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泉州市(鲤城区、洛江区、永春县、晋江市、安溪县、惠安县、南安市、金门县、泉港区、德化县、石狮市、丰泽区)

阿勒泰地区(福海县、富蕴县、阿勒泰市、青河县、吉木乃县、布尔津县、哈巴河县)

佛山市(禅城区、南海区、高明区、三水区、顺德区)

重庆市(大渡口区、九龙坡区、武隆区、垫江县、江津区、合川区、北碚区、万州区、彭水苗族土家族自治县、渝北区、铜梁区、酉阳土家族苗族自治县、丰都县、荣昌区、江北区、潼南区、沙坪坝区、开州区、梁平区、奉节县、巫山县、云阳县、南川区、南岸区、黔江区、大足区、巫溪县、忠县、永川区、长寿区、綦江区、璧山区、巴南区、城口县、渝中区、石柱土家族自治县、秀山土家族苗族自治县、涪陵区)  淄博市(沂源县、博山区、高青县、淄川区、临淄区、桓台县、周村区、张店区)

石嘴山市(惠农区、平罗县、大武口区)

宜宾市(筠连县、叙州区、江安县、高县、翠屏区、兴文县、珙县、长宁县、屏山县、南溪区)

沧州市(南皮县、海兴县、河间市、盐山县、肃宁县、新华区、孟村回族自治县、沧县、运河区、东光县、吴桥县、青县、黄骅市、任丘市、献县、泊头市)

海南藏族自治州(贵南县、兴海县、同德县、贵德县、共和县)  辽源市(东丰县、东辽县、西安区、龙山区)

广西壮族自治区

海东市(互助土族自治县、化隆回族自治县、平安区、民和回族土族自治县、乐都区、循化撒拉族自治县)

岳阳市(岳阳楼区、平江县、临湘市、岳阳县、华容县、君山区、湘阴县、汨罗市、云溪区)

盐城市(大丰区、建湖县、亭湖区、响水县、盐都区、滨海县、东台市、阜宁县、射阳县)

林芝市(工布江达县、察隅县、墨脱县、米林市、巴宜区、朗县、波密县)

南充市(南部县、西充县、蓬安县、阆中市、高坪区、顺庆区、营山县、嘉陵区、仪陇县)

宁波市(江北区、宁海县、镇海区、鄞州区、慈溪市、象山县、余姚市、奉化区、北仑区、海曙区)

张掖市(山丹县、肃南裕固族自治县、民乐县、临泽县、甘州区、高台县)

嘉兴市(海盐县、桐乡市、南湖区、秀洲区、平湖市、海宁市、嘉善县)

芜湖市(鸠江区、弋江区、湾沚区、无为市、镜湖区、繁昌区、南陵县)

抚州市(临川区、宜黄县、资溪县、南城县、崇仁县、南丰县、金溪县、黎川县、东乡区、广昌县、乐安县)

金华市(磐安县、永康市、东阳市、义乌市、婺城区、武义县、浦江县、兰溪市、金东区)

济宁市(邹城市、鱼台县、嘉祥县、兖州区、汶上县、曲阜市、金乡县、梁山县、泗水县、任城区、微山县)

兴安盟(阿尔山市、科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗、扎赉特旗、乌兰浩特市、突泉县)

福州市(连江县、鼓楼区、晋安区、永泰县、长乐区、仓山区、平潭县、福清市、台江区、马尾区、闽清县、罗源县、闽侯县)

常州市(新北区、钟楼区、金坛区、天宁区、武进区、溧阳市)

上海市(嘉定区、浦东新区、徐汇区、静安区、奉贤区、普陀区、金山区、崇明区、青浦区、闵行区、杨浦区、松江区、宝山区、虹口区、长宁区、黄浦区)

汉中市(洋县、佛坪县、宁强县、留坝县、城固县、汉台区、西乡县、略阳县、南郑区、镇巴县、勉县)

遂宁市(大英县、射洪市、船山区、安居区、蓬溪县)

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日照市(莒县、东港区、岚山区、五莲县)

合肥市(庐阳区、包河区、长丰县、肥东县、巢湖市、庐江县、肥西县、瑶海区、蜀山区)

池州市(石台县、青阳县、贵池区、东至县)

临夏回族自治州(广河县、临夏县、东乡族自治县、和政县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、康乐县、临夏市、永靖县)  滁州市(凤阳县、来安县、天长市、全椒县、南谯区、明光市、定远县、琅琊区)

