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潮州市(湘桥区、潮安区、饶平县)

海口市(秀英区、琼山区、龙华区、美兰区)

陇南市(两当县、武都区、文县、成县、宕昌县、礼县、康县、徽县、西和县)  楚雄彝族自治州(武定县、大姚县、元谋县、南华县、楚雄市、永仁县、牟定县、双柏县、禄丰市、姚安县)

三明市(建宁县、沙县区、永安市、宁化县、将乐县、明溪县、清流县、三元区、大田县、泰宁县、尤溪县)

赤峰市(巴林右旗、宁城县、元宝山区、克什克腾旗、翁牛特旗、红山区、喀喇沁旗、敖汉旗、阿鲁科尔沁旗、巴林左旗、林西县、松山区)

阿克苏地区(温宿县、阿克苏市、沙雅县、新和县、乌什县、库车市、柯坪县、拜城县、阿瓦提县)信阳市(平桥区、固始县、光山县、罗山县、淮滨县、浉河区、新县、商城县、息县、潢川县)

鄂尔多斯市(伊金霍洛旗、准格尔旗、鄂托克旗、乌审旗、达拉特旗、杭锦旗、康巴什区、东胜区、鄂托克前旗)  防城港市(防城区、东兴市、港口区、上思县)

茂名市(信宜市、电白区、高州市、茂南区、化州市)

宿迁市(沭阳县、宿豫区、泗阳县、泗洪县、宿城区)

平凉市(崇信县、崆峒区、静宁县、庄浪县、泾川县、灵台县、华亭市)

香港特别行政区

遵义市(绥阳县、赤水市、湄潭县、仁怀市、汇川区、习水县、桐梓县、道真仡佬族苗族自治县、余庆县、凤冈县、红花岗区、播州区、正安县、务川仡佬族苗族自治县)

扬州市(高邮市、邗江区、宝应县、江都区、广陵区、仪征市)

玉林市(博白县、兴业县、北流市、福绵区、玉州区、陆川县、容县)

永州市(蓝山县、东安县、冷水滩区、宁远县、江华瑶族自治县、道县、双牌县、新田县、祁阳市、江永县、零陵区)

西宁市(城中区、城西区、城东区、湟中区、湟源县、大通回族土族自治县、城北区)

五指山市(定安县、琼中黎族苗族自治县、文昌市、乐东黎族自治县、陵水黎族自治县、琼海市、临高县、昌江黎族自治县、白沙黎族自治县、澄迈县、保亭黎族苗族自治县、东方市、万宁市、屯昌县)

南阳市(南召县、方城县、镇平县、邓州市、新野县、内乡县、西峡县、淅川县、桐柏县、卧龙区、社旗县、唐河县、宛城区)

遂宁市(安居区、蓬溪县、大英县、射洪市、船山区)

镇江市(润州区、丹阳市、京口区、句容市、丹徒区、扬中市)

南京市(建邺区、鼓楼区、六合区、栖霞区、玄武区、雨花台区、江宁区、溧水区、秦淮区、浦口区、高淳区)

黄冈市(武穴市、黄州区、黄梅县、英山县、罗田县、蕲春县、麻城市、红安县、团风县、浠水县)

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唐山市(遵化市、路北区、迁西县、玉田县、路南区、迁安市、古冶区、开平区、曹妃甸区、丰南区、滦州市、丰润区、滦南县、乐亭县)

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塔城地区(托里县、额敏县、裕民县、乌苏市、沙湾市、塔城市、和布克赛尔蒙古自治县)

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湛江市(雷州市、赤坎区、霞山区、麻章区、廉江市、遂溪县、吴川市、坡头区、徐闻县)

兴安盟(突泉县、扎赉特旗、科尔沁右翼中旗、科尔沁右翼前旗、阿尔山市、乌兰浩特市)

徐州市(铜山区、丰县、睢宁县、邳州市、贾汪区、沛县、云龙区、新沂市、泉山区、鼓楼区)

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蚌埠市(龙子湖区、蚌山区、固镇县、怀远县、淮上区、禹会区、五河县)  伊犁哈萨克自治州(巩留县、新源县、特克斯县、伊宁市、尼勒克县、伊宁县、霍城县、奎屯市、霍尔果斯市、察布查尔锡伯自治县、昭苏县)

黔西南布依族苗族自治州(普安县、晴隆县、兴仁市、兴义市、册亨县、安龙县、贞丰县、望谟县)

舟山市(普陀区、岱山县、定海区、嵊泗县)

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百色市(西林县、乐业县、右江区、田阳区、田东县、那坡县、靖西市、田林县、隆林各族自治县、平果市、凌云县、德保县)

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鸡西市(恒山区、虎林市、滴道区、密山市、梨树区、城子河区、鸡冠区、鸡东县、麻山区)

　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。