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吐鲁番市(高昌区、托克逊县、鄯善县)

铜仁市(玉屏侗族自治县、思南县、万山区、德江县、沿河土家族自治县、石阡县、印江土家族苗族自治县、松桃苗族自治县、江口县、碧江区)

临沧市(永德县、凤庆县、沧源佤族自治县、耿马傣族佤族自治县、临翔区、镇康县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、云县)

鹰潭市(月湖区、余江区、贵溪市)  丽江市(古城区、玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县、永胜县、华坪县)

周口市(西华县、太康县、淮阳区、郸城县、川汇区、项城市、商水县、沈丘县、鹿邑县、扶沟县)

铁岭市(铁岭县、银州区、西丰县、昌图县、开原市、清河区、调兵山市)

大连市(沙河口区、庄河市、西岗区、甘井子区、中山区、金州区、旅顺口区、普兰店区、长海县、瓦房店市)

三门峡市(灵宝市、卢氏县、义马市、渑池县、湖滨区、陕州区)  株洲市(芦淞区、攸县、天元区、醴陵市、石峰区、渌口区、茶陵县、荷塘区、炎陵县)

榆林市(靖边县、府谷县、绥德县、吴堡县、米脂县、清涧县、榆阳区、子洲县、佳县、神木市、横山区、定边县)

昭通市(昭阳区、绥江县、鲁甸县、盐津县、巧家县、镇雄县、彝良县、永善县、大关县、威信县、水富市)

武汉市(汉阳区、江岸区、江汉区、江夏区、青山区、东西湖区、硚口区、黄陂区、洪山区、汉南区、新洲区、武昌区、蔡甸区)

宿迁市(沭阳县、泗阳县、宿城区、泗洪县、宿豫区)

平凉市(泾川县、静宁县、庄浪县、华亭市、灵台县、崇信县、崆峒区)

黄石市(下陆区、西塞山区、铁山区、大冶市、黄石港区、阳新县)

济宁市(兖州区、曲阜市、邹城市、汶上县、鱼台县、泗水县、微山县、任城区、嘉祥县、金乡县、梁山县)

河池市(环江毛南族自治县、大化瑶族自治县、东兰县、凤山县、南丹县、都安瑶族自治县、宜州区、罗城仫佬族自治县、金城江区、巴马瑶族自治县、天峨县)

吉林市(蛟河市、桦甸市、船营区、舒兰市、丰满区、永吉县、龙潭区、磐石市、昌邑区)

济源市

临汾市(侯马市、永和县、曲沃县、汾西县、尧都区、浮山县、翼城县、隰县、安泽县、古县、霍州市、乡宁县、大宁县、洪洞县、蒲县、吉县、襄汾县)

丹东市(元宝区、凤城市、振安区、振兴区、宽甸满族自治县、东港市)

池州市(东至县、青阳县、石台县、贵池区)

绍兴市(诸暨市、新昌县、越城区、嵊州市、上虞区、柯桥区)

临夏回族自治州(东乡族自治县、广河县、永靖县、和政县、临夏县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏市、康乐县)

安康市(汉阴县、汉滨区、宁陕县、岚皋县、石泉县、白河县、旬阳市、镇坪县、平利县、紫阳县)

太原市(晋源区、迎泽区、万柏林区、小店区、尖草坪区、杏花岭区、娄烦县、阳曲县、古交市、清徐县)

昆明市(五华区、宜良县、富民县、西山区、石林彝族自治县、东川区、嵩明县、呈贡区、官渡区、盘龙区、安宁市、禄劝彝族苗族自治县、晋宁区、寻甸回族彝族自治县)

黄南藏族自治州(尖扎县、河南蒙古族自治县、泽库县、同仁市)

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红河哈尼族彝族自治州(泸西县、建水县、金平苗族瑶族傣族自治县、绿春县、蒙自市、红河县、个旧市、河口瑶族自治县、石屏县、屏边苗族自治县、弥勒市、元阳县、开远市)

焦作市(沁阳市、修武县、武陟县、山阳区、中站区、马村区、博爱县、解放区、孟州市、温县)

