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常德市(澧县、桃源县、汉寿县、安乡县、津市市、鼎城区、临澧县、石门县、武陵区)

张家口市(阳原县、怀来县、尚义县、桥西区、下花园区、万全区、蔚县、桥东区、崇礼区、康保县、宣化区、赤城县、沽源县、张北县、怀安县、涿鹿县)

黔西南布依族苗族自治州(兴义市、安龙县、兴仁市、册亨县、普安县、望谟县、贞丰县、晴隆县)

毕节市(黔西市、织金县、金沙县、威宁彝族回族苗族自治县、赫章县、大方县、纳雍县、七星关区)  海口市(秀英区、琼山区、美兰区、龙华区)

曲靖市(罗平县、陆良县、富源县、会泽县、师宗县、马龙区、沾益区、宣威市、麒麟区)

晋中市(平遥县、昔阳县、介休市、祁县、左权县、灵石县、榆社县、寿阳县、太谷区、榆次区、和顺县)

四平市(双辽市、伊通满族自治县、铁东区、梨树县、铁西区)

山南市(桑日县、扎囊县、措美县、浪卡子县、曲松县、琼结县、乃东区、隆子县、加查县、错那市、洛扎县、贡嘎县)  黔东南苗族侗族自治州(凯里市、天柱县、台江县、从江县、锦屏县、黄平县、镇远县、黎平县、麻江县、岑巩县、剑河县、丹寨县、三穗县、雷山县、施秉县、榕江县)

广元市(利州区、昭化区、青川县、苍溪县、剑阁县、旺苍县、朝天区)

临汾市(襄汾县、霍州市、安泽县、古县、翼城县、大宁县、尧都区、蒲县、浮山县、吉县、侯马市、永和县、乡宁县、曲沃县、汾西县、洪洞县、隰县)

安顺市(镇宁布依族苗族自治县、关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、西秀区、平坝区、普定县)

宜春市(袁州区、铜鼓县、靖安县、万载县、樟树市、宜丰县、奉新县、上高县、丰城市、高安市)

云浮市(云安区、新兴县、郁南县、罗定市、云城区)

重庆市(大渡口区、渝中区、荣昌区、巫山县、铜梁区、綦江区、梁平区、巫溪县、开州区、云阳县、城口县、武隆区、彭水苗族土家族自治县、石柱土家族自治县、忠县、渝北区、南岸区、大足区、沙坪坝区、潼南区、巴南区、江津区、九龙坡区、合川区、秀山土家族苗族自治县、丰都县、奉节县、长寿区、永川区、涪陵区、黔江区、万州区、北碚区、酉阳土家族苗族自治县、垫江县、江北区、南川区、璧山区)

阿克苏地区(沙雅县、拜城县、阿克苏市、新和县、柯坪县、库车市、阿瓦提县、乌什县、温宿县)

遵义市(播州区、余庆县、习水县、赤水市、汇川区、务川仡佬族苗族自治县、红花岗区、湄潭县、仁怀市、绥阳县、道真仡佬族苗族自治县、正安县、凤冈县、桐梓县)

济宁市(汶上县、鱼台县、金乡县、泗水县、任城区、微山县、嘉祥县、梁山县、曲阜市、邹城市、兖州区)

沈阳市(苏家屯区、新民市、和平区、大东区、沈河区、于洪区、浑南区、康平县、辽中区、法库县、铁西区、皇姑区、沈北新区)

五指山市(文昌市、屯昌县、昌江黎族自治县、东方市、乐东黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、白沙黎族自治县、琼海市、临高县、定安县、保亭黎族苗族自治县、万宁市、澄迈县、陵水黎族自治县)

威海市(乳山市、荣成市、文登区、环翠区)

恩施土家族苗族自治州(咸丰县、利川市、建始县、恩施市、来凤县、鹤峰县、宣恩县、巴东县)

吴忠市(利通区、红寺堡区、盐池县、青铜峡市、同心县)

锡林郭勒盟(苏尼特右旗、太仆寺旗、正蓝旗、镶黄旗、二连浩特市、西乌珠穆沁旗、阿巴嘎旗、苏尼特左旗、锡林浩特市、多伦县、东乌珠穆沁旗、正镶白旗)

