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临沂市(蒙阴县、沂水县、费县、河东区、兰陵县、郯城县、临沭县、沂南县、平邑县、罗庄区、兰山区、莒南县)

抚州市(南丰县、宜黄县、南城县、崇仁县、东乡区、资溪县、临川区、金溪县、乐安县、黎川县、广昌县)

六盘水市(钟山区、盘州市、水城区、六枝特区)

湛江市(遂溪县、赤坎区、雷州市、廉江市、坡头区、吴川市、霞山区、麻章区、徐闻县)  白银市(平川区、白银区、靖远县、会宁县、景泰县)

金昌市(永昌县、金川区)

贺州市(昭平县、钟山县、平桂区、富川瑶族自治县、八步区)

德州市(乐陵市、德城区、庆云县、临邑县、武城县、陵城区、宁津县、夏津县、平原县、齐河县、禹城市)

石河子市(五家渠市、胡杨河市、铁门关市、可克达拉市、双河市、图木舒克市、昆玉市、白杨市、北屯市、新星市、阿拉尔市)  西宁市(城西区、城东区、湟源县、城中区、湟中区、大通回族土族自治县、城北区)

黄南藏族自治州(尖扎县、河南蒙古族自治县、同仁市、泽库县)

雅安市(汉源县、芦山县、宝兴县、雨城区、天全县、石棉县、名山区、荥经县)

大理白族自治州(巍山彝族回族自治县、洱源县、大理市、南涧彝族自治县、弥渡县、剑川县、漾濞彝族自治县、鹤庆县、祥云县、云龙县、永平县、宾川县)

博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、精河县、阿拉山口市、温泉县)

莆田市(秀屿区、城厢区、涵江区、仙游县、荔城区)

汕头市(金平区、潮南区、龙湖区、濠江区、潮阳区、南澳县、澄海区)

萍乡市(安源区、芦溪县、湘东区、上栗县、莲花县)

伊犁哈萨克自治州(新源县、奎屯市、察布查尔锡伯自治县、伊宁县、巩留县、昭苏县、霍城县、特克斯县、伊宁市、霍尔果斯市、尼勒克县)

铜仁市(玉屏侗族自治县、石阡县、思南县、印江土家族苗族自治县、碧江区、德江县、万山区、沿河土家族自治县、松桃苗族自治县、江口县)

太原市(阳曲县、娄烦县、迎泽区、杏花岭区、万柏林区、古交市、晋源区、小店区、清徐县、尖草坪区)

南京市(玄武区、雨花台区、秦淮区、溧水区、江宁区、高淳区、鼓楼区、栖霞区、浦口区、六合区、建邺区)

盘锦市(双台子区、盘山县、大洼区、兴隆台区)

钦州市(浦北县、灵山县、钦南区、钦北区)

包头市(达尔罕茂明安联合旗、石拐区、白云鄂博矿区、东河区、固阳县、九原区、土默特右旗、昆都仑区、青山区)

扬州市(邗江区、仪征市、江都区、宝应县、广陵区、高邮市)

宣城市(绩溪县、郎溪县、泾县、宣州区、宁国市、广德市、旌德县)

克拉玛依市(乌尔禾区、克拉玛依区、白碱滩区、独山子区)

湖州市(德清县、长兴县、安吉县、吴兴区、南浔区)

红河哈尼族彝族自治州(金平苗族瑶族傣族自治县、石屏县、红河县、元阳县、绿春县、蒙自市、个旧市、河口瑶族自治县、屏边苗族自治县、开远市、弥勒市、建水县、泸西县)

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西安市(长安区、高陵区、雁塔区、灞桥区、未央区、阎良区、临潼区、周至县、莲湖区、新城区、蓝田县、碑林区、鄠邑区)

黄山市(黟县、歙县、休宁县、徽州区、黄山区、祁门县、屯溪区)

吉林市(蛟河市、桦甸市、永吉县、磐石市、丰满区、船营区、昌邑区、龙潭区、舒兰市)

武威市(古浪县、天祝藏族自治县、凉州区、民勤县)  鹰潭市(月湖区、余江区、贵溪市)

