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黄石市(黄石港区、下陆区、阳新县、西塞山区、铁山区、大冶市)

石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)

西藏自治区

巴中市(恩阳区、通江县、巴州区、平昌县、南江县)  香港特别行政区

仙桃市(潜江市、神农架林区、天门市)

红河哈尼族彝族自治州(弥勒市、红河县、个旧市、屏边苗族自治县、开远市、建水县、石屏县、金平苗族瑶族傣族自治县、泸西县、河口瑶族自治县、元阳县、蒙自市、绿春县)

金昌市(永昌县、金川区)

娄底市(新化县、娄星区、双峰县、冷水江市、涟源市)  上饶市(广丰区、玉山县、余干县、鄱阳县、铅山县、广信区、横峰县、信州区、德兴市、万年县、婺源县、弋阳县)

铁岭市(清河区、昌图县、银州区、开原市、西丰县、调兵山市、铁岭县)

邢台市(南宫市、广宗县、隆尧县、平乡县、任泽区、柏乡县、宁晋县、临西县、新河县、信都区、沙河市、内丘县、南和区、威县、巨鹿县、清河县、临城县、襄都区)

黔东南苗族侗族自治州(黎平县、三穗县、从江县、凯里市、锦屏县、剑河县、黄平县、雷山县、丹寨县、麻江县、榕江县、施秉县、岑巩县、天柱县、镇远县、台江县)

无锡市(新吴区、江阴市、宜兴市、梁溪区、滨湖区、惠山区、锡山区)

宜春市(宜丰县、丰城市、袁州区、万载县、樟树市、靖安县、奉新县、铜鼓县、高安市、上高县)

台州市(温岭市、玉环市、椒江区、黄岩区、临海市、仙居县、三门县、天台县、路桥区)

本溪市(桓仁满族自治县、明山区、本溪满族自治县、平山区、溪湖区、南芬区)

玉林市(北流市、福绵区、博白县、兴业县、容县、陆川县、玉州区)

西宁市(城东区、湟中区、城北区、城西区、城中区、大通回族土族自治县、湟源县)

塔城地区(乌苏市、额敏县、塔城市、托里县、和布克赛尔蒙古自治县、沙湾市、裕民县)

呼伦贝尔市(扎赉诺尔区、额尔古纳市、海拉尔区、鄂温克族自治旗、阿荣旗、陈巴尔虎旗、新巴尔虎右旗、根河市、满洲里市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、鄂伦春自治旗、新巴尔虎左旗、牙克石市、扎兰屯市)

肇庆市(鼎湖区、高要区、德庆县、怀集县、四会市、端州区、封开县、广宁县)

北海市(海城区、铁山港区、银海区、合浦县)

盘锦市(盘山县、兴隆台区、大洼区、双台子区)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)

喀什地区(英吉沙县、伽师县、叶城县、岳普湖县、疏附县、莎车县、疏勒县、巴楚县、塔什库尔干塔吉克自治县、泽普县、麦盖提县、喀什市)

常德市(安乡县、桃源县、临澧县、汉寿县、武陵区、鼎城区、津市市、石门县、澧县)

厦门市(海沧区、翔安区、湖里区、集美区、同安区、思明区)

北京市(西城区、东城区、顺义区、丰台区、密云区、昌平区、通州区、房山区、怀柔区、门头沟区、延庆区、石景山区、平谷区、大兴区、朝阳区、海淀区)

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宿迁市(沭阳县、宿城区、泗洪县、泗阳县、宿豫区)

荆州市(沙市区、松滋市、公安县、监利市、江陵县、荆州区、石首市、洪湖市)

长治市(沁县、潞州区、壶关县、潞城区、沁源县、武乡县、平顺县、长子县、黎城县、襄垣县、上党区、屯留区)

亳州市(涡阳县、谯城区、蒙城县、利辛县)  广西壮族自治区

泰州市(靖江市、高港区、兴化市、泰兴市、海陵区、姜堰区)

内蒙古自治区

日照市(岚山区、东港区、五莲县、莒县)阿里地区(普兰县、札达县、噶尔县、措勤县、日土县、改则县、革吉县)

