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龙岩市(上杭县、永定区、长汀县、漳平市、连城县、新罗区、武平县)

鄂州市(鄂城区、梁子湖区、华容区)

汉中市(镇巴县、略阳县、城固县、洋县、佛坪县、宁强县、留坝县、南郑区、西乡县、勉县、汉台区)

十堰市(茅箭区、郧阳区、竹山县、张湾区、丹江口市、房县、郧西县、竹溪县)  和田地区(民丰县、和田县、于田县、和田市、墨玉县、皮山县、策勒县、洛浦县)

宿迁市(宿豫区、泗阳县、宿城区、沭阳县、泗洪县)

阿坝藏族羌族自治州(茂县、汶川县、金川县、红原县、阿坝县、小金县、理县、松潘县、九寨沟县、若尔盖县、马尔康市、壤塘县、黑水县)

银川市(金凤区、西夏区、永宁县、灵武市、贺兰县、兴庆区)杭州市(上城区、萧山区、临平区、滨江区、钱塘区、拱墅区、余杭区、桐庐县、临安区、建德市、淳安县、富阳区、西湖区)

河源市(龙川县、紫金县、东源县、和平县、连平县、源城区)  泸州市(古蔺县、江阳区、叙永县、合江县、泸县、纳溪区、龙马潭区)

自贡市(富顺县、荣县、沿滩区、贡井区、大安区、自流井区)

海北藏族自治州(门源回族自治县、祁连县、海晏县、刚察县)

广安市(邻水县、华蓥市、广安区、武胜县、岳池县、前锋区)

绵阳市(三台县、盐亭县、游仙区、平武县、江油市、涪城区、梓潼县、安州区、北川羌族自治县)

三沙市(西沙区、南沙区)

双鸭山市(宝清县、四方台区、岭东区、友谊县、饶河县、集贤县、宝山区、尖山区)

阳泉市(郊区、城区、矿区、盂县、平定县)

梅州市(丰顺县、五华县、梅县区、梅江区、蕉岭县、兴宁市、大埔县、平远县)

德阳市(绵竹市、什邡市、广汉市、中江县、旌阳区、罗江区)

湘潭市(湘潭县、岳塘区、韶山市、湘乡市、雨湖区)

德州市(武城县、临邑县、德城区、夏津县、禹城市、平原县、庆云县、陵城区、宁津县、乐陵市、齐河县)

张家口市(万全区、张北县、桥东区、宣化区、蔚县、阳原县、涿鹿县、崇礼区、尚义县、怀来县、下花园区、沽源县、怀安县、康保县、赤城县、桥西区)

张家界市(武陵源区、慈利县、桑植县、永定区)

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、同仁市、泽库县、尖扎县)

榆林市(子洲县、横山区、佳县、吴堡县、府谷县、榆阳区、定边县、米脂县、靖边县、神木市、清涧县、绥德县)

毕节市(威宁彝族回族苗族自治县、金沙县、纳雍县、黔西市、大方县、织金县、赫章县、七星关区)

通化市(二道江区、柳河县、通化县、东昌区、梅河口市、辉南县、集安市)

崇左市(扶绥县、大新县、江州区、天等县、龙州县、凭祥市、宁明县)

遂宁市(安居区、射洪市、大英县、蓬溪县、船山区)

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朔州市(平鲁区、怀仁市、朔城区、应县、山阴县、右玉县)

烟台市(莱州市、龙口市、牟平区、栖霞市、蓬莱区、海阳市、福山区、莱山区、芝罘区、莱阳市、招远市)

塔城地区(托里县、裕民县、塔城市、乌苏市、额敏县、和布克赛尔蒙古自治县、沙湾市)

南通市(崇川区、通州区、启东市、海安市、海门区、如东县、如皋市)  郴州市(嘉禾县、桂阳县、苏仙区、宜章县、汝城县、安仁县、资兴市、临武县、北湖区、桂东县、永兴县)

定西市(漳县、渭源县、通渭县、临洮县、岷县、安定区、陇西县)

乌兰察布市(卓资县、四子王旗、丰镇市、兴和县、察哈尔右翼中旗、化德县、商都县、察哈尔右翼前旗、凉城县、察哈尔右翼后旗、集宁区)

中山市清远市(连州市、英德市、阳山县、连南瑶族自治县、佛冈县、连山壮族瑶族自治县、清新区、清城区)

酒泉市(肃州区、瓜州县、敦煌市、阿克塞哈萨克族自治县、金塔县、玉门市、肃北蒙古族自治县)  武汉市(黄陂区、江岸区、硚口区、洪山区、武昌区、蔡甸区、江汉区、汉南区、新洲区、江夏区、青山区、东西湖区、汉阳区)