阿勒泰地区(布尔津县、吉木乃县、富蕴县、青河县、阿勒泰市、哈巴河县、福海县)

朔州市(怀仁市、应县、右玉县、朔城区、山阴县、平鲁区)

淮北市(濉溪县、相山区、烈山区、杜集区)保定市(阜平县、莲池区、唐县、安新县、博野县、高碑店市、安国市、涿州市、涞水县、望都县、定兴县、曲阳县、满城区、徐水区、清苑区、蠡县、顺平县、涞源县、易县、容城县、定州市、高阳县、竞秀区、雄县)

阜阳市(阜南县、颍州区、临泉县、界首市、太和县、颍泉区、颍上县、颍东区)  鄂州市(华容区、鄂城区、梁子湖区)

丽水市(松阳县、缙云县、青田县、庆元县、景宁畲族自治县、龙泉市、云和县、莲都区、遂昌县)

聊城市(临清市、东阿县、茌平区、冠县、阳谷县、莘县、东昌府区、高唐县)

鹤岗市(向阳区、兴山区、兴安区、南山区、东山区、萝北县、绥滨县、工农区)陇南市(文县、西和县、武都区、康县、两当县、徽县、成县、宕昌县、礼县)

咸阳市(淳化县、秦都区、武功县、渭城区、彬州市、兴平市、乾县、杨陵区、泾阳县、礼泉县、旬邑县、永寿县、三原县、长武县)

孝感市(安陆市、云梦县、大悟县、应城市、汉川市、孝南区、孝昌县)

烟台市(莱州市、福山区、莱山区、芝罘区、栖霞市、海阳市、招远市、龙口市、牟平区、蓬莱区、莱阳市)

赣州市(安远县、赣县区、会昌县、信丰县、瑞金市、上犹县、寻乌县、定南县、崇义县、兴国县、南康区、全南县、大余县、章贡区、宁都县、于都县、龙南市、石城县)

内蒙古自治区

黔南布依族苗族自治州(平塘县、独山县、瓮安县、贵定县、惠水县、长顺县、三都水族自治县、荔波县、福泉市、罗甸县、都匀市、龙里县)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善右旗、阿拉善左旗)

锡林郭勒盟(西乌珠穆沁旗、锡林浩特市、多伦县、镶黄旗、东乌珠穆沁旗、太仆寺旗、正镶白旗、正蓝旗、阿巴嘎旗、二连浩特市、苏尼特右旗、苏尼特左旗)

德阳市(广汉市、旌阳区、什邡市、绵竹市、罗江区、中江县)

江门市(台山市、蓬江区、新会区、鹤山市、开平市、恩平市、江海区)

九江市(浔阳区、共青城市、修水县、都昌县、庐山市、湖口县、德安县、瑞昌市、武宁县、彭泽县、永修县、濂溪区、柴桑区)

宝鸡市(岐山县、眉县、麟游县、陈仓区、陇县、扶风县、渭滨区、凤翔区、太白县、金台区、千阳县、凤县)

北京市(平谷区、大兴区、海淀区、通州区、房山区、石景山区、密云区、西城区、怀柔区、延庆区、昌平区、顺义区、东城区、朝阳区、丰台区、门头沟区)

合肥市(庐江县、包河区、肥东县、瑶海区、肥西县、巢湖市、长丰县、庐阳区、蜀山区)

呼和浩特市(玉泉区、回民区、土默特左旗、清水河县、武川县、赛罕区、新城区、和林格尔县、托克托县)

岳阳市(湘阴县、汨罗市、云溪区、岳阳楼区、岳阳县、临湘市、君山区、平江县、华容县)

　　来源：证券之星

　　市场全天低开后震荡反弹，创业板指领涨。

　　盘面上，从板块来看，黄金股集体大涨，四川黄金等10余股涨停。大消费股再度活跃，电商、影视等方向领涨，国芳集团等多股涨停。机器人概念股展开反弹，京城股份涨停。

　　截至收盘，沪指涨0.45%，深成指涨1.27%，创业板指涨1.59%。市场热点快速轮动，个股涨多跌少，全市场超4300只个股上涨。沪深两市全天成交额1.04万亿，较上个交易日放量1267亿。