铜陵市(郊区、枞阳县、铜官区、义安区)  绵阳市(盐亭县、北川羌族自治县、三台县、安州区、游仙区、梓潼县、平武县、江油市、涪城区)

大同市(新荣区、云冈区、天镇县、阳高县、灵丘县、浑源县、广灵县、平城区、云州区、左云县)

澳门特别行政区

乌鲁木齐市(水磨沟区、米东区、头屯河区、沙依巴克区、天山区、达坂城区、乌鲁木齐县、新市区)牡丹江市(穆棱市、东安区、东宁市、阳明区、林口县、绥芬河市、爱民区、宁安市、海林市、西安区)

酒泉市(肃北蒙古族自治县、阿克塞哈萨克族自治县、敦煌市、瓜州县、玉门市、肃州区、金塔县)

大连市(普兰店区、甘井子区、瓦房店市、金州区、中山区、沙河口区、长海县、旅顺口区、庄河市、西岗区)

达州市(大竹县、通川区、开江县、万源市、达川区、宣汉县、渠县)

四平市(双辽市、伊通满族自治县、梨树县、铁西区、铁东区)

桂林市(平乐县、永福县、叠彩区、七星区、龙胜各族自治县、灌阳县、资源县、临桂区、灵川县、恭城瑶族自治县、雁山区、象山区、秀峰区、全州县、兴安县、荔浦市、阳朔县)

钦州市(钦北区、钦南区、浦北县、灵山县)

昌吉回族自治州(昌吉市、阜康市、吉木萨尔县、玛纳斯县、木垒哈萨克自治县、奇台县、呼图壁县)

宁德市(福鼎市、屏南县、蕉城区、寿宁县、古田县、柘荣县、周宁县、福安市、霞浦县)

沈阳市(沈河区、法库县、沈北新区、苏家屯区、于洪区、辽中区、大东区、浑南区、和平区、新民市、康平县、铁西区、皇姑区)

周口市(商水县、鹿邑县、太康县、扶沟县、川汇区、沈丘县、项城市、淮阳区、郸城县、西华县)

阿坝藏族羌族自治州(金川县、小金县、壤塘县、松潘县、若尔盖县、理县、黑水县、茂县、汶川县、红原县、阿坝县、九寨沟县、马尔康市)

韶关市(仁化县、南雄市、翁源县、始兴县、浈江区、乳源瑶族自治县、新丰县、乐昌市、武江区、曲江区)

宜昌市(长阳土家族自治县、五峰土家族自治县、远安县、夷陵区、点军区、宜都市、兴山县、伍家岗区、猇亭区、秭归县、西陵区、枝江市、当阳市)

广元市(利州区、朝天区、旺苍县、昭化区、青川县、苍溪县、剑阁县)

阿克苏地区(柯坪县、阿瓦提县、乌什县、新和县、库车市、温宿县、沙雅县、拜城县、阿克苏市)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、阿拉山口市、温泉县、博乐市)

　　4月23日，科技板块回暖成为市场亮点。多只科技板块ETF，尤其是港股科技ETF涨势强劲。投资风险偏好的跷跷板效应有所显现，此前被市场视为防御属性的黄金主题ETF出现大幅调整。

　　资金流向方面，数据显示，4月22日ETF市场整体获资金净流入逾20亿元。黄金主题ETF吸金势头强劲，人工智能（AI）、机器人、港股科技等主题ETF同样获得了资金的青睐。

　　港股科技ETF强势回血

　　数据显示，4月23日，科技板块ETF强势反弹。全市场涨幅前50位的ETF中，除了部分汽车行业ETF和主投美股的跨境ETF，几乎都是科技板块ETF。其中，港股科技ETF涨幅尤为明显，全市场涨幅前10位的ETF中，港股科技ETF占7只，单日涨幅均超过4%。港股通科技ETF（513860）以6.07%的涨幅位居全市场首位。

