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株洲市(芦淞区、天元区、茶陵县、渌口区、炎陵县、攸县、荷塘区、石峰区、醴陵市)

延边朝鲜族自治州(安图县、汪清县、和龙市、图们市、珲春市、龙井市、敦化市、延吉市)

泸州市(纳溪区、江阳区、合江县、龙马潭区、泸县、叙永县、古蔺县)

娄底市(娄星区、新化县、冷水江市、涟源市、双峰县)  长沙市(天心区、宁乡市、望城区、开福区、雨花区、长沙县、芙蓉区、岳麓区、浏阳市)

淮北市(相山区、濉溪县、烈山区、杜集区)

淮安市(涟水县、淮阴区、洪泽区、清江浦区、盱眙县、金湖县、淮安区)

临汾市(蒲县、洪洞县、永和县、浮山县、乡宁县、汾西县、曲沃县、吉县、尧都区、安泽县、襄汾县、翼城县、霍州市、隰县、大宁县、侯马市、古县)庆阳市(镇原县、正宁县、合水县、环县、庆城县、西峰区、华池县、宁县)

呼和浩特市(清水河县、土默特左旗、玉泉区、和林格尔县、回民区、托克托县、新城区、赛罕区、武川县)  香港特别行政区

广安市(华蓥市、广安区、武胜县、前锋区、邻水县、岳池县)

黔南布依族苗族自治州(独山县、三都水族自治县、平塘县、福泉市、罗甸县、长顺县、荔波县、都匀市、龙里县、惠水县、瓮安县、贵定县)

成都市(温江区、金牛区、都江堰市、武侯区、大邑县、新都区、蒲江县、成华区、青羊区、简阳市、彭州市、邛崃市、龙泉驿区、金堂县、郫都区、新津区、锦江区、双流区、崇州市、青白江区)

邵阳市(武冈市、北塔区、大祥区、城步苗族自治县、绥宁县、隆回县、邵阳县、双清区、洞口县、邵东市、新宁县、新邵县)

泰州市(高港区、靖江市、海陵区、泰兴市、兴化市、姜堰区)

南京市(栖霞区、秦淮区、江宁区、浦口区、六合区、鼓楼区、建邺区、玄武区、雨花台区、高淳区、溧水区)

邢台市(广宗县、南和区、任泽区、巨鹿县、临西县、临城县、南宫市、宁晋县、威县、襄都区、柏乡县、新河县、平乡县、隆尧县、清河县、内丘县、信都区、沙河市)

秦皇岛市(卢龙县、北戴河区、昌黎县、青龙满族自治县、海港区、山海关区、抚宁区)

鞍山市(铁东区、铁西区、岫岩满族自治县、立山区、海城市、千山区、台安县)

常州市(天宁区、溧阳市、金坛区、武进区、新北区、钟楼区)

广西壮族自治区

石家庄市(井陉矿区、灵寿县、行唐县、辛集市、赞皇县、新乐市、赵县、平山县、长安区、高邑县、栾城区、井陉县、新华区、晋州市、无极县、藁城区、桥西区、鹿泉区、裕华区、元氏县、深泽县、正定县)

儋州市

海口市(琼山区、龙华区、美兰区、秀英区)

忻州市(原平市、静乐县、代县、保德县、定襄县、繁峙县、偏关县、河曲县、忻府区、宁武县、五寨县、神池县、岢岚县、五台县)

吉林市(龙潭区、船营区、永吉县、舒兰市、蛟河市、丰满区、桦甸市、磐石市、昌邑区)

阿勒泰地区(阿勒泰市、吉木乃县、青河县、布尔津县、哈巴河县、福海县、富蕴县)

兰州市(安宁区、红古区、七里河区、榆中县、皋兰县、永登县、城关区、西固区)

巴音郭楞蒙古自治州(博湖县、尉犁县、库尔勒市、若羌县、和静县、且末县、和硕县、轮台县、焉耆回族自治县)

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白城市(镇赉县、洮南市、通榆县、洮北区、大安市)

连云港市(东海县、灌云县、海州区、连云区、赣榆区、灌南县)

铜陵市(郊区、铜官区、义安区、枞阳县)

拉萨市(墨竹工卡县、达孜区、尼木县、当雄县、曲水县、堆龙德庆区、城关区、林周县)  东莞市

阜新市(太平区、细河区、新邱区、海州区、彰武县、清河门区、阜新蒙古族自治县)