　　01． A股再现普涨格局

　　今日，A股市场再迎普涨反弹，三大指数全线收红，量能较之上周五也有所提升。从热点方向看，多个板块表现亮眼。

　　其中，黄金股再度走强，贵金属板块指数涨超9%。

　　消息面上，黄金价格再度“创造历史”。国际黄金现货早盘时段继续冲高，一度站上3380美元/盎司，再创历史新高。国内方面，上期所黄金期货主力合约再度飙涨，一举突破800元/克关口，创历史新高；黄金珠宝品牌的实物黄金价格也随之上涨，多家品牌的足金饰品克价逼近1040元。

　　平安证券表示，美国政府政策反复可能带来黄金短期波动率走高，但海外宏观不确定性持续，中期黄金避险属性仍处于放大阶段。长期来看，美元信用走弱的主线逻辑或愈加清晰，黄金货币属性加速凸显，持续看好黄金中长期走势。

　　大消费方向反复活跃，零售、电商、影视、宠物等多个细分板块均涨幅居前。

　　值得注意的是，虽然大消费行情反复演绎，但内部分歧正在加剧，部分人气高标已然出现了退潮之疑虑（如泰慕士、贝因美、麦趣尔等个股上周五跌停）。对于后市，本轮消费股的炒作不会轻易终结，但分析人士预计，大概率是以个股抱团的形式为主，要重点留意各细分核心个股的市场反馈情况。

　　此外，AI概念同样展开反弹，AI智能体与算力股均于盘中表现活跃。

　　随着通用推理能力的进步，中信证券认为AI爆款应用有望在科研、编程等高价值场景率先解锁，软件、互联网有望受益。除去应用端的投资机会，中信证券认为硬件端的需求也必然会随着多模态技术的进步与应用而不断提高，中期维度，中信证券仍持续看好AI算力板块的投资机会。

　　整体而言，在上周地量之后，两市成交额今日重回万亿元，虽然缩量整理格局短期或仍反复，但市场不存在大跌的风险。不过，在增量资金依旧不足的背景下，市场尚且无法支撑起多个热点普涨，分析人士预计，后续仍以震荡轮动为主，重点留意热点板块分歧回调时的低吸机会仍是关键。

　　02． 并购重组背后三大信号

　　近期，A股并购重组市场持续活跃，年内已有约60家上市公司首次披露并购重组事件，远高于去年同期水平。市场人士认为，并购重组将成为贯穿2025年资本市场的“重头戏”，更多优质企业有望通过并购重组的方式集聚优势资源、做强做优。

　　并购重组活跃的背后，有三重信号。

　　第一，政策支持。近期，多地出台涉及并购重组的相关支持政策，广州发布“并购重组十条”，南京出台九条措施支持企业并购重组，上海鼓励民营企业聚焦新质生产力强链补链和传统产业转型升级开展并购重组……各地密集出台支持性政策展现了持续性、系统性和协同性，释放出积极信号。

　　第二，资金支持加力。近期，各地掀起一轮并购基金成立潮。国内目前规模最大的专业医疗并购基金——北京亦庄康桥产业投资基金已落地，该基金与康桥美元基金组成规模超70亿元人民币的并购基金，目标规模100亿元，将聚焦医疗健康行业的并购整合。

　　在此前举办的2025上海全球投资促进大会上，上海市国资委发布国资并购基金矩阵，总规模500亿元以上，将聚焦国有经济布局优化、结构调整和上海市重点产业领域强链补链，发挥国有资本引领带动作用。此外，还有不少上市公司也积极参与产业并购基金的设立。并购基金资金渠道后续有望进一步拓宽。

　　第三，“硬科技”领衔。并购重组是支持经济转型升级、实现高质量发展的重要市场工具。近期，“硬科技”领域并购重组代表性案例不断涌现：宁波方正（维权）筹划购买骏鹏通信60%股权，光韵达拟以不超6.5亿元现金收购亿联无限100%股份……

