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天水市(清水县、张家川回族自治县、武山县、秦安县、秦州区、甘谷县、麦积区)

齐齐哈尔市(梅里斯达斡尔族区、碾子山区、克东县、铁锋区、富裕县、龙沙区、昂昂溪区、甘南县、讷河市、龙江县、拜泉县、依安县、泰来县、克山县、建华区、富拉尔基区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、阿合奇县、乌恰县、阿图什市)

嘉兴市(秀洲区、平湖市、嘉善县、南湖区、海宁市、桐乡市、海盐县)  达州市(开江县、通川区、万源市、渠县、大竹县、宣汉县、达川区)

呼和浩特市(回民区、赛罕区、土默特左旗、玉泉区、托克托县、武川县、新城区、清水河县、和林格尔县)

汕头市(澄海区、龙湖区、濠江区、潮阳区、潮南区、金平区、南澳县)

酒泉市(肃州区、玉门市、肃北蒙古族自治县、瓜州县、阿克塞哈萨克族自治县、敦煌市、金塔县)

贵港市(港南区、覃塘区、港北区、桂平市、平南县)  东营市(广饶县、利津县、东营区、河口区、垦利区)

石家庄市(元氏县、无极县、平山县、高邑县、赵县、赞皇县、桥西区、辛集市、行唐县、深泽县、栾城区、新华区、藁城区、灵寿县、井陉矿区、鹿泉区、裕华区、长安区、正定县、晋州市、井陉县、新乐市)

湘西土家族苗族自治州(花垣县、保靖县、龙山县、永顺县、吉首市、凤凰县、古丈县、泸溪县)

铜陵市(义安区、枞阳县、铜官区、郊区)

抚州市(黎川县、临川区、南城县、南丰县、金溪县、资溪县、广昌县、乐安县、宜黄县、崇仁县、东乡区)

丽水市(莲都区、庆元县、缙云县、松阳县、龙泉市、景宁畲族自治县、青田县、云和县、遂昌县)

鹤岗市(向阳区、东山区、萝北县、兴安区、南山区、兴山区、工农区、绥滨县)

滁州市(来安县、南谯区、琅琊区、凤阳县、全椒县、定远县、明光市、天长市)

株洲市(天元区、芦淞区、攸县、茶陵县、渌口区、石峰区、炎陵县、荷塘区、醴陵市)

襄阳市(南漳县、老河口市、襄州区、宜城市、襄城区、樊城区、枣阳市、保康县、谷城县)

长春市(绿园区、宽城区、榆树市、南关区、双阳区、农安县、二道区、德惠市、公主岭市、朝阳区、九台区)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、温泉县、阿拉山口市、博乐市)

仙桃市(天门市、神农架林区、潜江市)

海南藏族自治州(同德县、贵德县、兴海县、共和县、贵南县)

昆明市(石林彝族自治县、嵩明县、呈贡区、西山区、富民县、五华区、官渡区、宜良县、安宁市、禄劝彝族苗族自治县、晋宁区、盘龙区、寻甸回族彝族自治县、东川区)

池州市(石台县、东至县、青阳县、贵池区)

宜宾市(珙县、高县、翠屏区、叙州区、长宁县、筠连县、南溪区、屏山县、江安县、兴文县)

清远市(清新区、清城区、连南瑶族自治县、连州市、英德市、佛冈县、连山壮族瑶族自治县、阳山县)

济宁市(微山县、金乡县、汶上县、任城区、嘉祥县、泗水县、邹城市、鱼台县、梁山县、兖州区、曲阜市)

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、同仁市、尖扎县、泽库县)

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阜新市(清河门区、细河区、海州区、太平区、新邱区、阜新蒙古族自治县、彰武县)

锦州市(北镇市、太和区、古塔区、凌海市、黑山县、凌河区、义县)

永州市(蓝山县、宁远县、江永县、东安县、冷水滩区、新田县、零陵区、祁阳市、双牌县、江华瑶族自治县、道县)

内江市(市中区、威远县、隆昌市、资中县、东兴区)  日喀则市(亚东县、岗巴县、仁布县、仲巴县、萨嘎县、聂拉木县、康马县、江孜县、南木林县、吉隆县、谢通门县、萨迦县、白朗县、拉孜县、定结县、昂仁县、桑珠孜区、定日县)

衢州市(江山市、衢江区、龙游县、开化县、常山县、柯城区)

南宁市(宾阳县、上林县、良庆区、江南区、兴宁区、邕宁区、隆安县、西乡塘区、青秀区、武鸣区、马山县、横州市)