　　此外，机器人主题ETF表现也较为抢眼，机器人ETF易方达（159530）、机器人50ETF（159559）两只ETF跻身涨幅榜前十，挂钩指数均为国证机器人产业指数。截至收盘，该指数50只成分股中，兆威机电涨停，汉威科技、赛摩智能、步科股份等涨超10%。

　　值得注意的是，3月下旬以来，多只科技板块ETF出现大幅回撤。在近期强势反弹后，部分ETF场内价格已修复至接近4月3日的水平。

　　黄金主题ETF大幅调整

　　前期涨势突出的黄金主题ETF在4月23日大幅调整，“霸占”ETF跌幅榜主要位置。其中，黄金股票ETF（517400）跌幅7.09%，位居首位，该基金挂钩中证沪深港黄金产业股票指数。截至收盘，46只指数成分股中，仅4只个股收涨，明牌珠宝、赤峰黄金跌停。

　　受避险情绪短期退潮影响，黄金价格面临阶段性调整。4月23日，国际、国内金价大幅走低。值得注意的是，4月22日有部分资金涌入黄金主题ETF，单日获资金净流入前10位的ETF中，黄金主题ETF占一半，多只产品单日获净流入超10亿元。但从4月23日市场表现来看，黄金主题ETF普遍下跌，部分新进场资金或遭受了不同程度的亏损。

　　博时黄金ETF的基金经理王祥认为，此前的黄金市场表现亢奋，短、中、长期逻辑共振推动了黄金的强势。这种共振在历史上较为少见，后续存在降温可能。从理性角度来看，前期黄金上涨速率不会持续，投资者应更注重中长期黄金相关资产的配置价值。

　　近日，国泰海通完成重组更名上市，万亿券商“航母”正式启航。这一里程碑事件是证券行业近年来加速整合的缩影。

　　自中央金融工作会议提出“培育一流投资银行”以来，政策支持叠加市场竞争压力，券业并购潮持续升温。然而，如何通过整合实现“1+1>2”的协同效应，仍是行业亟待破解的核心命题。

　　“并购不是终点，而是新竞争力的起点。”多位业内专家对中国证券报记者表示，证券业整合已进入精准化阶段。证券公司通过并购夯实实力，行业集中度将持续提升；通过选择合适的并购模式，注重业务互补、文化融合，并在监管层的支持与引导下，提升资源整合效率，实现更多“1+1>2”的并购案例。

　　●本报记者周璐璐林倩葛瑶

　　政策推力与市场压力共振券业并购潮加速

　　2023年以来，证券行业迎来第五轮并购潮。谈及本轮券业并购潮，受访专家均认为这是政策与市场双重驱动下的必然趋势。

　　一方面，与以往不同，本轮并购潮具有鲜明的政策导向性。2023年中央金融工作会议明确提出“培育一流投资银行和投资机构”。2024年3月，证监会明确“到2035年形成2至3家具备国际竞争力与市场引领力的投资银行和投资机构”的目标。2024年4月，国务院发布新“国九条”，提出“支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力”……这一系列政策为券业并购提供了清晰的方向指引。

　　另一方面，证券行业竞争日益激烈。正如南开大学金融发展研究院院长田利辉所说，随着外资券商加速进入国内市场，以及金融科技对传统业务模式的冲击，中小券商面临生存压力，头部券商则希望通过并购扩大市场份额。

　　“前三轮并购主要是解决问题，包括分业经营、综合治理、一参一控等，第四轮并购虽然是市场化驱动，但体量较小。本轮并购的特征是大体量、大范围、大创新，鼓励头部券商之间并购重组，AH吸收合并的方式也是历史性创新，并购完成后也更接近国际一流投资银行的目标。”东海证券非银首席分析师陶圣禹表示。

　　在此次国泰君安和海通证券的合并中，作为国泰君安境外独家财务顾问，瑞银主要负责协助统筹境外相关的工作条线。“从海外投行业发展来看，大型投行的发展壮大也是通过并购其他券商。”瑞银全球投资银行部亚洲区副主席朱正芹表示，证券行业头部集中趋势仍在强化，预计未来证券行业将出现更多类似国泰君安和海通证券合并的交易。

