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阿坝藏族羌族自治州(茂县、汶川县、壤塘县、马尔康市、松潘县、黑水县、理县、金川县、小金县、九寨沟县、红原县、若尔盖县、阿坝县)

广州市(黄埔区、番禺区、花都区、海珠区、增城区、从化区、荔湾区、越秀区、天河区、南沙区、白云区)

黄冈市(红安县、浠水县、黄州区、蕲春县、武穴市、英山县、团风县、黄梅县、麻城市、罗田县)  厦门市(集美区、翔安区、海沧区、思明区、同安区、湖里区)

牡丹江市(爱民区、宁安市、穆棱市、绥芬河市、海林市、阳明区、东宁市、西安区、东安区、林口县)

黄山市(徽州区、屯溪区、祁门县、歙县、黄山区、休宁县、黟县)

五指山市(文昌市、澄迈县、保亭黎族苗族自治县、定安县、白沙黎族自治县、昌江黎族自治县、东方市、万宁市、乐东黎族自治县、屯昌县、陵水黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、琼海市、临高县)

咸宁市(崇阳县、通城县、咸安区、通山县、赤壁市、嘉鱼县)  克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、阿克陶县、阿图什市、乌恰县)

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、福贡县、泸水市、兰坪白族普米族自治县)

临沂市(平邑县、沂水县、蒙阴县、郯城县、兰山区、莒南县、河东区、罗庄区、沂南县、费县、兰陵县、临沭县)

阳江市(江城区、阳西县、阳东区、阳春市)

阿里地区(普兰县、札达县、措勤县、噶尔县、革吉县、改则县、日土县)

百色市(乐业县、那坡县、田东县、田阳区、右江区、凌云县、田林县、平果市、靖西市、德保县、隆林各族自治县、西林县)

嘉峪关市

日喀则市(吉隆县、桑珠孜区、萨嘎县、萨迦县、拉孜县、定日县、仁布县、白朗县、南木林县、定结县、昂仁县、江孜县、仲巴县、康马县、岗巴县、谢通门县、亚东县、聂拉木县)

仙桃市(潜江市、天门市、神农架林区)

十堰市(张湾区、丹江口市、竹溪县、房县、茅箭区、郧阳区、郧西县、竹山县)

鄂尔多斯市(鄂托克旗、伊金霍洛旗、杭锦旗、东胜区、达拉特旗、乌审旗、准格尔旗、鄂托克前旗、康巴什区)

宁德市(福安市、福鼎市、周宁县、柘荣县、寿宁县、古田县、蕉城区、霞浦县、屏南县)

吴忠市(盐池县、红寺堡区、同心县、青铜峡市、利通区)

昌吉回族自治州(阜康市、呼图壁县、木垒哈萨克自治县、玛纳斯县、吉木萨尔县、昌吉市、奇台县)

西安市(雁塔区、碑林区、未央区、鄠邑区、高陵区、阎良区、周至县、蓝田县、新城区、临潼区、灞桥区、长安区、莲湖区)

驻马店市(确山县、驿城区、新蔡县、遂平县、平舆县、汝南县、西平县、泌阳县、正阳县、上蔡县)

怀化市(辰溪县、麻阳苗族自治县、新晃侗族自治县、溆浦县、靖州苗族侗族自治县、通道侗族自治县、芷江侗族自治县、沅陵县、中方县、洪江市、会同县、鹤城区)

阜新市(海州区、彰武县、太平区、新邱区、细河区、清河门区、阜新蒙古族自治县)

丽江市(华坪县、古城区、永胜县、玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县)

扬州市(高邮市、广陵区、仪征市、江都区、邗江区、宝应县)

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金昌市(永昌县、金川区)

雅安市(石棉县、雨城区、汉源县、宝兴县、荥经县、名山区、芦山县、天全县)

遵义市(道真仡佬族苗族自治县、红花岗区、务川仡佬族苗族自治县、凤冈县、仁怀市、正安县、湄潭县、汇川区、习水县、绥阳县、赤水市、余庆县、桐梓县、播州区)

锡林郭勒盟(东乌珠穆沁旗、多伦县、太仆寺旗、西乌珠穆沁旗、正蓝旗、苏尼特左旗、苏尼特右旗、阿巴嘎旗、镶黄旗、锡林浩特市、正镶白旗、二连浩特市)  南阳市(唐河县、新野县、社旗县、镇平县、南召县、方城县、卧龙区、宛城区、邓州市、内乡县、西峡县、桐柏县、淅川县)