广州市(越秀区、荔湾区、白云区、海珠区、番禺区、增城区、花都区、天河区、南沙区、从化区、黄埔区)

马鞍山市(雨山区、博望区、花山区、含山县、当涂县、和县)  贺州市(昭平县、钟山县、平桂区、富川瑶族自治县、八步区)

张掖市(民乐县、临泽县、肃南裕固族自治县、山丹县、高台县、甘州区)

眉山市(东坡区、洪雅县、丹棱县、青神县、彭山区、仁寿县)

张家口市(宣化区、桥西区、怀来县、张北县、尚义县、阳原县、赤城县、崇礼区、下花园区、怀安县、蔚县、桥东区、沽源县、涿鹿县、万全区、康保县)自贡市(富顺县、沿滩区、荣县、贡井区、自流井区、大安区)

聊城市(阳谷县、茌平区、东阿县、临清市、高唐县、东昌府区、冠县、莘县)  泉州市(泉港区、洛江区、丰泽区、永春县、安溪县、惠安县、金门县、德化县、石狮市、南安市、晋江市、鲤城区)

常德市(武陵区、安乡县、津市市、石门县、汉寿县、桃源县、临澧县、澧县、鼎城区)

宜昌市(猇亭区、秭归县、兴山县、远安县、宜都市、夷陵区、点军区、枝江市、五峰土家族自治县、伍家岗区、西陵区、当阳市、长阳土家族自治县)

南昌市(新建区、安义县、红谷滩区、西湖区、东湖区、青云谱区、青山湖区、进贤县、南昌县)攀枝花市(仁和区、盐边县、东区、西区、米易县)

银川市(西夏区、贺兰县、灵武市、永宁县、金凤区、兴庆区)

固原市(隆德县、西吉县、彭阳县、泾源县、原州区)

营口市(站前区、老边区、大石桥市、鲅鱼圈区、西市区、盖州市)

鹤岗市(兴安区、工农区、东山区、向阳区、南山区、兴山区、绥滨县、萝北县)

遂宁市(安居区、大英县、船山区、射洪市、蓬溪县)

淮南市(潘集区、谢家集区、寿县、田家庵区、大通区、凤台县、八公山区)

通化市(集安市、二道江区、辉南县、东昌区、梅河口市、柳河县、通化县)

扬州市(宝应县、江都区、高邮市、仪征市、广陵区、邗江区)

滁州市(定远县、琅琊区、天长市、南谯区、明光市、来安县、凤阳县、全椒县)

桂林市(灵川县、阳朔县、象山区、平乐县、临桂区、雁山区、荔浦市、龙胜各族自治县、灌阳县、七星区、全州县、兴安县、永福县、恭城瑶族自治县、叠彩区、秀峰区、资源县)

包头市(固阳县、九原区、土默特右旗、青山区、达尔罕茂明安联合旗、东河区、昆都仑区、石拐区、白云鄂博矿区)

承德市(围场满族蒙古族自治县、宽城满族自治县、丰宁满族自治县、双滦区、承德县、鹰手营子矿区、平泉市、滦平县、兴隆县、双桥区、隆化县)

玉树藏族自治州(称多县、曲麻莱县、玉树市、杂多县、囊谦县、治多县)

泰安市(东平县、新泰市、宁阳县、泰山区、岱岳区、肥城市)

德阳市(旌阳区、广汉市、绵竹市、什邡市、罗江区、中江县)

锦州市(黑山县、义县、凌海市、北镇市、古塔区、太和区、凌河区)

　　近期由于受到美国单方面挑起关税战的影响，国际汇率市场出现了大幅波动，美元指数大起大落，这也导致人民币等非美货币汇率出现了较大幅度的波动。当前维持人民币汇率稳定整体上是对我们的长期发展是有利的，虽然人民币主动贬值可能有利于减轻加征关税的影响，但是可能会影响到人民币国际化的进程。如果贬值幅度较大，还会影响到人民币的国际性，如果人民币过快的升值，会给出口企业带来更大的压力。所以现在保持人民币汇率稳定，既能够支持我国对外贸易企业发展，同时又能够树立国际信用，让国际上更多的国家选择把人民币作为储备货币，让更多的贸易伙伴选择用人民币进行结算，减少国际贸易对美元的依赖。

