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平顶山市(卫东区、石龙区、新华区、叶县、鲁山县、宝丰县、郏县、舞钢市、汝州市、湛河区)

阿克苏地区(温宿县、乌什县、柯坪县、库车市、阿瓦提县、阿克苏市、新和县、拜城县、沙雅县)

南宁市(江南区、上林县、邕宁区、隆安县、兴宁区、西乡塘区、良庆区、马山县、宾阳县、青秀区、武鸣区、横州市)

东莞市  衢州市(常山县、开化县、柯城区、江山市、衢江区、龙游县)

苏州市(相城区、张家港市、常熟市、虎丘区、吴中区、太仓市、昆山市、吴江区、姑苏区)

开封市(鼓楼区、禹王台区、通许县、顺河回族区、兰考县、祥符区、尉氏县、龙亭区、杞县)

曲靖市(麒麟区、会泽县、师宗县、沾益区、罗平县、陆良县、马龙区、富源县、宣威市)昭通市(大关县、绥江县、威信县、镇雄县、巧家县、永善县、昭阳区、水富市、鲁甸县、盐津县、彝良县)

遂宁市(船山区、安居区、蓬溪县、射洪市、大英县)  茂名市(高州市、化州市、电白区、信宜市、茂南区)

阜阳市(阜南县、界首市、颍泉区、太和县、颍东区、颍上县、颍州区、临泉县)

云浮市(罗定市、云安区、郁南县、云城区、新兴县)

石嘴山市(平罗县、惠农区、大武口区)

邵阳市(洞口县、新宁县、新邵县、双清区、隆回县、北塔区、邵东市、绥宁县、邵阳县、城步苗族自治县、大祥区、武冈市)

泰安市(宁阳县、肥城市、新泰市、泰山区、东平县、岱岳区)

宜宾市(翠屏区、叙州区、江安县、南溪区、兴文县、珙县、长宁县、筠连县、高县、屏山县)

鸡西市(虎林市、恒山区、城子河区、梨树区、鸡冠区、鸡东县、麻山区、滴道区、密山市)

新疆维吾尔自治区

怀化市(新晃侗族自治县、辰溪县、靖州苗族侗族自治县、麻阳苗族自治县、会同县、通道侗族自治县、沅陵县、中方县、芷江侗族自治县、溆浦县、鹤城区、洪江市)

达州市(开江县、大竹县、达川区、万源市、通川区、渠县、宣汉县)

萍乡市(芦溪县、安源区、莲花县、上栗县、湘东区)

阿拉善盟(阿拉善右旗、阿拉善左旗、额济纳旗)

清远市(英德市、清城区、阳山县、连南瑶族自治县、连州市、连山壮族瑶族自治县、清新区、佛冈县)

宁德市(霞浦县、周宁县、福安市、寿宁县、蕉城区、柘荣县、屏南县、福鼎市、古田县)

张家界市(武陵源区、桑植县、慈利县、永定区)

百色市(凌云县、乐业县、田东县、那坡县、靖西市、西林县、田林县、平果市、田阳区、隆林各族自治县、右江区、德保县)

承德市(双桥区、平泉市、滦平县、双滦区、丰宁满族自治县、隆化县、承德县、鹰手营子矿区、围场满族蒙古族自治县、宽城满族自治县、兴隆县)

山南市(桑日县、琼结县、浪卡子县、错那市、洛扎县、措美县、隆子县、加查县、贡嘎县、乃东区、扎囊县、曲松县)

濮阳市(台前县、范县、南乐县、华龙区、清丰县、濮阳县)

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呼和浩特市(土默特左旗、和林格尔县、玉泉区、赛罕区、新城区、清水河县、武川县、回民区、托克托县)

玉溪市(通海县、元江哈尼族彝族傣族自治县、红塔区、峨山彝族自治县、易门县、新平彝族傣族自治县、江川区、华宁县、澄江市)

仙桃市(天门市、神农架林区、潜江市)

德宏傣族景颇族自治州(芒市、陇川县、盈江县、梁河县、瑞丽市)  黄石市(阳新县、黄石港区、西塞山区、铁山区、大冶市、下陆区)

十堰市(郧西县、茅箭区、郧阳区、竹溪县、丹江口市、房县、张湾区、竹山县)

黄山市(黄山区、祁门县、休宁县、徽州区、屯溪区、歙县、黟县)

锦州市(北镇市、黑山县、凌海市、义县、凌河区、古塔区、太和区)北海市(合浦县、银海区、海城区、铁山港区)

巴彦淖尔市(乌拉特前旗、杭锦后旗、五原县、乌拉特后旗、乌拉特中旗、临河区、磴口县)  呼伦贝尔市(莫力达瓦达斡尔族自治旗、阿荣旗、鄂伦春自治旗、牙克石市、陈巴尔虎旗、满洲里市、扎赉诺尔区、鄂温克族自治旗、扎兰屯市、新巴尔虎左旗、新巴尔虎右旗、根河市、海拉尔区、额尔古纳市)

黔东南苗族侗族自治州(黎平县、麻江县、黄平县、天柱县、岑巩县、锦屏县、从江县、施秉县、剑河县、凯里市、台江县、丹寨县、榕江县、三穗县、雷山县、镇远县)

银川市(永宁县、灵武市、贺兰县、兴庆区、金凤区、西夏区)

三亚市(吉阳区、海棠区、天涯区、崖州区)武汉市(武昌区、江夏区、江岸区、汉阳区、黄陂区、青山区、硚口区、东西湖区、江汉区、新洲区、汉南区、蔡甸区、洪山区)

西宁市(城中区、城东区、城北区、大通回族土族自治县、城西区、湟中区、湟源县)

