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孝感市(云梦县、应城市、孝昌县、汉川市、孝南区、大悟县、安陆市)
临沂市(沂南县、兰陵县、河东区、罗庄区、蒙阴县、费县、郯城县、平邑县、沂水县、临沭县、莒南县、兰山区)
铜陵市(义安区、枞阳县、铜官区、郊区)
荆门市(沙洋县、钟祥市、东宝区、掇刀区、京山市)
铜川市(耀州区、印台区、宜君县、王益区)
甘南藏族自治州(玛曲县、夏河县、舟曲县、迭部县、碌曲县、卓尼县、临潭县、合作市)
汕尾市(陆河县、陆丰市、海丰县、城区)
宣城市(郎溪县、宣州区、绩溪县、旌德县、泾县、广德市、宁国市)
荆州市(监利市、沙市区、洪湖市、荆州区、江陵县、松滋市、公安县、石首市)
宜昌市(宜都市、五峰土家族自治县、西陵区、长阳土家族自治县、猇亭区、夷陵区、点军区、远安县、当阳市、秭归县、枝江市、兴山县、伍家岗区)
新余市(分宜县、渝水区)
朝阳市(喀喇沁左翼蒙古族自治县、朝阳县、龙城区、凌源市、双塔区、北票市、建平县)
桂林市(叠彩区、灌阳县、秀峰区、七星区、阳朔县、临桂区、灵川县、永福县、雁山区、平乐县、象山区、龙胜各族自治县、兴安县、全州县、恭城瑶族自治县、荔浦市、资源县)
吐鲁番市(高昌区、鄯善县、托克逊县)
酒泉市(玉门市、阿克塞哈萨克族自治县、肃州区、金塔县、瓜州县、肃北蒙古族自治县、敦煌市)
锦州市(北镇市、太和区、凌河区、义县、黑山县、凌海市、古塔区)
南京市(溧水区、玄武区、高淳区、建邺区、鼓楼区、秦淮区、六合区、浦口区、雨花台区、江宁区、栖霞区)
林芝市(波密县、朗县、工布江达县、巴宜区、墨脱县、米林市、察隅县)
益阳市(南县、桃江县、资阳区、安化县、沅江市、赫山区)
泰安市(泰山区、东平县、肥城市、新泰市、宁阳县、岱岳区)
三明市(清流县、大田县、将乐县、宁化县、沙县区、尤溪县、建宁县、永安市、泰宁县、明溪县、三元区)
黄冈市(麻城市、蕲春县、黄州区、红安县、浠水县、武穴市、英山县、黄梅县、团风县、罗田县)
宜宾市(长宁县、高县、江安县、叙州区、翠屏区、兴文县、珙县、南溪区、屏山县、筠连县)
呼和浩特市(清水河县、赛罕区、新城区、武川县、托克托县、和林格尔县、土默特左旗、玉泉区、回民区)
汕头市(潮南区、龙湖区、濠江区、潮阳区、澄海区、金平区、南澳县)
广西壮族自治区
娄底市(冷水江市、双峰县、娄星区、新化县、涟源市)
七台河市(勃利县、桃山区、茄子河区、新兴区)
怒江傈僳族自治州(福贡县、兰坪白族普米族自治县、泸水市、贡山独龙族怒族自治县)
锡林郭勒盟(西乌珠穆沁旗、正蓝旗、东乌珠穆沁旗、苏尼特左旗、正镶白旗、太仆寺旗、镶黄旗、二连浩特市、锡林浩特市、阿巴嘎旗、多伦县、苏尼特右旗)
曲靖市(师宗县、陆良县、富源县、会泽县、沾益区、马龙区、罗平县、麒麟区、宣威市)
龙岩市(上杭县、漳平市、长汀县、武平县、新罗区、连城县、永定区)
岳阳市(云溪区、平江县、华容县、君山区、汨罗市、临湘市、岳阳县、岳阳楼区、湘阴县)
驻马店市(平舆县、新蔡县、确山县、上蔡县、泌阳县、正阳县、遂平县、西平县、驿城区、汝南县)
渭南市(澄城县、蒲城县、临渭区、合阳县、白水县、华州区、潼关县、大荔县、华阴市、富平县、韩城市)
宁夏回族自治区
西双版纳傣族自治州(景洪市、勐腊县、勐海县)
苏州市(太仓市、张家港市、吴江区、昆山市、吴中区、常熟市、姑苏区、相城区、虎丘区)
澳门特别行政区
上海市(徐汇区、黄浦区、奉贤区、青浦区、金山区、静安区、宝山区、浦东新区、杨浦区、嘉定区、崇明区、松江区、普陀区、虹口区、闵行区、长宁区)
防城港市(防城区、港口区、东兴市、上思县)
温州市(龙港市、文成县、苍南县、鹿城区、永嘉县、瓯海区、乐清市、泰顺县、洞头区、龙湾区、平阳县、瑞安市)
郑州市(管城回族区、上街区、惠济区、新密市、二七区、金水区、新郑市、登封市、中原区、荥阳市、巩义市、中牟县)
