二哈的白猫师尊车，感受文字带来的无尽诱惑！

400电话：123456（点击咨询）

二哈的白猫师尊车，感受文字带来的无尽诱惑！各观看免费《今日汇总》

二哈的白猫师尊车，感受文字带来的无尽诱惑！各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

二哈的白猫师尊车，感受文字带来的无尽诱惑！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

二哈的白猫师尊车，感受文字带来的无尽诱惑！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

二哈的白猫师尊车，感受文字带来的无尽诱惑！各区点热线观看免费《今日发布》

二哈的白猫师尊车，感受文字带来的无尽诱惑！电话

7天观看免费人工电话为您、二哈的白猫师尊车，感受文字带来的无尽诱惑！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

二哈的白猫师尊车，感受文字带来的无尽诱惑！各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

二哈的白猫师尊车，感受文字带来的无尽诱惑！电话区域：

驻马店市(西平县、正阳县、遂平县、新蔡县、泌阳县、驿城区、汝南县、平舆县、确山县、上蔡县)

赣州市(南康区、龙南市、信丰县、大余县、章贡区、于都县、定南县、兴国县、上犹县、宁都县、瑞金市、赣县区、石城县、全南县、崇义县、会昌县、寻乌县、安远县)

台州市(仙居县、温岭市、三门县、黄岩区、临海市、天台县、玉环市、椒江区、路桥区)

肇庆市(广宁县、高要区、四会市、怀集县、德庆县、封开县、端州区、鼎湖区)  包头市(昆都仑区、青山区、九原区、达尔罕茂明安联合旗、白云鄂博矿区、土默特右旗、石拐区、固阳县、东河区)

晋中市(灵石县、昔阳县、寿阳县、榆社县、榆次区、祁县、和顺县、介休市、太谷区、左权县、平遥县)

河源市(紫金县、东源县、龙川县、源城区、连平县、和平县)

黄冈市(英山县、团风县、黄州区、麻城市、罗田县、蕲春县、黄梅县、红安县、浠水县、武穴市)五指山市(临高县、乐东黎族自治县、文昌市、东方市、定安县、昌江黎族自治县、万宁市、琼中黎族苗族自治县、白沙黎族自治县、陵水黎族自治县、屯昌县、澄迈县、琼海市、保亭黎族苗族自治县)

清远市(连州市、阳山县、清城区、连山壮族瑶族自治县、连南瑶族自治县、英德市、佛冈县、清新区)  商洛市(柞水县、山阳县、丹凤县、商州区、洛南县、商南县、镇安县)

海南藏族自治州(贵南县、贵德县、共和县、同德县、兴海县)

温州市(龙湾区、瓯海区、永嘉县、平阳县、苍南县、瑞安市、泰顺县、鹿城区、文成县、龙港市、洞头区、乐清市)

贵港市(桂平市、港北区、平南县、覃塘区、港南区)

郑州市(中牟县、巩义市、荥阳市、金水区、管城回族区、二七区、上街区、新郑市、登封市、中原区、新密市、惠济区)

宿迁市(泗阳县、宿城区、沭阳县、泗洪县、宿豫区)

杭州市(桐庐县、西湖区、临安区、钱塘区、拱墅区、淳安县、余杭区、滨江区、上城区、建德市、萧山区、富阳区、临平区)

延安市(洛川县、延长县、吴起县、黄陵县、安塞区、宝塔区、延川县、宜川县、黄龙县、甘泉县、志丹县、富县、子长市)

儋州市

双鸭山市(集贤县、饶河县、友谊县、宝清县、宝山区、岭东区、四方台区、尖山区)

随州市(曾都区、广水市、随县)

营口市(老边区、大石桥市、西市区、盖州市、鲅鱼圈区、站前区)

济源市

衢州市(常山县、龙游县、江山市、柯城区、开化县、衢江区)

德宏傣族景颇族自治州(梁河县、盈江县、陇川县、芒市、瑞丽市)

运城市(平陆县、盐湖区、临猗县、芮城县、万荣县、永济市、闻喜县、新绛县、河津市、绛县、稷山县、垣曲县、夏县)

六安市(霍邱县、舒城县、金安区、叶集区、金寨县、裕安区、霍山县)

葫芦岛市(连山区、南票区、龙港区、绥中县、建昌县、兴城市)

白银市(平川区、会宁县、靖远县、白银区、景泰县)

甘南藏族自治州(夏河县、碌曲县、舟曲县、合作市、迭部县、临潭县、卓尼县、玛曲县)

