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成都市(彭州市、金堂县、龙泉驿区、简阳市、金牛区、郫都区、青白江区、邛崃市、双流区、都江堰市、武侯区、新津区、成华区、新都区、温江区、蒲江县、青羊区、锦江区、崇州市、大邑县)

漳州市(东山县、长泰区、云霄县、平和县、华安县、诏安县、漳浦县、芗城区、南靖县、龙海区、龙文区)  东营市(河口区、垦利区、广饶县、利津县、东营区)

广州市(南沙区、荔湾区、天河区、黄埔区、海珠区、白云区、增城区、越秀区、花都区、从化区、番禺区)

通辽市(科尔沁左翼后旗、开鲁县、霍林郭勒市、奈曼旗、库伦旗、扎鲁特旗、科尔沁左翼中旗、科尔沁区)

巴中市(巴州区、南江县、恩阳区、平昌县、通江县)

宁波市(镇海区、北仑区、宁海县、象山县、江北区、余姚市、奉化区、鄞州区、海曙区、慈溪市)  滁州市(南谯区、琅琊区、凤阳县、来安县、天长市、定远县、明光市、全椒县)

黔西南布依族苗族自治州(贞丰县、兴义市、兴仁市、普安县、册亨县、晴隆县、望谟县、安龙县)

济宁市(任城区、兖州区、微山县、梁山县、金乡县、曲阜市、汶上县、鱼台县、邹城市、泗水县、嘉祥县)

西藏自治区

铜川市(印台区、宜君县、王益区、耀州区)

泸州市(江阳区、叙永县、泸县、纳溪区、合江县、龙马潭区、古蔺县)

泰安市(泰山区、东平县、宁阳县、肥城市、岱岳区、新泰市)

宁夏回族自治区

黑河市(爱辉区、北安市、五大连池市、逊克县、嫩江市、孙吴县)

本溪市(平山区、南芬区、桓仁满族自治县、本溪满族自治县、溪湖区、明山区)

河源市(和平县、源城区、紫金县、连平县、东源县、龙川县)

安庆市(潜山市、怀宁县、迎江区、望江县、太湖县、宜秀区、桐城市、宿松县、大观区、岳西县)

汕头市(潮阳区、南澳县、濠江区、澄海区、潮南区、龙湖区、金平区)

无锡市(锡山区、滨湖区、梁溪区、新吴区、惠山区、江阴市、宜兴市)

文山壮族苗族自治州(文山市、丘北县、西畴县、麻栗坡县、马关县、广南县、富宁县、砚山县)

肇庆市(广宁县、高要区、德庆县、鼎湖区、端州区、封开县、四会市、怀集县)

石家庄市(辛集市、井陉矿区、无极县、鹿泉区、新华区、晋州市、赵县、藁城区、新乐市、井陉县、灵寿县、长安区、深泽县、赞皇县、平山县、行唐县、栾城区、裕华区、正定县、元氏县、高邑县、桥西区)

酒泉市(金塔县、瓜州县、敦煌市、玉门市、肃北蒙古族自治县、阿克塞哈萨克族自治县、肃州区)

铁岭市(调兵山市、银州区、铁岭县、开原市、西丰县、清河区、昌图县)

曲靖市(师宗县、会泽县、陆良县、宣威市、沾益区、马龙区、罗平县、麒麟区、富源县)

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张家口市(尚义县、桥西区、怀安县、康保县、涿鹿县、下花园区、张北县、宣化区、阳原县、崇礼区、赤城县、怀来县、蔚县、桥东区、万全区、沽源县)

吕梁市(石楼县、方山县、柳林县、交口县、文水县、离石区、交城县、岚县、兴县、汾阳市、孝义市、中阳县、临县)

六安市(金寨县、霍邱县、裕安区、叶集区、霍山县、舒城县、金安区)

广西壮族自治区  许昌市(禹州市、魏都区、鄢陵县、建安区、长葛市、襄城县)

晋城市(城区、陵川县、阳城县、沁水县、高平市、泽州县)

大兴安岭地区(呼玛县、塔河县、漠河市)

漯河市(源汇区、舞阳县、郾城区、召陵区、临颍县)台州市(三门县、温岭市、玉环市、天台县、临海市、路桥区、仙居县、椒江区、黄岩区)

百色市(德保县、乐业县、隆林各族自治县、西林县、田林县、靖西市、田东县、右江区、平果市、凌云县、田阳区、那坡县)  景德镇市(浮梁县、昌江区、珠山区、乐平市)

汕尾市(城区、陆丰市、海丰县、陆河县)

仙桃市(神农架林区、潜江市、天门市)

海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、格尔木市、都兰县、德令哈市、茫崖市、天峻县)双鸭山市(尖山区、岭东区、宝清县、四方台区、宝山区、友谊县、集贤县、饶河县)

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呼和浩特市(托克托县、和林格尔县、新城区、玉泉区、武川县、赛罕区、回民区、土默特左旗、清水河县)

安顺市(西秀区、平坝区、关岭布依族苗族自治县、镇宁布依族苗族自治县、普定县、紫云苗族布依族自治县)

九江市(武宁县、永修县、湖口县、柴桑区、共青城市、德安县、庐山市、濂溪区、浔阳区、瑞昌市、修水县、彭泽县、都昌县)

昌吉回族自治州(呼图壁县、吉木萨尔县、木垒哈萨克自治县、昌吉市、奇台县、阜康市、玛纳斯县)

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海南藏族自治州(贵南县、共和县、贵德县、同德县、兴海县)

黄南藏族自治州(泽库县、河南蒙古族自治县、同仁市、尖扎县)

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汉中市(汉台区、西乡县、镇巴县、洋县、南郑区、宁强县、城固县、佛坪县、勉县、留坝县、略阳县)

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　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。