安庆市(大观区、迎江区、宜秀区、岳西县、望江县、怀宁县、太湖县、桐城市、潜山市、宿松县)

本溪市(明山区、南芬区、本溪满族自治县、溪湖区、桓仁满族自治县、平山区)

巴彦淖尔市(磴口县、乌拉特后旗、乌拉特前旗、临河区、五原县、杭锦后旗、乌拉特中旗)重庆市(合川区、巴南区、大渡口区、梁平区、巫山县、渝北区、綦江区、荣昌区、彭水苗族土家族自治县、永川区、长寿区、秀山土家族苗族自治县、璧山区、大足区、云阳县、九龙坡区、南川区、奉节县、潼南区、沙坪坝区、开州区、北碚区、丰都县、忠县、酉阳土家族苗族自治县、万州区、巫溪县、南岸区、江津区、江北区、黔江区、武隆区、城口县、铜梁区、石柱土家族自治县、垫江县、渝中区、涪陵区)

那曲市(色尼区、尼玛县、申扎县、双湖县、班戈县、巴青县、聂荣县、索县、嘉黎县、安多县、比如县)

新余市(分宜县、渝水区)

郑州市(惠济区、管城回族区、中牟县、二七区、上街区、登封市、巩义市、中原区、金水区、新密市、荥阳市、新郑市)

锡林郭勒盟(西乌珠穆沁旗、正蓝旗、镶黄旗、二连浩特市、苏尼特左旗、太仆寺旗、东乌珠穆沁旗、阿巴嘎旗、多伦县、正镶白旗、锡林浩特市、苏尼特右旗)

北海市(合浦县、银海区、铁山港区、海城区)

南昌市(青云谱区、东湖区、红谷滩区、青山湖区、西湖区、新建区、安义县、进贤县、南昌县)

南充市(蓬安县、西充县、高坪区、南部县、顺庆区、阆中市、仪陇县、嘉陵区、营山县)

孝感市(大悟县、应城市、汉川市、孝昌县、孝南区、安陆市、云梦县)

保山市(隆阳区、龙陵县、施甸县、昌宁县、腾冲市)

贺州市(钟山县、富川瑶族自治县、平桂区、八步区、昭平县)

巴音郭楞蒙古自治州(尉犁县、博湖县、库尔勒市、若羌县、和静县、和硕县、轮台县、焉耆回族自治县、且末县)

玉溪市(江川区、通海县、峨山彝族自治县、华宁县、元江哈尼族彝族傣族自治县、澄江市、红塔区、新平彝族傣族自治县、易门县)

固原市(原州区、隆德县、泾源县、彭阳县、西吉县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、乌恰县、阿图什市、阿克陶县)

漳州市(南靖县、东山县、漳浦县、长泰区、平和县、华安县、龙文区、云霄县、芗城区、诏安县、龙海区)

拉萨市(曲水县、达孜区、城关区、尼木县、墨竹工卡县、林周县、当雄县、堆龙德庆区)

4月18日，康华生物（维权）(300841)发布2024年年报，公司全年实现营业收入14.32亿元，扣非净利润4.57亿元。作为A股代表性创新型疫苗企业，康华生物的重组六价诺如病毒疫苗成功实现对外授权(license-out)，并有望成为继人二倍体细胞狂犬病疫苗之后公司下一个“王牌产品”。

2024年，受疫苗降价、人口出生率下降等因素影响，疫苗企业业绩面临回调压力。2024年前三季度，A股14家疫苗上市公司中有10家“营利双降”，近期已披露2024年年报的疫苗企业中，主营HPV疫苗、流感疫苗的多家上市公司营收和净利润均大幅下滑。

在此背景下，康华生物业绩基本维持稳定，公司持续推进创新研发，实现技术出海，并在行业调整期进一步深化品牌和渠道建设，以疫苗产品核心竞争优势为出发点，不断提高市场覆盖率并促进渠道下沉。

当前，新型疫苗不断升级迭代，针对未满足需求的重磅疫苗陆续上市，在国产疫苗加速“出海”，创新疫苗国产替代趋势持续演进的背景下，康华生物将聚焦重点研发项目，促进研发成果落地，推动公司未来实现可持续增长。

六价诺如病毒疫苗“出海”商业化进程提速

2024年是康华生物成立20周年，经过长期技术积累的康华生物也在创新型疫苗领域实现重大突破，不仅实现技术出海，也为公司经营开启了新的增长点。

2024年1月，康华生物与国际疫苗企业hillevax签署独家许可协议，授权HilleVax在除中国(含港澳台)以外地区对重组六价诺如病毒疫苗及其衍生物进行开发、生产与商业化，交易金额包括首付款1500万美元，最高2.555亿美元的开发里程碑和销售里程碑款项，以及实际年净销售额个位数百分比的特许权使用费，创下中国疫苗License-out金额之最。