　　未来，科技型企业有望迎来新一轮并购潮。东兴证券分析师刘嘉玮表示，拥有关键核心技术的科技型企业并购重组的“绿色通道”有望开启，优质行业头部公司将作为并购重组主体，推动上市公司之间吸收合并。

　　03． 中国股市的升势远未结束

　　展望后市，机构对A股行情依然看好。国泰海通建议投资者，应该尽快转变对股市主要矛盾的认识，提高中国配置。

　　首先，经过三年出清和调整，投资人对经济形势的估计是充分的，已有共识对估值收缩的影响是递减的。

　　其次，海外扰动变化显示美国面临滞胀、美元信用的约束，后续或仍有反复，但不确定性最大的时候或已过去，股市触底并不取决于不确定性减小，在于不确定性不再变大。

　　最后，中国股市估值的主要矛盾正在发生转变，要看到中国的确定性，贴现率下降是2025年中国股市上升的关键动力。更加积极有为且后备充足工具箱的经济政策、以“投资者为本”的资本市场制度改革、“持续稳定股市楼市”的表态，有望带动中国股市风险溢价系统性下移，而无风险利率下降将成为增量入市的关键一环。

　　随着投资者关于内外部的疑虑消减，中国股市也有望走出升势。因此，国泰海通依然战略性看多。配置方面，新兴科技是主线，金融周期是黑马，可关注三条主线：

　　一是金融与高分红，无风险利率下降与增量入市，推荐券商/保险/银行；同时，可关注具备股息与稳健经营优势的央企高分红股，推荐运营商/高速公路/公共事业。二是新兴科技成长，推荐港股互联网/传媒游戏/信创/半导体/算力/医药。三是顺周期的回归，推荐地产/有色/化工/建材/零食/化妆品。

　　4月21日金融一线消息，韶关金融监管分局今日披露关于周伟始兴大众村镇银行首席合规官任职资格的批复，核准周伟始兴大众村镇银行首席合规官的任职资格。据了解，周伟是《金融机构合规管理办法》发布以来首位获批的村镇银行首席合规官。

　　不到一年内，AlphabetInc．旗下的谷歌被两位联邦法官裁定非法垄断了互联网关键领域。

　　现在，美国司法部可能会要求谷歌对其广告业务进行重大调整，包括强制出售关键技术资产，如撮合在线广告买卖的广告交易平台，以削弱谷歌对互联网独立出版商盈利模式的掌控。而在另一宗涉及搜索业务的案件中，谷歌或许得卖掉Chrome浏览器。

　　这两起案件相互独立又并行推进，如何制定整改措施，给政府带来一系列复杂难题。政府致力于重塑这家全球科技巨头的多个业务板块，这一过程可能耗时数月甚至数年。

　　范德堡大学法学教授丽贝卡·阿伦斯沃思（RebeccaAllensworth）称：“此前似乎没发生过这种情况。以往的大型拆分案通常由同一位法官审理。”

　　举行听证会

　　4月17日，法院裁定谷歌在在线广告技术关键领域存在非法垄断，后续程序的时间安排尚未确定。不过，目前已开启为期三周的听证会，讨论去年谷歌垄断在线搜索业务裁决的可能整改措施。

　　华盛顿的美国地区法官阿米特·梅赫塔（AmitMehta）去年做出相关裁决，他此前表示预计8月前做出整改裁决。阿伦斯沃思称，这一裁决可能会影响美国地区法官利奥妮·布林克马（LeonieBrinkema）针对本周广告案裁决的整改方案安排，“他或许不受先例约束，但她不是。”

　　谷歌在针对4月17日裁决的声明中称，将对败诉部分提出上诉。

　　“我们不同意法院对我们出版商工具的裁定，”谷歌监管事务副总裁李-安妮·马尔霍兰（Lee-AnneMulholland）表示，“出版商有许多选择，他们选择谷歌，是因为我们的广告技术工具简单、实惠且高效。”

　　“垄断权力”

　　美国司法部发言人未回应关于整改程序的置评请求，但4月17日司法部助力部长盖尔·斯莱特（GailSlater）表示：“谷歌是垄断者，并滥用了其垄断权力。”