400电话：123456（点击咨询）

二哈的白猫师尊车，感受文字带来的无尽诱惑！各观看免费《今日汇总》《今日发布》

二哈的白猫师尊车，感受文字带来的无尽诱惑！各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

二哈的白猫师尊车，感受文字带来的无尽诱惑！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

二哈的白猫师尊车，感受文字带来的无尽诱惑！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

二哈的白猫师尊车，感受文字带来的无尽诱惑！各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

二哈的白猫师尊车，感受文字带来的无尽诱惑！电话

7天观看免费人工电话为您、二哈的白猫师尊车，感受文字带来的无尽诱惑！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

二哈的白猫师尊车，感受文字带来的无尽诱惑！中心2025已更新(今日/推荐)

二哈的白猫师尊车，感受文字带来的无尽诱惑！电话区域：

广西壮族自治区

林芝市(墨脱县、工布江达县、米林市、巴宜区、朗县、察隅县、波密县)

吴忠市(盐池县、同心县、利通区、青铜峡市、红寺堡区)

淮南市(寿县、田家庵区、凤台县、八公山区、大通区、谢家集区、潘集区)  邢台市(襄都区、临城县、清河县、威县、柏乡县、任泽区、巨鹿县、宁晋县、内丘县、隆尧县、沙河市、信都区、平乡县、南和区、新河县、南宫市、临西县、广宗县)

泰州市(高港区、靖江市、兴化市、海陵区、泰兴市、姜堰区)

巴音郭楞蒙古自治州(焉耆回族自治县、尉犁县、和静县、博湖县、轮台县、若羌县、库尔勒市、和硕县、且末县)

庆阳市(环县、华池县、镇原县、正宁县、宁县、西峰区、合水县、庆城县)七台河市(茄子河区、勃利县、桃山区、新兴区)

保定市(涿州市、雄县、定兴县、容城县、高阳县、莲池区、安新县、定州市、博野县、涞源县、清苑区、满城区、涞水县、易县、竞秀区、曲阳县、徐水区、蠡县、唐县、望都县、阜平县、高碑店市、安国市、顺平县)  焦作市(武陟县、博爱县、修武县、沁阳市、山阳区、解放区、孟州市、温县、中站区、马村区)

永州市(祁阳市、零陵区、冷水滩区、新田县、双牌县、蓝山县、东安县、江永县、道县、江华瑶族自治县、宁远县)

武汉市(武昌区、汉南区、江汉区、青山区、汉阳区、东西湖区、硚口区、江岸区、江夏区、新洲区、洪山区、黄陂区、蔡甸区)

柳州市(鹿寨县、柳城县、鱼峰区、城中区、柳江区、柳北区、融水苗族自治县、柳南区、融安县、三江侗族自治县)海口市(琼山区、龙华区、秀英区、美兰区)

牡丹江市(西安区、绥芬河市、阳明区、宁安市、穆棱市、林口县、海林市、东宁市、东安区、爱民区)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善右旗、阿拉善左旗)

乌鲁木齐市(达坂城区、天山区、沙依巴克区、米东区、新市区、头屯河区、水磨沟区、乌鲁木齐县)

抚州市(临川区、南城县、黎川县、金溪县、崇仁县、南丰县、宜黄县、广昌县、东乡区、资溪县、乐安县)

伊犁哈萨克自治州(特克斯县、霍城县、新源县、尼勒克县、昭苏县、霍尔果斯市、奎屯市、伊宁市、伊宁县、察布查尔锡伯自治县、巩留县)

青岛市(李沧区、市南区、胶州市、莱西市、平度市、崂山区、市北区、城阳区、黄岛区、即墨区)

嘉峪关市

玉树藏族自治州(治多县、玉树市、囊谦县、杂多县、曲麻莱县、称多县)

新余市(渝水区、分宜县)

天津市(宁河区、河西区、河北区、南开区、和平区、滨海新区、静海区、蓟州区、津南区、东丽区、河东区、红桥区、北辰区、宝坻区、武清区、西青区)

濮阳市(范县、南乐县、华龙区、濮阳县、台前县、清丰县)

东营市(广饶县、河口区、利津县、垦利区、东营区)

陇南市(康县、礼县、宕昌县、文县、武都区、徽县、两当县、成县、西和县)

绍兴市(诸暨市、柯桥区、嵊州市、上虞区、越城区、新昌县)

张家界市(桑植县、慈利县、武陵源区、永定区)

安顺市(关岭布依族苗族自治县、西秀区、镇宁布依族苗族自治县、普定县、平坝区、紫云苗族布依族自治县)