淄博市(桓台县、临淄区、张店区、淄川区、博山区、周村区、高青县、沂源县)
马鞍山市(花山区、当涂县、雨山区、和县、含山县、博望区)
玉树藏族自治州(治多县、曲麻莱县、杂多县、囊谦县、称多县、玉树市)
长春市(二道区、榆树市、农安县、绿园区、南关区、宽城区、双阳区、朝阳区、公主岭市、德惠市、九台区)
玉林市(博白县、福绵区、容县、北流市、陆川县、玉州区、兴业县)
安顺市(普定县、平坝区、西秀区、关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、镇宁布依族苗族自治县)
咸宁市(通山县、崇阳县、嘉鱼县、赤壁市、咸安区、通城县)
广安市(华蓥市、前锋区、邻水县、武胜县、广安区、岳池县)
洛阳市(新安县、涧西区、伊川县、汝阳县、瀍河回族区、孟津区、偃师区、宜阳县、洛宁县、西工区、嵩县、栾川县、老城区、洛龙区)
吴忠市(利通区、红寺堡区、盐池县、同心县、青铜峡市)
阜新市(太平区、新邱区、彰武县、细河区、阜新蒙古族自治县、清河门区、海州区)
盐城市(射阳县、阜宁县、响水县、亭湖区、盐都区、大丰区、东台市、滨海县、建湖县)
江门市(江海区、鹤山市、台山市、开平市、新会区、蓬江区、恩平市)
双鸭山市(岭东区、尖山区、宝山区、集贤县、宝清县、友谊县、饶河县、四方台区)
鸡西市(虎林市、鸡冠区、鸡东县、梨树区、滴道区、城子河区、密山市、麻山区、恒山区)
成都市(彭州市、双流区、新都区、金堂县、武侯区、青白江区、成华区、金牛区、都江堰市、蒲江县、温江区、邛崃市、郫都区、简阳市、崇州市、锦江区、青羊区、龙泉驿区、大邑县、新津区)
保山市(隆阳区、施甸县、腾冲市、昌宁县、龙陵县)
香港特别行政区
阳江市(阳西县、阳春市、江城区、阳东区)
宁波市(北仑区、宁海县、余姚市、奉化区、鄞州区、镇海区、象山县、海曙区、江北区、慈溪市)
扬州市(广陵区、江都区、邗江区、高邮市、仪征市、宝应县)
济宁市(微山县、汶上县、鱼台县、泗水县、兖州区、曲阜市、嘉祥县、梁山县、金乡县、邹城市、任城区)
衡阳市(常宁市、耒阳市、衡东县、石鼓区、南岳区、衡山县、祁东县、蒸湘区、雁峰区、衡阳县、衡南县、珠晖区)
阿拉善盟(阿拉善左旗、额济纳旗、阿拉善右旗)
德宏傣族景颇族自治州(陇川县、芒市、盈江县、梁河县、瑞丽市)
济南市(莱芜区、长清区、历下区、历城区、槐荫区、天桥区、商河县、平阴县、济阳区、钢城区、章丘区、市中区)
信阳市(光山县、商城县、罗山县、新县、息县、平桥区、浉河区、固始县、潢川县、淮滨县)
白城市(洮北区、大安市、洮南市、通榆县、镇赉县)
邯郸市(馆陶县、涉县、成安县、魏县、邯山区、磁县、大名县、曲周县、复兴区、肥乡区、邱县、武安市、丛台区、临漳县、峰峰矿区、鸡泽县、永年区、广平县)
重庆市(涪陵区、酉阳土家族苗族自治县、江北区、万州区、石柱土家族自治县、彭水苗族土家族自治县、巫溪县、璧山区、合川区、潼南区、大足区、开州区、荣昌区、南川区、大渡口区、江津区、铜梁区、巴南区、忠县、丰都县、綦江区、长寿区、奉节县、九龙坡区、巫山县、渝北区、永川区、梁平区、南岸区、黔江区、云阳县、城口县、北碚区、渝中区、武隆区、垫江县、沙坪坝区、秀山土家族苗族自治县)
石嘴山市(平罗县、惠农区、大武口区)
中卫市(海原县、沙坡头区、中宁县)
柳州市(融安县、柳南区、融水苗族自治县、鱼峰区、鹿寨县、柳江区、柳城县、柳北区、城中区、三江侗族自治县)
张掖市(临泽县、山丹县、肃南裕固族自治县、甘州区、民乐县、高台县)
广州市(白云区、海珠区、黄埔区、越秀区、从化区、南沙区、花都区、荔湾区、增城区、番禺区、天河区)
银川市(灵武市、金凤区、永宁县、西夏区、贺兰县、兴庆区)
阳泉市(郊区、矿区、盂县、平定县、城区)
遵义市(播州区、桐梓县、道真仡佬族苗族自治县、习水县、汇川区、仁怀市、正安县、赤水市、绥阳县、凤冈县、务川仡佬族苗族自治县、余庆县、湄潭县、红花岗区)