诺如病毒是全球急性胃肠炎的主要病原体，每年导致近7亿人感染、20万人死亡，但至今尚无疫苗上市，传统研发路径因病毒变异快、体外培养难而屡屡受挫。康华生物通过收集流调信息，和公共卫生专家、流行病学专家集中探讨，最终选定了六种诺如病毒主要流行基因型，开发重组六价诺如病毒疫苗，由此也成为在研价次最高的多价诺如病毒疫苗之一。

针对未满足需求的创新疫苗产品，也意味着良好的商业前景。诺如病毒感染性腹泻在全世界范围内均有流行，在国内，据中国国家疾控中心信息，每年10月到次年3月是我国诺如病毒感染高发季节，是导致急性胃肠炎的最常见病原体之一，国内多地也曾发生群体感染事件。据FrostSullivan的数据，随着中国诺如病毒疫苗管线研发进度和临床进度的推进，预计最早2026年将有相关产品获批上市；2026-2031年，中国诺如病毒疫苗市场规模可由15.3亿元增长至229.3亿元，年复合增长率达71.85%。

康华生物年报披露，公司重组六价诺如病毒疫苗在2024年12月取得国内临床试验许可，此外，ACYW135群脑膜炎球菌结合疫苗、人用狂犬病疫苗(人二倍体细胞)固定化生物反应器培养工艺计划在2025年申报临床试验。

对于康华生物而言，无论是为公司持续贡献业绩的人用狂犬病疫苗，还是加速迈向商业化的重组六价诺如病毒疫苗，都是“含金量”极高的大单品，尽管在医药控费等因素影响下疫苗市场存在一定起伏，但随着人口老龄化、公众接种意识提高，相关品种疫苗仍有着很大的渗透空间，这也为康华生物未来持续增长奠定坚实基础。

长期主义凸显增长潜力“耐心资本”增持

疫苗行业呈现研发周期长、资金投入大且生产及质控要求高的特点，使疫苗行业具有较高壁垒，呈现寡头垄断格局。这也决定了疫苗企业唯有坚持长期主义，持续投入研发创新和开拓市场才能获得可持续回报。

长期以来，默沙东、葛兰素史克、辉瑞等国际领先疫苗企业占据全球疫苗市场的大部分份额，如13价肺炎球菌多糖结合疫苗、HPV疫苗等重磅产品上市十余年后，销售额依然位居前列。对于中国本土疫苗企业而言，未来增长空间一方面在于国产替代，以高质量本土产品替代进口疫苗，与此同时，面向发达国家和发展中国家市场的“出海”，也将为本土疫苗企业开拓新空间。

在国产替代方面，2021年出台的《“十四五”国家药品安全及促进高质量发展规划》提出，支持疫苗领域创新发展，推动关键核心技术攻关，促推解决产业创新发展的“卡脖子”问题，部分本土疫苗企业在这方面已有成功案例。值得注意的是，中国人均疫苗发展公共支出相对较低，随着国民健康意识提高，相关研究指出，中国疫苗行业相较发达国家仍有2-8倍增长空间。

在国产疫苗“出海”方面，除向发展中国家输出疫苗外，如康华生物的重组六价诺如病毒疫苗成功实现了向发达国家的技术输出，堪称近年来创新疫苗出海的典型案例。

正是着眼于疫苗市场的广阔市场空间，康华生物已布局mRNA疫苗平台、重组蛋白VLP疫苗平台、多糖蛋白结合疫苗平台、减毒活疫苗平台、灭活疫苗平台、新型疫苗佐剂平台等多个创新疫苗平台，循序渐进推进相关管线的研发和商业化。未来，包括新疫苗品种的推出，以及疫苗产品迭代，都将成为创新疫苗企业的新增长点。

事实上，着眼康华生物的良好发展前景，2024年下半年以来已有多家“耐心资本”加持康华。

年报显示，截止2024年12月31日，相较于上一报告期，新进的流通股东中，四川国资“四川发展证券投资基金管理有限公司-川发精选3号私募证券投资基金”本期持有807.9万股，占流通股比例6.7%。增持的股东中，社保基金422组合本期较上期自持股份增持38.08%至197.04万股。一季报显示，截止2025年3月31日，新进的流通股东中，北向资金本期持有182.7万股，占流通股比例1.52%。

4月18日，康华生物在发布年报及一季报的同时，发布公告称拟将回购账户中的300万股用途由“用于实施员工持股计划或股权激励”，变更为“用于注销并相应减少注册资本”。股份注销通常被视为公司对自身价值的高度认可，有助于提升每股收益(EPS)和股东权益回报率(ROE)，亦显示了康华生物对自身长期价值的信心。