天羽人体摄影：带你领略国产品牌的崛起与未来发展趋势!

400电话：123456（点击咨询）

天羽人体摄影：带你领略国产品牌的崛起与未来发展趋势!各观看免费《今日汇总》

天羽人体摄影：带你领略国产品牌的崛起与未来发展趋势!各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

天羽人体摄影：带你领略国产品牌的崛起与未来发展趋势!观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

天羽人体摄影：带你领略国产品牌的崛起与未来发展趋势!观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

天羽人体摄影：带你领略国产品牌的崛起与未来发展趋势!各区点热线观看免费《今日发布》

天羽人体摄影：带你领略国产品牌的崛起与未来发展趋势!电话

7天观看免费人工电话为您、天羽人体摄影：带你领略国产品牌的崛起与未来发展趋势!团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

天羽人体摄影：带你领略国产品牌的崛起与未来发展趋势!各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

天羽人体摄影：带你领略国产品牌的崛起与未来发展趋势!电话区域：

乌海市(海勃湾区、海南区、乌达区)

无锡市(锡山区、惠山区、江阴市、新吴区、宜兴市、滨湖区、梁溪区)

廊坊市(大城县、香河县、三河市、安次区、霸州市、文安县、大厂回族自治县、固安县、永清县、广阳区)

喀什地区(莎车县、泽普县、塔什库尔干塔吉克自治县、伽师县、喀什市、叶城县、岳普湖县、疏勒县、英吉沙县、巴楚县、疏附县、麦盖提县)  东营市(河口区、垦利区、广饶县、东营区、利津县)

临汾市(洪洞县、尧都区、曲沃县、乡宁县、翼城县、蒲县、吉县、侯马市、霍州市、浮山县、襄汾县、汾西县、隰县、安泽县、古县、大宁县、永和县)

鸡西市(城子河区、虎林市、滴道区、恒山区、麻山区、密山市、梨树区、鸡东县、鸡冠区)

榆林市(定边县、米脂县、子洲县、神木市、吴堡县、横山区、佳县、绥德县、清涧县、榆阳区、靖边县、府谷县)

益阳市(安化县、资阳区、南县、沅江市、桃江县、赫山区)  阿勒泰地区(阿勒泰市、哈巴河县、富蕴县、青河县、福海县、吉木乃县、布尔津县)

衡阳市(衡东县、雁峰区、常宁市、祁东县、衡南县、耒阳市、珠晖区、衡阳县、衡山县、蒸湘区、石鼓区、南岳区)

德州市(临邑县、夏津县、武城县、庆云县、宁津县、禹城市、齐河县、乐陵市、德城区、平原县、陵城区)

马鞍山市(含山县、和县、博望区、雨山区、当涂县、花山区)

信阳市(光山县、平桥区、浉河区、固始县、商城县、潢川县、新县、息县、淮滨县、罗山县)

景德镇市(珠山区、浮梁县、昌江区、乐平市)

怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、泸水市、贡山独龙族怒族自治县、福贡县)

大连市(长海县、甘井子区、沙河口区、庄河市、西岗区、旅顺口区、金州区、普兰店区、瓦房店市、中山区)

南宁市(邕宁区、江南区、西乡塘区、兴宁区、马山县、上林县、良庆区、隆安县、武鸣区、宾阳县、青秀区、横州市)

娄底市(涟源市、冷水江市、双峰县、娄星区、新化县)

阿坝藏族羌族自治州(红原县、马尔康市、黑水县、茂县、若尔盖县、松潘县、九寨沟县、小金县、壤塘县、金川县、汶川县、理县、阿坝县)

巴彦淖尔市(临河区、磴口县、乌拉特前旗、乌拉特中旗、乌拉特后旗、杭锦后旗、五原县)

连云港市(东海县、海州区、赣榆区、灌云县、连云区、灌南县)

鹤壁市(淇县、山城区、浚县、淇滨区、鹤山区)

衢州市(常山县、开化县、柯城区、衢江区、江山市、龙游县)

镇江市(润州区、丹徒区、丹阳市、句容市、京口区、扬中市)

鹰潭市(贵溪市、余江区、月湖区)

双鸭山市(友谊县、饶河县、岭东区、四方台区、宝清县、集贤县、宝山区、尖山区)

本溪市(南芬区、平山区、本溪满族自治县、明山区、溪湖区、桓仁满族自治县)

锦州市(凌河区、北镇市、古塔区、太和区、凌海市、义县、黑山县)

400电话：123456（点击咨询）

天羽人体摄影：带你领略国产品牌的崛起与未来发展趋势!各观看免费《今日汇总》《今日发布》

天羽人体摄影：带你领略国产品牌的崛起与未来发展趋势!各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

天羽人体摄影：带你领略国产品牌的崛起与未来发展趋势!观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

天羽人体摄影：带你领略国产品牌的崛起与未来发展趋势!观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

天羽人体摄影：带你领略国产品牌的崛起与未来发展趋势!各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

天羽人体摄影：带你领略国产品牌的崛起与未来发展趋势!电话

7天观看免费人工电话为您、天羽人体摄影：带你领略国产品牌的崛起与未来发展趋势!团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

