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黔西南布依族苗族自治州(贞丰县、晴隆县、兴义市、兴仁市、安龙县、册亨县、普安县、望谟县)

天津市(西青区、宝坻区、滨海新区、蓟州区、北辰区、河东区、河北区、宁河区、和平区、静海区、红桥区、河西区、津南区、武清区、南开区、东丽区)

石嘴山市(大武口区、平罗县、惠农区)

湘西土家族苗族自治州(龙山县、凤凰县、花垣县、永顺县、保靖县、泸溪县、古丈县、吉首市)  黄冈市(蕲春县、团风县、黄梅县、红安县、浠水县、武穴市、英山县、麻城市、黄州区、罗田县)

银川市(永宁县、金凤区、兴庆区、西夏区、灵武市、贺兰县)

邵阳市(城步苗族自治县、双清区、邵阳县、邵东市、隆回县、新邵县、新宁县、北塔区、绥宁县、洞口县、大祥区、武冈市)

亳州市(涡阳县、利辛县、蒙城县、谯城区)

泸州市(叙永县、古蔺县、纳溪区、龙马潭区、泸县、合江县、江阳区)  许昌市(襄城县、长葛市、鄢陵县、禹州市、建安区、魏都区)

佛山市(高明区、南海区、顺德区、三水区、禅城区)

白银市(会宁县、白银区、平川区、靖远县、景泰县)

来宾市(武宣县、金秀瑶族自治县、兴宾区、合山市、象州县、忻城县)

大兴安岭地区(呼玛县、塔河县、漠河市)

南阳市(镇平县、唐河县、淅川县、邓州市、新野县、社旗县、卧龙区、南召县、方城县、桐柏县、内乡县、宛城区、西峡县)

宣城市(旌德县、宁国市、广德市、郎溪县、宣州区、绩溪县、泾县)

通化市(集安市、梅河口市、柳河县、东昌区、辉南县、通化县、二道江区)

龙岩市(武平县、永定区、长汀县、新罗区、上杭县、连城县、漳平市)

漳州市(漳浦县、芗城区、南靖县、龙海区、东山县、龙文区、诏安县、云霄县、平和县、华安县、长泰区)

河池市(环江毛南族自治县、东兰县、凤山县、大化瑶族自治县、天峨县、罗城仫佬族自治县、都安瑶族自治县、宜州区、南丹县、巴马瑶族自治县、金城江区)

阳泉市(郊区、盂县、平定县、矿区、城区)

营口市(鲅鱼圈区、大石桥市、站前区、西市区、老边区、盖州市)

淮北市(杜集区、相山区、烈山区、濉溪县)

南充市(西充县、高坪区、仪陇县、嘉陵区、阆中市、南部县、蓬安县、营山县、顺庆区)

阿克苏地区(乌什县、阿瓦提县、拜城县、沙雅县、温宿县、新和县、柯坪县、库车市、阿克苏市)

巴音郭楞蒙古自治州(和静县、和硕县、焉耆回族自治县、且末县、尉犁县、轮台县、库尔勒市、若羌县、博湖县)

阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)

铜陵市(枞阳县、郊区、义安区、铜官区)

百色市(凌云县、隆林各族自治县、德保县、田林县、田阳区、平果市、乐业县、西林县、右江区、那坡县、靖西市、田东县)

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张掖市(甘州区、山丹县、民乐县、临泽县、高台县、肃南裕固族自治县)

泰州市(泰兴市、海陵区、高港区、靖江市、姜堰区、兴化市)

株洲市(石峰区、荷塘区、天元区、茶陵县、渌口区、醴陵市、芦淞区、炎陵县、攸县)

枣庄市(滕州市、薛城区、台儿庄区、山亭区、市中区、峄城区)  太原市(尖草坪区、阳曲县、万柏林区、迎泽区、娄烦县、清徐县、小店区、晋源区、杏花岭区、古交市)

乐山市(沐川县、五通桥区、市中区、马边彝族自治县、夹江县、犍为县、金口河区、沙湾区、井研县、峨眉山市、峨边彝族自治县)

怒江傈僳族自治州(泸水市、兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县、福贡县)

六安市(舒城县、霍山县、金寨县、裕安区、金安区、霍邱县、叶集区)贵阳市(云岩区、南明区、修文县、白云区、息烽县、观山湖区、开阳县、清镇市、花溪区、乌当区)

舟山市(定海区、岱山县、普陀区、嵊泗县)  常州市(钟楼区、新北区、金坛区、武进区、溧阳市、天宁区)

甘南藏族自治州(舟曲县、玛曲县、临潭县、碌曲县、卓尼县、夏河县、迭部县、合作市)

昆明市(五华区、禄劝彝族苗族自治县、安宁市、晋宁区、寻甸回族彝族自治县、官渡区、东川区、宜良县、石林彝族自治县、嵩明县、呈贡区、西山区、富民县、盘龙区)

张家界市(武陵源区、桑植县、慈利县、永定区)聊城市(阳谷县、临清市、高唐县、东阿县、莘县、冠县、茌平区、东昌府区)

绥化市(望奎县、绥棱县、青冈县、肇东市、安达市、明水县、兰西县、庆安县、北林区、海伦市)

自贡市(富顺县、自流井区、沿滩区、贡井区、大安区、荣县)

贺州市(八步区、富川瑶族自治县、昭平县、钟山县、平桂区)

揭阳市(揭东区、普宁市、揭西县、榕城区、惠来县)

儋州市

阳江市(阳东区、阳春市、江城区、阳西县)

乌鲁木齐市(天山区、水磨沟区、新市区、乌鲁木齐县、米东区、达坂城区、头屯河区、沙依巴克区)

南昌市(东湖区、西湖区、青云谱区、红谷滩区、青山湖区、进贤县、新建区、安义县、南昌县)

柳州市(融安县、鱼峰区、柳北区、柳南区、柳江区、融水苗族自治县、三江侗族自治县、城中区、鹿寨县、柳城县)

孝感市(孝南区、大悟县、孝昌县、安陆市、云梦县、汉川市、应城市)

阜新市(彰武县、太平区、海州区、新邱区、细河区、阜新蒙古族自治县、清河门区)

常德市(汉寿县、石门县、临澧县、澧县、武陵区、桃源县、鼎城区、安乡县、津市市)

黑河市(北安市、嫩江市、逊克县、孙吴县、爱辉区、五大连池市)

青岛市(胶州市、平度市、李沧区、黄岛区、市北区、崂山区、即墨区、市南区、城阳区、莱西市)

金昌市(金川区、永昌县)

东莞市

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。