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果洛藏族自治州(班玛县、玛沁县、达日县、甘德县、久治县、玛多县)

天津市(河西区、北辰区、宁河区、河东区、滨海新区、和平区、静海区、津南区、红桥区、武清区、东丽区、河北区、宝坻区、西青区、南开区、蓟州区)

梧州市(岑溪市、藤县、苍梧县、长洲区、万秀区、蒙山县、龙圩区)

湘西土家族苗族自治州(花垣县、保靖县、凤凰县、古丈县、龙山县、泸溪县、永顺县、吉首市)  嘉兴市(南湖区、秀洲区、平湖市、桐乡市、海宁市、海盐县、嘉善县)

巴彦淖尔市(乌拉特中旗、磴口县、临河区、杭锦后旗、乌拉特后旗、乌拉特前旗、五原县)

鹤壁市(山城区、淇滨区、浚县、淇县、鹤山区)

台州市(临海市、路桥区、三门县、玉环市、仙居县、温岭市、椒江区、天台县、黄岩区)

通辽市(科尔沁区、科尔沁左翼中旗、科尔沁左翼后旗、开鲁县、库伦旗、扎鲁特旗、霍林郭勒市、奈曼旗)  克拉玛依市(乌尔禾区、克拉玛依区、白碱滩区、独山子区)

白城市(通榆县、镇赉县、大安市、洮南市、洮北区)

北京市(延庆区、石景山区、丰台区、昌平区、东城区、房山区、大兴区、通州区、密云区、西城区、门头沟区、顺义区、朝阳区、平谷区、海淀区、怀柔区)

武威市(民勤县、古浪县、凉州区、天祝藏族自治县)

来宾市(武宣县、忻城县、金秀瑶族自治县、合山市、象州县、兴宾区)

芜湖市(镜湖区、繁昌区、南陵县、无为市、湾沚区、弋江区、鸠江区)

宁夏回族自治区

福州市(鼓楼区、晋安区、仓山区、闽清县、台江区、连江县、永泰县、马尾区、罗源县、福清市、闽侯县、平潭县、长乐区)

辽源市(东辽县、东丰县、龙山区、西安区)

四平市(伊通满族自治县、铁东区、双辽市、铁西区、梨树县)

日照市(莒县、东港区、五莲县、岚山区)

乌兰察布市(丰镇市、集宁区、商都县、兴和县、察哈尔右翼中旗、卓资县、察哈尔右翼后旗、凉城县、察哈尔右翼前旗、化德县、四子王旗)

舟山市(嵊泗县、定海区、普陀区、岱山县)

邯郸市(邯山区、成安县、鸡泽县、涉县、武安市、复兴区、磁县、邱县、曲周县、广平县、魏县、临漳县、馆陶县、永年区、峰峰矿区、大名县、丛台区、肥乡区)

盘锦市(大洼区、盘山县、兴隆台区、双台子区)

揭阳市(普宁市、榕城区、惠来县、揭东区、揭西县)

曲靖市(陆良县、师宗县、宣威市、富源县、沾益区、会泽县、马龙区、麒麟区、罗平县)

江门市(江海区、鹤山市、蓬江区、开平市、台山市、新会区、恩平市)

佛山市(南海区、三水区、禅城区、高明区、顺德区)

西宁市(大通回族土族自治县、湟中区、城中区、城西区、城东区、湟源县、城北区)

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吕梁市(石楼县、中阳县、临县、汾阳市、孝义市、交城县、交口县、离石区、方山县、岚县、柳林县、兴县、文水县)

黔东南苗族侗族自治州(台江县、麻江县、雷山县、丹寨县、黄平县、镇远县、施秉县、从江县、三穗县、锦屏县、黎平县、凯里市、天柱县、榕江县、岑巩县、剑河县)

香港特别行政区

阜阳市(太和县、颍泉区、颍东区、阜南县、界首市、颍上县、颍州区、临泉县)  成都市(新津区、彭州市、成华区、邛崃市、温江区、简阳市、青羊区、龙泉驿区、金堂县、大邑县、金牛区、都江堰市、新都区、郫都区、武侯区、双流区、崇州市、青白江区、锦江区、蒲江县)

兰州市(安宁区、榆中县、城关区、西固区、皋兰县、七里河区、红古区、永登县)

阳泉市(矿区、平定县、郊区、盂县、城区)

仙桃市(潜江市、天门市、神农架林区)大理白族自治州(宾川县、鹤庆县、祥云县、巍山彝族回族自治县、永平县、洱源县、大理市、漾濞彝族自治县、弥渡县、南涧彝族自治县、云龙县、剑川县)

