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真人做人爱-探索奇幻世界的全新冒险体验!

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东营市(广饶县、东营区、垦利区、河口区、利津县)








昭通市(昭阳区、水富市、威信县、盐津县、彝良县、绥江县、巧家县、大关县、鲁甸县、镇雄县、永善县)








乐山市(峨边彝族自治县、金口河区、马边彝族自治县、五通桥区、夹江县、峨眉山市、井研县、沙湾区、沐川县、犍为县、市中区)








克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、阿合奇县、阿克陶县、乌恰县)  西安市(临潼区、长安区、莲湖区、鄠邑区、蓝田县、新城区、阎良区、灞桥区、雁塔区、碑林区、高陵区、未央区、周至县)








泰安市(宁阳县、新泰市、岱岳区、泰山区、肥城市、东平县)








南昌市(东湖区、青山湖区、南昌县、青云谱区、新建区、进贤县、西湖区、安义县、红谷滩区)








铜川市(王益区、印台区、耀州区、宜君县)








贺州市(八步区、平桂区、昭平县、钟山县、富川瑶族自治县)  三门峡市(渑池县、湖滨区、义马市、灵宝市、陕州区、卢氏县)








长春市(农安县、宽城区、朝阳区、九台区、德惠市、二道区、榆树市、双阳区、南关区、公主岭市、绿园区)








嘉兴市(海盐县、秀洲区、桐乡市、平湖市、南湖区、海宁市、嘉善县)








宁德市(福安市、霞浦县、屏南县、周宁县、蕉城区、柘荣县、古田县、寿宁县、福鼎市)








南阳市(淅川县、南召县、内乡县、新野县、西峡县、桐柏县、社旗县、宛城区、镇平县、邓州市、卧龙区、方城县、唐河县)








三亚市(海棠区、崖州区、吉阳区、天涯区)








牡丹江市(东安区、爱民区、穆棱市、宁安市、林口县、阳明区、东宁市、海林市、西安区、绥芬河市)








襄阳市(老河口市、樊城区、枣阳市、襄城区、谷城县、南漳县、襄州区、保康县、宜城市)








洛阳市(孟津区、老城区、偃师区、瀍河回族区、伊川县、西工区、栾川县、洛龙区、嵩县、新安县、宜阳县、汝阳县、涧西区、洛宁县)








佳木斯市(汤原县、桦川县、郊区、前进区、东风区、富锦市、向阳区、桦南县、抚远市、同江市)








大兴安岭地区(呼玛县、漠河市、塔河县)








江门市(江海区、鹤山市、新会区、台山市、恩平市、蓬江区、开平市)








克拉玛依市(克拉玛依区、白碱滩区、独山子区、乌尔禾区)








萍乡市(湘东区、芦溪县、莲花县、上栗县、安源区)








盐城市(盐都区、阜宁县、建湖县、滨海县、响水县、东台市、亭湖区、大丰区、射阳县)








青岛市(城阳区、市南区、胶州市、市北区、即墨区、平度市、崂山区、黄岛区、李沧区、莱西市)








辽源市(西安区、东丰县、龙山区、东辽县)








日照市(莒县、岚山区、五莲县、东港区)








九江市(永修县、濂溪区、共青城市、庐山市、柴桑区、瑞昌市、彭泽县、湖口县、武宁县、德安县、修水县、浔阳区、都昌县)








无锡市(宜兴市、江阴市、新吴区、惠山区、滨湖区、锡山区、梁溪区)
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惠州市(龙门县、惠城区、博罗县、惠东县、惠阳区)








阿里地区(日土县、札达县、革吉县、改则县、措勤县、噶尔县、普兰县)








石家庄市(新乐市、井陉县、藁城区、行唐县、鹿泉区、灵寿县、裕华区、桥西区、高邑县、赞皇县、正定县、栾城区、元氏县、晋州市、井陉矿区、无极县、长安区、新华区、赵县、平山县、深泽县、辛集市)








舟山市(定海区、普陀区、嵊泗县、岱山县)  平凉市(崇信县、崆峒区、灵台县、泾川县、华亭市、静宁县、庄浪县)








茂名市(化州市、高州市、信宜市、电白区、茂南区)








济宁市(邹城市、泗水县、汶上县、任城区、微山县、梁山县、曲阜市、鱼台县、嘉祥县、金乡县、兖州区)








昌都市(边坝县、芒康县、丁青县、卡若区、贡觉县、左贡县、洛隆县、江达县、察雅县、类乌齐县、八宿县)绥化市(北林区、海伦市、庆安县、肇东市、兰西县、青冈县、安达市、明水县、望奎县、绥棱县)








鹰潭市(余江区、贵溪市、月湖区)  潍坊市(高密市、诸城市、寒亭区、坊子区、奎文区、寿光市、昌乐县、昌邑市、安丘市、青州市、临朐县、潍城区)








张家口市(阳原县、桥西区、赤城县、尚义县、万全区、宣化区、涿鹿县、桥东区、沽源县、下花园区、张北县、怀安县、康保县、蔚县、怀来县、崇礼区)








