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漳州市(龙文区、芗城区、龙海区、南靖县、云霄县、东山县、诏安县、漳浦县、平和县、长泰区、华安县)

萍乡市(上栗县、芦溪县、莲花县、安源区、湘东区)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、景洪市、勐海县)

巴中市(恩阳区、平昌县、南江县、巴州区、通江县)  衡水市(枣强县、饶阳县、故城县、安平县、深州市、阜城县、武强县、景县、武邑县、冀州区、桃城区)

宿州市(萧县、砀山县、埇桥区、灵璧县、泗县)

阿克苏地区(阿瓦提县、库车市、新和县、阿克苏市、沙雅县、温宿县、乌什县、拜城县、柯坪县)

安阳市(安阳县、汤阴县、北关区、林州市、文峰区、内黄县、殷都区、龙安区、滑县)

朝阳市(喀喇沁左翼蒙古族自治县、凌源市、双塔区、龙城区、建平县、北票市、朝阳县)  梧州市(藤县、苍梧县、岑溪市、蒙山县、万秀区、长洲区、龙圩区)

哈密市(伊州区、伊吾县、巴里坤哈萨克自治县)

金昌市(永昌县、金川区)

固原市(泾源县、原州区、隆德县、彭阳县、西吉县)

日喀则市(仁布县、定日县、萨嘎县、南木林县、白朗县、仲巴县、聂拉木县、拉孜县、江孜县、亚东县、定结县、吉隆县、萨迦县、康马县、昂仁县、桑珠孜区、岗巴县、谢通门县)

阿勒泰地区(哈巴河县、富蕴县、布尔津县、吉木乃县、福海县、青河县、阿勒泰市)

上海市(金山区、崇明区、普陀区、嘉定区、奉贤区、静安区、宝山区、闵行区、长宁区、徐汇区、浦东新区、黄浦区、青浦区、虹口区、松江区、杨浦区)

秦皇岛市(山海关区、卢龙县、北戴河区、青龙满族自治县、昌黎县、海港区、抚宁区)

衡阳市(南岳区、蒸湘区、衡山县、祁东县、常宁市、衡南县、衡阳县、石鼓区、耒阳市、珠晖区、雁峰区、衡东县)

呼和浩特市(清水河县、武川县、土默特左旗、玉泉区、赛罕区、托克托县、和林格尔县、回民区、新城区)

新乡市(新乡县、辉县市、牧野区、凤泉区、红旗区、卫滨区、延津县、原阳县、封丘县、卫辉市、获嘉县、长垣市)

宝鸡市(金台区、岐山县、陈仓区、扶风县、凤县、凤翔区、渭滨区、太白县、麟游县、千阳县、眉县、陇县)

吐鲁番市(托克逊县、鄯善县、高昌区)

白银市(白银区、平川区、靖远县、景泰县、会宁县)

保山市(昌宁县、腾冲市、龙陵县、施甸县、隆阳区)

辽源市(东丰县、西安区、龙山区、东辽县)

乌鲁木齐市(乌鲁木齐县、天山区、达坂城区、水磨沟区、头屯河区、沙依巴克区、米东区、新市区)

盘锦市(兴隆台区、大洼区、双台子区、盘山县)

黔东南苗族侗族自治州(麻江县、榕江县、镇远县、丹寨县、雷山县、黄平县、三穗县、天柱县、剑河县、岑巩县、从江县、黎平县、凯里市、锦屏县、台江县、施秉县)

本溪市(溪湖区、南芬区、桓仁满族自治县、平山区、明山区、本溪满族自治县)

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内蒙古自治区

克拉玛依市(白碱滩区、乌尔禾区、克拉玛依区、独山子区)

楚雄彝族自治州(大姚县、永仁县、楚雄市、武定县、双柏县、禄丰市、姚安县、元谋县、南华县、牟定县)

信阳市(光山县、罗山县、息县、固始县、商城县、新县、浉河区、淮滨县、平桥区、潢川县)  厦门市(同安区、集美区、湖里区、海沧区、翔安区、思明区)

自贡市(贡井区、大安区、自流井区、沿滩区、富顺县、荣县)

渭南市(大荔县、白水县、合阳县、华州区、富平县、韩城市、蒲城县、潼关县、华阴市、临渭区、澄城县)

