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铜仁市(沿河土家族自治县、松桃苗族自治县、万山区、碧江区、印江土家族苗族自治县、石阡县、玉屏侗族自治县、思南县、江口县、德江县)

泸州市(古蔺县、泸县、龙马潭区、纳溪区、合江县、江阳区、叙永县)

雅安市(宝兴县、汉源县、天全县、荥经县、雨城区、名山区、芦山县、石棉县)

乐山市(夹江县、井研县、沐川县、市中区、峨边彝族自治县、沙湾区、五通桥区、金口河区、犍为县、峨眉山市、马边彝族自治县)  儋州市

吉林市(龙潭区、磐石市、舒兰市、昌邑区、桦甸市、船营区、丰满区、蛟河市、永吉县)

张家界市(武陵源区、永定区、慈利县、桑植县)

咸宁市(赤壁市、通山县、咸安区、通城县、嘉鱼县、崇阳县)

石家庄市(赞皇县、深泽县、藁城区、井陉矿区、赵县、元氏县、无极县、栾城区、鹿泉区、新乐市、裕华区、行唐县、井陉县、平山县、辛集市、正定县、新华区、桥西区、灵寿县、晋州市、长安区、高邑县)  西藏自治区

凉山彝族自治州(金阳县、德昌县、布拖县、美姑县、甘洛县、冕宁县、盐源县、喜德县、木里藏族自治县、昭觉县、会理市、雷波县、宁南县、西昌市、会东县、越西县、普格县)

荆门市(京山市、东宝区、钟祥市、沙洋县、掇刀区)

焦作市(温县、修武县、中站区、博爱县、解放区、孟州市、沁阳市、马村区、山阳区、武陟县)

铜川市(王益区、耀州区、印台区、宜君县)

十堰市(丹江口市、茅箭区、房县、竹溪县、郧阳区、张湾区、竹山县、郧西县)

丽江市(玉龙纳西族自治县、古城区、华坪县、永胜县、宁蒗彝族自治县)

枣庄市(滕州市、山亭区、峄城区、市中区、台儿庄区、薛城区)

宝鸡市(陈仓区、凤翔区、麟游县、渭滨区、金台区、凤县、太白县、扶风县、陇县、岐山县、眉县、千阳县)

和田地区(和田市、洛浦县、策勒县、于田县、皮山县、墨玉县、和田县、民丰县)

果洛藏族自治州(班玛县、玛沁县、甘德县、玛多县、达日县、久治县)

普洱市(西盟佤族自治县、澜沧拉祜族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、景东彝族自治县、思茅区)

宜春市(靖安县、万载县、高安市、丰城市、宜丰县、袁州区、樟树市、奉新县、上高县、铜鼓县)

锡林郭勒盟(多伦县、二连浩特市、正蓝旗、西乌珠穆沁旗、苏尼特右旗、锡林浩特市、苏尼特左旗、镶黄旗、太仆寺旗、阿巴嘎旗、正镶白旗、东乌珠穆沁旗)

伊春市(丰林县、铁力市、嘉荫县、大箐山县、伊美区、友好区、南岔县、乌翠区、金林区、汤旺县)

铁岭市(调兵山市、银州区、清河区、铁岭县、开原市、昌图县、西丰县)

六盘水市(六枝特区、水城区、盘州市、钟山区)

吴忠市(利通区、红寺堡区、盐池县、同心县、青铜峡市)

包头市(白云鄂博矿区、九原区、石拐区、昆都仑区、土默特右旗、固阳县、东河区、青山区、达尔罕茂明安联合旗)

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、尖扎县、同仁市、泽库县)

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三沙市(西沙区、南沙区)

汕尾市(海丰县、陆丰市、城区、陆河县)

贵阳市(观山湖区、开阳县、花溪区、息烽县、乌当区、清镇市、修文县、南明区、云岩区、白云区)

惠州市(惠东县、惠城区、龙门县、惠阳区、博罗县)  昭通市(彝良县、镇雄县、昭阳区、盐津县、威信县、水富市、巧家县、永善县、大关县、绥江县、鲁甸县)

西安市(长安区、雁塔区、未央区、碑林区、莲湖区、鄠邑区、新城区、阎良区、临潼区、灞桥区、高陵区、周至县、蓝田县)

广元市(朝天区、昭化区、剑阁县、利州区、苍溪县、青川县、旺苍县)

武汉市(江岸区、东西湖区、江夏区、武昌区、青山区、洪山区、汉阳区、新洲区、江汉区、蔡甸区、汉南区、硚口区、黄陂区)武威市(天祝藏族自治县、凉州区、古浪县、民勤县)

忻州市(静乐县、河曲县、代县、保德县、神池县、五寨县、原平市、偏关县、宁武县、定襄县、繁峙县、五台县、岢岚县、忻府区)  北京市(平谷区、海淀区、通州区、昌平区、门头沟区、怀柔区、延庆区、丰台区、房山区、大兴区、西城区、顺义区、石景山区、东城区、密云区、朝阳区)

平顶山市(卫东区、湛河区、郏县、石龙区、新华区、汝州市、宝丰县、叶县、舞钢市、鲁山县)

