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天水市(秦安县、麦积区、张家川回族自治县、武山县、清水县、甘谷县、秦州区)

吐鲁番市(鄯善县、托克逊县、高昌区)

来宾市(武宣县、兴宾区、合山市、象州县、忻城县、金秀瑶族自治县)

鸡西市(密山市、恒山区、梨树区、虎林市、城子河区、滴道区、鸡东县、麻山区、鸡冠区)  衡阳市(耒阳市、祁东县、南岳区、石鼓区、常宁市、雁峰区、衡山县、衡南县、衡阳县、衡东县、蒸湘区、珠晖区)

通辽市(扎鲁特旗、奈曼旗、科尔沁左翼中旗、科尔沁区、科尔沁左翼后旗、开鲁县、霍林郭勒市、库伦旗)

甘南藏族自治州(玛曲县、卓尼县、迭部县、合作市、碌曲县、夏河县、临潭县、舟曲县)

庆阳市(西峰区、镇原县、合水县、环县、华池县、庆城县、宁县、正宁县)

海口市(龙华区、琼山区、秀英区、美兰区)  安阳市(滑县、龙安区、文峰区、殷都区、安阳县、北关区、内黄县、汤阴县、林州市)

淮北市(濉溪县、相山区、杜集区、烈山区)

宜春市(宜丰县、万载县、奉新县、铜鼓县、高安市、丰城市、袁州区、靖安县、上高县、樟树市)

济宁市(汶上县、金乡县、鱼台县、邹城市、任城区、曲阜市、微山县、兖州区、梁山县、泗水县、嘉祥县)

凉山彝族自治州(会东县、宁南县、甘洛县、雷波县、美姑县、冕宁县、会理市、西昌市、昭觉县、喜德县、德昌县、越西县、金阳县、木里藏族自治县、盐源县、布拖县、普格县)

百色市(隆林各族自治县、田林县、乐业县、田阳区、西林县、右江区、靖西市、凌云县、德保县、平果市、田东县、那坡县)

玉树藏族自治州(称多县、玉树市、囊谦县、曲麻莱县、杂多县、治多县)

广元市(昭化区、青川县、朝天区、剑阁县、利州区、苍溪县、旺苍县)

漳州市(南靖县、云霄县、龙文区、东山县、芗城区、长泰区、漳浦县、平和县、龙海区、诏安县、华安县)

博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、温泉县、精河县、阿拉山口市)

伊犁哈萨克自治州(尼勒克县、伊宁县、特克斯县、霍尔果斯市、伊宁市、霍城县、奎屯市、察布查尔锡伯自治县、新源县、昭苏县、巩留县)

蚌埠市(五河县、怀远县、蚌山区、固镇县、禹会区、淮上区、龙子湖区)

双鸭山市(岭东区、尖山区、饶河县、宝山区、四方台区、友谊县、集贤县、宝清县)

盘锦市(双台子区、兴隆台区、大洼区、盘山县)

铁岭市(银州区、开原市、西丰县、清河区、铁岭县、调兵山市、昌图县)

张家界市(武陵源区、慈利县、永定区、桑植县)

鄂尔多斯市(杭锦旗、准格尔旗、东胜区、乌审旗、达拉特旗、伊金霍洛旗、鄂托克前旗、鄂托克旗、康巴什区)

锡林郭勒盟(锡林浩特市、多伦县、苏尼特左旗、正镶白旗、镶黄旗、西乌珠穆沁旗、正蓝旗、太仆寺旗、东乌珠穆沁旗、二连浩特市、阿巴嘎旗、苏尼特右旗)

沧州市(运河区、孟村回族自治县、海兴县、黄骅市、新华区、肃宁县、南皮县、青县、河间市、献县、吴桥县、沧县、盐山县、泊头市、东光县、任丘市)

镇江市(句容市、润州区、京口区、扬中市、丹徒区、丹阳市)

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吉安市(吉水县、吉安县、永丰县、峡江县、遂川县、青原区、万安县、永新县、新干县、井冈山市、泰和县、吉州区、安福县)

丽江市(宁蒗彝族自治县、华坪县、永胜县、古城区、玉龙纳西族自治县)

武汉市(江岸区、硚口区、武昌区、洪山区、新洲区、东西湖区、汉阳区、蔡甸区、青山区、黄陂区、汉南区、江夏区、江汉区)

丹东市(元宝区、宽甸满族自治县、东港市、振安区、振兴区、凤城市)  嘉峪关市

延安市(洛川县、延长县、甘泉县、富县、宜川县、安塞区、志丹县、延川县、子长市、宝塔区、黄龙县、吴起县、黄陵县)

东莞市

和田地区(于田县、和田县、墨玉县、民丰县、和田市、洛浦县、策勒县、皮山县)赣州市(瑞金市、全南县、定南县、龙南市、大余县、会昌县、宁都县、兴国县、崇义县、赣县区、上犹县、信丰县、寻乌县、章贡区、于都县、南康区、石城县、安远县)

榆林市(清涧县、米脂县、府谷县、神木市、定边县、佳县、横山区、绥德县、子洲县、吴堡县、靖边县、榆阳区)  梧州市(长洲区、万秀区、岑溪市、蒙山县、苍梧县、藤县、龙圩区)

长治市(平顺县、壶关县、沁县、潞州区、沁源县、武乡县、屯留区、上党区、襄垣县、潞城区、黎城县、长子县)

龙岩市(新罗区、永定区、连城县、长汀县、武平县、上杭县、漳平市)

固原市(西吉县、泾源县、原州区、隆德县、彭阳县)大兴安岭地区(漠河市、呼玛县、塔河县)

枣庄市(山亭区、台儿庄区、市中区、滕州市、薛城区、峄城区)

南宁市(邕宁区、西乡塘区、兴宁区、武鸣区、马山县、江南区、良庆区、横州市、上林县、隆安县、宾阳县、青秀区)

济源市

铜川市(宜君县、耀州区、印台区、王益区)

天津市(滨海新区、河东区、红桥区、宁河区、东丽区、蓟州区、和平区、武清区、宝坻区、北辰区、河北区、南开区、河西区、西青区、津南区、静海区)

安庆市(迎江区、太湖县、岳西县、桐城市、宿松县、潜山市、宜秀区、怀宁县、望江县、大观区)

河池市(环江毛南族自治县、凤山县、东兰县、大化瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、宜州区、都安瑶族自治县、巴马瑶族自治县、南丹县、金城江区、天峨县)

潮州市(湘桥区、饶平县、潮安区)

南阳市(卧龙区、唐河县、南召县、镇平县、桐柏县、内乡县、西峡县、新野县、宛城区、方城县、淅川县、社旗县、邓州市)

焦作市(修武县、中站区、马村区、温县、沁阳市、山阳区、解放区、孟州市、博爱县、武陟县)

肇庆市(鼎湖区、四会市、德庆县、怀集县、端州区、封开县、高要区、广宁县)

汕尾市(陆丰市、城区、陆河县、海丰县)

遂宁市(安居区、蓬溪县、射洪市、大英县、船山区)

南充市(南部县、西充县、高坪区、蓬安县、嘉陵区、营山县、顺庆区、阆中市、仪陇县)

梅州市(五华县、梅江区、丰顺县、兴宁市、蕉岭县、大埔县、梅县区、平远县)

河源市(连平县、源城区、龙川县、和平县、东源县、紫金县)

　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。