泸州市(纳溪区、泸县、合江县、江阳区、古蔺县、龙马潭区、叙永县)








黄山市(黟县、屯溪区、祁门县、徽州区、黄山区、休宁县、歙县)铜陵市(郊区、枞阳县、铜官区、义安区)








宜春市(袁州区、宜丰县、万载县、上高县、樟树市、高安市、靖安县、丰城市、奉新县、铜鼓县)








吴忠市(盐池县、利通区、青铜峡市、红寺堡区、同心县)








湛江市(霞山区、吴川市、赤坎区、遂溪县、雷州市、徐闻县、坡头区、麻章区、廉江市)








乌海市(海勃湾区、乌达区、海南区)








阿拉善盟(阿拉善左旗、额济纳旗、阿拉善右旗)








雅安市(名山区、荥经县、宝兴县、汉源县、雨城区、石棉县、天全县、芦山县)








迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、德钦县、香格里拉市)








徐州市(铜山区、丰县、新沂市、贾汪区、泉山区、鼓楼区、沛县、云龙区、邳州市、睢宁县)








宿州市(砀山县、灵璧县、泗县、埇桥区、萧县)








常德市(汉寿县、津市市、澧县、安乡县、武陵区、石门县、临澧县、鼎城区、桃源县)








自贡市(富顺县、贡井区、自流井区、荣县、沿滩区、大安区)








铜仁市(印江土家族苗族自治县、万山区、玉屏侗族自治县、碧江区、石阡县、德江县、松桃苗族自治县、思南县、江口县、沿河土家族自治县)








张家界市(慈利县、永定区、武陵源区、桑植县)








晋中市(灵石县、和顺县、昔阳县、平遥县、寿阳县、左权县、介休市、祁县、太谷区、榆次区、榆社县)








许昌市(魏都区、禹州市、长葛市、襄城县、鄢陵县、建安区)








聊城市(高唐县、东阿县、冠县、茌平区、临清市、阳谷县、东昌府区、莘县)

——洞悉新消费,打造品牌&渠道&供应链研究新范式,化妆品,医美,免税,物流,电商,零售,教育,黄金珠宝,小家电,国牌崛起,产业互联网等消费领域深度研究。

投资要点

事件:2025年4月14日,行动教育发布2024年年报,2024年公司实现营收7.83亿元,同比+16.5%;归母净利润2.69亿元,同比+22.4%;扣非归母净利润2.41亿元,同比+12.2%。

业绩符合预期,高分红持续:单Q4收入2.2亿元,yoy+4%,归母净利润0.7亿元,yoy+26%,扣非归母0.6亿元,yoy-5%。期末拟派发现金分红0.89亿元,本年度合计派发2.67亿元,分红率达99.5%,对应股息率5.7%。24年公司现金收款9.3亿元,yoy+3.8%,Q4现金收款3.4亿元,yoy+11.1%。截至2024年底,合同负债10.8亿元,yoy+12.7%。

管理咨询收入提速:分业务看,24年管理培训/管理咨询/图书销售收入分别为6.3/1.5/0.03亿元,yoy+6%/97%/47%,毛利率分别为84%/44%/27%,yoy+1.5/-4.1/-14.7pct。24年公司开发新客户1200余家,新大客户数量达295家。在客户中的转介绍率与复购率再一次提升,净推荐值达到76.9%。

25年计划从三方面稳健增长:用户增长方面,开发500家新大客户,运用AI战略;伙伴增长方面,“每人每月一家大客户”策略提高人效,“百校计划”开设新分校推动人数增长;品牌增长方面,实现“大客户复购率90%+转介绍率90%“目标。

盈利预测与投资评级:行动教育作为企业培训龙头,大客户战略助力品牌成长。调整2025、2026业绩预测并新增2027年预测,预计2025-2027年归母净利润分别为3.0/3.3/3.6亿元(2025/2026年前值为2.9/3.4亿元),对应2025-2027年PE估值为15/14/13倍,维持“增持”评级。

风险提示:订单不及预期,收款不及预期,消课进度不及预期,客户支付意愿较弱等风险。

欢迎联系

东吴商社 吴劲草团队

吴劲草/石旖瑄/张家璇/阳靖/王琳婧/郗越

【东吴商社吴劲草团队简介】

团队荣誉:

2024年新财富批零与社服行业最佳分析师第6名

2024年水晶球商贸零售/社会服务最佳分析师第3/5名

2024年上证报批零社服行业最佳分析师第5名

2024年WIND商贸零售行业金牌分析师第2名

2023年新财富批零与社服行业最佳分析师第6名

2023年水晶球商贸零售行业最佳分析师第2名

2023年上证报批零社服行业最佳分析师第5名

2023年WIND商贸零售行业最佳分析师第2名

2021-2022年新财富/水晶球/上证报/WIND/金牛奖/金麒麟等奖项荣获最佳分析师

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