临沂市(莒南县、平邑县、沂水县、河东区、兰山区、郯城县、临沭县、费县、沂南县、蒙阴县、罗庄区、兰陵县)

呼伦贝尔市(阿荣旗、新巴尔虎左旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、海拉尔区、牙克石市、扎兰屯市、新巴尔虎右旗、根河市、额尔古纳市、鄂温克族自治旗、扎赉诺尔区、鄂伦春自治旗、满洲里市、陈巴尔虎旗)安阳市(殷都区、北关区、内黄县、安阳县、林州市、滑县、龙安区、文峰区、汤阴县)

兴安盟(科尔沁右翼中旗、突泉县、乌兰浩特市、阿尔山市、扎赉特旗、科尔沁右翼前旗)  景德镇市(浮梁县、昌江区、乐平市、珠山区)

海东市(循化撒拉族自治县、化隆回族自治县、民和回族土族自治县、乐都区、互助土族自治县、平安区)

来宾市(武宣县、金秀瑶族自治县、合山市、兴宾区、忻城县、象州县)

怒江傈僳族自治州(泸水市、福贡县、贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县)汉中市(洋县、宁强县、西乡县、略阳县、佛坪县、镇巴县、留坝县、南郑区、勉县、汉台区、城固县)

达州市(渠县、万源市、通川区、宣汉县、大竹县、开江县、达川区)

淮南市(潘集区、田家庵区、八公山区、大通区、寿县、谢家集区、凤台县)

北海市(海城区、合浦县、铁山港区、银海区)

鹰潭市(月湖区、贵溪市、余江区)

青岛市(市南区、黄岛区、平度市、即墨区、市北区、崂山区、城阳区、莱西市、李沧区、胶州市)

自贡市(荣县、自流井区、沿滩区、大安区、富顺县、贡井区)

武汉市(青山区、新洲区、汉阳区、洪山区、江夏区、黄陂区、汉南区、硚口区、江汉区、蔡甸区、武昌区、江岸区、东西湖区)

乌鲁木齐市(达坂城区、沙依巴克区、头屯河区、水磨沟区、新市区、米东区、乌鲁木齐县、天山区)

日照市(东港区、莒县、岚山区、五莲县)

沧州市(沧县、新华区、海兴县、孟村回族自治县、青县、河间市、盐山县、任丘市、东光县、黄骅市、运河区、泊头市、肃宁县、献县、吴桥县、南皮县)

郑州市(登封市、金水区、上街区、管城回族区、新密市、荥阳市、二七区、中原区、新郑市、巩义市、中牟县、惠济区)

伊犁哈萨克自治州(察布查尔锡伯自治县、伊宁县、尼勒克县、奎屯市、新源县、霍城县、霍尔果斯市、昭苏县、特克斯县、伊宁市、巩留县)

百色市(田阳区、德保县、右江区、田林县、靖西市、隆林各族自治县、田东县、凌云县、乐业县、西林县、那坡县、平果市)

盐城市(响水县、东台市、建湖县、射阳县、盐都区、阜宁县、亭湖区、大丰区、滨海县)

湘西土家族苗族自治州(吉首市、龙山县、古丈县、泸溪县、保靖县、花垣县、凤凰县、永顺县)

鹤岗市(兴山区、向阳区、东山区、工农区、绥滨县、兴安区、萝北县、南山区)

　　在经历了连续10个季度的净赎回之后，银华基金明星基金经理李晓星旗下代表作基金——银华心怡在2025年一季度重获净申购。

　　4月21日，银华基金李晓星旗下产品悉数披露一季报。以其代表作基金——银华心怡为例，美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中，美的获大幅加仓，成为头号重仓股；小米则为该基金自成立以来首次被买入的个股。

　　另一方面，阿里巴巴、中芯国际遭李晓星小幅度减持；比亚迪港股、五粮液、中通快递、香港交易所、快手则退出银华心怡的持仓前十。

　　“随着一系列政策逐渐发挥作用，经济预期逐渐好转，市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示，看好全年的权益市场，维持了超过九成的权益仓位，看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业，对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场，以及A股现金流好且估值低位的消费股。

　　美的成头号重仓股

　　李晓星在管基金目前有10只，分别为银华中小盘精选、银华盛世精选、银华心诚、银华心怡、银华大盘精选两年定开、银华丰享一年持有、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有、银华心选一年持有。