怒江傈僳族自治州(泸水市、兰坪白族普米族自治县、福贡县、贡山独龙族怒族自治县)新乡市(新乡县、长垣市、延津县、红旗区、获嘉县、原阳县、辉县市、卫辉市、牧野区、凤泉区、卫滨区、封丘县)

漳州市(诏安县、长泰区、南靖县、华安县、云霄县、芗城区、东山县、龙文区、平和县、龙海区、漳浦县)  鄂州市(华容区、梁子湖区、鄂城区)

天津市(河北区、西青区、滨海新区、武清区、津南区、宁河区、宝坻区、北辰区、静海区、河东区、蓟州区、东丽区、红桥区、和平区、河西区、南开区)

邯郸市(涉县、鸡泽县、曲周县、磁县、肥乡区、武安市、大名县、成安县、邯山区、复兴区、广平县、丛台区、馆陶县、魏县、临漳县、峰峰矿区、永年区、邱县)

德阳市(罗江区、绵竹市、中江县、广汉市、什邡市、旌阳区)随州市(广水市、随县、曾都区)

信阳市(淮滨县、光山县、商城县、固始县、罗山县、浉河区、息县、潢川县、平桥区、新县)

滨州市(无棣县、沾化区、邹平市、博兴县、滨城区、阳信县、惠民县)

包头市(昆都仑区、达尔罕茂明安联合旗、固阳县、土默特右旗、青山区、九原区、石拐区、白云鄂博矿区、东河区)

大理白族自治州(云龙县、南涧彝族自治县、弥渡县、祥云县、巍山彝族回族自治县、宾川县、漾濞彝族自治县、永平县、剑川县、鹤庆县、洱源县、大理市)

辽阳市(太子河区、弓长岭区、灯塔市、辽阳县、宏伟区、白塔区、文圣区)

内蒙古自治区

林芝市(墨脱县、巴宜区、波密县、米林市、朗县、工布江达县、察隅县)

大兴安岭地区(塔河县、漠河市、呼玛县)

鹤壁市(山城区、浚县、淇县、淇滨区、鹤山区)

徐州市(云龙区、邳州市、鼓楼区、睢宁县、贾汪区、丰县、沛县、铜山区、新沂市、泉山区)

厦门市(翔安区、集美区、海沧区、思明区、同安区、湖里区)

甘南藏族自治州(玛曲县、卓尼县、夏河县、舟曲县、迭部县、碌曲县、临潭县、合作市)

定西市(漳县、陇西县、临洮县、通渭县、岷县、安定区、渭源县)

青岛市(平度市、即墨区、黄岛区、市南区、市北区、李沧区、城阳区、崂山区、莱西市、胶州市)

山南市(扎囊县、桑日县、隆子县、曲松县、加查县、洛扎县、琼结县、贡嘎县、措美县、乃东区、浪卡子县、错那市)

玉溪市(澄江市、元江哈尼族彝族傣族自治县、通海县、峨山彝族自治县、华宁县、易门县、红塔区、江川区、新平彝族傣族自治县)

　　曾经被严重低估的中国核心资产，正在经历被全球资本重新定价的历史性时刻。Wind数据显示，今年一季度，在“硬科技+新消费”双轮驱动下，恒生科技指数以20.74%的涨幅领涨全球主要股指。（指数过往表现不代表其未来表现，投资须谨慎。）

　　尽管近期在美国关税政策扰动下有所波动，但中国资产的价值重估进程远未停止。长城基金国际业务部副总经理曲少杰称，“在中国经济持续复苏的情况下，海外资金开始关注中国的投资机会，并加大对中国资产的投资规模。港股市场作为过去外资主导的市场，这一次同时受到海内外资金的追捧，中国优质资产价值被严重低估的情况将持续改善。”

　　由曲少杰担纲的长城港股通价值精选基金（A类：007132、C类：017627），近日披露了2025年一季报。在这份季报中，曲少杰详解了他对港股科技互联网行业以及新消费经济的投资逻辑，以及更重要的，他早在2024年下半年就开始进行左侧布局的核心理由。

　　这是一场与时代共振的价值发现之旅。

　　港股投资“优等生”

　　长城港股通价值精选聚焦港股核心科技资产，基金一季报显示，截至2025年3月31日，长城港股通价值精选A近6个月、近1年收益率为33.63%、57.88%，显著跑赢同期业绩比较基准7.45%、27.83%的收益率表现。（基金过往业绩不代表未来表现，基金有风险，投资须谨慎。）

　　与同类产品相比中，长城港股通价值精选也是“佼佼者”，具备领先优势，银河证券数据显示，截至3月31日，长城港股通价值精选A近1年业绩在同类港股通偏股型基金（A类）中位列第2，排在2/41。（基金过往评价不预示其未来表现，基金有风险，投资须谨慎。）

