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锦州市(太和区、义县、古塔区、北镇市、凌海市、黑山县、凌河区)

新疆维吾尔自治区

保定市(涿州市、满城区、竞秀区、高阳县、蠡县、涞水县、易县、高碑店市、容城县、博野县、莲池区、定州市、安国市、望都县、雄县、清苑区、曲阳县、定兴县、徐水区、涞源县、唐县、安新县、顺平县、阜平县)

伊春市(金林区、丰林县、嘉荫县、伊美区、大箐山县、乌翠区、汤旺县、铁力市、友好区、南岔县)  广州市(白云区、荔湾区、从化区、天河区、番禺区、花都区、增城区、南沙区、黄埔区、海珠区、越秀区)

延安市(延川县、黄陵县、黄龙县、富县、宜川县、子长市、吴起县、甘泉县、宝塔区、志丹县、延长县、洛川县、安塞区)

兰州市(七里河区、西固区、城关区、红古区、永登县、皋兰县、安宁区、榆中县)

朔州市(应县、平鲁区、朔城区、右玉县、山阴县、怀仁市)

西藏自治区  本溪市(桓仁满族自治县、南芬区、明山区、本溪满族自治县、平山区、溪湖区)

蚌埠市(龙子湖区、固镇县、蚌山区、淮上区、怀远县、禹会区、五河县)

梅州市(大埔县、梅江区、蕉岭县、兴宁市、平远县、梅县区、五华县、丰顺县)

临沂市(平邑县、郯城县、罗庄区、蒙阴县、沂水县、兰山区、费县、沂南县、河东区、兰陵县、莒南县、临沭县)

吉安市(永新县、峡江县、吉州区、吉安县、新干县、青原区、泰和县、安福县、万安县、井冈山市、吉水县、永丰县、遂川县)

深圳市(光明区、龙岗区、宝安区、罗湖区、坪山区、福田区、龙华区、南山区、盐田区)

崇左市(凭祥市、天等县、大新县、龙州县、江州区、扶绥县、宁明县)

阳泉市(城区、平定县、郊区、盂县、矿区)

果洛藏族自治州(甘德县、久治县、班玛县、玛沁县、达日县、玛多县)

淮南市(田家庵区、大通区、谢家集区、潘集区、凤台县、寿县、八公山区)

阿里地区(札达县、改则县、革吉县、普兰县、日土县、措勤县、噶尔县)

杭州市(桐庐县、临平区、钱塘区、临安区、余杭区、上城区、建德市、淳安县、拱墅区、滨江区、西湖区、富阳区、萧山区)

滁州市(天长市、凤阳县、琅琊区、明光市、来安县、南谯区、定远县、全椒县)

阿坝藏族羌族自治州(若尔盖县、小金县、松潘县、汶川县、马尔康市、金川县、壤塘县、茂县、红原县、阿坝县、九寨沟县、理县、黑水县)

抚顺市(顺城区、望花区、新抚区、清原满族自治县、抚顺县、东洲区、新宾满族自治县)

吉林市(昌邑区、磐石市、舒兰市、永吉县、船营区、龙潭区、桦甸市、丰满区、蛟河市)

那曲市(巴青县、班戈县、尼玛县、比如县、安多县、色尼区、申扎县、嘉黎县、双湖县、聂荣县、索县)

铜仁市(石阡县、玉屏侗族自治县、万山区、印江土家族苗族自治县、碧江区、江口县、思南县、松桃苗族自治县、德江县、沿河土家族自治县)

江门市(江海区、新会区、开平市、恩平市、鹤山市、蓬江区、台山市)

孝感市(云梦县、安陆市、大悟县、孝昌县、汉川市、孝南区、应城市)

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洛阳市(洛宁县、涧西区、嵩县、新安县、孟津区、西工区、栾川县、瀍河回族区、老城区、宜阳县、洛龙区、偃师区、伊川县、汝阳县)

银川市(贺兰县、西夏区、灵武市、兴庆区、金凤区、永宁县)

柳州市(融水苗族自治县、柳江区、三江侗族自治县、鹿寨县、城中区、柳北区、融安县、柳南区、鱼峰区、柳城县)

株洲市(醴陵市、芦淞区、石峰区、天元区、攸县、荷塘区、渌口区、茶陵县、炎陵县)  昭通市(巧家县、彝良县、永善县、鲁甸县、绥江县、镇雄县、水富市、昭阳区、盐津县、大关县、威信县)

大同市(左云县、天镇县、平城区、灵丘县、云州区、广灵县、云冈区、浑源县、新荣区、阳高县)

盘锦市(大洼区、兴隆台区、双台子区、盘山县)

泸州市(纳溪区、泸县、龙马潭区、叙永县、江阳区、古蔺县、合江县)阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善右旗、阿拉善左旗)

三沙市(南沙区、西沙区)  宿迁市(宿豫区、宿城区、泗阳县、泗洪县、沭阳县)

抚州市(黎川县、东乡区、广昌县、金溪县、崇仁县、南丰县、乐安县、南城县、资溪县、临川区、宜黄县)

聊城市(东阿县、高唐县、临清市、茌平区、阳谷县、东昌府区、莘县、冠县)

塔城地区(乌苏市、沙湾市、裕民县、托里县、塔城市、和布克赛尔蒙古自治县、额敏县)漯河市(郾城区、源汇区、临颍县、召陵区、舞阳县)

永州市(零陵区、江华瑶族自治县、新田县、祁阳市、蓝山县、道县、双牌县、冷水滩区、东安县、宁远县、江永县)

临沧市(永德县、耿马傣族佤族自治县、镇康县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、云县、临翔区、凤庆县、沧源佤族自治县)

淮北市(濉溪县、烈山区、杜集区、相山区)

石嘴山市(惠农区、平罗县、大武口区)

白山市(靖宇县、长白朝鲜族自治县、抚松县、临江市、浑江区、江源区)

南宁市(马山县、宾阳县、青秀区、隆安县、邕宁区、良庆区、西乡塘区、兴宁区、江南区、横州市、武鸣区、上林县)

丽水市(遂昌县、龙泉市、松阳县、庆元县、云和县、青田县、景宁畲族自治县、缙云县、莲都区)

汉中市(勉县、汉台区、城固县、略阳县、佛坪县、西乡县、洋县、镇巴县、南郑区、留坝县、宁强县)

辽阳市(宏伟区、太子河区、白塔区、文圣区、辽阳县、弓长岭区、灯塔市)

济宁市(邹城市、梁山县、汶上县、鱼台县、曲阜市、金乡县、泗水县、微山县、嘉祥县、兖州区、任城区)

玉溪市(华宁县、易门县、元江哈尼族彝族傣族自治县、新平彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、澄江市、通海县、红塔区、江川区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、乌恰县、阿克陶县、阿合奇县)

毕节市(七星关区、赫章县、威宁彝族回族苗族自治县、金沙县、织金县、大方县、纳雍县、黔西市)

衡阳市(衡南县、衡阳县、蒸湘区、雁峰区、珠晖区、南岳区、祁东县、衡山县、衡东县、耒阳市、石鼓区、常宁市)

吕梁市(兴县、柳林县、临县、汾阳市、孝义市、离石区、交口县、交城县、方山县、岚县、石楼县、中阳县、文水县)

天津市(宁河区、北辰区、河西区、河东区、南开区、武清区、河北区、和平区、东丽区、宝坻区、蓟州区、滨海新区、津南区、西青区、静海区、红桥区)

　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。