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阿坝藏族羌族自治州(若尔盖县、黑水县、理县、松潘县、金川县、汶川县、茂县、壤塘县、小金县、阿坝县、红原县、马尔康市、九寨沟县)
淄博市(桓台县、博山区、淄川区、沂源县、周村区、高青县、临淄区、张店区)
大同市(广灵县、平城区、阳高县、浑源县、灵丘县、新荣区、云冈区、左云县、云州区、天镇县)
天水市(麦积区、秦州区、武山县、甘谷县、秦安县、清水县、张家川回族自治县)
湘潭市(湘乡市、韶山市、雨湖区、湘潭县、岳塘区)
南充市(西充县、高坪区、蓬安县、顺庆区、阆中市、南部县、仪陇县、营山县、嘉陵区)
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六安市(霍山县、裕安区、霍邱县、金安区、舒城县、金寨县、叶集区)
随州市(广水市、随县、曾都区)
西藏自治区
蚌埠市(淮上区、蚌山区、怀远县、龙子湖区、禹会区、五河县、固镇县)
岳阳市(岳阳县、汨罗市、君山区、华容县、云溪区、湘阴县、临湘市、岳阳楼区、平江县)
鸡西市(城子河区、密山市、鸡冠区、麻山区、鸡东县、滴道区、梨树区、虎林市、恒山区)
阳江市(阳春市、阳西县、阳东区、江城区)
济宁市(嘉祥县、邹城市、鱼台县、泗水县、兖州区、金乡县、微山县、曲阜市、任城区、汶上县、梁山县)
株洲市(炎陵县、石峰区、天元区、攸县、荷塘区、渌口区、醴陵市、茶陵县、芦淞区)
娄底市(冷水江市、娄星区、新化县、双峰县、涟源市)
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邢台市(临西县、临城县、南和区、柏乡县、襄都区、广宗县、沙河市、南宫市、巨鹿县、内丘县、信都区、清河县、任泽区、新河县、宁晋县、隆尧县、威县、平乡县)
枣庄市(市中区、山亭区、薛城区、台儿庄区、峄城区、滕州市)
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泸州市(泸县、叙永县、古蔺县、纳溪区、合江县、江阳区、龙马潭区)
澳门特别行政区
丽江市(古城区、玉龙纳西族自治县、华坪县、永胜县、宁蒗彝族自治县)
南平市(政和县、建阳区、顺昌县、建瓯市、浦城县、邵武市、松溪县、光泽县、武夷山市、延平区)
亳州市(蒙城县、利辛县、谯城区、涡阳县)
东莞市
德州市(乐陵市、平原县、禹城市、齐河县、夏津县、德城区、陵城区、庆云县、临邑县、宁津县、武城县)
防城港市(上思县、东兴市、港口区、防城区)
西安市(临潼区、鄠邑区、周至县、雁塔区、蓝田县、碑林区、长安区、高陵区、未央区、阎良区、灞桥区、新城区、莲湖区)
惠州市(惠阳区、惠东县、龙门县、博罗县、惠城区)
铜川市(印台区、耀州区、宜君县、王益区)
漳州市(芗城区、龙海区、龙文区、诏安县、漳浦县、平和县、云霄县、华安县、南靖县、长泰区、东山县)
铜仁市(印江土家族苗族自治县、万山区、石阡县、玉屏侗族自治县、松桃苗族自治县、思南县、碧江区、江口县、德江县、沿河土家族自治县)
遵义市(绥阳县、余庆县、湄潭县、红花岗区、凤冈县、务川仡佬族苗族自治县、赤水市、桐梓县、汇川区、仁怀市、道真仡佬族苗族自治县、习水县、正安县、播州区)
安顺市(紫云苗族布依族自治县、平坝区、普定县、西秀区、关岭布依族苗族自治县、镇宁布依族苗族自治县)
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怀化市(鹤城区、辰溪县、会同县、靖州苗族侗族自治县、溆浦县、通道侗族自治县、沅陵县、芷江侗族自治县、洪江市、麻阳苗族自治县、中方县、新晃侗族自治县)
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永州市(东安县、江华瑶族自治县、祁阳市、零陵区、新田县、蓝山县、江永县、道县、冷水滩区、宁远县、双牌县)
广州市(番禺区、荔湾区、增城区、越秀区、黄埔区、从化区、南沙区、花都区、天河区、海珠区、白云区)
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十堰市(张湾区、郧西县、竹山县、丹江口市、竹溪县、茅箭区、房县、郧阳区)
安阳市(内黄县、滑县、安阳县、林州市、北关区、汤阴县、龙安区、殷都区、文峰区)
长治市(上党区、长子县、襄垣县、潞州区、黎城县、沁源县、屯留区、武乡县、平顺县、壶关县、沁县、潞城区)
