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连云港市(连云区、灌云县、灌南县、东海县、海州区、赣榆区)

长春市(双阳区、二道区、九台区、宽城区、公主岭市、榆树市、朝阳区、德惠市、农安县、南关区、绿园区)

大连市(中山区、旅顺口区、甘井子区、沙河口区、金州区、瓦房店市、普兰店区、长海县、西岗区、庄河市)

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吴忠市(盐池县、红寺堡区、同心县、青铜峡市、利通区)

广安市(邻水县、岳池县、华蓥市、前锋区、武胜县、广安区)

台州市(黄岩区、椒江区、三门县、路桥区、临海市、玉环市、天台县、仙居县、温岭市)

兰州市(红古区、城关区、西固区、七里河区、皋兰县、永登县、榆中县、安宁区)

邢台市(沙河市、宁晋县、清河县、临西县、平乡县、内丘县、威县、临城县、任泽区、南宫市、巨鹿县、柏乡县、新河县、襄都区、信都区、隆尧县、广宗县、南和区)

马鞍山市(博望区、和县、花山区、雨山区、含山县、当涂县)

岳阳市(临湘市、岳阳县、平江县、汨罗市、云溪区、君山区、岳阳楼区、湘阴县、华容县)

黔南布依族苗族自治州(独山县、贵定县、龙里县、瓮安县、惠水县、长顺县、荔波县、三都水族自治县、平塘县、都匀市、福泉市、罗甸县)

赤峰市(克什克腾旗、巴林右旗、松山区、宁城县、元宝山区、喀喇沁旗、林西县、翁牛特旗、阿鲁科尔沁旗、巴林左旗、敖汉旗、红山区)

大庆市(肇州县、龙凤区、杜尔伯特蒙古族自治县、大同区、萨尔图区、红岗区、让胡路区、肇源县、林甸县)

商丘市(睢阳区、夏邑县、柘城县、民权县、虞城县、梁园区、睢县、宁陵县、永城市)

临沧市(临翔区、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、云县、永德县、镇康县、凤庆县、耿马傣族佤族自治县、沧源佤族自治县)

珠海市(金湾区、香洲区、斗门区)

东营市(利津县、东营区、河口区、广饶县、垦利区)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、温泉县、博乐市、精河县)

汕尾市(海丰县、陆丰市、城区、陆河县)

湘潭市(岳塘区、雨湖区、湘潭县、韶山市、湘乡市)

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崇左市(大新县、江州区、凭祥市、龙州县、宁明县、扶绥县、天等县)

双鸭山市(宝山区、宝清县、四方台区、集贤县、友谊县、饶河县、岭东区、尖山区)

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汉中市(城固县、洋县、汉台区、留坝县、略阳县、南郑区、宁强县、西乡县、佛坪县、镇巴县、勉县)

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孝感市(安陆市、云梦县、大悟县、孝昌县、应城市、汉川市、孝南区)

漳州市(长泰区、东山县、诏安县、平和县、漳浦县、华安县、南靖县、龙海区、芗城区、龙文区、云霄县)

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朝阳市(北票市、建平县、凌源市、双塔区、朝阳县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、龙城区)

嘉峪关市

甘南藏族自治州(迭部县、舟曲县、临潭县、玛曲县、夏河县、碌曲县、卓尼县、合作市)

松原市(乾安县、长岭县、扶余市、宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县)

日照市(岚山区、东港区、莒县、五莲县)

黄山市(黄山区、屯溪区、休宁县、歙县、祁门县、黟县、徽州区)

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潍坊市(坊子区、奎文区、高密市、安丘市、昌邑市、青州市、昌乐县、寿光市、寒亭区、潍城区、临朐县、诸城市)

巴中市(巴州区、通江县、恩阳区、南江县、平昌县)

宿迁市(宿豫区、宿城区、泗洪县、泗阳县、沭阳县)

莆田市(仙游县、城厢区、荔城区、涵江区、秀屿区)

芜湖市(弋江区、镜湖区、无为市、湾沚区、南陵县、鸠江区、繁昌区)

萍乡市(上栗县、安源区、湘东区、芦溪县、莲花县)