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南充市(营山县、高坪区、蓬安县、嘉陵区、阆中市、南部县、顺庆区、仪陇县、西充县)

萍乡市(上栗县、莲花县、湘东区、芦溪县、安源区)孝感市(大悟县、孝昌县、应城市、孝南区、云梦县、安陆市、汉川市)

开封市(顺河回族区、祥符区、尉氏县、通许县、禹王台区、杞县、鼓楼区、龙亭区、兰考县)  滁州市(来安县、琅琊区、定远县、南谯区、明光市、天长市、全椒县、凤阳县)

新乡市(新乡县、延津县、卫辉市、获嘉县、牧野区、原阳县、封丘县、辉县市、凤泉区、长垣市、红旗区、卫滨区)

西宁市(湟中区、大通回族土族自治县、城西区、城东区、湟源县、城北区、城中区)

黄石市(阳新县、铁山区、黄石港区、下陆区、西塞山区、大冶市)芜湖市(弋江区、湾沚区、繁昌区、镜湖区、南陵县、无为市、鸠江区)

邵阳市(洞口县、大祥区、武冈市、双清区、北塔区、新宁县、隆回县、邵东市、新邵县、城步苗族自治县、邵阳县、绥宁县)

巴中市(平昌县、恩阳区、南江县、巴州区、通江县)

南京市(江宁区、高淳区、雨花台区、栖霞区、六合区、秦淮区、建邺区、鼓楼区、浦口区、玄武区、溧水区)

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漯河市(舞阳县、郾城区、召陵区、临颍县、源汇区)

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鹤壁市(鹤山区、淇滨区、淇县、山城区、浚县)

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九江市(庐山市、濂溪区、瑞昌市、永修县、浔阳区、都昌县、柴桑区、共青城市、湖口县、德安县、彭泽县、武宁县、修水县)

清远市(阳山县、英德市、连州市、清城区、佛冈县、连南瑶族自治县、清新区、连山壮族瑶族自治县)

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贺州市(八步区、平桂区、昭平县、富川瑶族自治县、钟山县)

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莆田市(荔城区、仙游县、城厢区、秀屿区、涵江区)

每经记者温梦华    每经编辑叶峰    

4月22日晚间，顺鑫农业同时交出2024年全年和2025年一季度的“答卷”。

据财报数据，2024年公司营收约91.26亿元，同比下降13.85%；归属于上市公司股东的净利润2.31亿元，上年同期净亏损2.96亿元。

剥离房地产业务之后，“轻装上阵”的顺鑫农业似乎并不如想象中“顺心”。虽然2024年公司扭亏为盈，但整体上却面临“增利不增收”的困局。贡献了近八成营收的白酒业务，虽然2024年实现营收70.41亿元，同比增长3.19%，但毛利率整体下滑5.23个百分点；另一大猪肉业务则再次“拖后腿”，实现营收约18.91亿元，同比下滑27.21%，毛利率仅2.42%。

面对愈发激烈的市场竞争，白酒毛利率下滑、养猪利润微薄，顺鑫农业该如何突围？

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，2022年~2024年，顺鑫农业除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。而2025年第一季度，顺鑫农业营收、净利润却出现同比双下滑，或会给2025年全年业绩完成带来不小压力。

营收连年下滑，利润扭亏却“不增收”

四年缩水近四成、跌破百亿元

2024年，甩掉了房地产“包袱”的顺鑫农业终于扭亏为盈，但其营收表现依旧不尽如人意。公司全年实现营收约91.26亿元，同比下降13.85%。

从数据来看，2021年~2024年顺鑫农业的营收持续下滑，短短4年间，公司营收从2021年的148.69亿元下滑至2024年的不足百亿元，整体缩水大约近四成。

白酒、养猪、地产，曾经是顺鑫农业营收的“三驾马车”，但随着2023年底房地产业务的剥离，公司营收的重任落在了白酒和养猪两大业务上。过去一年，白酒板块扛起了顺鑫农业的营收大旗，为公司贡献了近八成营收。

数据显示，2024年公司白酒业务实现营收70.41亿元，同比增长3.19%；2024年实现销量36.94万千升，产量37.88万千升，均实现同比增长。而公司猪肉业务实现营业收入18.91亿元，同比减少27.21%。

值得注意的是，从顺鑫农业近三年数据来看，第一季度往往是撑起公司营收的“主力军”。《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2022年~2024年，公司除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。

而今年第一季度，顺鑫农业营收、净利润均同比下滑。数据显示，2025年第一季度公司实现营业收入约32.58亿元，同比下降19.69%；归属于上市公司股东的净利润约2.82亿元，同比下降37.34%。