赣州市(龙南市、安远县、兴国县、大余县、宁都县、章贡区、石城县、崇义县、瑞金市、赣县区、上犹县、全南县、南康区、信丰县、寻乌县、于都县、会昌县、定南县)

榆林市(靖边县、榆阳区、佳县、清涧县、定边县、吴堡县、绥德县、子洲县、米脂县、府谷县、横山区、神木市)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、阿合奇县、乌恰县、阿图什市)

毕节市(七星关区、赫章县、黔西市、纳雍县、金沙县、织金县、威宁彝族回族苗族自治县、大方县)

澳门特别行政区

丽水市(青田县、庆元县、云和县、遂昌县、景宁畲族自治县、松阳县、莲都区、缙云县、龙泉市)

中山市

自贡市(贡井区、大安区、沿滩区、自流井区、荣县、富顺县)

普洱市(景谷傣族彝族自治县、景东彝族自治县、西盟佤族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、思茅区、澜沧拉祜族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县)

烟台市(莱山区、龙口市、芝罘区、海阳市、莱州市、招远市、栖霞市、福山区、牟平区、蓬莱区、莱阳市)

新余市(分宜县、渝水区)

昆明市(安宁市、富民县、禄劝彝族苗族自治县、东川区、寻甸回族彝族自治县、石林彝族自治县、官渡区、宜良县、晋宁区、五华区、呈贡区、嵩明县、盘龙区、西山区)

扬州市(江都区、宝应县、高邮市、广陵区、邗江区、仪征市)

淄博市(桓台县、临淄区、博山区、周村区、张店区、沂源县、淄川区、高青县)

日照市(莒县、岚山区、东港区、五莲县)

　　来源：华尔街见闻

　　白宫内部权力斗争日益激烈，马斯克与贝森特爆发激烈争吵。

　　据媒体周四报道，就在上周，当着特朗普和一众白宫官员的面，马斯克和财政部长贝森特展开一场对骂，脏话连篇，简直是一场“F***”满天飞的炸裂性对峙！

　　知情人士透露，一向举止温和的贝森特彻底被激怒，怒吼：“去你的！（F**kyou）”。马斯克大声回击说：“再说一遍，大点声！（Sayitlouder）”。

　　两人还上升到了人身攻击，贝森特怒了，说马斯克在DOGE预算削减这事儿上夸大其词，毫无进展（ overpromisingandunder-deliveringbudgetcuts）！马斯克也不是好惹的，直接回怼贝森特是“索罗斯的傀儡”（Sorosagent），还嘲讽他曾经操盘对冲基金一败涂地（afailedhedgefund），之前特朗普还特地夸过贝森特挺懂金融。

　　甚至发展到身体攻击的边缘，在场人士称，冲突并非局限于椭圆形办公室，特朗普亲眼目睹了事态的失控。他们沿着走廊继续他们的争吵时，火药味再度引爆！

　　知情人士回忆称，当时场面太激烈了，吵得震天响。当天正在拜访特朗普的意大利总理梅洛尼也被惊到了，最终一名助手介入才将两人分开。

　　而争吵的导火索则是对IRS领导人的分歧，马斯克希望任命GaryShapley为IRS代理局长，而贝森特则倾向于任命财政部副部长MichaelFaulkender。最终在这次IRS领导人的任命上，贝森特似乎赢得了胜利。

　　分析认为，这是一场关于“控制权”的争夺，争吵可能只是开始，未来可能会有更多的冲突。贝森特青睐人选最终获特朗普支持，也被认为是特朗普和马斯克之间关系降温的信号。

　　两人积怨已久，马斯克在白宫被排挤？

　　这场争吵背后，是马斯克和贝森特之间长期存在的紧张关系。马斯克以其“快速行动，勇于创新”的风格闻名，同时也是一位社交媒体红人。而贝森特则是一位内敛、注重思考的金融专家，更习惯于解释市场而不是成为新闻人物。

　　消息人士指出，双方的性格差异是矛盾的根源，而这次争吵也反映了两人之间的权力斗争。一位了解分歧的政府官员表示：

　　在总统过渡期间，马斯克和贝森特的关系就起步不顺。马斯克极力游说霍华德·卢特尼克出任财政部长，但特朗普最终选择了贝森特，并任命卢特尼克领导商务部。

　　特朗普就任总统后，马斯克和贝森特在财政部招聘问题上发生了冲突。

　　不过，两个月前，似乎是为了面子，贝森特还夸马斯克是“梅西和乔丹”，他“始终紧盯目标”，而且精力充沛得令人难以置信。

　　上周两个人的矛盾激化，一条X的帖子指责贝森特与“特朗普仇恨者”勾结。马斯克在转发时写道：“令人不安”。马斯克还取关了贝森特的账号。

　　值得一提的是，自从马斯克开始通过DOGE粗暴地对待各机构以来，他的个性和风格已经激怒了一些高级政府官员。不仅是贝森特，马斯克还与国务卿卢比奥、交通部长肖恩·达菲和贸易顾问纳瓦罗发生过激烈的争执。另一位政府官员表示，每个人都认为DOGE很棒，但埃隆的举动有点过分。

　　在马斯克最近几周在特朗普身边出现频率降低的背景下，贝森特青睐人选最终获特朗普支持，也被认为是特朗普和马斯克之间关系进一步降温的信号。白宫内部官员也表示，与特朗普再任的头几周相比，“马斯克已经没有那么让人头疼了”。

　　风险提示及免责条款

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

　　“低收费”牵动市场敏感神经的背后，更多是对券商投行业绩寒冬的担忧。

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。