　　美国动辄以美元是世界货币的优势作为武器，这已经招致很多国家的反感，我们要顺天应人，将人民币汇率维持在一个合理的区间，在关税政策大概率会长期持续的情况之下，发挥更大的作用。由于受到美国关税战的影响，全球资本市场一度出现大跌，出现“黑色星期一”。A股和港股也一度大幅回落，但是国家队果断入场，汇金作为中国版平准基金，加大了买入各类ETF的力度。仅仅4月8号一天，ETF的买入量就超过了1100亿元，创出历史新高，上一次超过1000亿元的日申购量还是在去年10月8号市场放量暴涨的时候，这充分地表明了国家队托市的意愿非常强烈，入市的规模前所未有。

　　包括中央汇金、国新控股等国家队资金纷纷加入到稳定市场的队列，买入各类ETF以及大型银行等股份。我国几大国有银行不仅增持、回购自己的股份，同时表示将会对更多的上市公司提供再贷款支持，帮助这些企业回购、增持自家股票来稳定市场。同时国家金融监管总局对险资投资权益的配置比例上限提高了5%。截至24年末，国内险资可投资资金有33万亿，提高5%相当于释放了最多1.6万亿的增量资金。另外社保基金、养老金、公募基金等机构投资者纷纷表示将大力增持股票等资产，极大地扭转了市场的预期，资本市场也出现了“V”型反弹，特别是今年以来涨幅比较大的一些科技股，一方面受到关税战的影响，一方面获利回吐的压力较大，所以前期出现了较大幅度的调整，在各方加大救市力度之后，市场趋势得以逆转，很多科技板块出现大幅回升，极大地提升了投资者的信心。

　　人形机器人作为新质生产力的代表，也是发挥我国制造业优势的一个新兴产业，今年以来出现大幅上涨，在经过短期的调整之后有望重拾升势，投资者可以关注这些机器人板块的机会以及相关的主题投资基金，相信人形机器人有望成为继我家电、手机、新能源汽车之后，我国第四大产业赛道，带来一系列的投资机会。随着DeepSeek的横空出世，以及我国企业在上海展览会上展出的最新芯片设备，让我们看到中国在科技创新方面仍然足够多的优势，我们在硬科技和软科技方面均能实现突破。这也是全球投资者对中国资本市场信心上升的重要推动力。

　　相信经过这轮调整，很多优质的资产已经跌出了价值，可能会吸引更多的资金流入，无论是A股还是港股，今年都有望出现牛市的行情。去年年底我发布了2025年十大预言，明确地讲到今年美国经济增速放缓，美联储延续降息周期，美元指数回落，而美股见顶风险加大，现在已经得到了初步验证。A股和港股有望展开一轮牛市行情，科技股先行，带动消费、新能源、红利、券商等各个板块轮动上涨或将成为全年特征。

　　现在国家队大规模托底给市场吃了定心丸，让市场后市的走势有望更加平稳，资本市场投资机会也势必会更多。现在市场上有人认为特朗普可能是有意制造一场美国衰退，美国经济确实走向衰退的可能性大大增加。耶伦也表示美国经济本身运行平稳，在这种情况之下，特朗普发起关税战相当于给全世界掀桌子、自毁长城可能会导致美国经济真的来一场衰退。在经济学上自我实现往往是历史规律。因为越来越多的人预期美国经济可能陷入到衰退，就会导致很多资本流出，很多消费者不敢花钱消费，而特朗普的关税战政策朝令夕改，资本最害怕政策不确定性，这可能会大大的增加美国经济陷入衰退的可能性。而美国资本市场经过十几年的上涨已经呈现出明显的泡沫化，“股神”巴菲特在去年大幅减仓美股，特别是美国的科技股龙头苹果，一定程度上就是对于美国股市泡沫破裂的提前准备，同时也是美国经济可能陷入衰退的一种信号。