　　谷歌仍可能尝试就这两起案件达成和解。不过，鉴于司法部近期接连胜诉，该公司要达成和解，恐怕得满足很高条件。今年3月，谷歌与司法部会面，试图避免搜索业务被拆分，但未能成功。

　　由于司法部在民事反垄断案件中无权处以经济处罚，谷歌无法通过支付巨额罚款了结垄断问题，任何解决方案或和解协议都必然涉及对其业务的重大调整。

　　布林克马将安排一系列听证会，让双方充分阐述各自的整改方案，然后作出最终裁定。

　　在4月17日的裁决中，她认定谷歌垄断了广告交易平台市场，以及网站用于出售广告位的广告服务器市场。不过，她也指出，在广告商用于购买展示广告的第三方工具市场，谷歌尚不构成垄断。

　　Chrome浏览器

　　本周，司法部将在梅赫塔的法庭上与谷歌对峙，商讨该公司需要作出哪些业务调整才能恢复市场竞争。政府希望谷歌卖掉Chrome浏览器，向竞争对手授权搜索数据，并禁止其通过付费换取在其他服务和设备上的默认搜索地位。

　　梅赫塔裁定，谷歌通过向苹果公司等支付巨额费用，将自家搜索引擎设为了智能手机和浏览器的默认选项，这种做法实际上扼杀了竞争对手在该市场上的发展空间。

　　去年11月，谷歌抨击司法部的整改提案是“激进的干预主义方案，这会损害美国消费者利益，削弱美国在全球科技领域的领先地位。”

　　据知情人士透露，虽然司法部不会孤立地评估每一起案件，但认为这两起案件可以分开处理。

　　“抽象意义上”拆分谷歌

　　这两起案件分别涉及谷歌不同的业务板块，整改方案需要高度的技术性考量。阿伦斯沃思指出：“不存在抽象意义上的‘拆分谷歌’这回事。”

　　在广告技术案中，双方需根据裁决结果提交整改方案。司法部在2023年初的起诉书中明确要求谷歌出售“广告管理套件”，包括出版商广告服务器DFP、广告交易平台AdX，以及为消除反竞争影响所需的其他结构性剥离措施。

　　布林克马的任何裁决都可能让局面变得更复杂。这位法官在裁决中称：“谷歌收购DoubleClick强化了面向出版商的业务，助其在广告技术生态链的两端占据主导地位。”

　　不过，她也认定，“政府未能证明DoubleClick和Admeld收购案具有反竞争问题。”

　　对此，阿伦斯沃思表示，这并不意味着这些收购交易就无需解除。她强调，布林克马所指出的问题根源在于谷歌业务的垂直整合模式。

　　一旦实施拆分，谷歌的利润势必受到严重影响。不过，鉴于预计会有多年的上诉过程，短期内不会出现实质性变化。

　　金融服务公司Synovus分析师丹·摩根（DanMorgan）表示：“拆分谷歌的广告营收体系，将对其整体商业模式构成重大打击。在上诉结束、尘埃落定之前，不会有任何实质变化。”