南京市(高淳区、江宁区、鼓楼区、建邺区、溧水区、玄武区、秦淮区、六合区、浦口区、栖霞区、雨花台区)  衡阳市(衡南县、雁峰区、祁东县、衡山县、耒阳市、衡东县、石鼓区、南岳区、珠晖区、蒸湘区、常宁市、衡阳县)

长治市(武乡县、沁源县、长子县、襄垣县、沁县、壶关县、屯留区、黎城县、上党区、潞城区、潞州区、平顺县)

盐城市(盐都区、东台市、射阳县、滨海县、亭湖区、响水县、建湖县、大丰区、阜宁县)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊吾县、伊州区)亳州市(蒙城县、利辛县、谯城区、涡阳县)

景德镇市(昌江区、乐平市、浮梁县、珠山区)

乐山市(峨眉山市、夹江县、井研县、马边彝族自治县、市中区、金口河区、沙湾区、五通桥区、沐川县、峨边彝族自治县、犍为县)

苏州市(姑苏区、太仓市、相城区、常熟市、吴江区、昆山市、吴中区、虎丘区、张家港市)

漯河市(郾城区、舞阳县、源汇区、召陵区、临颍县)

周口市(太康县、淮阳区、西华县、川汇区、沈丘县、项城市、郸城县、商水县、扶沟县、鹿邑县)

商丘市(民权县、宁陵县、虞城县、睢县、睢阳区、柘城县、夏邑县、梁园区、永城市)

营口市(大石桥市、站前区、西市区、鲅鱼圈区、盖州市、老边区)

淮安市(淮阴区、洪泽区、涟水县、盱眙县、金湖县、淮安区、清江浦区)

沧州市(献县、泊头市、青县、海兴县、沧县、河间市、任丘市、南皮县、孟村回族自治县、吴桥县、黄骅市、运河区、盐山县、新华区、肃宁县、东光县)

温州市(龙湾区、平阳县、泰顺县、乐清市、永嘉县、洞头区、鹿城区、瓯海区、文成县、瑞安市、龙港市、苍南县)

阿勒泰地区(富蕴县、阿勒泰市、吉木乃县、哈巴河县、布尔津县、福海县、青河县)

云浮市(云安区、新兴县、郁南县、云城区、罗定市)

昭通市(彝良县、永善县、盐津县、水富市、大关县、镇雄县、鲁甸县、绥江县、威信县、巧家县、昭阳区)

葫芦岛市(南票区、绥中县、建昌县、连山区、兴城市、龙港区)

三明市(将乐县、尤溪县、清流县、三元区、大田县、永安市、泰宁县、建宁县、沙县区、明溪县、宁化县)

淮南市(寿县、潘集区、凤台县、谢家集区、田家庵区、八公山区、大通区)

　　曾经被严重低估的中国核心资产，正在经历被全球资本重新定价的历史性时刻。Wind数据显示，今年一季度，在“硬科技+新消费”双轮驱动下，恒生科技指数以20.74%的涨幅领涨全球主要股指。（指数过往表现不代表其未来表现，投资须谨慎。）

　　尽管近期在美国关税政策扰动下有所波动，但中国资产的价值重估进程远未停止。长城基金国际业务部副总经理曲少杰称，“在中国经济持续复苏的情况下，海外资金开始关注中国的投资机会，并加大对中国资产的投资规模。港股市场作为过去外资主导的市场，这一次同时受到海内外资金的追捧，中国优质资产价值被严重低估的情况将持续改善。”

　　由曲少杰担纲的长城港股通价值精选基金（A类：007132、C类：017627），近日披露了2025年一季报。在这份季报中，曲少杰详解了他对港股科技互联网行业以及新消费经济的投资逻辑，以及更重要的，他早在2024年下半年就开始进行左侧布局的核心理由。

　　这是一场与时代共振的价值发现之旅。

　　港股投资“优等生”

　　长城港股通价值精选聚焦港股核心科技资产，基金一季报显示，截至2025年3月31日，长城港股通价值精选A近6个月、近1年收益率为33.63%、57.88%，显著跑赢同期业绩比较基准7.45%、27.83%的收益率表现。（基金过往业绩不代表未来表现，基金有风险，投资须谨慎。）

　　与同类产品相比中，长城港股通价值精选也是“佼佼者”，具备领先优势，银河证券数据显示，截至3月31日，长城港股通价值精选A近1年业绩在同类港股通偏股型基金（A类）中位列第2，排在2/41。（基金过往评价不预示其未来表现，基金有风险，投资须谨慎。）