连云港市(连云区、灌云县、灌南县、海州区、东海县、赣榆区)文山壮族苗族自治州(文山市、西畴县、砚山县、麻栗坡县、广南县、富宁县、马关县、丘北县)

南充市(嘉陵区、阆中市、南部县、仪陇县、顺庆区、蓬安县、营山县、西充县、高坪区)  淄博市(临淄区、淄川区、周村区、高青县、博山区、张店区、沂源县、桓台县)

大庆市(红岗区、让胡路区、龙凤区、杜尔伯特蒙古族自治县、林甸县、肇州县、肇源县、萨尔图区、大同区)

西安市(莲湖区、灞桥区、临潼区、长安区、周至县、未央区、鄠邑区、蓝田县、碑林区、阎良区、高陵区、雁塔区、新城区)

菏泽市(郓城县、鄄城县、东明县、单县、牡丹区、定陶区、成武县、曹县、巨野县)泰安市(岱岳区、宁阳县、新泰市、肥城市、泰山区、东平县)

香港特别行政区

通辽市(科尔沁区、奈曼旗、霍林郭勒市、科尔沁左翼中旗、扎鲁特旗、科尔沁左翼后旗、开鲁县、库伦旗)

巴音郭楞蒙古自治州(库尔勒市、轮台县、尉犁县、若羌县、博湖县、且末县、和硕县、焉耆回族自治县、和静县)

大连市(长海县、沙河口区、普兰店区、中山区、庄河市、西岗区、瓦房店市、金州区、旅顺口区、甘井子区)

枣庄市(山亭区、滕州市、市中区、峄城区、薛城区、台儿庄区)

咸阳市(淳化县、三原县、长武县、乾县、礼泉县、兴平市、渭城区、旬邑县、杨陵区、秦都区、武功县、泾阳县、永寿县、彬州市)

临汾市(蒲县、霍州市、汾西县、乡宁县、隰县、古县、侯马市、襄汾县、洪洞县、翼城县、吉县、永和县、曲沃县、安泽县、浮山县、尧都区、大宁县)

唐山市(路北区、开平区、遵化市、古冶区、曹妃甸区、丰南区、迁安市、迁西县、滦州市、玉田县、丰润区、乐亭县、滦南县、路南区)

玉林市(博白县、陆川县、容县、北流市、兴业县、福绵区、玉州区)

重庆市(开州区、渝中区、南川区、大渡口区、巫山县、南岸区、綦江区、渝北区、江北区、涪陵区、秀山土家族苗族自治县、忠县、彭水苗族土家族自治县、潼南区、合川区、黔江区、璧山区、垫江县、巴南区、石柱土家族自治县、江津区、北碚区、梁平区、大足区、永川区、丰都县、万州区、巫溪县、沙坪坝区、荣昌区、酉阳土家族苗族自治县、奉节县、铜梁区、云阳县、武隆区、长寿区、九龙坡区、城口县)

嘉兴市(秀洲区、海盐县、海宁市、南湖区、平湖市、桐乡市、嘉善县)

哈尔滨市(尚志市、巴彦县、松北区、五常市、宾县、道里区、双城区、香坊区、延寿县、方正县、呼兰区、阿城区、南岗区、道外区、通河县、木兰县、依兰县、平房区)

东营市(垦利区、利津县、东营区、广饶县、河口区)

通化市(二道江区、柳河县、通化县、东昌区、集安市、梅河口市、辉南县)

运城市(盐湖区、稷山县、夏县、临猗县、河津市、闻喜县、芮城县、万荣县、平陆县、绛县、垣曲县、永济市、新绛县)

海北藏族自治州(海晏县、门源回族自治县、祁连县、刚察县)