　　过去九年，我六次赴美参加巴菲特的股东大会，现场聆听股神巴菲特的真正灼见，也接触了很多美国的投资者以及机构代表。今年五一假期，我还会再次带一部分企业家赴美参加巴菲特股东大会，届时也会了解美国以及全球的投资者，对美国经济是否会陷入衰退的观点，如果没有这次关税战，美国经济不一定会陷入到衰退，虽然有很多经济学家担心。但是现在特朗普发起了关税战，人为地提高了贸易壁垒，大幅提升了美国居民的生活成本，这种倒行逆施客观上确实增加了美国经济陷入衰退的可能性。说特朗普有意制造一场美国衰退可能不太准确，但是特朗普确实在客观上加速了美国经济陷入衰退。

　　关税战之后，美元指数大跌，很多人认为美元短期贬值，长期升值，我觉得这种看法有失偏颇，美元短期贬值速度较快，主要是因为特朗普发起关税战不得人心，增加了资本的避险情绪，抛售美元成为很多资本的选择，所以短期贬值难以避免。长期来看美元会是否升值，取决于全球资本对于美元的信心以及美国经济未来的走势，如果美国能够摒弃特朗普这种违反经济规律的做法，尊重全球贸易秩序，与世界各国和平相处，进行自由贸易，美元的信用会逐步恢复，这样的话美元可能会出现升值。反之，如果美国经济陷入到撤退，美国政府的负债越来越高，这可能会导致国际资本对于美元的信心下降，美元指数有可能会出现长期回落的趋势。

　　所以现在美国未来的发展如何，既取决于国际形势的变化，也取决于美国人自己的选择，当下特朗普加大了美元的不确定性，也提高了资本市场的避险情绪，国际金价屡创新高，现在已经突破3200美元/盎司本身就是一个信号，美元指数的走势往往和国际金价是负相关的。黄金价格的不断上涨也反映出投资者避险情绪不断上升，出于对于美元不信任而增加对黄金的储备。长期来看，国际金价可能会进一步上涨，因为美元越发越多，国际黄金的产量又是非常有限的。所以我们认为美元长期的走势能不能升值，很大程度取决于美国人自己的选择。

　　由于特朗普的关税战增加了资本的避险情绪，美国国债也遭遇各方抛售，美国国债市场全线暴跌，遭遇了自2023年3月银行危机以来最严重的流动性事件之一。号称全球资产定价之锚的十年期美债收益率最高上升到4.5%，创下近二十多年以来的最大单周涨幅。也一定程度上显示出特朗普的做法已经引起了全球资本的警惕，甚至有传言连美国的盟友日本也选择了抛售美国国债。这是否是日本被背刺美国，因为日本为了讨好美国，第一时间宣布不会对美国加征关税作为报复手段。但是嘴上说不要，身体却很诚实。据美国媒体报道，日本也抛售了很多美国国债，虽然日本政府进行了否认，这一定程度上反映出特朗普的关税战确实引发了各国的担忧。美国政府债台高筑。现在美国政府的债务已经高达36万亿美元，增加1万亿美元债务的时间越来越短，未来会不会有一天美国政府的财政收入无法按时偿还利息，美国国债会不会出现发不出去、或者发行收益率越来越高的情形。现在来看都是有可能的。所以现在美国在政策上要及时的进行转向，特朗普也不能一意孤行，防止特里芬拐点的到来，这样才能提振全球资本对于美国经济以及美债美元的信心。

　　（作者系前海开源基金首席经济学家、基金经理）

专题：2025年全国企业管理创新大会

　　2025年4月17日-18日，“2025年全国企业管理创新大会”在广东珠海举行，主题为“管理激发活力创新引领未来”。南方电网广东珠海供电局党委书记、副总经理，珠海横琴供电局总经理、党支部书记高志华出席并演讲。

　　高志华介绍到，广东电网公司是国有大型骨干企业南方电网公司的全资子公司，供电面积17万平方公里，供电人口1亿人，是全国规模最大的省级电网公司。公司秉承了“人民电业为人民”的企业宗旨，坚持“依湾而立、向县而兴、创新而强”，致力于用更智能、更绿色的电网支撑社会经济的发展。　

