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喀什地区(莎车县、疏附县、英吉沙县、泽普县、岳普湖县、巴楚县、疏勒县、喀什市、麦盖提县、伽师县、塔什库尔干塔吉克自治县、叶城县)
乐山市(沙湾区、金口河区、沐川县、五通桥区、井研县、市中区、犍为县、峨眉山市、夹江县、马边彝族自治县、峨边彝族自治县)
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德州市(禹城市、武城县、乐陵市、德城区、齐河县、庆云县、宁津县、陵城区、平原县、临邑县、夏津县)
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巴音郭楞蒙古自治州(轮台县、若羌县、尉犁县、和静县、博湖县、焉耆回族自治县、且末县、库尔勒市、和硕县)
营口市(盖州市、老边区、西市区、大石桥市、鲅鱼圈区、站前区)
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丹东市(振安区、凤城市、元宝区、东港市、宽甸满族自治县、振兴区)
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甘南藏族自治州(卓尼县、舟曲县、临潭县、碌曲县、迭部县、玛曲县、夏河县、合作市)
重庆市(潼南区、渝中区、荣昌区、綦江区、云阳县、南岸区、南川区、丰都县、忠县、渝北区、秀山土家族苗族自治县、武隆区、合川区、沙坪坝区、酉阳土家族苗族自治县、永川区、北碚区、巫山县、奉节县、大渡口区、城口县、彭水苗族土家族自治县、九龙坡区、开州区、铜梁区、石柱土家族自治县、垫江县、巫溪县、璧山区、长寿区、梁平区、江北区、大足区、江津区、涪陵区、巴南区、黔江区、万州区)
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酒泉市(玉门市、阿克塞哈萨克族自治县、瓜州县、敦煌市、金塔县、肃北蒙古族自治县、肃州区)
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迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、香格里拉市、德钦县)
海口市(琼山区、龙华区、秀英区、美兰区)
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张家口市(下花园区、沽源县、桥西区、桥东区、康保县、阳原县、尚义县、赤城县、蔚县、怀安县、怀来县、涿鹿县、万全区、崇礼区、宣化区、张北县)
哈尔滨市(巴彦县、木兰县、尚志市、松北区、方正县、依兰县、平房区、五常市、通河县、双城区、宾县、道里区、延寿县、阿城区、道外区、香坊区、呼兰区、南岗区)
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甘孜藏族自治州(丹巴县、炉霍县、雅江县、理塘县、稻城县、得荣县、德格县、甘孜县、泸定县、康定市、石渠县、道孚县、九龙县、新龙县、白玉县、乡城县、色达县、巴塘县)
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Deepseek的爆火，各行各业也相继迎来了属于自己的“AI时刻”。华安基金是业内最早深耕科技投资的基金公司之一，在数字经济与硬科技双轮驱动的时代，华安基金已构建起全面覆盖产业链、融合量化与基本面研究的立体化科技投资体系。
这支集结产业学术背景+投研实力的“华安基金科技联盟”中，就有一位深耕在创新药”和“AI医疗”领域的基金经理——桑翔宇，他认为医药产业发展源于需求侧的“三医联动”改革，并受益于中国医药产业创新结构的巨大升级，国产创新药已经从1.0的仿创时代进入2.0的原创创新弯道超车时代。
中国在软件生态应用端的开发变现能力远强于欧美，医药行业作为数据最具颗粒度、需求前景最广阔的垂类领域，结合AI的应用拓展未来潜力巨大。2025年医药行业即将迎来确定性的向上复苏拐点，因此桑翔宇将今年的投资重点聚焦到了创新药+AI医疗投资方向上。
桑翔宇拥有生物工程+经济学复合背景，8年研究员和1年半投资经理履历，完整经历过医药牛熊周期，善于抓行业的景气趋势机会、偏好左侧布局产业技术爆发拐点、力求挖掘有认知差的黑马股；同时，高仓位和相对集中持股的运行风格，也让桑翔宇更注重风险控制，通过高颗粒度的跟踪、灵活调整组合、交易上设置止损线和部分止盈规则，来给到投资人更稳定的长期体验。
在桑翔宇看来，首先，医药是政策影响权重极大的行业，理解政策定调有利于指导组合的风险偏好并抓住结构性的风险和机遇；其次，医药产业伴随城镇化、国际化曾诞生医疗服务、CXO等长牛板块，理解产业周期决定了投资思路；最后，对创新时代产品迭代趋势和技术升级特点的理解是挖掘超额收益的核心，技术周期脉络指明了投资方向。
对于个股挖掘，桑翔宇觉得这是一个把书读厚、再读薄的过程，他通过中观的跟踪框架、个股财报和产业跟踪等维度，在变化中理解公司，同时将研发进化能力以及企业家品质设定为所有模型假设兑现的核心。
在获取超额收益上，桑翔宇非常重视困境反转和0-1.x阶段的公司。困境反转的公司往往存在巨大预期差，进入0-1阶段，公司此时更容易获取β的收益；1-2则是不同禀赋公司跑出差距的阶段，也是寻找β和α共振的重要窗口期；当进入2-10阶段，则需要基金经理在判断正确景气趋势前提下，不断加强仓位、获得超额收益。
随着国内一系列具备实操性解决集采痛点的优化文件浮出水面，商保作为基本医疗保险的重要补充在今年也会迎来重大的实质性推进，这对于解决收支压力以及创新药量价体系的提升是极大利好。
桑翔宇格外聚焦“创新”二字，他认为今年中国创新药产业迎来了三端共振，首先是政策端医保局给予了创新药最大的支持，首发定价松绑、现金回款改善；其次，供给端中国在ADC、双抗等领域逐步实现了对于欧美的弯道超车，海外MNC蜂拥而至抢购中国资产；最后，报表端多数龙头企业迎来盈亏平衡拐点，高收入增速未来会确定性带动利润端加速提升。
第一，创新药仍处于产业加速向上的周期，今年也有强基本面的兑现支撑。在既往ADC、PD1/VEGF等技术爆发之后，TCE、ProTac等新技术已经看到萌芽开花；同时，创新药从可预期的BD潮走向盈利潮，以往大家对创新药的疑虑是研究壁垒高、企业没盈利，因此不敢投，但随着未来企业的收入高增速带动利润的快速提升，就进入了投资者可理解的范畴内。
第二，AI医疗有望成为2025的年度投资主题，与其它国家相比，我国AI医疗的底座能力强、具备先发优势和互联网化的运维能力。目前，国内AI医疗已发展出三种商业模式，分别为AI+制药、AI+Biotech和AI+医疗。
其中，AI+制药主打“卖铲人”逻辑，通过AI加速新药的研发。AI+Biotech则是药企利用AI开发新靶点、新机制；AI+医疗是通过诊疗数据变现，实现降本增效和商业逻辑提升，赋能医疗的各个环节。
展望AI医疗的发展终局，“互联网大厂+医药公司+头部医院”合作的商业化模式具备竞争优势，在B端利用高质量数据训练出高质量模型，再进一步向C端辐射，可能是未来产业发展演化路径。桑翔宇将重点关注有数据的企业，尤其是与大厂合作、与高能级医院有科室共建、能获取优质数据的企业。
风险提示：基金管理公司不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金有风险，投资需谨慎，详情请认真阅读本基金的基金合同、招募说明书等基金法律文件。