天羽人体摄影：带你领略国产品牌的崛起与未来发展趋势!中心2025已更新(今日/推荐)

天羽人体摄影：带你领略国产品牌的崛起与未来发展趋势!电话区域：

曲靖市(富源县、会泽县、宣威市、麒麟区、沾益区、陆良县、罗平县、马龙区、师宗县)

东莞市

广元市(朝天区、苍溪县、旺苍县、昭化区、利州区、青川县、剑阁县)

清远市(阳山县、佛冈县、连南瑶族自治县、清新区、连州市、清城区、连山壮族瑶族自治县、英德市)  江门市(台山市、新会区、江海区、鹤山市、蓬江区、开平市、恩平市)

吴忠市(青铜峡市、利通区、同心县、红寺堡区、盐池县)

合肥市(巢湖市、肥东县、庐江县、肥西县、蜀山区、长丰县、瑶海区、庐阳区、包河区)

九江市(共青城市、德安县、湖口县、柴桑区、修水县、都昌县、浔阳区、瑞昌市、武宁县、永修县、濂溪区、庐山市、彭泽县)泉州市(泉港区、惠安县、鲤城区、安溪县、金门县、德化县、石狮市、南安市、晋江市、永春县、洛江区、丰泽区)

呼和浩特市(和林格尔县、土默特左旗、回民区、赛罕区、新城区、托克托县、清水河县、玉泉区、武川县)  巴音郭楞蒙古自治州(若羌县、和硕县、库尔勒市、且末县、尉犁县、焉耆回族自治县、和静县、轮台县、博湖县)

呼伦贝尔市(牙克石市、阿荣旗、新巴尔虎右旗、额尔古纳市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、根河市、满洲里市、新巴尔虎左旗、扎兰屯市、扎赉诺尔区、鄂伦春自治旗、海拉尔区、鄂温克族自治旗、陈巴尔虎旗)

威海市(乳山市、荣成市、文登区、环翠区)

唐山市(路南区、乐亭县、丰润区、丰南区、遵化市、滦南县、路北区、迁安市、玉田县、迁西县、曹妃甸区、滦州市、开平区、古冶区)黄南藏族自治州(尖扎县、泽库县、同仁市、河南蒙古族自治县)

长治市(黎城县、长子县、潞州区、屯留区、上党区、襄垣县、潞城区、沁县、沁源县、壶关县、武乡县、平顺县)

淮北市(烈山区、濉溪县、杜集区、相山区)

滁州市(来安县、南谯区、定远县、明光市、琅琊区、凤阳县、天长市、全椒县)

自贡市(荣县、自流井区、沿滩区、贡井区、富顺县、大安区)

拉萨市(墨竹工卡县、堆龙德庆区、尼木县、林周县、城关区、当雄县、达孜区、曲水县)

酒泉市(阿克塞哈萨克族自治县、敦煌市、瓜州县、肃州区、肃北蒙古族自治县、玉门市、金塔县)

咸宁市(赤壁市、崇阳县、咸安区、通城县、嘉鱼县、通山县)

日喀则市(聂拉木县、拉孜县、昂仁县、桑珠孜区、仲巴县、康马县、白朗县、岗巴县、江孜县、谢通门县、吉隆县、仁布县、定日县、亚东县、萨嘎县、定结县、萨迦县、南木林县)

衡水市(饶阳县、枣强县、安平县、阜城县、桃城区、景县、武邑县、深州市、故城县、武强县、冀州区)

安康市(紫阳县、宁陕县、白河县、石泉县、汉阴县、镇坪县、旬阳市、汉滨区、岚皋县、平利县)

宁波市(象山县、奉化区、江北区、鄞州区、余姚市、镇海区、慈溪市、宁海县、海曙区、北仑区)

黄冈市(浠水县、黄梅县、红安县、英山县、黄州区、团风县、蕲春县、麻城市、罗田县、武穴市)

遵义市(正安县、道真仡佬族苗族自治县、习水县、播州区、红花岗区、湄潭县、仁怀市、赤水市、余庆县、桐梓县、汇川区、绥阳县、务川仡佬族苗族自治县、凤冈县)

石家庄市(晋州市、正定县、桥西区、裕华区、元氏县、鹿泉区、井陉县、辛集市、藁城区、长安区、深泽县、井陉矿区、灵寿县、赞皇县、平山县、新华区、新乐市、行唐县、无极县、赵县、栾城区、高邑县)

牡丹江市(穆棱市、海林市、东安区、阳明区、宁安市、爱民区、林口县、绥芬河市、西安区、东宁市)

太原市(迎泽区、娄烦县、清徐县、万柏林区、尖草坪区、阳曲县、古交市、晋源区、杏花岭区、小店区)

　　转自：金融界

　　近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。

　　创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。

　　首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。

　　当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。

　　其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。

　　相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。

　　第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。

　　从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。

　　创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。

　　从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。

　　从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。

　　此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。

　　总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