　　优异的业绩表现，与基金经理的投资运作策略密不可分。基金经理曲少杰在基金一季报中表示，长城港股通价值精选的良好表现主要归因于两点：

　　1、中国经济持续复苏

　　去年“9.24”以来，国内经济在政策的持续利好之下呈现出较为明显的复苏信号，工业增加值、消费和固定资产投资全面较上年高增，为港股市场提供了坚实的基本面支撑。

　　据国家统计局数据，2025年1月至2月，全国规模以上工业增加值同比增长5.9%，较上年全年加快0.1个百分点；社会消费品零售总额同比增长4.0%，较上年全年加快0.5个百分点；全国固定资产投资（不含农户）同比增长4.1%，较上年全年加快0.9个百分点。

　　2、前瞻布局科技互联网和新消费

　　科技互联网和新消费是长城港股通价值精选重点关注的两大赛道：

　　一方面，在DeepSeek问世之前，曲少杰便洞察到中国科技互联网的强劲增长动力和中国AI的广阔发展前景，并对相关行业进行了前瞻布局，比如某讯控股、某团等科技互联网巨头，均是长城港股通价值精选持仓中较早且长期持仓的标的。

　　另一方面，在曲少杰看来，得益于年轻人群体十足的消费活力，谷子经济等概念进一步加深了消费者对新消费经济的认知，使得新兴消费在整个消费领域中表现突出，长城港股通价值精选也在该领域做了重点布局。（持仓数据及个股不作为投资推荐或投资承诺，不代表现在或未来持仓，基金有风险，投资须谨慎。）

　　短期扰动不改港股长期价值

　　眼下，港股市场在美国关税政策扰动下频现波动。不过，从多方面来看，港股的长期投资逻辑并未发生改变：

　　1、中国科技资产重估

　　在AI大模型、人形机器人等领域技术突破和产业应用持续落地背景下，叠加政策大力支持，中国科技资产重估逻辑未发生改变，且将经历较长周期，港股汇聚众多科技互联网标的，具备中长期投资价值。

　　2、南向资金持续“扫货”

　　2025年以来，南向资金持续涌入，为港股提供资金支持。尤其是4月以来，在港股市场调整之际，南向资金更是加大了“扫货”力度，其中4月9日，南向资金单日净买入额突破300亿港元，达355.86亿港元，创下港股通开通以来最高单日净流入纪录。（数据来源：WIND，截至2025/4/14。）

　　3、估值性价比仍存

　　对比全球股市，港股市场长期具备估值优势，而经过前期的调整，港股估值水平再度回落到低位，尤其是港股科技，风险或已得到较好释放，配置性价比愈发凸显。

　　WIND数据显示，截至4月14日，恒生科技指数PE（TTM）为20.36倍，处于近3年13.38%、近5年8.54%的较低分位水平。

　　曲少杰也表示，继续看好港股科技互联网行业的未来发展前景，核心逻辑在于港股科技互联网行业政策较为友好，龙头企业业绩也有望出现向上趋势，叠加未来中国人工智能的发展，中国科技互联网企业有望迎来新的发展机遇。同时，他也持续看好新兴消费的增长潜力。

　　基金详细业绩说明：（1）长城港股通价值精选多策略混合型证券投资基金A类成立于2019年6月26日，历任基金经理为曲少杰（2019.6.26至今）、鲁衡军（2020.7.9-2022.8.19），近5年业绩如下：2020、2021、2022、2023、2024年的A类业绩/业绩比较基准涨幅分别为：36.47%/-0.77%、-14.62%/-9.33%、-31.87%/-6.38%、-11.43%/-7.79%、17.41%/17.21%。C类成立于2023年1月18日，曲少杰自基金成立任职，成立以来业绩如下：2023.1.18-2023.12.31、2024年的C类业绩/业绩比较基准涨幅分别为-16.72%/-11.42%、16.49%/17.21%。统计时间截至2025年3月31日。

　　风险提示：基金有风险，投资须谨慎，请投资者全面认识本基金的风险特征，听取销售机构的适当性意见，根据自身风险承受能力，在详细阅读《基金合同》、《招募说明书》等信息披露文件的基础上，谨慎投资。本基金经管理人评估风险等级为R4-中高风险，适合风险偏好C4-积极型及以上客户，具体风险评级以代销机构为准。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段，基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法规的规定，切实履行反洗钱义务。本基金可投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。本投资观点并不构成对投资者实质性的投资建议或长城基金最终的投资观点。本公司不就任何依赖本文观点作出的投资行为承担责任。本产品由长城基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本资料仅为宣传用品，不作为任何法律文件。