　　以其代表作基金——银华心怡为例，2025年一季度期间，银华心怡A、C份额净值增长率分别为14.79%、14.62%，大幅跑赢同期2.64%的业绩比较基准收益率。

　　或受益于业绩增长，银华心怡2025年一季度末的资产净值较2024年四季度末增长10.27亿元，达53.90亿元，已成为李晓星旗下在管基金规模最大的一只产品。

　　与此同时，申购赎回方面，在经历了连续10个季度的净赎回之后，银华心怡在2025年一季度获1.40亿份的净申购。

　　资产配置方面，与此前连续6个季度保持90%以上的高仓位不同的是，银华心怡2025年一季度的股票仓位降至89.74%，而该基金的前十大重仓股持股集中度则大幅提升，由2024年四季度末时的38.24%升至52.40%。

　　截至2025年一季度末，银华心怡的前十大重仓股分别是：美的集团（000333.SZ）、贵州茅台（600519.SH）、宁德时代（300750.SZ）、腾讯控股（00700.HK）、比亚迪（002594.SZ）、中国移动（00941.HK）、阿里巴巴（09988.HK）、小米集团（01810.HK）、中芯国际（00981.HK）、美团（03690.HK）。

　　具体来看，美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中，该基金的头号重仓股——美的集团在2024年上半年被银华心怡清仓卖出之后，又于2024年下半年重新被买回，彼时持仓数量为134.63万股。从加仓幅度来看，银华心怡一季度对于美的集团的持仓数量为417.01万股，增持比例高达209.75%。

　　值得一提的是，小米为该基金自成立以来首次被买入的个股，持仓数量为561.41万股；而中国移动则在2024年下半年首次被银华心怡买入，彼时持仓数量为158.50万股，后又于2025年一季度期间被买进持仓前十，持股数量达348.85万股。

　　此外，贵州茅台、宁德时代、腾讯控股获加仓比例依次为104.26%、47.56%、22.32%。

　　与之相对的是，2024年四季度期间首次买入便位列持仓前十的阿里巴巴，在2025年一季度期间遭减持，减仓比例为5.74%；中芯国际再遭小幅度减持，减仓比例为1.75%。

　　比亚迪股份（01211.HK）、五粮液（000858.SZ）、中通快递（02057.HK）、香港交易所（00388.HK）、快手（01024.HK）则退出银华心怡的持仓前十。

　　AI投资转为要看到产业进展和业绩兑现

　　“随着一系列政策逐渐发挥作用，经济预期逐渐好转，市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示，看好全年的权益市场，维持了超过九成的权益仓位，看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业，对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场，以及A股现金流好且估值低位的消费股。

　　李晓星认为，AI投资自初期从0到1的宏大叙事，转为要看到产业进展和业绩兑现。“我们看好港股科技龙头，Deepseek的出现加速了国内AI产业发展的进程，国内互联网厂商不论是在产品端还是资本开支端都出现较为积极的信号。业绩层面，港股科技龙头业绩持续增长，同时估值水平仍处于较为合理的状态。我们认为港股科技巨头是产业趋势和基本面趋势共振的方向。”

　　AI产业层面，李晓星指出，随着算力成本逐步降低，他看好端侧方向AI终端投资机会，关注应用端产业进展。半导体国产化进入深水区，看好国内先进制程突破带动的先进晶圆制造、先进封装、国产算力芯片的投资机会。

　　国防军工方面，李晓星称，在经历过去两年的困境之后，行业景气度在春节后从弱复苏逐步转为强复苏，2025年作为“十四五”规划收官之年，过去积压订单预计将集中释放，有望带动产业链公司盈利能力触底回升。展望2027年建军一百年奋斗目标，指引2025年至2026年两年国防装备建设刚性较强，行业间景气度横向比较优势明显。

　　谈及新能源行业，李晓星分析道，从股价角度来说，新能源板块经过去年四季度的反弹和一季度的回调，目前处于一个估值合理偏低的位置，他更看好这一轮走下来，成本和技术优势继续拉大的龙头公司。

　　2025年整体消费投资环境将有明显改善

　　“国内汽车消费具有韧性，海外出口成为了新的增长极。”李晓星认为，本土品牌整车出口以及对外技术输出都有加速趋势，汽车股整体估值和股价位置也都合理，未来还会叠加AI和机器人的成长空间，我们看好行业优势公司。机器人板块经历了较大幅度的上涨，大部分的公司估值都偏高，需要在挤泡沫的过程中选择真正具备技术和成本优势的公司。

