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日照市(岚山区、东港区、五莲县、莒县)

泸州市(江阳区、古蔺县、龙马潭区、合江县、叙永县、泸县、纳溪区)  石家庄市(栾城区、桥西区、井陉矿区、灵寿县、晋州市、裕华区、正定县、新乐市、赞皇县、无极县、深泽县、藁城区、新华区、元氏县、长安区、井陉县、赵县、鹿泉区、辛集市、高邑县、平山县、行唐县)

南阳市(新野县、南召县、卧龙区、桐柏县、淅川县、邓州市、宛城区、镇平县、社旗县、方城县、唐河县、西峡县、内乡县)

绍兴市(柯桥区、诸暨市、嵊州市、新昌县、越城区、上虞区)

西安市(长安区、周至县、碑林区、雁塔区、未央区、临潼区、阎良区、高陵区、新城区、鄠邑区、莲湖区、蓝田县、灞桥区)玉溪市(新平彝族傣族自治县、易门县、华宁县、江川区、元江哈尼族彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、红塔区、通海县、澄江市)

鄂州市(梁子湖区、华容区、鄂城区)  衡阳市(衡南县、雁峰区、石鼓区、衡东县、珠晖区、南岳区、祁东县、衡阳县、常宁市、蒸湘区、耒阳市、衡山县)

运城市(稷山县、万荣县、盐湖区、平陆县、闻喜县、河津市、夏县、绛县、临猗县、垣曲县、永济市、芮城县、新绛县)

兰州市(七里河区、榆中县、城关区、皋兰县、西固区、红古区、永登县、安宁区)

乌兰察布市(凉城县、化德县、兴和县、四子王旗、丰镇市、察哈尔右翼中旗、察哈尔右翼前旗、集宁区、察哈尔右翼后旗、商都县、卓资县)

合肥市(肥西县、巢湖市、庐江县、蜀山区、庐阳区、瑶海区、包河区、长丰县、肥东县)

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嘉峪关市

榆林市(神木市、米脂县、横山区、清涧县、榆阳区、子洲县、定边县、靖边县、吴堡县、府谷县、绥德县、佳县)

陇南市(武都区、西和县、礼县、宕昌县、文县、两当县、徽县、康县、成县)

白银市(会宁县、靖远县、平川区、景泰县、白银区)

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平顶山市(叶县、新华区、鲁山县、卫东区、汝州市、郏县、舞钢市、湛河区、石龙区、宝丰县)

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湘西土家族苗族自治州(泸溪县、永顺县、凤凰县、龙山县、保靖县、古丈县、花垣县、吉首市)

嘉兴市(海宁市、海盐县、平湖市、秀洲区、嘉善县、南湖区、桐乡市)

扬州市(广陵区、高邮市、宝应县、邗江区、江都区、仪征市)

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开封市(杞县、祥符区、禹王台区、龙亭区、通许县、兰考县、尉氏县、顺河回族区、鼓楼区)

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鸡西市(鸡东县、密山市、麻山区、梨树区、滴道区、恒山区、鸡冠区、虎林市、城子河区)

杭州市(钱塘区、拱墅区、余杭区、滨江区、建德市、富阳区、萧山区、上城区、临平区、淳安县、桐庐县、西湖区、临安区)

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眉山市(彭山区、洪雅县、仁寿县、东坡区、青神县、丹棱县)固原市(西吉县、原州区、泾源县、隆德县、彭阳县)

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晋城市(高平市、阳城县、泽州县、城区、陵川县、沁水县)

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永州市(新田县、东安县、祁阳市、道县、宁远县、零陵区、江永县、双牌县、冷水滩区、蓝山县、江华瑶族自治县)

邢台市(信都区、巨鹿县、威县、新河县、任泽区、柏乡县、宁晋县、南宫市、襄都区、临西县、清河县、平乡县、南和区、沙河市、广宗县、内丘县、隆尧县、临城县)

抚州市(黎川县、临川区、崇仁县、金溪县、宜黄县、乐安县、南城县、东乡区、南丰县、广昌县、资溪县)

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池州市(贵池区、青阳县、东至县、石台县)

塔城地区(裕民县、额敏县、托里县、和布克赛尔蒙古自治县、沙湾市、乌苏市、塔城市)

安顺市(镇宁布依族苗族自治县、普定县、平坝区、关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、西秀区)

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三明市(建宁县、明溪县、大田县、沙县区、泰宁县、宁化县、三元区、清流县、将乐县、尤溪县、永安市)

