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绥化市(庆安县、肇东市、绥棱县、北林区、海伦市、望奎县、明水县、兰西县、安达市、青冈县)

运城市(盐湖区、万荣县、河津市、绛县、永济市、平陆县、稷山县、垣曲县、夏县、芮城县、闻喜县、临猗县、新绛县)

萍乡市(安源区、莲花县、芦溪县、湘东区、上栗县)

庆阳市(环县、镇原县、宁县、庆城县、华池县、正宁县、西峰区、合水县)  长春市(二道区、德惠市、宽城区、绿园区、九台区、双阳区、农安县、南关区、公主岭市、榆树市、朝阳区)

黄山市(祁门县、歙县、屯溪区、徽州区、休宁县、黟县、黄山区)

汉中市(镇巴县、洋县、留坝县、西乡县、佛坪县、勉县、汉台区、南郑区、宁强县、略阳县、城固县)

鄂州市(华容区、梁子湖区、鄂城区)双鸭山市(宝清县、饶河县、岭东区、集贤县、尖山区、四方台区、宝山区、友谊县)

郴州市(北湖区、安仁县、资兴市、汝城县、宜章县、永兴县、苏仙区、嘉禾县、桂东县、临武县、桂阳县)  保定市(曲阳县、雄县、阜平县、徐水区、唐县、望都县、顺平县、安国市、定州市、涞源县、安新县、竞秀区、易县、高碑店市、容城县、蠡县、高阳县、博野县、涿州市、满城区、清苑区、莲池区、涞水县、定兴县)

酒泉市(敦煌市、肃北蒙古族自治县、瓜州县、金塔县、肃州区、阿克塞哈萨克族自治县、玉门市)

抚顺市(新抚区、清原满族自治县、抚顺县、新宾满族自治县、东洲区、望花区、顺城区)

铜川市(王益区、印台区、宜君县、耀州区)

揭阳市(普宁市、榕城区、揭东区、揭西县、惠来县)

阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)

鹰潭市(余江区、贵溪市、月湖区)

楚雄彝族自治州(元谋县、双柏县、武定县、永仁县、大姚县、楚雄市、禄丰市、南华县、牟定县、姚安县)

和田地区(洛浦县、皮山县、和田县、墨玉县、和田市、于田县、民丰县、策勒县)

锡林郭勒盟(正蓝旗、苏尼特左旗、太仆寺旗、多伦县、苏尼特右旗、西乌珠穆沁旗、东乌珠穆沁旗、正镶白旗、锡林浩特市、阿巴嘎旗、二连浩特市、镶黄旗)

贵港市(桂平市、覃塘区、平南县、港北区、港南区)

西宁市(城西区、城北区、城中区、城东区、湟中区、湟源县、大通回族土族自治县)

上海市(虹口区、黄浦区、宝山区、普陀区、金山区、松江区、浦东新区、徐汇区、闵行区、杨浦区、嘉定区、崇明区、奉贤区、静安区、长宁区、青浦区)

烟台市(海阳市、蓬莱区、莱阳市、莱州市、芝罘区、龙口市、牟平区、莱山区、福山区、招远市、栖霞市)

天水市(武山县、麦积区、张家川回族自治县、甘谷县、秦安县、秦州区、清水县)

白城市(通榆县、洮北区、洮南市、大安市、镇赉县)

惠州市(龙门县、惠城区、惠阳区、惠东县、博罗县)

海南藏族自治州(贵南县、贵德县、共和县、同德县、兴海县)

贺州市(八步区、富川瑶族自治县、昭平县、平桂区、钟山县)

秦皇岛市(北戴河区、抚宁区、海港区、卢龙县、青龙满族自治县、山海关区、昌黎县)

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吉林市(昌邑区、丰满区、船营区、桦甸市、舒兰市、蛟河市、永吉县、磐石市、龙潭区)

内蒙古自治区

长治市(武乡县、黎城县、长子县、上党区、壶关县、襄垣县、沁源县、平顺县、潞城区、沁县、屯留区、潞州区)

那曲市(比如县、尼玛县、色尼区、索县、双湖县、安多县、申扎县、班戈县、巴青县、嘉黎县、聂荣县)  怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县、泸水市、福贡县)

平顶山市(郏县、新华区、湛河区、宝丰县、卫东区、石龙区、汝州市、舞钢市、叶县、鲁山县)

甘南藏族自治州(夏河县、合作市、舟曲县、卓尼县、临潭县、迭部县、碌曲县、玛曲县)

昌都市(丁青县、察雅县、芒康县、洛隆县、边坝县、左贡县、八宿县、类乌齐县、贡觉县、卡若区、江达县)塔城地区(和布克赛尔蒙古自治县、裕民县、托里县、额敏县、沙湾市、乌苏市、塔城市)

克拉玛依市(独山子区、乌尔禾区、克拉玛依区、白碱滩区)  马鞍山市(和县、当涂县、雨山区、花山区、博望区、含山县)

六盘水市(钟山区、六枝特区、盘州市、水城区)

通化市(通化县、梅河口市、东昌区、二道江区、集安市、柳河县、辉南县)

营口市(盖州市、站前区、西市区、老边区、鲅鱼圈区、大石桥市)芜湖市(南陵县、镜湖区、湾沚区、繁昌区、无为市、鸠江区、弋江区)

洛阳市(新安县、汝阳县、涧西区、偃师区、瀍河回族区、孟津区、伊川县、洛宁县、老城区、西工区、嵩县、栾川县、洛龙区、宜阳县)

菏泽市(东明县、定陶区、牡丹区、成武县、曹县、鄄城县、单县、郓城县、巨野县)

随州市(曾都区、广水市、随县)

百色市(田阳区、田林县、凌云县、田东县、德保县、隆林各族自治县、靖西市、乐业县、右江区、那坡县、西林县、平果市)

湛江市(赤坎区、遂溪县、徐闻县、霞山区、麻章区、吴川市、廉江市、坡头区、雷州市)

舟山市(嵊泗县、定海区、普陀区、岱山县)

聊城市(东昌府区、阳谷县、莘县、茌平区、冠县、高唐县、临清市、东阿县)

呼伦贝尔市(额尔古纳市、鄂伦春自治旗、新巴尔虎右旗、陈巴尔虎旗、鄂温克族自治旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、阿荣旗、根河市、新巴尔虎左旗、扎赉诺尔区、满洲里市、海拉尔区、扎兰屯市、牙克石市)

南昌市(南昌县、进贤县、安义县、西湖区、红谷滩区、新建区、青山湖区、青云谱区、东湖区)

昌吉回族自治州(呼图壁县、玛纳斯县、奇台县、昌吉市、吉木萨尔县、木垒哈萨克自治县、阜康市)

澳门特别行政区

黄石市(黄石港区、西塞山区、大冶市、下陆区、阳新县、铁山区)

吉安市(吉水县、遂川县、万安县、井冈山市、永丰县、永新县、吉州区、新干县、青原区、峡江县、泰和县、吉安县、安福县)

常州市(钟楼区、武进区、天宁区、金坛区、新北区、溧阳市)

宁波市(宁海县、镇海区、北仑区、江北区、慈溪市、海曙区、余姚市、象山县、鄞州区、奉化区)

雅安市(名山区、宝兴县、芦山县、石棉县、荥经县、汉源县、雨城区、天全县)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。