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吉安市(新干县、青原区、吉州区、峡江县、吉水县、遂川县、吉安县、泰和县、永丰县、安福县、万安县、永新县、井冈山市)

金昌市(金川区、永昌县)

宁波市(慈溪市、江北区、北仑区、鄞州区、象山县、余姚市、镇海区、海曙区、宁海县、奉化区)

海西蒙古族藏族自治州(都兰县、格尔木市、德令哈市、天峻县、乌兰县、茫崖市)  长春市(南关区、德惠市、公主岭市、九台区、农安县、双阳区、二道区、宽城区、榆树市、绿园区、朝阳区)

深圳市(龙华区、宝安区、福田区、盐田区、光明区、龙岗区、罗湖区、坪山区、南山区)

漯河市(郾城区、舞阳县、源汇区、召陵区、临颍县)

郑州市(新郑市、荥阳市、登封市、二七区、惠济区、金水区、中牟县、上街区、管城回族区、新密市、中原区、巩义市)

果洛藏族自治州(久治县、玛沁县、达日县、甘德县、玛多县、班玛县)  大兴安岭地区(漠河市、塔河县、呼玛县)

乌海市(乌达区、海勃湾区、海南区)

台州市(三门县、温岭市、路桥区、玉环市、黄岩区、椒江区、仙居县、临海市、天台县)

九江市(彭泽县、庐山市、瑞昌市、湖口县、都昌县、浔阳区、德安县、柴桑区、共青城市、武宁县、濂溪区、永修县、修水县)

铜川市(印台区、耀州区、王益区、宜君县)

阜新市(阜新蒙古族自治县、海州区、太平区、清河门区、新邱区、彰武县、细河区)

六安市(叶集区、金安区、霍山县、霍邱县、舒城县、金寨县、裕安区)

喀什地区(塔什库尔干塔吉克自治县、泽普县、岳普湖县、巴楚县、莎车县、伽师县、喀什市、麦盖提县、疏附县、英吉沙县、疏勒县、叶城县)

湛江市(坡头区、霞山区、雷州市、赤坎区、徐闻县、遂溪县、廉江市、麻章区、吴川市)

亳州市(涡阳县、蒙城县、谯城区、利辛县)

昌都市(边坝县、类乌齐县、左贡县、贡觉县、卡若区、察雅县、江达县、芒康县、丁青县、洛隆县、八宿县)

香港特别行政区

晋城市(陵川县、城区、阳城县、泽州县、沁水县、高平市)

鞍山市(千山区、铁东区、台安县、立山区、岫岩满族自治县、海城市、铁西区)

芜湖市(弋江区、镜湖区、南陵县、湾沚区、鸠江区、繁昌区、无为市)

资阳市(乐至县、安岳县、雁江区)

安顺市(普定县、关岭布依族苗族自治县、平坝区、镇宁布依族苗族自治县、西秀区、紫云苗族布依族自治县)

巴音郭楞蒙古自治州(且末县、尉犁县、轮台县、焉耆回族自治县、博湖县、和静县、若羌县、库尔勒市、和硕县)

扬州市(仪征市、宝应县、邗江区、江都区、高邮市、广陵区)

嘉兴市(秀洲区、桐乡市、海宁市、南湖区、平湖市、海盐县、嘉善县)

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巴彦淖尔市(乌拉特前旗、磴口县、临河区、杭锦后旗、乌拉特后旗、乌拉特中旗、五原县)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐海县、勐腊县)

鄂州市(梁子湖区、华容区、鄂城区)

昌吉回族自治州(玛纳斯县、木垒哈萨克自治县、昌吉市、奇台县、阜康市、吉木萨尔县、呼图壁县)  张掖市(高台县、肃南裕固族自治县、山丹县、民乐县、临泽县、甘州区)

贵港市(港南区、覃塘区、平南县、桂平市、港北区)

白城市(洮南市、通榆县、大安市、洮北区、镇赉县)

岳阳市(云溪区、平江县、岳阳县、华容县、湘阴县、岳阳楼区、君山区、汨罗市、临湘市)双鸭山市(友谊县、集贤县、宝清县、岭东区、宝山区、尖山区、四方台区、饶河县)

大同市(平城区、浑源县、新荣区、阳高县、云冈区、左云县、天镇县、云州区、广灵县、灵丘县)  陇南市(礼县、成县、徽县、两当县、武都区、西和县、康县、宕昌县、文县)

惠州市(惠阳区、龙门县、惠城区、博罗县、惠东县)

黔西南布依族苗族自治州(兴义市、册亨县、普安县、兴仁市、贞丰县、安龙县、晴隆县、望谟县)

安阳市(汤阴县、安阳县、文峰区、北关区、滑县、内黄县、林州市、龙安区、殷都区)阿克苏地区(温宿县、阿瓦提县、库车市、沙雅县、乌什县、阿克苏市、新和县、拜城县、柯坪县)

那曲市(巴青县、双湖县、安多县、申扎县、嘉黎县、索县、聂荣县、班戈县、尼玛县、色尼区、比如县)

常州市(钟楼区、溧阳市、新北区、天宁区、金坛区、武进区)

承德市(丰宁满族自治县、双桥区、双滦区、隆化县、鹰手营子矿区、围场满族蒙古族自治县、兴隆县、宽城满族自治县、承德县、平泉市、滦平县)

遂宁市(船山区、大英县、蓬溪县、射洪市、安居区)

阳江市(阳西县、江城区、阳东区、阳春市)

济宁市(汶上县、嘉祥县、兖州区、鱼台县、梁山县、任城区、邹城市、曲阜市、微山县、金乡县、泗水县)

佛山市(禅城区、顺德区、三水区、南海区、高明区)

黄南藏族自治州(同仁市、河南蒙古族自治县、尖扎县、泽库县)

焦作市(沁阳市、解放区、山阳区、中站区、孟州市、修武县、博爱县、马村区、武陟县、温县)

宜昌市(兴山县、点军区、秭归县、宜都市、五峰土家族自治县、西陵区、当阳市、枝江市、远安县、长阳土家族自治县、伍家岗区、猇亭区、夷陵区)

德阳市(罗江区、绵竹市、旌阳区、广汉市、什邡市、中江县)

临夏回族自治州(康乐县、临夏县、永靖县、广河县、和政县、临夏市、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、东乡族自治县)

伊春市(汤旺县、乌翠区、金林区、嘉荫县、铁力市、友好区、伊美区、南岔县、丰林县、大箐山县)

湘潭市(韶山市、湘潭县、湘乡市、雨湖区、岳塘区)

定西市(漳县、通渭县、渭源县、临洮县、陇西县、岷县、安定区)

银川市(贺兰县、金凤区、西夏区、兴庆区、永宁县、灵武市)

　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。