　　从规模扩张到能力跃迁并购模式呈多元化趋势

　　本轮并购潮突破传统“大吃小”的模式，呈现强强联合、区域整合等新特征。例如，国泰君安与海通证券的合并创下A+H市场吸收合并纪录，总资产规模跃居行业第一；浙商证券收购国都证券则聚焦区域资源协同。

　　在受访专家看来，并购模式的多元化趋势一定程度反映出券业并购已从简单的规模扩张转向聚焦能力跃迁。

　　根据田利辉观察，在券业并购模式趋于多元化的过程中，部分头部券商通过并购拓展国际业务，增强全球化布局能力。同时，金融科技的发展促使券商在并购中更加注重技术整合和数字化能力的提升。证券业并购已进入精准化阶段。

　　谈及不同券商如何选择更适合的并购模式，“权衡”成为受访专家的高频词。

　　陶圣禹认为，中小券商应权衡自身实力、特色业务及发展规划，选择能发挥优势、弥补短板的并购模式；头部券商则要考虑战略布局、资源协同及管理能力，选择能提升综合实力和国际竞争力的并购模式。

　　“中小券商宜选择被并购获取资源，头部券商可探索业务互补式并购或国际化整合，当然，这需要平衡战略目标与整合难度。”川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳说。

　　总体而言，开源证券非银金融首席分析师高超认为，无论是头部券商整合还是中小券商整合，证券公司同业整合均需要权衡整合协同收益和整合成本，持续提升自身盈利能力、企业治理能力和综合竞争优势，为未来潜在的外延战略打牢基础。

　　多维度提升整合效率实现“1+1>2”

　　回顾过去的券业并购，实现“1+1>2”的案例不在少数。不过，阻碍券商并购效益的因素依然存在。

　　首先是文化冲突。“文化冲突往往是并购失败的主要原因之一，尤其是在强强联合模式中。”田利辉直言。陶圣禹表示，不同券商的企业文化、管理风格差异大，易导致员工凝聚力下降、工作效率降低。其次是业务整合难度大。陶圣禹认为，各券商业务流程、客户资源等存在差异，整合不当会造成业务停滞、客户流失。最后是人员安置问题。并购后岗位重叠，若处理不好人员去留，易引发内部矛盾和不良社会影响。

　　高超还告诉记者，证券公司业务具有牌照性强、同质化特征明显和人力资本密集等特征，在行业整合过程中，有可能面临牌照冗余、业务和地域重叠度较高、核心骨干人才流失等问题，整合成本需要较长时间消化。

　　在“培育一流投行”目标下，受访专家称，行业需从战略定位、技术赋能、监管优化等多维度提升整合效率，实现“1+1>2”。

　　战略层面上，差异化定位与精准协同并进。“提升资源整合效率的着手点是要强化顶层设计”，田利辉说，这需要制定清晰的并购战略和整合计划，确保目标一致。陶圣禹认为，券商应依据自身优势与定位，打造差异化业务体系，如专注特色领域或服务特定客户群体，实现资源精准投放。

　　执行层面上，利用数字化赋能，强化内部管理。利用金融科技提升资源整合效率是受访专家的共识，其表示，券商可利用大数据、人工智能等技术，构建统一的数字化平台，整合客户、交易等数据资源，实现信息共享，提升运营效率和服务质量，为客户提供精准服务。同时，建立高效的内部管理体系，简化流程、明确职责、加强部门间协作，提升资源调配速度和效果，保障整合工作顺利推进。

　　监管层面上，简审批与强监测并重。一方面，简化审批流程，完善信息披露制度。陈雳建议，对科创并购项目“开绿灯”。另一方面，加强引导协调，强化监管审查。陶圣禹建议，完善政策法规，细化并购相关规则，引导券商基于自身战略和行业发展进行并购，避免盲目跟风；同时，加强对并购过程的全方位监管，严格审查并购方资质、资金来源等，防止恶意并购和利益输送，确保并购质量。田利辉建议，强化风险预警机制，建立并购风险监测体系，及时发现并化解潜在问题。