怀化市(洪江市、新晃侗族自治县、芷江侗族自治县、鹤城区、沅陵县、靖州苗族侗族自治县、溆浦县、中方县、麻阳苗族自治县、会同县、辰溪县、通道侗族自治县)

长春市(宽城区、二道区、农安县、德惠市、公主岭市、九台区、榆树市、双阳区、南关区、朝阳区、绿园区)白银市(靖远县、会宁县、白银区、景泰县、平川区)

那曲市(尼玛县、索县、比如县、嘉黎县、安多县、色尼区、班戈县、申扎县、巴青县、聂荣县、双湖县)

肇庆市(高要区、鼎湖区、四会市、端州区、德庆县、封开县、怀集县、广宁县)

江门市(台山市、蓬江区、开平市、新会区、江海区、鹤山市、恩平市)

巴中市(巴州区、恩阳区、南江县、平昌县、通江县)

南昌市(青云谱区、青山湖区、西湖区、东湖区、安义县、进贤县、南昌县、红谷滩区、新建区)

黄冈市(麻城市、黄州区、浠水县、团风县、武穴市、罗田县、黄梅县、红安县、蕲春县、英山县)

定西市(岷县、陇西县、漳县、渭源县、通渭县、临洮县、安定区)

德州市(德城区、平原县、陵城区、夏津县、齐河县、武城县、禹城市、乐陵市、庆云县、宁津县、临邑县)

许昌市(禹州市、鄢陵县、建安区、长葛市、襄城县、魏都区)

盐城市(亭湖区、射阳县、阜宁县、响水县、东台市、滨海县、盐都区、大丰区、建湖县)

张家口市(桥西区、宣化区、下花园区、尚义县、张北县、万全区、崇礼区、沽源县、蔚县、赤城县、怀来县、桥东区、康保县、涿鹿县、阳原县、怀安县)

濮阳市(清丰县、南乐县、台前县、濮阳县、华龙区、范县)

鸡西市(恒山区、滴道区、密山市、麻山区、鸡东县、虎林市、鸡冠区、城子河区、梨树区)

文山壮族苗族自治州(西畴县、丘北县、砚山县、文山市、马关县、富宁县、麻栗坡县、广南县)

海北藏族自治州(海晏县、门源回族自治县、祁连县、刚察县)

保山市(龙陵县、昌宁县、隆阳区、施甸县、腾冲市)

食品饮料行业在“扩内需”政策东风下，以沪市上市公司为代表的企业不仅夯实了“稳”的根基，更以创新动能实现“进”的突破。

经营业绩向好有力支撑了沪市食品饮料公司的高分红，已披露2024年财报的31家公司累计分红超800亿元，其中18家公司2024年现金分红比例超50%，会稽山绍兴酒股份有限公司、中饮巴比食品股份有限公司（以下简称“巴比食品”）、有友食品股份有限公司（以下简称“有友食品”）等公司分红金额接近翻番。

扩内需筑牢基本盘

食品饮料行业释放韧性

从“稳”的角度看，食品饮料行业的民生刚需属性和高频消费特征，将继续为企业提供稳定的现金流和抗风险能力。已披露2024年财报的沪市食品饮料公司，经营现金流净合计1245亿元，同比增长32%。

业绩方面，行业龙头稳如磐石，在“扩内需、促消费”政策推动下，消费券发放等举措直接拉动内需增长。白酒龙头贵州茅台酒股份有限公司营收达1741亿元，归母净利润达862亿元，营收、净利润同比增长均超15%，印证高端消费的强劲需求。

运动饮料龙头东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏特饮”）2024年实现总营业收入158亿元，同比增长41%，实现归母净利润33亿元，同比增长63%，核心产品业绩表现亮眼，东鹏特饮在全国能量饮料市场销售量占比由2023年的43%提升至48%，连续四年成为全国销售量最高的能量饮料。

面对国际市场的不确定性，食品饮料企业迅速调整战略，加速布局内需市场。盒马、京东等电商平台通过流量扶持，助力食品饮料企业转内销，进一步拓宽了销售渠道。浙江五芳斋实业股份有限公司线上销售网络已覆盖了天猫、京东、抖音、拼多多等各大电商平台，已布局37家电商直营店铺与300多家合作店铺，报告期内持续适应和优化运营策略，稳固各平台的经营效益，实现毛利率同比增长8.05%。

巴比食品董事长刘会平表示，“我们的零售业务也在快速发展，与部分核心客户的合作在逐渐深入、销售额不断提升，如与代表客户盒马合作不断深入，月度销售额增长超3倍，美团渠道也实现了全年销售额突破千万元的好成绩。”

创新驱动增长

多产品实现放量

从“进”的角度看，创新驱动将成为企业发展的核心动力。无论新兴品类的崛起，还是新兴渠道的红利，都将为企业提供新的增长点。同时，“国货崛起”与“银发经济”等趋势，也将为企业带来更多的市场机会。