桂林市(灵川县、阳朔县、恭城瑶族自治县、雁山区、灌阳县、荔浦市、资源县、龙胜各族自治县、全州县、象山区、兴安县、平乐县、永福县、临桂区、秀峰区、叠彩区、七星区)

丽江市(玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县、永胜县、古城区、华坪县)

包头市(达尔罕茂明安联合旗、白云鄂博矿区、青山区、石拐区、固阳县、东河区、昆都仑区、土默特右旗、九原区)

聊城市(东昌府区、临清市、茌平区、莘县、阳谷县、冠县、高唐县、东阿县)

太原市(清徐县、阳曲县、杏花岭区、迎泽区、娄烦县、古交市、尖草坪区、万柏林区、小店区、晋源区)

邵阳市(隆回县、邵阳县、洞口县、大祥区、新宁县、北塔区、绥宁县、城步苗族自治县、双清区、武冈市、新邵县、邵东市)

承德市(围场满族蒙古族自治县、双滦区、承德县、平泉市、兴隆县、丰宁满族自治县、隆化县、滦平县、鹰手营子矿区、宽城满族自治县、双桥区)

温州市(洞头区、龙湾区、乐清市、平阳县、鹿城区、瓯海区、瑞安市、龙港市、苍南县、文成县、泰顺县、永嘉县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、乌恰县、阿合奇县、阿克陶县)

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呼和浩特市(回民区、赛罕区、土默特左旗、和林格尔县、托克托县、新城区、玉泉区、清水河县、武川县)

淄博市(临淄区、张店区、淄川区、周村区、沂源县、高青县、博山区、桓台县)

嘉兴市(海宁市、南湖区、桐乡市、海盐县、秀洲区、平湖市、嘉善县)

自贡市(荣县、贡井区、沿滩区、大安区、自流井区、富顺县)

宜昌市(枝江市、猇亭区、五峰土家族自治县、长阳土家族自治县、宜都市、当阳市、远安县、夷陵区、点军区、兴山县、西陵区、伍家岗区、秭归县)

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白山市(浑江区、靖宇县、抚松县、江源区、长白朝鲜族自治县、临江市)

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儋州市

巴彦淖尔市(五原县、杭锦后旗、乌拉特前旗、乌拉特后旗、磴口县、乌拉特中旗、临河区)

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昌都市(察雅县、芒康县、卡若区、左贡县、江达县、丁青县、贡觉县、洛隆县、边坝县、类乌齐县、八宿县)

榆林市(靖边县、榆阳区、佳县、横山区、子洲县、定边县、神木市、绥德县、米脂县、清涧县、吴堡县、府谷县)

鞍山市(岫岩满族自治县、立山区、铁东区、千山区、铁西区、台安县、海城市)

鄂州市(鄂城区、梁子湖区、华容区)

巴音郭楞蒙古自治州(库尔勒市、博湖县、焉耆回族自治县、和硕县、和静县、轮台县、且末县、尉犁县、若羌县)

景德镇市(乐平市、昌江区、浮梁县、珠山区)

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新疆维吾尔自治区

贺州市(富川瑶族自治县、平桂区、八步区、昭平县、钟山县)

  据知情人士称,英特尔将于本周公布裁员20%以上的计划,以解决这家陷入困境的芯片制造商官僚主义低效的问题。

  此次裁员是英特尔新CEO陈立武精简管理和重新关注工程驱动文化的更广泛战略的一部分。这是陈立武上个月上任后的首次裁员。

  上周有报道称,陈立武正在重组公司,精简领导团队,关键芯片团队现在直接向他汇报。

  出品:新浪财经上市公司研究院   

  作者:坤

  首次递表港交所的招股书失效后,近日,湖北香江电器股份有限公司(下称“香江电器”)再次向港交所二度递表,奔赴资本市场之路已走8年。

  实际上,据报道,早在2013年,香江电器就已经开始上市筹划。2017年,香江电器由东莞证券开始上市辅导,但却由于内控存在问题等原因,辅导3年却并未递表。2021年,兴业证券又成为了香江电器的上市辅导机构,但辅导仅2个月后即宣告终止。2022年,香江电器的上市辅导机构又变为国金证券,并且在深交所递表并获得受理,但在获得问询及回复问询后,2024年6月,香江电器却选择撤回了上市申请,A股上市计划折戟。