　　对于消费行业，李晓星则坦言“2025年消费面临的问题依然存在，人口红利消失，线上流量放缓。”不过，他也表示，一系列相关措施会逐步出台且发挥效果，2025年整体消费投资环境将比2023年、2024年有明显改善。整个消费依然充满活力，消费群体分层，该花花、该省省，更理性，更在意情绪价值，更追求新的东西。

　　投资上，李晓星称，一方面迎合时代的变化，另一方面继续追求更有性价比的组合。主要看好的方向：一是国产化，当下国潮的强势代表着国力的提升和文化的自信，我们很多国产品牌逐步走向中高端深水区，与外资大牌进行竞技，在美护、日化、黄金珠宝等领域，出现了一批中高端品牌，增长非常强劲。

　　二是消费升级，尤其是在审美、精神满足上的升级持续存在，潮玩、IP文化、宠物等为主的“情感”消费、“体验”消费，景气度持续上升。

　　三是品牌国际化，出海成为越来越多行业龙头在2025年的发展战略，在调研的过程中感受到他们对国际业务更加坚定，以长期主义的视角去挖掘出未来5-10年的增长路径。

　　看好受益于流动性改善的有色板块

　　在医药板块，李晓星认为“随着医药政策的逐渐优化，当前行业的风险基本出清，叠加商业保险的开源，医药板块本身的景气度已经出现拐点。”他进一步指出，从业绩表现看，创新药板块总体收入呈高增长趋势，多家企业实现扭亏或亏损收窄。这表明创新药的研发投入正逐渐转化为实际收益，创新药企业的商业模式得到验证，他看好创新药及其产业链的一些优质标的。

　　随着美联储降息周期进入下半段，李晓星看好受益于流动性改善的有色板块，结构上，他认为，服务业的边际走弱和制造业重回扩张趋势更有利于工业金属；同时，因特朗普关税政策引发的对全球贸易战的担忧，避险情绪增强，金价仍将维持强势，但黄金股估值上或有压力。

　　此外，李晓星指出，油价在当前位置面临的长短期不确定因素均较多，但油服产业链确定性和股价位置较为合适。

　　李晓星表示，国内货币政策年内仍有降准降息的空间，二季度因基数效应同比压力不大，他相对看好供给侧刚性约束大的电解铝和边际减产较大的钢铁行业；煤炭价格跌破长协后疆煤等边际产能有退出，叠加进口减少，有一定的价格自稳定效应，但向上弹性不大，他认为其中长协比例高的高股息品种相对更具吸引力；火电股电价下调利空基本消化，煤炭成本和财务成本降低将有助于改善业绩；绿电消纳政策和历史欠补问题有序推进，他看好行业拐点机会。

　　对于银行板块，李晓星则指出，银行的经营依旧稳健，第一批国有大行注资也已以高于市场价的价格推进当中。资本充实后，银行抵御风险的能力在增强，保证了盈利的稳定性。目前行业的股息率水平虽有所下降，但仍明显高于长期国债收益率，是长期资金配置的较好选择。房地产市场在经历长期调整后，近期有企稳迹象，仍需进一步观察。

4月21日，FPG财盛国际表示，美国政府已正式开始制定第11轮国家外大陆架（OCS）石油和天然气租赁计划，此举将对美国能源产业产生深远影响。内政部长DougBurgum启动了这一进程，首先由海洋能源管理局（BOEM）发布信息请求（RFI），开启了为期45天的公众评论窗口期。此举将决定未来海上钻探的地点和时间。

　　FPG财盛国际进一步认为，美国能源政策正在发生转变，从气候口号转向增加化石燃料的使用。这一转变可能不会立即转化为实际的石油产量，但可能成为政治舞台上的一场大戏。然而，有一点是明确的，海上石油开采活动正在获得新的剧本，而这一剧本的第一章才刚刚开始。

　　FPG财盛国际分析称，美国目前拥有2227个活跃的海上租赁，其中469个正在生产石油和天然气。在2024财年，这些海上地点为联邦政府创造了70亿美元的收入，约占美国石油总产量的14%。然而，目前的五年计划（2024-2029）仅包括三次租赁销售，全部位于墨西哥湾。新的第11轮计划可能会大幅改变这一状况，尽管目前尚未确定具体的租赁区域。

　　FPG财盛国际总结认为，尽管美国在能源领域拥有丰富的资源和先进的技术，但美国政府的关税政策和贸易争端可能对全球能源市场的稳定性和可持续性构成威胁。投资者需密切关注全球能源市场的动态变化，以及各国政府在能源政策上的调整，以应对未来的不确定性。