　　优异的业绩表现，与基金经理的投资运作策略密不可分。基金经理曲少杰在基金一季报中表示，长城港股通价值精选的良好表现主要归因于两点：

　　1、中国经济持续复苏

　　去年“9.24”以来，国内经济在政策的持续利好之下呈现出较为明显的复苏信号，工业增加值、消费和固定资产投资全面较上年高增，为港股市场提供了坚实的基本面支撑。

　　据国家统计局数据，2025年1月至2月，全国规模以上工业增加值同比增长5.9%，较上年全年加快0.1个百分点；社会消费品零售总额同比增长4.0%，较上年全年加快0.5个百分点；全国固定资产投资（不含农户）同比增长4.1%，较上年全年加快0.9个百分点。

　　2、前瞻布局科技互联网和新消费

　　科技互联网和新消费是长城港股通价值精选重点关注的两大赛道：

　　一方面，在DeepSeek问世之前，曲少杰便洞察到中国科技互联网的强劲增长动力和中国AI的广阔发展前景，并对相关行业进行了前瞻布局，比如某讯控股、某团等科技互联网巨头，均是长城港股通价值精选持仓中较早且长期持仓的标的。

　　另一方面，在曲少杰看来，得益于年轻人群体十足的消费活力，谷子经济等概念进一步加深了消费者对新消费经济的认知，使得新兴消费在整个消费领域中表现突出，长城港股通价值精选也在该领域做了重点布局。（持仓数据及个股不作为投资推荐或投资承诺，不代表现在或未来持仓，基金有风险，投资须谨慎。）

　　短期扰动不改港股长期价值

　　眼下，港股市场在美国关税政策扰动下频现波动。不过，从多方面来看，港股的长期投资逻辑并未发生改变：

　　1、中国科技资产重估

　　在AI大模型、人形机器人等领域技术突破和产业应用持续落地背景下，叠加政策大力支持，中国科技资产重估逻辑未发生改变，且将经历较长周期，港股汇聚众多科技互联网标的，具备中长期投资价值。

　　2、南向资金持续“扫货”

　　2025年以来，南向资金持续涌入，为港股提供资金支持。尤其是4月以来，在港股市场调整之际，南向资金更是加大了“扫货”力度，其中4月9日，南向资金单日净买入额突破300亿港元，达355.86亿港元，创下港股通开通以来最高单日净流入纪录。（数据来源：WIND，截至2025/4/14。）

　　3、估值性价比仍存

　　对比全球股市，港股市场长期具备估值优势，而经过前期的调整，港股估值水平再度回落到低位，尤其是港股科技，风险或已得到较好释放，配置性价比愈发凸显。

　　WIND数据显示，截至4月14日，恒生科技指数PE（TTM）为20.36倍，处于近3年13.38%、近5年8.54%的较低分位水平。

　　曲少杰也表示，继续看好港股科技互联网行业的未来发展前景，核心逻辑在于港股科技互联网行业政策较为友好，龙头企业业绩也有望出现向上趋势，叠加未来中国人工智能的发展，中国科技互联网企业有望迎来新的发展机遇。同时，他也持续看好新兴消费的增长潜力。

　　基金详细业绩说明：（1）长城港股通价值精选多策略混合型证券投资基金A类成立于2019年6月26日，历任基金经理为曲少杰（2019.6.26至今）、鲁衡军（2020.7.9-2022.8.19），近5年业绩如下：2020、2021、2022、2023、2024年的A类业绩/业绩比较基准涨幅分别为：36.47%/-0.77%、-14.62%/-9.33%、-31.87%/-6.38%、-11.43%/-7.79%、17.41%/17.21%。C类成立于2023年1月18日，曲少杰自基金成立任职，成立以来业绩如下：2023.1.18-2023.12.31、2024年的C类业绩/业绩比较基准涨幅分别为-16.72%/-11.42%、16.49%/17.21%。统计时间截至2025年3月31日。

　　风险提示：基金有风险，投资须谨慎，请投资者全面认识本基金的风险特征，听取销售机构的适当性意见，根据自身风险承受能力，在详细阅读《基金合同》、《招募说明书》等信息披露文件的基础上，谨慎投资。本基金经管理人评估风险等级为R4-中高风险，适合风险偏好C4-积极型及以上客户，具体风险评级以代销机构为准。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段，基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法规的规定，切实履行反洗钱义务。本基金可投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。本投资观点并不构成对投资者实质性的投资建议或长城基金最终的投资观点。本公司不就任何依赖本文观点作出的投资行为承担责任。本产品由长城基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本资料仅为宣传用品，不作为任何法律文件。