  A股上市路途多年不顺,2024下半年,香江电器转战港股,截至目前已经两次递表,却依然未能顺利登陆二级市场。

  “上市难”的背后,香江电器的招股书中也暗藏隐忧。公司超过97%的收入来自代工,而开展于2016年的OBM业务却始终未见起色,近年来规模萎缩,由此导致香江电器毛利率明显低于其他厨房小家电同行。而公司一直以来对于研发投入的吝啬,似乎也让公司难以有效拓展自主品牌,恐陷入“恶性循环”。更何况,超99%收入来自海外、近八成收入依赖前五大客户,也给香江电器的上市不确定性再蒙上一层阴影。

  代工业务主导下业绩过山车研发费用率仅为2.4%、自主品牌溃败

  据招股书显示,2021-2024年,香江电器实现营收分别为14.80亿元、10.97亿元、11.88亿元、15.02亿元,短短几年间收入却过山车,2022年营收下滑25.90%之后2023、2024年又分别同比增长8.33%、26.36%,但连续两年的增长后期营收规模也仅仅与2021年基本持平。

  与此同时,香江电器实现归母净利润分别为0.72亿元、0.80亿元、1.21亿元、1.40亿元,盈利规模近年来有所增长。

  作为生活家居用品制造商,香江电器的大部分收益来自于厨房小家电的销售。据招股书显示,香江电器从事电器类家居用品及非电器类家居用品的研发、设计、生产与销售。其中,电器类家电包括电烤炉、空气炸锅、搅拌机、打蛋器等,电子类家电包括电子秤、加湿器及镭射灯,同时,香江电器也提供花园水管、锅具等非电器类家居用品。

  业绩波动之外,香江电器的风险主要来自于业务的结构性隐患。代工起家以来,香江电器主要以ODM/OEM模式营运,2022-2024年公司的ODM/OEM收入占比分别为94.6%、95.8%、97.3%,来自代工业务模式的营收规模与收入占比明显增加。需要注意的是,在ODM/OEM代工之外,香江电器也在2016年开展了OBM业务,即自有品牌的设计、研发、生产及销售,包括威麦丝、Accuteck、艾格丽等品牌,但自有品牌业务在近年来表现却难言乐观,2022-2024年实现营收仅分别为0.61亿元、0.50亿元、0.41亿元,缩水明显,在整体业务中收入占比也从5.6%降至4.1%后再降至2.7%。

  依赖代工、自有品牌发展不力,香江电器显然也缺乏品牌溢价能力。2022-2024年,香江电器的毛利率分别为20.41%、24.07%、21.88%,不仅难见增长,且普遍低于同为厨房小家电的小熊电器、九阳股份、苏泊尔等上市公司近年来的毛利率表现。

  更何况,近年来香江电器费用支出方面的表现也在一定程度上解释了公司难以有效拓展自主品牌及由此带来的利润空间。2022-2024年,香江电器的销售开支分别为2418.8万元、2827.4万元、3456.0万元,同期行政开支分别为8771.4万元、9007.1万元、1.11亿元,伴随着营收规模的扩大上述两项费用也明显增加,然而,同期间香江电器的研发开支却分别为3198.1万元、3444.7万元、3642.6万元,不仅增幅有限,且研发费用率在2024年还降至2.4%,对于研发投入的吝啬支出,香江电器陷于代工模式的困境或也不足为奇。

  99%收入来自海外、依赖大客户2024年经营性现金流骤降2/3

  据招股书显示,香江电器的产品交付至六大洲超过70个国家及地区,其中大部分销售额来自北美洲。2022-2024年,香江电器在北美洲的收益占比分别为71.2%、83.6%、83.7%,而在中国内地的收益占比则分别仅为0.7%、0.5%、0.4%,即每年超过99%的收入均来自海外。但在当前外界环境政策变化莫测的背景下,基本所有收入均来自海外的香江电器是否存在一定风险,仍有待时间检验。

