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泰州市(姜堰区、兴化市、高港区、海陵区、泰兴市、靖江市)

揭阳市(惠来县、榕城区、揭西县、普宁市、揭东区)

嘉兴市(海宁市、平湖市、海盐县、桐乡市、秀洲区、南湖区、嘉善县)

齐齐哈尔市(泰来县、讷河市、铁锋区、克山县、碾子山区、龙沙区、克东县、梅里斯达斡尔族区、建华区、龙江县、富拉尔基区、富裕县、甘南县、昂昂溪区、拜泉县、依安县)  贵港市(港北区、桂平市、港南区、覃塘区、平南县)

武威市(古浪县、民勤县、天祝藏族自治县、凉州区)

榆林市(子洲县、定边县、绥德县、佳县、府谷县、榆阳区、米脂县、神木市、横山区、清涧县、靖边县、吴堡县)

绥化市(海伦市、肇东市、兰西县、明水县、望奎县、北林区、绥棱县、安达市、庆安县、青冈县)

云浮市(郁南县、新兴县、罗定市、云安区、云城区)  塔城地区(沙湾市、和布克赛尔蒙古自治县、裕民县、塔城市、托里县、乌苏市、额敏县)

锡林郭勒盟(东乌珠穆沁旗、多伦县、西乌珠穆沁旗、正镶白旗、正蓝旗、镶黄旗、阿巴嘎旗、二连浩特市、锡林浩特市、苏尼特右旗、苏尼特左旗、太仆寺旗)

嘉峪关市

盘锦市(盘山县、兴隆台区、大洼区、双台子区)

金华市(浦江县、武义县、磐安县、婺城区、东阳市、金东区、兰溪市、永康市、义乌市)

崇左市(大新县、凭祥市、江州区、宁明县、扶绥县、龙州县、天等县)

甘南藏族自治州(临潭县、碌曲县、玛曲县、迭部县、合作市、卓尼县、舟曲县、夏河县)

金昌市(永昌县、金川区)

攀枝花市(东区、仁和区、米易县、西区、盐边县)

怒江傈僳族自治州(福贡县、贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县、泸水市)

六盘水市(盘州市、水城区、钟山区、六枝特区)

果洛藏族自治州(玛多县、甘德县、班玛县、玛沁县、达日县、久治县)

襄阳市(老河口市、襄城区、襄州区、宜城市、南漳县、保康县、樊城区、谷城县、枣阳市)

咸宁市(咸安区、通城县、通山县、崇阳县、嘉鱼县、赤壁市)

保山市(腾冲市、昌宁县、隆阳区、龙陵县、施甸县)

绍兴市(上虞区、嵊州市、柯桥区、诸暨市、越城区、新昌县)

蚌埠市(龙子湖区、五河县、禹会区、淮上区、怀远县、固镇县、蚌山区)

益阳市(安化县、桃江县、南县、资阳区、沅江市、赫山区)

六安市(舒城县、霍山县、叶集区、金寨县、霍邱县、金安区、裕安区)

防城港市(港口区、东兴市、上思县、防城区)

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晋中市(左权县、和顺县、昔阳县、榆次区、平遥县、榆社县、介休市、太谷区、祁县、寿阳县、灵石县)

吐鲁番市(鄯善县、托克逊县、高昌区)

兴安盟(科尔沁右翼中旗、乌兰浩特市、突泉县、扎赉特旗、阿尔山市、科尔沁右翼前旗)

滁州市(定远县、明光市、来安县、天长市、琅琊区、南谯区、全椒县、凤阳县)  南宁市(良庆区、武鸣区、西乡塘区、江南区、横州市、邕宁区、马山县、青秀区、宾阳县、隆安县、上林县、兴宁区)

辽阳市(灯塔市、文圣区、宏伟区、白塔区、辽阳县、太子河区、弓长岭区)

徐州市(贾汪区、新沂市、睢宁县、云龙区、泉山区、丰县、沛县、邳州市、鼓楼区、铜山区)

鹤壁市(淇滨区、淇县、鹤山区、浚县、山城区)上饶市(横峰县、德兴市、广信区、广丰区、玉山县、弋阳县、婺源县、铅山县、鄱阳县、信州区、余干县、万年县)

南充市(蓬安县、南部县、顺庆区、嘉陵区、阆中市、仪陇县、营山县、西充县、高坪区)  驻马店市(驿城区、平舆县、正阳县、确山县、新蔡县、遂平县、泌阳县、上蔡县、西平县、汝南县)

九江市(都昌县、武宁县、修水县、湖口县、德安县、共青城市、彭泽县、濂溪区、永修县、庐山市、瑞昌市、柴桑区、浔阳区)

舟山市(嵊泗县、岱山县、普陀区、定海区)

宜宾市(筠连县、珙县、兴文县、高县、长宁县、叙州区、翠屏区、南溪区、江安县、屏山县)周口市(郸城县、西华县、淮阳区、川汇区、沈丘县、太康县、鹿邑县、项城市、扶沟县、商水县)

枣庄市(台儿庄区、峄城区、薛城区、滕州市、山亭区、市中区)