　　来源：财通社

　　深圳市尚鼎芯科技股份有限公司本月初向港交所递交招股书，准备正式登陆资本市场。

　　这家公司名字可能还不那么耳熟能详，但它所处的赛道——功率半导体，可是目前最火热、最具成长潜力的领域之一。

　　从新能源汽车、光伏储能到工业自动化，这些场景的背后，几乎都离不开功率器件的身影。

　　而尚鼎芯，就是一家深耕这一赛道十多年的玩家。

　　从招股书披露的信息来看，尚鼎芯成立于2011年10月，起步不算早，但发展节奏很快。

　　它的主营业务集中在MOSFET和IGBT两大核心产品上，同时也提供采用碳化硅（SiC）和氮化镓（GaN）的MOSFET产品。

　　值得一提的是，尚鼎芯采用的是无晶圆厂模式运营，自身专注于产品设计和开发，同时将晶圆制造外包给代工厂。

　　说回产品，MOSFET大家可能不太熟，但它可是现代电子产品中的关键组件，广泛应用于消费电子产品、汽车应用和可再生能源系统。

　　跟MOSFET一样，IGBT利用电压来控制、切换和放大电流，但能够处理比MOSFET更高的电压和电流，因此用于高功率应用。

　　尚鼎芯指出，IGBT特别适用于高压及大电流应用，是电动汽车、可再生能源系统、医疗设备及工业电机驱动器的理想选择。

　　这几年，尚鼎芯的日子并不算轻松。

　　从财务数据看，2022年收入约为1.67亿元，2023年为1.13亿元，2024年为1.22亿元。

　　从1.67亿元到1.13亿元，整整减少了约32.4%，尚鼎芯对此解释称，由于SGTMOSFET及沟槽MOSFET产生的收益减少。

　　它又进一步表示：“这主要是由于2023财年中国功率半导体行业的去库存周期所致，是由于疫情导致全球晶片短缺以及对半导体装置的需求增加，需求从2022年大幅转移至2023年。然而，产能增加及疫情后经济复苏缓慢导致错配，导致2023财年的价格及需求下跌。”