　　他提到，基于琴澳一体化发展的背景，广东电网调研了粤澳两地的政府、企业和居民，明确了支撑合作区建设和发展的标准原则，谋划了“1+4”的实施思路，也就是1张智能高效电网和4项具体的举措。

　　首先是一张电网。广东电网着力打造粤澳跨境联网的新型电力系统，在主网方面，建成“8+4”对澳供电格局，把横琴打造为最高级别供电可靠性保障（A+）区域，率先建成世界顶尖物理电网。在配网方面，在横琴实施全国首个全域220千伏直降20千伏供电方式，形成主干层、次干层、负荷层三层协同的高可靠性配网，实现线路单一故障不停电、多重故障快速百毫秒级自愈。

　　具体的四项举措，第一项是规则衔接。高志华指出，广东电网分析了粤澳两地电力法律法规的差异，联合合作区法律事务局、商事服务局各相关主体开展调研论证，推动出台《横琴合作区供用电规则》，这个也是合作区成立以来首个推出的法律法规。目前该经验已推广到珠海全域落地，并被广东省应急厅要求全省学习借鉴，该经验有效实现了政府、社会、企业、用户多赢。

　　第二项举措是定制服务。广东电网积极优化报装业务的流程，大力推动政务数据互联互通，将低压半电环节压减至1个，首创提出用户提出申请当日即可完成送电，也就是“见面即办成”的模式，实现“即插即用，电等客来”，让澳商澳人用电无感融入国家发展的大局。

　　第三项举措是共建共享。一是吸收澳门社团基层治理的经验，成立了电力濠友会。高志华解释到，“濠”就是澳门的别称“濠江”的“濠”，探索多元主体融合治理机制。二是打造“濠满意”供电服务品牌，在语言、支付、出行方式等方面提供了全方位的服务，消除了澳企澳人跨境生活就业的陌生感。三是打造澳企、澳校、澳人创新创业平台，帮助澳门企业太赫兹开展节能产品，推动澳门科技企业普强时代进入电力企技术的新领域。

　　第四项举措是科技创新。广东电网在合作区建成了全国首个粤港澳能源电力科研共享实验室，提供的资源包括线上的62家能源实验室、300多位高水平的专家、2亿元的创投基金。线下配备了数智物联、智慧驭电、绿色低碳等实验平台，提供了国际一流的海上风电并网测试装备以及柔性低频输电动膜装置等多项超大型的实验设施，丰富了科研资源和海量市场数据。开放科研环境，吸引了港澳高校、企业等26个团队在共享实验室快速孵化成果，提升经营效益。

　　通过上述的努力，形成了横琴研发、湾区制造、澳门出品、全球应用的新格局，在参与各方的共同推动下，粵澳电力融合不断取得新的成效。

　　一是显著提升了合作区电网发展的质效。广东对澳门供电形成了“三通道”的格局，对澳输电能力从最初的11万千瓦大幅增长至170万千瓦，充分满足了澳门“十五五”末的预测最高负荷需求，为澳门经济社会的发展提供了坚强的电力保障。横琴的供电可靠性达到了100%，客户平均停电时间首次实现了零秒，达到了世界顶尖水平。

　　二是升级了跨境服务的品质。有力推动琴澳一体电力服务的软联通，琴澳重大项目落地超过80余单，节约办电成本2.3亿元，通过220千伏直降20千伏的模式，节省投资成本超8000万元。“我们率先建成的零碳大楼年运行费用节省超过140万元，同时我们支撑了合作区2024年全绿色市政用电消费超过1900万千瓦时。”

　　三是有效打造了大湾区跨境融合的示范。形成了多个可以推广至湾区的融合场景，这些场景涵盖共用电规则的衔接、电网的规划建设原则，以及获得电力、跨境客户服务、港澳车北上等多个领域多个方向。

　　展望未来，高志华表示，“我们将继续心怀‘国之大者’，不断锐意进取，推进粤澳电力合作向更深层次、更宽领域迈进，助力大湾区高质量建设充满活力的世界级城市群，以实际行动彰显央企的责任和担当。”