杭州市(钱塘区、临平区、桐庐县、拱墅区、余杭区、萧山区、滨江区、上城区、淳安县、西湖区、临安区、富阳区、建德市)
青岛市(黄岛区、胶州市、李沧区、莱西市、市南区、平度市、即墨区、城阳区、市北区、崂山区)
连云港市(灌云县、东海县、赣榆区、灌南县、连云区、海州区)
石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)
武威市(民勤县、凉州区、天祝藏族自治县、古浪县)
玉林市(博白县、福绵区、玉州区、陆川县、容县、北流市、兴业县)
阿里地区(改则县、札达县、普兰县、革吉县、日土县、措勤县、噶尔县)
濮阳市(南乐县、华龙区、台前县、范县、清丰县、濮阳县)
海南藏族自治州(贵南县、共和县、贵德县、兴海县、同德县)
红河哈尼族彝族自治州(元阳县、金平苗族瑶族傣族自治县、河口瑶族自治县、屏边苗族自治县、开远市、红河县、弥勒市、建水县、蒙自市、石屏县、个旧市、泸西县、绿春县)
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基于美元疲软，以及新兴市场央行将有更多空间降低政策利率的前景，我们更倾向于新兴市场本币债券，而非新兴市场美元债券。
周一早盘，美元指数一度跌破99关口，最低触及98.63，创2022年4月以来新低。
受到美国总统特朗普关税政策影响，近期美国遭遇股债汇三杀，传统的避险资产美债、美元也不再受到青睐。上周特朗普连续炮轰美联储主席鲍威尔，并威胁解雇鲍威尔的言论，给美元更添负面因素。
在“美国例外论”式微、美元信用受损的背景下，全球投资者转向新兴市场本币债。
新兴市场本币债罕见跑赢美元债
尽管收益率低于美元计价债券，新兴市场本币债今年至今的表现却跑赢美元债。媒体数据显示，新兴市场本币债券今年至今的回报率为3.2%，而新兴市场美元债同期回报率仅为0.7%。这意味着新兴市场本币债，相对于新兴市场美元债的走势，录得2022年以来最强开局。
就债券收益率来说，新兴市场本币债平均收益率已降至4.03%，而新兴市场美元债平均收益率则高达7.1%，美国国债平均收益率为4.12%左右。根据媒体汇编数据，仅4月至今，18个新兴经济体的一年期利率互换指数就下降了约15个基点，创下去年9月以来的最大月度跌幅。
研究和咨询公司GlobalDataTSLombard驻伦敦的新兴市场宏观战略董事总经理哈里森（JonHarrison）表示，新兴市场本币债走势跑赢美元债是一种不同寻常的情况，即历史上风险较高的债券的收益率反而低于以美元计价的债券，而美元传统上是世界主要的避险资产。他分析称，这可能是因为由特朗普关税政策导致全球贸易动荡，且油价下跌冷却了许多新兴市场经济体的通胀。在此背景下，市场对新兴市场央行降息的预期提升。与此同时，由于特朗普关税政策反复无常给美元造成压力，美元债券表现不佳。
“基于美元疲软，以及新兴市场央行将有更多空间降低政策利率的前景，我们更倾向于新兴市场本币债券，而非新兴市场美元债券。”他补充称，“美国经济放缓、衰退的可能性也越来越大，对全球增长不利，这可能会进一步激励新兴市场央行降息。”
本币债预计将继续跑赢美元债，美元债发行恐下降
荷宝（Robeco）的亚洲主权策略师马克尼卡拉斯（PhilipMcNNicholas）也称：“在规模巨大的全球债市中，我们更倾向于新兴市场本币债券，因为这为我们提供了更大的手段来表达我们对新兴市场本币、货币政策、长期债券和收益率曲线的看法。他称：“美国国债和美国政策的波动性加剧，应该会带来更高的长期溢价——正如目前所发生的那样——并削弱美元的吸引力。随着美元疲软提振新兴经济体本币走势，新兴本币债券可能得到进一步提振。
富达国际（FidelityInternational）的固定收益投资组合经理里德尔（MikeRiddell）对一财记者表示，“在长达十年的美元牛市后，美元目前看起来仍然非常昂贵。而美元高估值的逐渐解除，加上此前长期存在许多美元多头头寸，相关头寸的平仓可能是新兴市场本币和本币债，多年来主要的顺风因素。”
而美元以及美元债前景的恶化，也使得一些债券发行人对发售以美元计价的债券融资，变得更谨慎。根据媒体汇编的数据，4月至今，除中国外的新兴市场美元债券发行量与去年同期相比下降了36%，仅为51亿美元。
高盛分析师特尔特（AndrewTilton）在研报中写道：新兴市场地方政府债券发行量预计将继续超越美元债。面对美国和全球经济衰退的担忧，新兴市场本币债券将有望跑赢其他各类新兴市场资产。
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