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昌吉回族自治州(呼图壁县、奇台县、木垒哈萨克自治县、昌吉市、吉木萨尔县、阜康市、玛纳斯县)

金昌市(永昌县、金川区)

枣庄市(薛城区、市中区、滕州市、台儿庄区、山亭区、峄城区)

荆州市(洪湖市、江陵县、监利市、松滋市、石首市、荆州区、公安县、沙市区)  毕节市(纳雍县、织金县、赫章县、金沙县、大方县、七星关区、威宁彝族回族苗族自治县、黔西市)

武汉市(江夏区、汉南区、新洲区、硚口区、黄陂区、江汉区、汉阳区、江岸区、东西湖区、洪山区、蔡甸区、武昌区、青山区)

合肥市(肥东县、包河区、庐阳区、瑶海区、长丰县、蜀山区、肥西县、庐江县、巢湖市)

安康市(汉滨区、汉阴县、紫阳县、镇坪县、白河县、岚皋县、宁陕县、平利县、石泉县、旬阳市)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)  澳门特别行政区

松原市(长岭县、扶余市、宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县)

惠州市(惠阳区、惠东县、惠城区、龙门县、博罗县)

保山市(施甸县、隆阳区、腾冲市、昌宁县、龙陵县)

忻州市(定襄县、静乐县、繁峙县、偏关县、代县、岢岚县、五寨县、五台县、忻府区、河曲县、神池县、保德县、原平市、宁武县)

天津市(宁河区、河西区、武清区、静海区、滨海新区、和平区、河东区、河北区、西青区、南开区、津南区、红桥区、宝坻区、东丽区、北辰区、蓟州区)

巴彦淖尔市(乌拉特前旗、乌拉特后旗、临河区、磴口县、杭锦后旗、五原县、乌拉特中旗)

淮安市(淮阴区、金湖县、洪泽区、盱眙县、淮安区、涟水县、清江浦区)

蚌埠市(固镇县、五河县、蚌山区、禹会区、龙子湖区、怀远县、淮上区)

潮州市(饶平县、湘桥区、潮安区)

广州市(海珠区、越秀区、增城区、荔湾区、天河区、黄埔区、白云区、番禺区、花都区、南沙区、从化区)

大兴安岭地区(漠河市、呼玛县、塔河县)

湖州市(安吉县、南浔区、吴兴区、长兴县、德清县)

郑州市(惠济区、中原区、荥阳市、金水区、新郑市、中牟县、登封市、新密市、巩义市、上街区、二七区、管城回族区)

临沧市(耿马傣族佤族自治县、镇康县、云县、沧源佤族自治县、凤庆县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、临翔区、永德县)

宁德市(屏南县、寿宁县、古田县、福安市、蕉城区、福鼎市、周宁县、霞浦县、柘荣县)

塔城地区(额敏县、裕民县、塔城市、沙湾市、和布克赛尔蒙古自治县、托里县、乌苏市)

无锡市(江阴市、锡山区、宜兴市、惠山区、梁溪区、滨湖区、新吴区)

西安市(未央区、雁塔区、高陵区、蓝田县、鄠邑区、灞桥区、莲湖区、新城区、碑林区、阎良区、周至县、长安区、临潼区)

南京市(栖霞区、浦口区、溧水区、高淳区、玄武区、六合区、鼓楼区、雨花台区、秦淮区、江宁区、建邺区)

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巴音郭楞蒙古自治州(和硕县、尉犁县、若羌县、轮台县、和静县、库尔勒市、且末县、焉耆回族自治县、博湖县)

滁州市(天长市、南谯区、定远县、明光市、来安县、全椒县、凤阳县、琅琊区)

广西壮族自治区

海南藏族自治州(贵南县、共和县、同德县、兴海县、贵德县)  大同市(天镇县、灵丘县、新荣区、云州区、阳高县、浑源县、云冈区、广灵县、左云县、平城区)

乌海市(海勃湾区、海南区、乌达区)

张家界市(慈利县、武陵源区、永定区、桑植县)

乌鲁木齐市(达坂城区、乌鲁木齐县、头屯河区、新市区、沙依巴克区、天山区、米东区、水磨沟区)绥化市(北林区、肇东市、青冈县、望奎县、庆安县、兰西县、绥棱县、海伦市、明水县、安达市)

湘西土家族苗族自治州(吉首市、凤凰县、花垣县、龙山县、永顺县、泸溪县、古丈县、保靖县)  潍坊市(临朐县、寒亭区、安丘市、坊子区、潍城区、青州市、昌邑市、诸城市、寿光市、高密市、奎文区、昌乐县)

衢州市(柯城区、江山市、龙游县、常山县、开化县、衢江区)

濮阳市(范县、华龙区、南乐县、清丰县、台前县、濮阳县)

汉中市(城固县、西乡县、洋县、汉台区、南郑区、佛坪县、留坝县、宁强县、勉县、略阳县、镇巴县)衡水市(安平县、桃城区、武强县、故城县、武邑县、饶阳县、冀州区、深州市、阜城县、景县、枣强县)

红河哈尼族彝族自治州(泸西县、建水县、河口瑶族自治县、弥勒市、石屏县、屏边苗族自治县、金平苗族瑶族傣族自治县、元阳县、绿春县、蒙自市、开远市、红河县、个旧市)

深圳市(罗湖区、盐田区、宝安区、坪山区、龙华区、龙岗区、福田区、光明区、南山区)

马鞍山市(和县、博望区、花山区、含山县、雨山区、当涂县)

鄂尔多斯市(杭锦旗、达拉特旗、伊金霍洛旗、鄂托克前旗、乌审旗、东胜区、鄂托克旗、康巴什区、准格尔旗)

乌兰察布市(察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼后旗、丰镇市、集宁区、凉城县、化德县、察哈尔右翼中旗、四子王旗、兴和县、商都县、卓资县)

白城市(洮南市、通榆县、镇赉县、洮北区、大安市)

济宁市(曲阜市、汶上县、微山县、任城区、嘉祥县、梁山县、鱼台县、泗水县、兖州区、邹城市、金乡县)

重庆市(潼南区、永川区、丰都县、合川区、奉节县、巴南区、城口县、长寿区、璧山区、涪陵区、大足区、巫溪县、秀山土家族苗族自治县、云阳县、渝中区、江津区、沙坪坝区、酉阳土家族苗族自治县、开州区、南岸区、石柱土家族自治县、渝北区、彭水苗族土家族自治县、忠县、荣昌区、大渡口区、巫山县、南川区、铜梁区、九龙坡区、梁平区、江北区、万州区、黔江区、綦江区、武隆区、垫江县、北碚区)

延安市(志丹县、黄龙县、宝塔区、吴起县、子长市、甘泉县、延长县、延川县、安塞区、黄陵县、宜川县、富县、洛川县)

葫芦岛市(连山区、龙港区、南票区、建昌县、兴城市、绥中县)

鹰潭市(余江区、月湖区、贵溪市)

株洲市(渌口区、醴陵市、炎陵县、天元区、石峰区、茶陵县、芦淞区、荷塘区、攸县)

吕梁市(岚县、文水县、离石区、孝义市、交城县、方山县、交口县、临县、柳林县、石楼县、兴县、中阳县、汾阳市)

辽阳市(太子河区、辽阳县、文圣区、弓长岭区、宏伟区、白塔区、灯塔市)

景德镇市(乐平市、昌江区、浮梁县、珠山区)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐腊县、勐海县)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。