奥浦迈

重点机构：中欧基金、天弘基金、嘉实基金、华夏基金

调研摘要：

Q：在国产替代的大逻辑下，公司海外业务拓展是否会受到目前关税挑战，同时关税反制是否会加速国产替代进程？

A：目前关税政策复杂多变，从目前公司境外收入分布区域来看，公司境外收入主要来自欧洲，目前来看关税政策对公司业务的影响有限。从我们自身业务出发，细胞培养基产品作为生物医药生产成本控制的重要环节，对于之前未进行国产替代的药企以及Biotech公司等，我们认为前端成本的增加一定程度上可能会加速国产替代的进程。同时公司2022年4月己在美国加州湾区设立子公司，在目前的国际政策大环境下，布局美国研发实验室和建设生产基地显得尤为紧迫。整体来看，在目前关税政策下，我们认为对公司细胞培养基业务是呈现正向影响，可以稳定保障生物医药核心原料的供应链的安全。

Q：2024年公司商业化和三期的项目数量增长很快，如何看待2025年临床后期和商业化的项目增长对整个业绩增长的贡献率？

A：2024年的部分项目已呈现出放量的趋势，我们相信在2025年会有进一步业绩上的贡献，这也是公司过去多年布局管线开始收获的结果。未来，我们相信伴随着客户管线的推进，会有越来越多项目上市以及上市后变更获批，国内抗体药上市后销售推进节奏较快，商业化模式也趋向成熟，届时细胞培养基放量的比例也会相应上升，我们有信心未来形势将越来越有利于公司业务增长。

Q：如何展望2025年及未来三年奥浦迈培养基业务的经营趋势，以及2024年CDMO业务的亏损情况和2025年的展望？

A：2025年，我们预计细胞培养基产品收入会维持较高水平的增长，主要动力主要来自于海外市场的进一步推进以及相对后期的临床三期以及商业化项目的用量的不断增加。目前来看，国内8个商业化项目目前处于销售爬坡和产能建设阶段，我们初步预计在2025年会有一定的放量。2024年，由于CDMO业务的订单增长速度和项目执行进度未能完全符合预期，导致公司募投项目涉及的相关固定资产未能得到充分利用，存在较为明显的减值迹象，我们在充分考虑未来年度业务增长的情况下对CDMO业务计提了资产减值，预计2025年整体亏损情况会有所收窄和改善。结合自身业务以及近期CXO行业的部分公司的公开信息来看，我们判断2024年应该是CDMO行业的低点，后续会逐渐向好。

Q：处于商业化、临床三期、二期、一期、临床前等不同阶段的项目，在培养基收入贡献中的占比情况如何？商业化项目放量的节奏和稳态贡献量大概是怎样的体量？

A：截至2024年末，共有247个己确定中试工艺的药品研发管线使用公司的细胞培养基产品，其中商业化生产阶段8个(国内)。临床前项目在实验过程中购买培养基的批次主要取决于实验效果，可能会发生重复购买的情况，同时等待临床结果可也需要很长时间，考虑到临床阶段的数据占比相对不大同时数据不一定准确，故我们内部并不会对临床阶段进行精确统计。从2024年度业务数据来看，目前我们粗略估计约30%-40%的培养基业务收入用于国内外的商业化项目。此外，不同药品的爬坡速度主要取决于客户这款药的特性以及最终的销售情况，目前很难线性的估计。总体而言，公司从2024年开始，培养基在商业化管线上的应用，整体占比和绝对金额会呈现出不断加快的趋势。

Q：关税政策对于临床III期之后项目的替代，以及二代工艺在节奏和流程上是否会有加快或简化？国内订单后续是否会有较大增加？

A：这个我们很难说，变更流程和工艺替换流程主要取决于客户以及相关监管部门。从客户开始操作这件事情一直到最终的落地，以及到最终体现在公司业务收入上，我们预计需要两年的时间。但是结合我们目前累积的经验，我们可以在经验方面给客户一定的帮助和赋能。

Q：2024年CDMO业务四个季度整体呈稳步环比增长态势，Q4同比有一定的增长，目前CDMO业务整体订单价格是否己经触底，2025年是否会有相应的资产减值？

A：2024年度公司对CDMO业务进行资产减值测试时，己充分考虑未来三年的增长情况。基于目前整体行业以及宏观环境的形势，同时参考前期己经披露了年报的CXO公司的交流情况，我们判断2024年CDMO行业己接近触底，如无特别重大的环境的变化，我们预计2025年不会再发生资产减值的情况。从CDMO服务目前订单来看，虽然受到一些贸易摩擦的扰动，但订单层面有趋势向好的情况，我们相信所有问题最终能被妥善解决。

券商研报：

电科数字

重点机构：

嘉实基金：李涛

上海睿郡资产：陆士杰

调研摘要：

Q1：公司信创业务的进展和行业发展情况？

A1：近两年，公司信创业务规模显著提升并且增速加快。从结构来看主要以金融信创为主，2024年公司金融行业签约规模保持稳步增长，同时，交通、能源、党政以及智能制造等重要行业增长加快，签约占比提升。从行业发展来看，信创已进入中盘阶段，从前期示范的金融行业向其他关键行业逐步深化，预计到2027年信创在关键行业基本完成落地。公司对信创行业发展形势保持乐观态度，预计公司信创业务将持续快速增长。