　　文|翠鸟资本

　　当前，全球资本市场的风云变幻，权益投资领域的不确定性和风险被不断放大。

　　知名基金经理但斌近期的操作却引发了市场的广泛争议，因为他出现了一种“散户型”风格！

　　这位去年中国私募冠军的产品净值在短时间内出现剧烈的“大俯冲”，这一现象背后所反映出的，不仅是市场环境的复杂性，更是投资策略与风险控制的深层次问题。

　　这种“接飞刀”式的投资行为，是否真的值得效仿？其背后的风险与教训，又能否为我们提供新的投资思路？

　　净值大跌

　　特朗普关税“黑天鹅”出现之后，全球资本市场未能幸免，特别是美国本土上市公司连续多日经历“杀估值”。

　　截至4月11日，美股大盘股基准指数“标准普尔500”的年内跌幅达到8.81%。

　　即便不到十个百分点的跌幅，足以让部分对冲基金、使用杠杆投资的散户浮亏惨重，甚至爆仓，因为部分权重股票的跌幅远超宽基指数。

　　来看看中国股票私募基金，但斌的产品具有相当的代表性，年内净值跌幅超过25个百分点。

　　再来看看回撤值，衡量投资组合在选定周期内从最高点下跌到最低点的最大跌幅，最大回撤能够直观地反映投资在最不利情况下的潜在损失程度。

　　私募排排网采集的数据显示：截至4月11日，但斌上述代表产品年内最大回撤值高达31%。

　　还有更加让人胆战心惊的数据：但斌更创下了近两年的最大回撤。

　　换言之，如果有投资者在两年前就已经慕名购其产品，即使坚持长期投资的理念，拿了两年至今已经浮亏严重。

　　痴迷英伟达

　　在整个中国基金圈，但斌对于美股的投资已经到了痴迷的地步，特别是对英伟达的重仓押注。

　　暂且不提近期出现的净值回撤，2023年和2024年但斌的旗舰产品成为中国百亿私募基金经理们的“遥不可及”的同业产品。

　　公开数据显示：2023年和2024年但斌产品的年度净值收益分别达到35%和57%，对于收益率来源他“并不避讳”。

　　恰恰就是英伟达，ChatGPT热潮在全球掀起之后的核心科技股票。

　　2024年，但斌以上述高企的收益率，一举拿下了中国百亿私募业绩的冠军。这个业绩让其扭转了2021-2022年的低迷业绩，当时他重仓了特斯拉，让其净值表现相当失望。

　　从特斯拉到英伟达，但斌实现了完美转身，并收获了更多高净值客户的资金追逐，也让其对海外科技股票更加执迷。

　　一个重要迹象就是：但斌使用了杠杆工具，他的一只离岸美元产品在美国证监会申报材料中出现买入三倍做多美股科技股的产品。

　　不论是基金经理还是个人投资者，一旦动用杠杆资金进行博弈，背后要么就是跟风或者盲目自信所致。

　　历史上，大牌对冲基金因杠杆投资导致破产的比比皆是，包括1990年代末的长期资本管理公司、2021年Archegos爆仓事件，后者更直接让合作方瑞士信贷遭遇空前的损失。

　　这背后，但斌对于单只股票的“过度自信”，给投资者带来很大的风险，毕竟这是一个为外部客户受托管理资产的生意。

　　一条路走到黑？

　　值得注意的是，2025年2月但斌一度减仓美股，但后来就因为“没管住手”，再次进行了押注。

　　梳理但斌的朋友圈内容，有如下操作信息：

　　2月份将股票资产70%的比例进行卖出，并清仓了上文提交的美股杠杆工具；仅留下了苹果、亚马逊、谷歌、脸书、微软和英伟达的少数头寸。

　　这说明但斌在2月初——在中国本土公司DeepSeek对海外科技资产的“冲击”——进行了技术性的减仓，逢高抛掉了。

　　基金经理逢高减持，这本是一个明智之举。

　　让人出乎意料的是，此次减持后，但斌很快就将英伟达等股票再次增持了！

　　诸多投资者想必能体会到，但斌卖了后马上买回来，很像散户投资者的行为。

　　按照但斌在社交媒体的说法：“（2月份减持之后）怕错失人工智能时代，另外想着发生新的地区战争是太小的概率事件，很快又买进去了，导致净值回撤较大！”