巴彦淖尔市(乌拉特前旗、五原县、乌拉特后旗、杭锦后旗、临河区、乌拉特中旗、磴口县)

六安市(霍山县、霍邱县、金寨县、裕安区、舒城县、金安区、叶集区)

阳泉市(平定县、矿区、郊区、城区、盂县)

马鞍山市(含山县、当涂县、雨山区、花山区、和县、博望区)

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徐州市(沛县、贾汪区、睢宁县、泉山区、新沂市、鼓楼区、云龙区、邳州市、丰县、铜山区)

温州市(文成县、鹿城区、龙港市、乐清市、永嘉县、泰顺县、洞头区、龙湾区、瑞安市、平阳县、瓯海区、苍南县)

黄石市(黄石港区、大冶市、铁山区、阳新县、下陆区、西塞山区)

岳阳市(华容县、君山区、平江县、云溪区、湘阴县、岳阳楼区、临湘市、汨罗市、岳阳县)  克拉玛依市(克拉玛依区、白碱滩区、独山子区、乌尔禾区)

汕尾市(城区、海丰县、陆河县、陆丰市)

锦州市(太和区、古塔区、北镇市、义县、凌海市、凌河区、黑山县)

秦皇岛市(海港区、山海关区、北戴河区、青龙满族自治县、昌黎县、抚宁区、卢龙县)鹤壁市(鹤山区、浚县、淇滨区、淇县、山城区)

贵港市(港南区、桂平市、覃塘区、港北区、平南县)  三沙市(南沙区、西沙区)

定西市(陇西县、岷县、漳县、渭源县、通渭县、安定区、临洮县)

营口市(站前区、大石桥市、盖州市、老边区、鲅鱼圈区、西市区)

扬州市(仪征市、广陵区、邗江区、江都区、高邮市、宝应县)佳木斯市(前进区、桦川县、同江市、向阳区、汤原县、富锦市、抚远市、东风区、郊区、桦南县)

南京市(高淳区、建邺区、浦口区、秦淮区、六合区、鼓楼区、溧水区、雨花台区、栖霞区、江宁区、玄武区)

广安市(武胜县、邻水县、前锋区、岳池县、华蓥市、广安区)

阜阳市(颍上县、太和县、颍东区、界首市、临泉县、颍泉区、颍州区、阜南县)

蚌埠市(禹会区、蚌山区、龙子湖区、五河县、固镇县、怀远县、淮上区)

银川市(西夏区、灵武市、金凤区、贺兰县、兴庆区、永宁县)

十堰市(丹江口市、竹山县、房县、茅箭区、张湾区、竹溪县、郧阳区、郧西县)

南宁市(武鸣区、上林县、宾阳县、横州市、隆安县、西乡塘区、兴宁区、马山县、江南区、邕宁区、良庆区、青秀区)

惠州市(惠城区、惠东县、博罗县、惠阳区、龙门县)

贵阳市(白云区、观山湖区、清镇市、开阳县、花溪区、修文县、南明区、云岩区、乌当区、息烽县)

鄂尔多斯市(康巴什区、准格尔旗、达拉特旗、鄂托克前旗、东胜区、伊金霍洛旗、鄂托克旗、杭锦旗、乌审旗)

海南藏族自治州(共和县、贵南县、同德县、兴海县、贵德县)

太原市(杏花岭区、尖草坪区、娄烦县、小店区、清徐县、迎泽区、万柏林区、古交市、晋源区、阳曲县)

商丘市(睢县、民权县、宁陵县、虞城县、夏邑县、梁园区、睢阳区、柘城县、永城市)

连云港市(海州区、东海县、赣榆区、灌南县、灌云县、连云区)

黄冈市(武穴市、罗田县、麻城市、红安县、蕲春县、浠水县、团风县、英山县、黄梅县、黄州区)

深圳市(坪山区、光明区、盐田区、龙华区、宝安区、福田区、南山区、罗湖区、龙岗区)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。