北海市(海城区、银海区、合浦县、铁山港区)

宿州市(泗县、萧县、砀山县、埇桥区、灵璧县)

鞍山市(千山区、立山区、铁西区、海城市、岫岩满族自治县、台安县、铁东区)

七台河市(新兴区、勃利县、桃山区、茄子河区)

大庆市(萨尔图区、林甸县、肇源县、让胡路区、杜尔伯特蒙古族自治县、大同区、肇州县、红岗区、龙凤区)

大理白族自治州(鹤庆县、宾川县、永平县、剑川县、弥渡县、漾濞彝族自治县、大理市、南涧彝族自治县、祥云县、巍山彝族回族自治县、洱源县、云龙县)

凉山彝族自治州(雷波县、西昌市、宁南县、盐源县、会东县、甘洛县、昭觉县、木里藏族自治县、普格县、冕宁县、布拖县、金阳县、越西县、喜德县、会理市、美姑县、德昌县)

孝感市(大悟县、孝昌县、汉川市、孝南区、安陆市、云梦县、应城市)

怀化市(芷江侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、洪江市、鹤城区、中方县、新晃侗族自治县、通道侗族自治县、溆浦县、沅陵县、辰溪县、麻阳苗族自治县、会同县)

和田地区(和田县、墨玉县、皮山县、和田市、策勒县、于田县、民丰县、洛浦县)

巴中市(通江县、南江县、平昌县、巴州区、恩阳区)

广西壮族自治区

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、乌恰县、阿合奇县、阿克陶县)

辽源市(东丰县、东辽县、西安区、龙山区)

娄底市(新化县、娄星区、涟源市、冷水江市、双峰县)

◎记者张雪

截至4月16日，逾千家新三板挂牌公司交出2024年“成绩单”。从已披露数据来看，新三板市场呈现蓬勃发展的积极态势：多家企业凭借行业风口与自身优势实现业绩大幅增长，一批高研发强度的中小企业以技术创新驱动内生增长，亦有多家企业持续拓展全球市场新蓝海赋能业绩增长。

Wind数据显示，已披露2024年业绩的新三板公司中，16家企业营收突破30亿元，76家企业营收突破10亿元，近六成企业营收同比增长。为钢铁现货交易提供电子商务服务的钢银电商暂居营收榜首，2024年实现营收805.49亿元。

盈利方面，数据显示，在已披露业绩的新三板公司中，超半数企业盈利能力持续上升，70家企业归母净利润超过亿元。暂居新三板盈利榜榜首的是中投保，公司报告期内实现归母净利润13.66亿元，同比增长139.28%。

新三板挂牌公司中，华信股份、杰理科技研发投入超过2亿元，9家企业研发投入破亿元，35家企业研发投入突破5000万元，超半数企业持续在研发领域加码投入。

市场需求的扩容成为新三板公司业绩增长的重要驱动力。固润科技专注于高性能UV光引发剂的研发、生产与销售，受益于内需市场的扩大以及光引发剂市场规模的增长，公司产品销量大幅提升。2024年，固润科技实现营收4.82亿元，同比增长35.21%；实现净利润7704.89万元，同比增长393.35%。

斯瑞达产品主要是以高分子涂层为核心的功能胶带材料和膜材料，受益于2024年产品市场需求稳步增长，客户订单增加，公司实现营收3.13亿元，同比增长86.37%；实现归母净利润8466.56亿元，同比增长196.93%。

美德乐主要客户或终端客户包括先导智能、先惠技术等系统解决方案供应商，以及比亚迪、宁德时代等智能制造领军企业。随着新能源行业需求逐渐回暖，汽车智能制造装备需求随之扩张。2024年，公司实现营收11.38亿元，同比增长12.73%；实现归母净利润2.13亿元，同比增长2.70%。

面对市场竞争，研发优势成为企业构建差异化竞争力的关键。

维天信作为气象科技服务领域行业代表，2024年实现营收5.63亿元，同比增长47.36%；实现归母净利润1.51亿元，同比增长41.43%。公司持续加码研发，全年研发费用达7353.64万元，占营收的比重为10%。维天信表示，气象行业的增长得益于高性能计算、人工智能等技术的深度融合。通过技术升级，公司已推动气象服务从传统预报向实时动态分析转型，为交通、农业、能源等领域提供精准决策支持，进一步巩固市场竞争优势。

“南孚电池”的控股股东亚锦科技2024年实现营收46.38亿元，同比增长7.43%；实现归母净利润7.18亿元，同比增长5.99%。公司表示，2024年公司业绩稳定增长，旗下南孚电池拥有多项专利，多项研发成果投产，持续驱动电池产品创新和研发升级，不断增强研发创新能力，深耕碱性电池市场，多元化布局消费电池市场，并战略进军锂离子电池市场。

此外，海外市场逐渐成为新三板企业业绩增长的新亮点。科马材料2024年境外客户开拓顺利，营收达到2.49亿元，同比增长25.16%；归母净利润为7153.21万元，同比增长44.25%。