百色市(隆林各族自治县、右江区、田阳区、那坡县、西林县、凌云县、田东县、靖西市、德保县、田林县、乐业县、平果市)
内蒙古自治区
武威市(古浪县、凉州区、民勤县、天祝藏族自治县)
朔州市(右玉县、朔城区、平鲁区、应县、怀仁市、山阴县)
钦州市(灵山县、浦北县、钦北区、钦南区)
阿坝藏族羌族自治州(汶川县、黑水县、茂县、阿坝县、松潘县、理县、若尔盖县、九寨沟县、壤塘县、马尔康市、红原县、金川县、小金县)
宿迁市(泗阳县、泗洪县、沭阳县、宿豫区、宿城区)
来宾市(武宣县、象州县、合山市、兴宾区、忻城县、金秀瑶族自治县)
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“针对全球最新变化,已指示证监会和港交所做好准备,若在海外上市的中概股希望回流,必须让香港成为它们首选的上市地。”针对中美关税大战之下,在美中概股面临被“除牌”的潜在风险,香港特区政府财政司司长陈茂波日前公开撰文作出如此表态。
Wind统计数据显示,截至4月18日,目前在美上市的中概股总计有390家,合计总市值超过9200亿美元。陈茂波的表态引发了市场的遐想:香港在迎接中概股回流上做了怎样的准备?胜算如何?将给香港国际金融中心的地位带来怎样深远的影响?
机构测算:27家中概股符合回港条件
除对中国出口商品持续增加关税,美国政府还可能对在美上市的中国公司“下手”。
此前有消息称,若在美上市的中国公司不允许检查会计底稿等,美国法律将准许其退市。而即将上任的美国证交会主席保罗·阿特金斯(PaulAtkins)可能会在上任后,处理退市问题。这使得在美上市的中概股再次面临不确定性。
记者根据Wind数据统计,截至4月18日,目前在美上市的中概股总计有390家,合计总市值超过9200亿美元,其中包括阿里巴巴、拼多多在内的前20家中概股公司的市值超过7800亿美元,占比约85%。
值得注意的是,阿里巴巴、网易、京东等头部中概股多数已在香港二次上市或双重主要上市,目前仅在美股市场上市的只有拼多多、亚玛芬体育、富途控股、满帮、唯品会等少数公司,且其中一些公司也已筹划在港上市。
瑞银于近日公布的一份分析也指出,由于许多中概股已经实现在中国香港的双重上市,中概股“除牌”风险预计影响较小。据记者统计,近些年赴美上市的企业整体募资总额以及平均单价企业募资规模均呈下滑趋势。按上市日期算,2025年以来,截至4月18日,在美上市的中概股仅有32家,合计募资7.72亿美元。
据高盛测算,当前符合回流香港条件的27家中概股总市值为1.4万亿港元,覆盖电商、金融科技、生物医药等多个领域,其中就有拼多多、满帮、富途等公司。
安永大中华区财务会计咨询服务主管合伙人刘国华接受证券时报记者采访时指出,当前有三个行业的企业适合回到港股上市:互联网与科技行业、新能源与电动车行业,以及零售与消费行业。其中,市值在百亿美元以上的行业龙头企业,以及在细分领域中具备特色和竞争优势,且处于快速成长期的中等市值公司,都或能在港股市场上获得不错的表现。
已做好充足准备香港或加速融入“双循环”格局
事实上,早在2022年的中美科技及贸易摩擦中,中概股也同样面临被“除牌”风险。从那时起,多家中概股就启动了赴港第二上市,以此对冲不确定性风险。而经过数年的上市制度改革和优化后,香港在迎接中概股回归上已没有障碍。
具体来看,香港早在2018年就推行上市制度改革,包括允许尚未有盈利的生物科技公司上市、开放同股不同权限制,以及接受部分企业在当地进行第二上市等。
此外,今年2月,陈茂波也表示,香港将改善审批流程,优化双重主要上市及第二上市门槛,以及检讨市场结构,包括研究设立退市后场外交易机制。据悉,优化后的双重主要上市和第二上市制度将放宽对企业的市值、行业属性(如取消“创新产业公司”要求)及合规年限的限制。
香港迎接中概股“回流”做足了功课、信心满满,这批合资格在港上市的“中概股”将给港股市场带来怎样的影响?
