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雅安市(宝兴县、芦山县、荥经县、名山区、石棉县、天全县、雨城区、汉源县)

湘西土家族苗族自治州(吉首市、古丈县、龙山县、花垣县、永顺县、保靖县、凤凰县、泸溪县)

巴中市(恩阳区、南江县、通江县、平昌县、巴州区)

佳木斯市(东风区、前进区、向阳区、同江市、汤原县、富锦市、桦川县、桦南县、抚远市、郊区)  内江市(资中县、市中区、威远县、隆昌市、东兴区)

鹤岗市(工农区、萝北县、兴山区、兴安区、绥滨县、南山区、向阳区、东山区)

淮北市(相山区、濉溪县、杜集区、烈山区)

阿勒泰地区(阿勒泰市、富蕴县、福海县、布尔津县、青河县、吉木乃县、哈巴河县)

襄阳市(南漳县、樊城区、枣阳市、襄州区、襄城区、宜城市、谷城县、保康县、老河口市)  常德市(安乡县、临澧县、石门县、澧县、汉寿县、武陵区、津市市、鼎城区、桃源县)

大理白族自治州(永平县、云龙县、宾川县、剑川县、祥云县、漾濞彝族自治县、南涧彝族自治县、巍山彝族回族自治县、大理市、洱源县、弥渡县、鹤庆县)

本溪市(南芬区、平山区、桓仁满族自治县、本溪满族自治县、明山区、溪湖区)

温州市(永嘉县、瑞安市、苍南县、文成县、泰顺县、龙湾区、平阳县、洞头区、龙港市、瓯海区、乐清市、鹿城区)

邯郸市(武安市、大名县、广平县、曲周县、鸡泽县、峰峰矿区、邱县、魏县、磁县、丛台区、复兴区、邯山区、永年区、肥乡区、成安县、涉县、临漳县、馆陶县)

广西壮族自治区

北京市(密云区、朝阳区、大兴区、延庆区、通州区、东城区、顺义区、西城区、昌平区、海淀区、丰台区、怀柔区、房山区、石景山区、平谷区、门头沟区)

无锡市(梁溪区、锡山区、宜兴市、惠山区、新吴区、江阴市、滨湖区)

眉山市(彭山区、丹棱县、东坡区、仁寿县、洪雅县、青神县)

白银市(平川区、景泰县、白银区、会宁县、靖远县)

阿坝藏族羌族自治州(茂县、黑水县、九寨沟县、红原县、阿坝县、马尔康市、汶川县、壤塘县、小金县、理县、若尔盖县、松潘县、金川县)

大庆市(肇源县、让胡路区、大同区、萨尔图区、杜尔伯特蒙古族自治县、红岗区、林甸县、龙凤区、肇州县)

三沙市(西沙区、南沙区)

大同市(广灵县、灵丘县、云冈区、云州区、平城区、天镇县、新荣区、左云县、浑源县、阳高县)

辽源市(西安区、龙山区、东辽县、东丰县)

金昌市(永昌县、金川区)

湘潭市(岳塘区、雨湖区、湘潭县、韶山市、湘乡市)

鹤壁市(浚县、淇滨区、鹤山区、山城区、淇县)

七台河市(新兴区、桃山区、勃利县、茄子河区)

中卫市(沙坡头区、中宁县、海原县)

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昆明市(石林彝族自治县、禄劝彝族苗族自治县、寻甸回族彝族自治县、盘龙区、富民县、官渡区、宜良县、东川区、五华区、西山区、嵩明县、呈贡区、安宁市、晋宁区)

泰州市(兴化市、泰兴市、姜堰区、靖江市、海陵区、高港区)

肇庆市(端州区、封开县、德庆县、怀集县、广宁县、鼎湖区、四会市、高要区)

拉萨市(达孜区、墨竹工卡县、曲水县、尼木县、当雄县、林周县、堆龙德庆区、城关区)  东莞市

呼伦贝尔市(新巴尔虎右旗、额尔古纳市、海拉尔区、满洲里市、牙克石市、根河市、新巴尔虎左旗、鄂温克族自治旗、阿荣旗、鄂伦春自治旗、扎赉诺尔区、扎兰屯市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、陈巴尔虎旗)