  与此同时,香江电器也难以摆脱依赖大客户的问题。据招股书显示,2022-2024年,香江电器来自前五大客户的收入占比分别为62.4%、72.4%、77.9%,其中来自最大客户的占比分别为21.3%、28.5%、24.1%。来自个别大客户的收入占比增加,也就意味着香江电器需要承担的风险不小,一旦任何大客户出现订单减少甚至砍单等问题,公司的业绩将受到负面影响。

  而对于代工大客户的依赖,或也在一定程度上影响了香江电器的回款。2022-2024年,香江电器的经营性现金流净额分别为2.24亿元、2.43亿元、0.71亿元,回款并不稳定,其中2024年骤然缩水三分之二。

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  手机产业链早盘走高,瑞声科技(02018)上涨5.99%,报36.25港元;高伟电子(01415)上涨5.78%,报21.95港元;舜宇光学(02382)上涨3.74%,报65.25港元;丘钛科技(01478)上涨4.02%,报6.47港元。

  来源:健康元药业集团

  在全球医药产业加速向创新驱动转型的背景下,创新药物研发已经成为国内制药企业竞争的核心。健康元药业(600380.SH)顺应这一趋势,凭借前瞻性的研发布局和技术突破,正逐步从传统的制剂企业转型为创新药的先锋。2024年,健康元(不含丽珠集团、丽珠单抗)研发费用同比增长30%,同时在流感治疗、慢病管理等领域形成差异化竞争优势。

  研发投入结构优化,创新药占比再提高

  健康元在2024年大幅优化研发投入结构,创新药研发投入占比再提高。这一战略调整背后,是公司对“技术储备”到“商业兑现”全链条的深度布局。随着国家政策的支持不断增强,健康元在多个关键领域加大了技术攻关,创新药领域多个项目进展顺利,健康元的创新药管线有望进一步巩固市场领先地位。投资者的目光集中在其逐步成熟的药物管线和未来市场前景上,公司有望在未来五年内跻身国内兼具技术深度与市场广度的创新药企第一梯队。

  多元化研发管线:

  呼吸药物与流感治疗的双重突破

  健康元的创新药研发管线涵盖多个重要领域,其中呼吸药物无疑是最为瞩目的。数据显示,我国COPD患者已超过1亿,哮喘患者超过6000万。弗若斯特沙利文数据显示,中国呼吸疾病市场规模预计2033年将突破千亿元,市场空间广阔。

  作为国内吸入制剂领域的先行者,健康元已形成“吸入制剂+生物药+AI技术”的三维创新体系,推出了一系列具有自主知识产权的吸入制剂。特别是TSLP单抗,这款针对中重度COPD的靶向生物药,已经进入Ⅱ期临床,填补了国内市场的空白,未来有望成为全球市场的重磅产品。

  此外,健康元在流感治疗领域的创新也展现了巨大的市场潜力。玛帕西沙韦作为流感1类创新药,将凭借乙流缓解更迅速、青少年患者受益显著、全程仅需单次口服的三大核心优势颠覆传统治疗模式。随着Ⅲ期临床的顺利推进,玛帕西沙韦有望成为治疗流感的核心药物,抢占百亿级市场份额。

  健康元还在镇痛药领域布局了Nav1.8抑制剂,这款非阿片类创新药物因其无成瘾性和高效镇痛的特点,受到市场广泛关注,预计将在未来几年内成为一个突破性的药物。

  创新药兑现周期即将开启:

  平台型赋能,未来可期

  目前,健康元正推进创新研发的自研与引进双轨发展,强化创新药布局,同时进一步推进药品海外注册申报及国际市场的开发。通过公司强大的研发平台和技术积累,不仅在呼吸领域取得了成果,还在其他领域逐步拓展。AI技术的引入加快了健康元在研发效率和创新速度,为未来的产业化和市场化奠定坚实基础。

  通过不断推动技术平台的搭建,以AI技术深度赋能医药创新,在研发创新、生产质控、精准营销、职能管理四大核心领域实现全链条数字化升级。正如海通证券和光大证券的研报所指出,健康元的创新药已经具备了“制剂领先+创新放量+医保入围”的三重优势,正在进入业绩兑现的窗口期。

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