　　通常来讲，散户刚卖又买股票，背后体现着复杂心理，基于损失厌恶心理匆忙抛售，可抛售后又因害怕错过反弹，在追涨心理驱使下立刻买入。

　　最终，但斌陷入刚卖又买的混乱操作循环中，投资收益自然受到回撤影响。

　　但斌的案例，很容易让投资者想到投资领域的“接飞刀”。

　　当明星股票如坐过山车般直线下冲，市场弥漫着恐慌情绪时，部分投资者却逆向而行，急切入场买入，妄图抓住抄底的“绝佳时机”，这便是“接飞刀”。

　　这就如同徒手去接一把从高处急速坠落的锋利飞刀，稍有不慎就会伤得很重，至少也会让投资者深陷被套牢的困境，难以脱身。

　　中美关税战夹缝中，波音公司是受影响较大的公司

　　文|《财经》记者王静仪 

　　编辑|施智梁

　　三天内，连续两架波音飞机遭到中方“退货”。

　　4月21日，一架原计划交付给中国航空公司的波音飞机返航美国。航班动态实时追踪网站AirNavRadar显示，这架737MAX飞机从波音位于中国浙江舟山的工厂起飞，预计经停美国关岛加油，飞往波音位于美国西雅图的生产基地。

　　此前在4月19日，一架原计划交付给中国厦门航空的737MAX飞机，也被退回美国。现场媒体拍到的画面显示，飞机落地西雅图时，已被喷涂上了厦门航空的蓝色涂装。

　　据《财经》多方了解，飞机“退货”的细节还不清楚，可能是延后交付、改变引进方式，也可能是彻底取消订单。一架民航客机的价格通常超过一亿美元，面临当前125%的对美高额关税，中国航空公司别无他法，只好暂时“拒收”波音飞机，密切观察国际形势，以便制定后续应对措施。

　　航空业希望看到的局面是，中美就关税达成相关协议，飞机过后恢复正常接收。但不能排除一种情况，中方彻底取消接收，这些飞机被波音转交付给其他航司。

　　当前波音飞机供不应求，官网显示，一共有超过6300架飞机待交付，中方“退回”的新飞机可以被波音转给其他航司。根据马来西亚媒体4月20日报道，马来西亚航空已经向波音表示了兴趣，希望接手这些中方暂停接收的飞机。

　　航班追踪数据显示，在特朗普宣布加征关税的前几周，波音仍在为正常业务做准备，至少四架新的737MAX飞机停放在舟山。如今这些飞机是否能按计划交付给中国航司，前景存疑。

　　波音官网的信息显示，截至2025年3月31日，波音在中国还有130架飞机等待交付，包括瑞丽航空的42架（36架737和6架787），以及南方航空的30架等。

　　波音737MAX飞机交付中国的流程一般是：飞机在美国西雅图工厂完成大部分制造流程，随后飞往波音位于中国舟山的工厂，进行内饰安装、喷漆涂装和试飞等准备工作，最终中国航司接走飞机，交付完成。

　　舟山波音完工中心有限公司成立于2018年，作为“中美工业合作的标志性工程”，由中国商飞公司和波音公司共同投资组建。在此之前，中国航司接回波音飞机需要前往美国，耗时耗力耗钱；在舟山成立交付中心，无疑大大方便中国航司接收波音飞机，这也是波音公司首个在海外的此类工厂，凸显中国市场对于波音的重要地位。

　　但波音舟山工厂自2018年成立之初就命途多舛。由于波音737MAX机型在2018年和2019年发生两起致命事故，中方停止接收，直至2024年才陆续恢复。积压的737MAX飞机订单还没有完全交付，又赶上了如今的中美关税战。

　　在世界两个最大经济体的关税战夹缝中，波音公司是受影响较大的公司，一方面是交付，另一方面是供应链。

　　“可以说，大家每次乘坐波音飞机出行，都有‘中国制造’零部件的陪伴。”波音中国总裁柳青在2024年6月曾公开表示，波音在中国拥有35家以上直接供应商，他们参与着所有波音在产机型的制造，包括737、767、777和787梦想飞机。

　　柳青说，波音在中国有超过50年的布局，在中国的业务每年对中国经济的直接贡献超过15亿美元。在世界各地飞行的超过10000架波音飞机上，都使用了中国制造的零部件和组件。

　　除了关税对零部件和材料造成的直接成本，波音首席执行官凯利·奥特伯格（KellyOrtberg）近日表示，他还担心关税对波音供应链和波音出口能力的影响。

　　财报显示，2024年全年，波音公司收入665亿美元，交付民用飞机348架，同比分别下降14%和34%。亏损118亿美元，这是波音自2020年以来的最大亏损。波音没有提供2025年的财务目标。