巴兰仕也受益于国内外汽车产业的发展以及产品在海外市场性价比优势的显现，2024年实现营收10.57亿元，同比增长33.10%；实现归母净利润1.29亿元，同比增长60.64%。

3月26日，阳光人寿发行50亿元无固定期限资本债券，即永续债，票面利率2.75%；3月13日，中韩人寿发行14亿元资本补充债券，票面利率2.8%……作为资本补充的重要手段，今年一季度，保险公司发债和增资规模达到539.83亿元，“补血”行动频频。

“偿二代”二期对保险公司偿付能力提出了更高要求。“为了支撑业务发展，保险公司主要依赖外源性的资本补充，以满足偿付能力要求。”普华永道中国金融行业管理咨询合伙人周瑾在接受《金融时报》记者采访时表示。

满足偿付能力要求

2021年底，原银保监会发布了《保险公司偿付能力监管规则(Ⅱ)》，加强了资本认定标准，对实际资本进行分级，并新增了交易对手、大类资产及房地产集中度风险的最低资本要求等。“偿二代”二期工程正式开启。

2021年末，保险业平均综合偿付能力充足率为232.1%，平均核心偿付能力充足率为219.7%。

“偿二代”二期实施叠加长端利率持续下行，导致保险公司按照评估标准需计提更多的准备金，利润及净资产波动加剧，保险公司核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率出现了普遍下降。

金融监管总局发布的数据显示，2024年四季度末，保险业综合偿付能力充足率为199.4%，核心偿付能力充足率为139.1%。

当前，仍处于“偿二代”二期工程的过渡期，业内普遍认为，未来保险公司资本补充需求依然强烈。2024年12月20日，金融监管总局发布《关于延长保险公司偿付能力监管规则(Ⅱ)实施过渡期有关事项的通知》，将原定2024年底结束的“偿二代”二期工程过渡期延长至2025年底。

尽管时间延长，但距离过渡期结束也仅剩下不到9个月。

据国泰君安证券分析师刘欣琦分析，随着过渡期政策结束，预计大量保险公司会通过发债融资方式缓解资本压力。

青睐发债补充资本

相较于增加注册资本金，保险公司对发债的偏好更加明显。

今年一季度，保险公司“补血”近540亿元，其中永续债和资本补充债券的规模达到523亿元，占比达到96.88%。具体而言，永续债发行规模为457亿元，资本补充债券发行规模为66亿元。另有4家保险公司合计增资16.83亿元。

股权融资和债权融资是保险公司主要的资本补充方式，为何发债更得保险公司青睐？

刘欣琦表示，寿险行业近几年面临转型压力，导致增长承压，不利于权益资产定价和获取回报，保险公司通过股权融资补充资本的难度较大；相比之下，债权融资约束少、发行周期短、发行成本低。

周瑾也认为，近几年，实体企业对保险公司的出资能力和出资意愿都有所降低，保险公司通过股权方式补充资本有些难度。因此，保险公司通过资本补充债和永续债等方式来实现资本补充。“通过发债补充资本，并不涉及现有股东股权结构改变或新股东入股价确定的问题，容易在股东层面达成一致。加上今年年初市场利率处于低点，发债成本也相对较低，导致今年保险公司的发债规模增长显著。”周瑾说。

据刘欣琦介绍，保险公司发行资本补充债券可以补充附属资本，进而提升综合偿付能力充足率。资本补充债券可采用公募发行，为了满足部分特殊险种(如农险)的业务发展需求，对综合偿付能力充足率有要求的保险公司主要选择发行资本补充债券。

发行永续债可以补充核心二级资本，进而提升核心偿付能力充足率。“核心偿付能力充足率较为紧缺的公司，尤其是人身险公司将聚焦永续债的发行。”刘欣琦表示。

一季度的发债情况也证实了这一点。记者统计发现，一季度共有8家保险公司发行永续债，8家均为人身险公司，分别为交银人寿、泰康养老、泰康人寿、平安人寿、太平人寿、招商信诺人寿、工银安盛人寿以及阳光人寿。

提升“造血”能力

业内人士告诉记者，在当前利率环境和监管环境下，保险公司需要更多的资金来满足日益严格的资本要求，同时，还需要应对市场波动带来的不确定性。此外，随着业务规模的扩大和服务范围的拓宽，保险公司对资本的需求也将进一步增长。

“从当前的形势判断，行业的资本仍然面临着巨大的压力。”周瑾认为，一方面，行业整体的盈利水平仍然不高，且业绩分化，中小公司的经营呈现进一步恶化的迹象，内生性资本补充能力仍然不足；另一方面，实体企业的经营也面临巨大挑战，外源性资本补充渠道也不畅通。

因此，保险公司提升自身“造血”能力迫在眉睫。

“去年中央经济工作会议指出，要实施更加积极的财政政策与适度宽松的货币政策，有利于维持稳定的经济增长和进一步刺激消费。因此，保险业需要紧跟中央政策导向，寻找经营机会，改善经营业绩，转型高质量发展模式，提高对投资人的吸引力，内外部多渠道寻求资本补充。”周瑾说。