在受访人士看来,最直观显著的利好有两个:一是活跃市场。“虽然短期来看,可能会稀释资金池,但长期来看,这些大企业在港上市有助于吸引全球投资者关注,吸引境内外资金流入香港市场,从而提升市场的流动性。”华辉创富投资总经理袁华明表示。
二是优化市场结构。刘国华指出,中概股中不少是互联网、科技、生物医药等新经济板块的企业,而港股过去以传统行业为主。中概股的回流将使港股市场的新经济比重不断上升,优化港股的行业结构,使港股市场的指数运行更能反映中国经济增长和转型的实际情况,吸引更多关注新经济的投资者。
实际上,近两年港股“向新”发展的趋势相当明显,随着越来越多科技企业在港上市,港股的交易活跃度得到了显著提高。数据显示,2025年以来,港股日均交易额超过2400亿港元,远超此前历史峰值。资金流入方面,截至4月17日,港股通累计净买入4.30万亿港元,年内成交净买入6044.61亿港元,占比已经达2024年全年的74.82%。
从上市公司数量来看,截至目前,港股上市公司超过2600家,总市值接近40万亿港元。尤其今年以来,港股涨幅领先多个市场,截至4月18日,恒生指数年内上涨6.66%,恒生科技指数上涨9.38%。
有市场评论指出,若成功承接中概股回流,香港将加速融入“双循环”格局,一方面为中国企业国际化提供跳板,另一方面吸引更多海外资金配置中国资产。这种“双向开放”的深化,或将重塑全球金融权力结构。
市场仍有顾虑 专家建议港股实施“制度—生态—战略”三位一体改革
记者与业内人士交流后了解到,市场对于中概股“回流”港股信心满满,但也存在一些顾虑。一是,如何衔接好两个市场不同的监管制度?据了解,美国市场采用“披露制”,强调企业自主信息披露,而香港更接近“核准制”,对合规性要求更高。
刘国华指出,中概股企业大多具有独特的业务模式、股权结构和财务特征,部分企业可能与港股现有的上市规则存在差异。港交所需要在保障投资者权益的前提下,进一步完善相关规则,以更好地适应这些企业回港上市的需求。但他也认为,此前多家中概股在港二次上市和双重上市为香港积累了经验,香港市场的国际化特征和制度灵活性也为这一过程提供了缓冲空间。
南开大学金融发展研究院院长田利辉接受证券时报记者采访时指出,在监管机制上,香港应该设立“跨境监管沙盒”,针对中概股回归涉及的跨境法律冲突,允许在特定试点范围内豁免部分规则,探索与内地及国际监管机构的互认机制。也需要根据企业所属行业特性差异化设定市值、流动性要求,动态调整“二次上市”标准,避免“一刀切”限制创新型企业回归。
陈茂波对此也表态,香港将“主动出击”,针对中概股特点优化监管框架,确保企业“来得了、留得住、发展得好”。
二是,香港当前的市场容量能否接得住中概股的“回流”?受访人士普遍认为,若大批量中概股回流香港,港股市场的资金或将承压。刘国华认为,港股市场若迎来大规模新增上市公司,而市场资金未能同步大幅增长,可能会导致部分股票交易活跃度不足,甚至会出现短期的供大于求局面,影响企业估值和股价表现。
对此,田利辉建议,可在制度创新上进一步下功夫。在港股通扩容基础上,推动做市商为回流中概股提供双向报价,同步开发挂钩中概股的期权、期货产品,提升市场深度。也要试点“同股不同权+ESG”融合架构,允许回归企业保留特殊股权结构的同时,强制要求设立ESG委员会并披露技术伦理风险,平衡资本效率与社会责任。
此外,在市场生态建设上,他还建议,要联合港交所、投行及科研机构,为拟上市企业提供“技术评估—专利定价—上市辅导”一体化服务,解决硬科技企业估值难题。还要考虑推动中概股回归发行人民币计价股票,联动大湾区跨境理财通机制,吸引东南亚主权基金通过港股配置人民币资产。
田利辉表示,港股承接中概股回流需跳出传统“通道思维”,转向“制度—生态—战略”三位一体改革:以沙盒机制化解跨境风险,以衍生品创新激活定价能力,以人民币国际化重构资金链路,最终将香港从“上市地”升级为“全球科技资本配置枢纽”。这一过程中,既要借力国家战略,也需保持与国际规则的动态适配。
新闻结尾
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