白酒营收从百亿元下滑至70.41亿

竞争加剧之下，高中低档产品毛利率均下滑

白酒成为顺鑫农业的“绝对主力”。白酒产业的主要产品以“牛栏山”和“宁诚”为代表，“牛栏山”目前拥有“经典二锅头”“传统二锅头”“百年牛栏山”“珍品牛栏山”“陈酿牛栏山”五大系列产品；“宁诚”现主要为绵香型宁城老窖白酒。

然而，随着白酒产业迈入深度调整期，行业竞争不断加剧，白酒业务虽然为公司贡献了近八成营收，但2022年、2023年公司白酒营收连续两年下滑。

《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2021年~2024年，公司白酒营收整体呈现波动下滑，白酒营收从2021年的约102.25亿元下滑至2024年的约70.41亿元。

当前，性价比已经成为理性消费市场的重要趋势，大众酒、特别是光瓶酒赛道的竞争也逐步加剧。而顺鑫农业的白酒业务，就集中在这一赛道当中。

过去几年，光瓶酒市场迅速增长。据中国酒业协会数据预测，2013年~2021年间，光瓶酒行业规模由352亿元增长至988亿元，2024年市场规模会超过1500亿元。今年年初，中酒协强调，中低端市场的潜力在于其背后庞大的消费群体，伴随居民收入提高，这一市场价格段有望成为酒企新的增长点。

公司年报中对光瓶酒市场的分析为，随着理性消费理念的深入，白酒消费市场格局发生了新的变化，以光瓶酒为代表的民酒消费正逐步发展。近年来，优质光瓶酒市场保持增长势态，形成白酒行业新赛道，但其在保持较高景气度的同时，民酒消费市场的内外部竞争压力也持续增大。

虽然坐拥“牛栏山”等老牌光瓶酒品牌，但公司似乎没能“乘势而上”，毛利率整体下降。

数据显示，2024年公司高档酒（≥50元/500ml）营收约为9.72亿元，同比下滑0.59%；中档酒（≥10＜50元/500ml）营收约10.95亿元，同比下滑1.53%；低档酒（＜10元/500ml）营收则约为49.74亿元，同比增长5.08%。

白酒业务整体毛利率44.99%，同比下滑5.23个百分点；从产品类别来看，高档酒、中档酒、低档酒同比均有下滑。

毛利率仅2.42%，猪肉业务“再拖后腿”？

营收多年下滑，频频引发投资者关注

公司的猪肉业务营收，这次还是“拖了后腿”。

财报显示，公司的猪肉业务主要为屠宰业务、种畜养殖业务，其中屠宰业务“占大头”。

公司表示，目前已经拥有集种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工、肉制品深加工、冷链物流配送为一体的完整产业链。屠宰能力和冷库储藏能力具有优势，且是北京菜篮子工程重要组成部分和重大赛事活动的猪肉产品供应商。

2024年公司猪肉业务实现营收18.91亿元，同比下滑27.21%。其中，屠宰业务营收同比下滑29.64%，占公司营收的比重也由2023年的22.67%下滑至2024年的18.51%。

如果将时间线拉长，从2021年开始顺鑫农业的猪肉业务就开始连年下滑，猪肉业务的收入从2021年的36.02亿元下滑至2024年的18.91亿元。

此外，2024年猪肉产品的毛利率仅2.42%，而2021年~2023年猪肉产品的毛利率则分别为3.35%、3.31%、-5.94%。

今年1月，顺鑫农业公告称，对全资子公司北京顺鑫鹏程畜牧科技有限公司减资，减资完成后，该公司的注册资本将从4亿元大幅缩减至50万元，但顺鑫农业仍持有其100%的股权。同时，拟注销子公司内蒙古顺鑫农业小店种猪育种有限公司及孙公司汉中顺鑫生猪产业联盟服务有限公司。而这两家公司在设立后并未开展实际经营业务。

其后就有投资者提出疑问，询问这些行动是否意味着顺鑫农业正在剥离猪产业，以更加聚焦于白酒主业。1月10日，顺鑫农业方面回应称：公司将继续聚焦白酒和猪肉两大主业，并无剥离猪肉产业的计划。

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，在顺鑫农业2024年接待调研、沟通、采访等活动中，关于猪肉业务经营情况的咨询也曾出现多次。

但从猪肉业务的业绩表现来看，未来能否“逆袭”助力顺鑫农业突围，仍要画一个大大的问号。

封面图片来源：每日经济新闻资料图