我死后的第二十年小说免费阅读，轻松获取百万流量的绝妙技巧大公开！

更新时间：2025-04-24 10:40:30　浏览次数： 718

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大庆市(大同区、林甸县、萨尔图区、肇源县、红岗区、让胡路区、杜尔伯特蒙古族自治县、肇州县、龙凤区)

商洛市(丹凤县、镇安县、山阳县、洛南县、商南县、柞水县、商州区)

乌兰察布市(卓资县、商都县、化德县、丰镇市、兴和县、察哈尔右翼后旗、四子王旗、集宁区、察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼中旗、凉城县)

池州市(贵池区、青阳县、东至县、石台县) 南宁市(横州市、马山县、青秀区、邕宁区、隆安县、上林县、武鸣区、宾阳县、兴宁区、良庆区、江南区、西乡塘区)

漳州市(龙文区、华安县、芗城区、龙海区、长泰区、南靖县、东山县、诏安县、云霄县、漳浦县、平和县)

德州市(禹城市、临邑县、夏津县、德城区、平原县、庆云县、乐陵市、武城县、宁津县、陵城区、齐河县)

福州市(台江区、马尾区、长乐区、罗源县、晋安区、仓山区、连江县、闽清县、鼓楼区、平潭县、闽侯县、福清市、永泰县)龙岩市(长汀县、上杭县、漳平市、新罗区、连城县、永定区、武平县)

四平市(铁西区、伊通满族自治县、双辽市、铁东区、梨树县) 成都市(青羊区、邛崃市、崇州市、大邑县、蒲江县、成华区、新津区、锦江区、简阳市、金堂县、温江区、青白江区、彭州市、都江堰市、武侯区、双流区、龙泉驿区、郫都区、金牛区、新都区)

莆田市(荔城区、涵江区、城厢区、仙游县、秀屿区)

马鞍山市(和县、博望区、含山县、花山区、当涂县、雨山区)

黄山市(休宁县、徽州区、歙县、黟县、屯溪区、黄山区、祁门县)哈尔滨市(宾县、通河县、方正县、尚志市、依兰县、巴彦县、阿城区、香坊区、呼兰区、双城区、延寿县、五常市、木兰县、道外区、南岗区、道里区、松北区、平房区)

定西市(岷县、安定区、临洮县、通渭县、渭源县、漳县、陇西县)

松原市(乾安县、长岭县、宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市)

贺州市(富川瑶族自治县、平桂区、钟山县、昭平县、八步区)

忻州市(代县、保德县、神池县、原平市、定襄县、五台县、静乐县、河曲县、忻府区、宁武县、繁峙县、偏关县、岢岚县、五寨县)

资阳市(安岳县、雁江区、乐至县)

菏泽市(郓城县、巨野县、鄄城县、定陶区、牡丹区、东明县、曹县、单县、成武县)

事件

公司发布2024年年度报告以及2025年一季报。公司2024年实现营业收入220.5亿元，同比减少17.01%；实现归母净利润16.8亿元，同比+28.9%；实现扣非归母净利润13.5亿元，同比+1.1%（非经常性损益主要系船舶优化带来的一次性收益）；2025年Q1公司实现营业收入548.4亿元，同比减少13.4%；实现归母净利润5.06亿元，同比+5.4%。

点评

▍持续发力下游交通燃料发电市场，带动利润增长

LNG+PNG业务：2024年国际天然气价格呈现年初短暂震荡回落后持续攀升的总体趋势，全年LNG+LPG总销量274万吨，从终端用户划分来看，交通燃料、工业终端和气电厂销售量分别为69.01、50.43和29.34万吨，占比为37%、27%和16%；LPG业务：2024年LPG实现销售量183万吨，保持基本稳定；单吨毛利同比平稳增长。从下游用户结构看，居民和非居占比为73%和27%；特种气体业务：2024年公司特种气体总销量9290万方，其中氦气业务销量约38万方。从毛利结构来拆分，清洁能源、能服和特气业务全年分别实现毛利15/4.87/0.68亿元，占比为73%/23.7%/3.3%。

▍25年Q1表现出较强的韧性，归母净利润同比增长5%

天然气业务吨毛利毛差同比提升：25年一季度公司长约资源执行情况良好，受国际天然气价格波动影响，LNG 现货资源采购较上年同期有所下降。在此背景下，公司积极匹配交通燃料、工业用户、燃气电厂、大客户等下游用户市场需求，吨毛利同比出现明显提升；LPG业务保持稳定：公司民用气与化工原料用气市场并重，同时深耕境外市场，LPG销量较上年同期有所提升，顺价能力基本稳固。此外，一季度LPG 船舶运力服务收入及盈利水平同比也实现较大幅度增长。

▍积极实施现金分红与股份回购，维护股东利益

分红：公司于 2024 年 6 月制定《未来三年（2024-2026 年）现金分红规划》，明确 2024-2026 年全年固定现金分红金额分别为 7.50 亿元、8.5亿元、10亿元，每年度固定现金分红发放频次为 2 次，并叠加附条件特别现金分红。2024年特别现金分红0.3亿元，全年总分红7.8亿元。2025-2026年固定现金分红金额对应股息率预计分别为5.2%/6.1%（对应2025年4月18日收盘价）；股份回购：公司计划以集中竞价的方式回购公司股份，回购金额在2-3亿元之间。

▍盈利预测与估值

考虑到国际气价波动的影响，调整盈利预期，预计2025-2027年公司归母净利润17.5/20.5/22.9亿元（25/26年前值17.8/20.2亿元），对应PE9.4/8/7.2x，维持“增持”评级。

▍风险提示

国内外天然气价格超预期波动、下游市场需求疲软、下游客户开拓不及预期等风险。

文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

证券研究报告：《九丰能源：气价波动背景下业绩韧性强，积极实施现金分红与股份回购》

对外发布时间：2025年4月21日

报告发布机构：天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）

本报告分析师：

郭丽丽执业证书编号：S1110520030001

张樨樨执业证书编号：S1110517120003

赵阳执业证书编号：S1110524070005

（转自：郭丽丽的研究札记）

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