沪市食品饮料公司持续深化多品类战略布局，通过差异化产品创新实现场景突破，抢占消费升级先机。例如，无糖茶和功能饮料处于渗透率提升的阶段。东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏饮料”）的电解质饮料“东鹏补水啦”自去年上市即引爆市场，凭借精准的“快速补充电解质”定位，2024年全年销售额同比激增280.37%，成功将消费场景从传统“困累”场景延伸至运动补水的“汗点”场景。此外，公司旗下咖啡类饮料“东鹏大咖”和无糖茶饮料“上茶”系列等产品，在所属细分市场的品牌影响力也日益扩大。

量贩零食与渠道创新的有机融合助力企业破局，多家沪市公司抓住新兴高势能渠道的增长红利。主营泡椒凤爪的有友食品在2024年年报中表示，在传统零售渠道持续萎缩的行业变局中，公司实现结构性突围，开创性突破会员制零售体系，建立与头部渠道的合作。2024年，公司全年盈利1.57亿元，同比增长35.44%。展望2025年，有友食品表示，预计营收增长不低于20%。

有专业人士分析，目前新兴渠道如零食量贩渠道、内容电商渠道、会员制商超渠道增长显著高于传统渠道（流通、综合电商等），拥抱全渠道的公司有望实现产品放量。

“国货崛起”与“银发经济”也成为行业亮点。老字号如上海元祖梦果子股份有限公司推出低糖糕点迎合健康趋势，公司表示：“低糖、低脂、高纤维、无添加等健康烘焙产品成为市场热点，功能性烘焙食品也受到消费者青睐，这些需求的增长推动了企业在产品研发和原料选择上的创新。公司持续优化产品制程工艺，采用健康的烹饪方式，精简配料，精选优质原料，确保产品符合现代消费者对健康饮食的需求。”

“中华老字号”广州酒家集团股份有限公司紧跟银发经济、药食同源等热点，开拓“粤式轻滋补”“粤式休闲糖水”新赛道，推出人参益智仁乌鸡汤、陈皮莲子红豆沙等产品。公司继续深入研发培育品项，推出乳鸽、鸡扒等肉制品系列产品，进一步丰富了产品矩阵。这种对传统与创新的结合，不仅满足了消费者的多样化需求，也为品牌注入了新的活力。

近期，国际金价狂飙

接连突破3300美元/盎司、

3350美元/盎司的重要关口

不断刷新历史纪录

高盛、摩根大通、瑞银等

多家机构上调黄金价格的预期

截至4月18日，今年以来，以人民币计价的现货黄金价格累计涨幅达到26.78%，接近去年全年涨幅；COMEX黄金期货价格年内累计上涨26.52%。

在零售端，今天，周大福（01929.HK）、潮宏基（002345.SZ）、六福珠宝、周六福、周大生（002867.SZ）的首饰金价均为1028元/克，周生生（00116.HK）、老庙黄金的首饰金价为1022元/克，老凤祥（600612.SH）的首饰金价为1023元/克。

那么，本轮金价快速上涨的核心驱动因素是什么？与此前相比，当前金价的上涨逻辑有何异同？未来金价还会快速上涨吗？

本轮金价上涨的逻辑有何不同？

国际金价的大幅波动与美国关税政策的“不确定性”密切相关。专家认为，美国关税政策公布后，对美股、美债、原油期货等均造成重创，流动性趋紧下部分机构投资者选择高位减持黄金资产，引发国际金价短期波动加大和阶段性下滑。

中信建投期货贵金属分析师王彦青指出，超预期的关税政策公布后，市场各类资产进入了普跌状态，市场流动性骤然紧张，黄金也受到波及，出现一定幅度的回调。在市场流动性稳定之后，金价就重回避险逻辑，再度回升。

王彦青认为，驱动金价上涨的核心逻辑在于，美国关税政策正阻碍全球分工的供应链体系，同时破坏了以美元为中心的货币体系。当人们使用美元会承担更多成本时，市场对美元的信任度及需求就会降低。考虑到黄金仍然是各国央行外汇储备的重要组成部分，且无货币信用受损的担忧，在“去美元化”的趋势下，黄金需求将大大增加，为黄金价格带来持续支撑。

未来黄金价格会继续上涨吗？

展望未来，受访人士普遍认为，在当前地缘经济紧张和贸易摩擦加剧的背景下，黄金中长期看涨逻辑依然存在，国际金价仍有进一步走高的可能。

东方金诚研报显示，从中长期来看，全球贸易环境变化、宏观经济不确定性增加以及全球地缘局势持续动荡引发的避险需求、全球央行配置黄金意愿仍较强、美国仍处于降息周期等多重因素仍将支撑黄金价格重回上涨态势。

“‘对等关税’给国际资本市场带来了极大的不确定性，叠加地缘政治风险居高不下等因素，市场避险需求仍在持续攀升。”中国银行研究院研究员吴丹说，“作为传统避险资产，黄金的长期配置价值依然稳固，看涨头寸仍在高位，且主流资金未实质性减弱对黄金的战略配置。”

吴丹建议，投资者短期需重点关注美联储货币政策动向和贸易摩擦走势，在多元化资产组合中合理配置黄金份额，同时理性评估好自身风险承受能力和资金流动性状况，避免出现过度投机性资产配置。