　　利润方面也类似，2022年净利润5360.9万元，2023年缩到3101.7万元，2024年小涨到3511.2万元。

　　招股书显示，报告期内，尚鼎芯的毛利率分别约为55.8%、55.0%及56.9%。

　　因此整体来看，虽然短期内有所波动，但盈利能力依旧在线，毛利率维持在55%及以上，说明它的产品依旧有溢价空间。

　　如果只看规模，尚鼎芯的员工人数并不算多，截至2025年3月25日，公司共有员工64人。

　　但这个团队小而精，研发人员有11人，销售及营销人员有33人，占了超过一半。

　　如果去年该公司人员变动不大，算下来全年人均创收190.6万元，人均创利约54.9万元。

　　招股书披露，截至2025年3月25日，创始人刘道国及其配偶吴映灵以直接和方式合计持有公司95.0%股权。

　　这样的股权结构，通常意味着公司战略执行力强，不容易受到外部资本掣肘。

　　据悉，45岁的刘道国是尚鼎芯董事长、执行董事兼总经理，在功率半导体行业拥有逾20年经验。

　　他于2005年6月取得中山大学物理学学士学位，并于2020年12月取得中山大学工商管理硕士学位。

　　创办尚鼎芯之前，刘道国于2004年7月至2005年9月在珠海南科集成电子有限公司担任销售经理。

　　其后，其于2005年11月至2009年5月于深圳市茂钿科技有限公司担任业务经理，主要负责客户维护、市场开发、服务客户技术需求及促进产品技术协同。

　　自2011年创办尚鼎芯以来，刘道国一直负责制定该公司的整体发展策略并监督营运及业务规划。

　　43岁刘鹏飞目前是尚鼎芯研发部门主管，于2024年5月加入该公司。

　　招股书介绍，刘鹏飞加入尚鼎芯之前，曾在多家公司任职。

　　2009年12月至2015年6月，他担任深圳比亚迪微电子有限公司（现已更名为比亚迪半导体有限公司）高级功率器件工程师。

　　之后，刘鹏飞自2015年6月起于华为技术有限公司研发团队任职。

　　2017年3月至2019年7月，他于龙腾半导体股份有限公司担任IGBT产品开发经理，负责IGBT产品的开发和推广。

　　2019年8月至2021年10月，刘鹏飞于华大半导体有限公司担任功率器件部部门经理，负责IGBT及功率器件产品的开发和管理工作。

　　2021年10月至2024年5月，他在上海维安电子股份有限公司担任产品总监，负责IGBT原型的开发和管理。

　　从上述履历来看，刘鹏飞拥有多段大厂工作经验，他的加入，是否能为尚鼎芯的香港IPO再添一把火？

　　根据行业研究机构的数据，2023年全球功率半导体市场规模已经突破600亿美元。

　　其中，中国市场更是迅猛增长，2023年市场份额约为34.5%，价值约为211亿美元。

　　而细分到中国MOSFET市场，预计从2024年至2029年按复合年增长率6.0%扩大。

　　这种增速，对于半导体行业来说，已经算非常亮眼了。

　　原因也不复杂：新能源车、光伏储能、充电桩、轨道交通，这些领域的爆发直接带动了对高性能功率器件的强烈需求。

　　而从尚鼎芯自身的发展来看，它显然也“嗅”到了这股风，计划募集资金以加大研发投入及扩大销售人员团队。

　　尚鼎芯也在招股书中披露，其广泛的客户范围涵盖智能家电、消费电子、电力驱动、新能源及储能、工业驱动、汽车电子及其他场景等领域。

　　总的来看，尚鼎芯的IPO是一次顺势而为的动作，是在已有产品和客户基础上，选择借助资本市场加速扩张。

　　事关人身险预定利率是否需要调整的研究值最新数据出炉。

　　中国保险行业协会人身保险业责任准备金评估利率专家咨询委员会4月21日召开的2025年一季度例会数据显示，经研究，当前普通型人身保险产品预定利率研究值为2.13%，较年初时2.34%的首期研究值下降了21个基点。

　　根据今年初金融监管总局发布的《关于建立预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制有关事项的通知》（下称《通知》）要求，当在售普通型人身保险产品预定利率最高值连续两个季度比预定利率研究值高25个基点及以上时，要及时下调新产品预定利率最高值。这也意味着，目前2.5%的人身险预定利率上限较研究值高了37个基点（BP），“超限”12个基点。

　　不过，年初首期研究值发布时，2.5%的人身险预定利率并未“超限”。也就是说，目前是上述预定利率“随市而动”新规发布后预定利率的首次“超限”，如果第二季度仍“超限”，则人身险预定利率上限或将再次下调，产品将再次面临切换。

　　参会保险公司表示，将密切关注宏观经济形势和预定利率研究值走势，及时跟进市场利率变化，结合行业发展和自身经营情况，研究调整产品定价，不断提升负债质量。

　　根据《通知》内容，上述研究值作为人身险预定利率最高值的“锚”，是结合5年期以上贷款市场报价利率（LPR）、5年期定期存款利率、10年期国债收益率等市场利率变化和行业资产负债管理情况确定的，于每季度由中国保险行业协会发布。

　　上述例会信息显示，与会专家一致认为，今年中国经济起步平稳、开局良好，延续了回升向好的态势，一季度国内生产总值同比增长5.4%，比去年四季度环比增长1.2%，显示了强大的韧性和潜力，为保险业提质增效、健康发展创造了良好的外部环境。

　　但低利率环境对于保险公司始终是巨大挑战。尽管一季度10年期国债收益率有所上升，但多名保险业高管表示，从整体情况来看，未来进一步降准降息可能性较大，中期仍将维持低利率环境，这对于保险刚性负债成本的压降和利差损风险的控制仍提出不小要求。而根据第一财经报道，近期亦有部分股份制大行、中小银行开始陆续下调银行存款利率，中长期限存款利率降幅在10~50个基点不等。多数银行的定期存款利率普遍低于2%，迈向“1时代”。

　　参会的保险业专家认为，应当加快浮动收益型产品发展转型，强化资产负债联动管理，推动降本增效，实现高质量发展。

　　由于分红险和万能险是浮动型产品，在预定利率或保证利率之上还有浮动收益，因此它们的预定利率上限一直与普通型产品存在一定差值。从目前的人身险产品定价情况来看，普通型保险产品预定利率最高值为2.5%，分红型保险产品预定利率最高值为2.0%，而万能型保险产品最低保证利率最高值则为1.5%。

　　按照《通知》要求，在调整普通型人身保险产品预定利率最高值的同时，要按照一定的差值，合理调整分红型人身保险和万能型人身保险预定利率最高值。

　　事实上，目前各大险企在产品结构上均在向分红险转型，多家上市险企高管表示未来将提高分红险保费占比至50%以上，今年年初各大险企的“开门红”主推产品也以分红险为主。不过，由于分红险销售难度高于普通型产品，市场接受度有待加强等因素，离50%占比的目标尚有一段距离。