Q2：柏飞电子未来的增长动力体现在哪些方面？

A2：2024年，柏飞电子业绩实现快速增长，主要源于两方面：一是加强与行业总体单位的业务合作，相关业务收入实现增长；二是与上市公司开展的协同业务取得快速发展。2025年，柏飞电子与上市公司的协同业务依旧是其重要发展方向；此外，柏飞电子研制的以国产AI、CPU芯片为核心的边端智能推理平台已实现小批量交付，预计带来新的业务机会；在低空经济、半导体、轨道交通等领域有望保持增长态势；在民航、卫星通信等领域预计在今年会取得一定突破。

Q3：公司国际化业务的规划发展？

A3：2024年，公司国际化业务实现收入5.98亿元，近年来公司国际化业务发展态势良好。公司主要面向金融、运营商、制造业等行业的中资企业出海以及海外本地客户提供服务，去年成功落地中国联通、泰国盘谷银行等大型项目。公司已在香港、新加坡、法兰克福、美国设立公司，覆盖全球主要发达国家和地区。今年公司考虑进一步加大在亚太地区的布局力度。

Q4：公司AI产品及业务的商业化思路是怎样的？

A4：公司高度重视AI业务发展，2024年，公司AI及大模型相关业务签约金额超过4亿元，若考虑智算基础设施和AI应用开发，相关收入还会更高。在AI业务方面，公司主要为行业客户搭建智算中心和智算管理平台，同时结合公司自主智弈大模型以及华为盘古、DeepSeek等通用大模型，针对垂直行业业务场景，开发满足行业特定需求的创新性算法和应用，大力推进AI技术在金融、制造、政府、水利、医疗等行业的应用落地；数据治理也是大模型应用落地的重要环节，公司凭借对行业和客户的深刻认知，在数据治理以及语料形成方面具备明显优势。此外，2025年，公司内部推行“AllinAI”战略，各个部门都在全面融入AI能力。未来几年AI将成为公司发展的关键驱动力。

Q5：公司对国防行业景气度的判断？

A5：从年初来看，目前公司特种行业业务呈现温和放量的态势。

券商研报：

联赢激光

重点机构：富国基金、华夏基金、泉果基金

调研摘要：

1.去年和今年一季度新签订单情况如何，对今年全年新签订单的预期怎样？

答：去年全年新签订单30亿，同比减少10.33%，去年订单下滑主要是因为加强风险控制，提高了对客户资质的要求，集中服务龙头客户，同时对毛利率也提出要求，放弃过低毛利的订单。今年一季度订单接近18亿，一部分来源于消费电子，大头还是锂电。公司2025年全年规划目标是45亿，从目前客户扩产情况来看，今年全年订单情况应该会比较好。

2.怎么看这一波锂电行业周期的持续度，明年全球情况会怎样？

答：锂电主要用于电动汽车和储能行业，2024年这两块都在高速增长，动力增长20%-30%，储能增长约70%，目前行业情况是头部优质产能缺乏，2025年是一个分水岭，强者更强，弱者可能会被淘汰。所以公司紧紧围绕头部企业和二三线能够上市融资的电池企业开展工作，以规避风险。

3.今年设备厂竞争情况如何，接单毛利率预期怎样？

答：2023年初公司定了"动力锂电保市占率，细分赛道保利润"的战略，到2024年9月份以后，公司调整了动力锂电赛道的战略，设置了毛利率底线原则，锂电业务没有利润就不能干，四季度开始订单的毛利率有提高。

4.设备厂竞争格局是否呈现订单向头部设备厂集中的趋势？

答：从多年情况来看，2021年之后，做锂电设备的企业日子不好过，所以现在有的退出了，有的回归主业放弃锂电业务。公司在头部客户中的占比去年有所提高，所以电池厂把设备订单往头部设备厂集中的趋势是存在且合理的。

5.2024年减值是否已充分计提，2025年减值预期如何？

答：2024年业务规模比2023年小，但减值计提翻了一倍多，应收账款减值包括按账龄计提和单项计提两部分，按账龄计提因部分应收账款账龄变化而有所增加；单项计提是因为少数客户投资未达预期目标、资金跟不上，有出现坏账可能，公司根据客户具体信用情况进行大比例甚至全额计提。存货方面，原材料会与市价对比做减值准备，发出商品或在产品会严格按合同订单金额与实际成本匹配进行计提。从目前情况看，2025年的减值应该会比2024年少。以库存原材料为例：库存物料从2023年底的4.5亿，压缩到2024年底的2.5亿，现在每月维持在2.3亿左右，与一个月的用量差不多，库存物料数量比较健康。

券商研报：