枣庄市(市中区、山亭区、滕州市、台儿庄区、峄城区、薛城区)

汕头市(南澳县、金平区、濠江区、潮南区、澄海区、龙湖区、潮阳区)

东营市(垦利区、东营区、河口区、利津县、广饶县)衡阳市(衡东县、衡阳县、衡山县、祁东县、珠晖区、常宁市、雁峰区、衡南县、石鼓区、南岳区、蒸湘区、耒阳市)

昆明市(东川区、富民县、禄劝彝族苗族自治县、官渡区、盘龙区、呈贡区、嵩明县、西山区、五华区、安宁市、晋宁区、石林彝族自治县、寻甸回族彝族自治县、宜良县)  赣州市(兴国县、全南县、章贡区、龙南市、会昌县、赣县区、大余县、信丰县、定南县、南康区、宁都县、石城县、崇义县、上犹县、瑞金市、寻乌县、安远县、于都县)

三明市(泰宁县、沙县区、清流县、明溪县、尤溪县、永安市、宁化县、大田县、将乐县、三元区、建宁县)

西藏自治区

永州市(宁远县、蓝山县、江华瑶族自治县、冷水滩区、祁阳市、道县、新田县、东安县、零陵区、江永县、双牌县)海西蒙古族藏族自治州(格尔木市、天峻县、都兰县、德令哈市、乌兰县、茫崖市)

河源市(和平县、连平县、龙川县、紫金县、东源县、源城区)

凉山彝族自治州(昭觉县、金阳县、冕宁县、会东县、美姑县、会理市、布拖县、木里藏族自治县、喜德县、德昌县、西昌市、盐源县、雷波县、宁南县、越西县、普格县、甘洛县)

孝感市(孝昌县、汉川市、应城市、安陆市、大悟县、云梦县、孝南区)

大连市(长海县、普兰店区、瓦房店市、金州区、西岗区、庄河市、旅顺口区、甘井子区、中山区、沙河口区)

舟山市(岱山县、普陀区、嵊泗县、定海区)

濮阳市(南乐县、台前县、范县、濮阳县、清丰县、华龙区)

铜仁市(思南县、德江县、石阡县、松桃苗族自治县、玉屏侗族自治县、万山区、沿河土家族自治县、印江土家族苗族自治县、碧江区、江口县)

昭通市(巧家县、彝良县、昭阳区、威信县、镇雄县、盐津县、大关县、绥江县、鲁甸县、水富市、永善县)

衢州市(衢江区、常山县、龙游县、柯城区、江山市、开化县)

潍坊市(诸城市、坊子区、临朐县、潍城区、昌乐县、青州市、奎文区、寒亭区、寿光市、安丘市、昌邑市、高密市)

保定市(博野县、竞秀区、顺平县、曲阳县、莲池区、徐水区、高阳县、满城区、涞水县、易县、涿州市、容城县、安新县、雄县、定州市、安国市、阜平县、蠡县、清苑区、涞源县、唐县、定兴县、望都县、高碑店市)

宿州市(砀山县、泗县、灵璧县、萧县、埇桥区)

中卫市(沙坡头区、中宁县、海原县)

定西市(通渭县、安定区、陇西县、漳县、岷县、临洮县、渭源县)

平凉市(崇信县、灵台县、庄浪县、泾川县、华亭市、静宁县、崆峒区)

辽阳市(白塔区、灯塔市、太子河区、文圣区、辽阳县、弓长岭区、宏伟区)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

专题：2025基金一季报：最新持仓曝光！

　　2025年一季度收官，各类股票型ETF基金的表现备受瞩目。黄金、科技主题ETF涨幅领跑，而券商、能源、国企等传统板块相关ETF普遍下跌，跌幅榜前30名产品平均回报率为-7.3%，汇添富能源ETF、国泰煤炭ETF最大回撤超10%。

　　从涨幅榜来看，在全球经济复苏放缓、地缘政治冲突加剧及美联储降息预期反复影响下，黄金的避险属性凸显，推动相关ETF净值大幅攀升。华夏黄金股ETF、永赢黄金股ETF、工银瑞信黄金股ETF基金、国泰黄金股票ETF回报率均超23%，显著跑赢大盘。同期现货黄金一季度累涨18.48%；COMEX黄金期货6月合约一季度累涨17.21%，直接拉动黄金采掘、冶炼企业估值修复。