抚顺市(新宾满族自治县、望花区、清原满族自治县、顺城区、东洲区、抚顺县、新抚区)

朝阳市(朝阳县、凌源市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、双塔区、龙城区、北票市、建平县)齐齐哈尔市(龙沙区、碾子山区、甘南县、克东县、铁锋区、富拉尔基区、建华区、拜泉县、讷河市、克山县、龙江县、富裕县、梅里斯达斡尔族区、依安县、昂昂溪区、泰来县)

吕梁市(交城县、岚县、临县、方山县、离石区、中阳县、兴县、石楼县、汾阳市、交口县、孝义市、文水县、柳林县)  马鞍山市(博望区、含山县、花山区、和县、雨山区、当涂县)

兴安盟(阿尔山市、扎赉特旗、突泉县、乌兰浩特市、科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗)

朔州市(平鲁区、右玉县、朔城区、怀仁市、山阴县、应县)

五指山市(临高县、屯昌县、琼中黎族苗族自治县、万宁市、文昌市、琼海市、白沙黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、陵水黎族自治县、乐东黎族自治县、东方市、定安县、昌江黎族自治县、澄迈县)梧州市(长洲区、万秀区、岑溪市、藤县、苍梧县、蒙山县、龙圩区)

焦作市(中站区、武陟县、沁阳市、山阳区、孟州市、博爱县、温县、马村区、修武县、解放区)

包头市(东河区、昆都仑区、石拐区、土默特右旗、青山区、白云鄂博矿区、达尔罕茂明安联合旗、九原区、固阳县)

威海市(荣成市、文登区、环翠区、乳山市)

金华市(义乌市、磐安县、东阳市、兰溪市、浦江县、婺城区、武义县、金东区、永康市)

渭南市(潼关县、大荔县、临渭区、华州区、韩城市、澄城县、白水县、合阳县、蒲城县、富平县、华阴市)

镇江市(丹徒区、句容市、扬中市、润州区、京口区、丹阳市)

安阳市(汤阴县、安阳县、北关区、林州市、文峰区、殷都区、龙安区、内黄县、滑县)

十堰市(茅箭区、竹溪县、张湾区、郧西县、竹山县、房县、丹江口市、郧阳区)

昭通市(昭阳区、永善县、镇雄县、彝良县、盐津县、威信县、水富市、大关县、鲁甸县、巧家县、绥江县)

邢台市(南宫市、威县、临西县、信都区、巨鹿县、临城县、任泽区、平乡县、隆尧县、柏乡县、宁晋县、清河县、新河县、襄都区、沙河市、南和区、内丘县、广宗县)

天津市(河北区、武清区、红桥区、宁河区、蓟州区、西青区、南开区、北辰区、河东区、津南区、静海区、滨海新区、和平区、河西区、宝坻区、东丽区)

韶关市(仁化县、乳源瑶族自治县、乐昌市、武江区、新丰县、南雄市、曲江区、浈江区、翁源县、始兴县)

苏州市(昆山市、相城区、太仓市、张家港市、常熟市、姑苏区、吴江区、吴中区、虎丘区)

永州市(冷水滩区、东安县、道县、零陵区、蓝山县、宁远县、双牌县、新田县、祁阳市、江永县、江华瑶族自治县)

岳阳市(岳阳楼区、平江县、湘阴县、君山区、华容县、岳阳县、临湘市、云溪区、汨罗市)

黔东南苗族侗族自治州(凯里市、锦屏县、榕江县、天柱县、黎平县、剑河县、台江县、镇远县、施秉县、岑巩县、雷山县、三穗县、黄平县、从江县、丹寨县、麻江县)

　　转自：金融界

　　近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。

　　创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。

　　首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。

　　当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。

　　其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。

　　相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。

　　第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。

　　从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。

　　创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。

　　从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。

　　从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。

　　此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。

　　总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