前几天，我重点提及标普生物基金和光伏基金。有人在留言里问，为啥那么看好光伏，详细讲讲。

今天咱们就以光伏基金为例，一边写光伏，一边由光伏扩展到其他行业，分享我的投资分析体系。俗话说，授人以鱼不如授人以渔……

周期与价值回归

先说投资视角。

入行投资十多年，我曾经历了很多否极泰来或腰斩、脚踝斩的投资案例，也曾看过很多投资书籍，做过很多复盘分析。

或者自己被市场打脸，或者从复盘中吸取教训，让我形成了自己的第一个投资核心理论：

不管什么时候，不过于神话任何单一行业主题，也不彻底否定任何单一行业主题。

因为涨了全是利好，跌了全是利空，市场情绪会随着行情大涨or大跌起起落落。但穿透情绪之后，每个行业有其本身的核心价值、存在价值！

在投资历史上，从神坛跌入地狱，从老鼠变成神话，类似投资案例、投资周期也非常多。

曾有很多行业、标的，跌的没人理，说这次和以前的否极泰来不一样。

也有很多行业、标的，涨的万人空巷，说这次和以前的崩塌腰斩不一样。

其实没啥不一样！

无非是跌的时候多跌少跌，无非是涨的时候多涨少涨，但是最后都逃不过周期与价值回归。

张坤也在基金报告中重点写到：市场参与者更容易接受极端化的叙事模式，摇摆在“非常好”或者“非常差”之间。事实上，这两种极端情况都很少发生。

以光伏为例，前几年的光伏好比“非常好”，现在则是“非常差”，但是这些极端情况都很少发生。

就像遛狗理论说的，价格是狗，价值是人，价格在价值的周围跑前跑后跑左跑右。个股、行业主题、宽基莫不如此，都是围绕着内在估值、内在价值跑前跑后跑左跑右。

煤炭、医药、银行、中概、人工智能、房地产、机器人、白酒、光伏，或火热或冷门，全都如此。

好企业和好价格

再说下好企业（好行业）和好价格。

由于连跌数年，光伏基金跌幅惨烈，目前也利空频出，全是鬼故事，导致很多人提起光伏如避蛇蝎。

确实，光伏行业产能依旧严重过剩，还面临老美对东南亚光伏加征高关税。不过，很多利空消息，已经反应在价格里了。

说句不太客气的，即便是废品也有价值，何况一个行业整体……

这就涉及好企业（好行业）和好价格了！

好企业（好行业）确实很重要，但是好价格更重要。只要价格或成本够低，收益就可以够高。

目前，光伏行业确实危机重重，确实产能过剩，确实严重内卷，但是它严重大跌后，有个好价格！

从指数点位来看，中证光伏产业指数跌回去年9月底行情低点。当时的市场情绪多低大家都知道，类似恐慌性抛售的点位通常很难跌破，但它跌破了。

与此同时，指数跌回光伏牛市行情的起点。

再看下估值数据。

由于产能增加，过于内卷，光伏价格战很激烈，尽可能把它看作周期行业，这里重点看下市净率，目前市净率1.65倍，是近五六年里的洼地。

光伏产品的逻辑也是长存的：

一是人类的终极能源是太阳。

二是在国内的沙漠地带、高速公路旁，仍有很多空旷地带，可以铺设光伏板发电。

三是出口，很多基础设施不发达的非洲、东南亚、南美洲等国家地区，正在铺设光伏板发电用电。还有战乱中的中东等地区，电力设施被毁，也在靠光伏发电用电。

此外，如果未来行业出清、产品提价，会从坏行业转变为好行业。

随后筛选了下，找到4只成立时间久、跟踪误差小的光伏基金，需要的老铁可以后台发送“光伏”加小助理获得完整基金名单。

【操作步骤：好买研习社主页—点击消息栏—进入底部菜单栏（如下图）】。

重点看好不代表梭哈

最后是资产配置和仓位控制。

确实，我重点分析、重点看好光伏基金，也曾跟大家重点写过恒生科技、券商、恒生医疗等基金，其中有的已经大涨，有的还趴着。

但再重点分析、再重点看好，不代表100%梭哈allin。

而是发现好机会，作为资产配置之一、作为行业配置之一。还有仓位控制慢慢买，而非一下满上。

同样以光伏基金为例。

我确实看好光伏基金，看好它当前的好价格，以及未来的行业困境反转，但我坚决不会满仓梭哈。

我们也无法精准买到底部。

因此慢慢买、定投为宜，同时单一行业最高仓位占比控制在10%以下。

不仅是光伏，其他所有行业主题，不管看好的不看好的，只要实际投资时，都应该这样投资应变。

这样不会很快，但会走的很稳。

稳就是快。

市场有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩及其净值高低或基金管理人管理的其他基金的业绩并不预示其未来表现。相关数据仅供参考，不构成投资建议。投资人应详阅基金合同等法律文件，了解产品风险收益特征，根据自身资产状况、风险承受能力审慎决策，独立承担投资风险。特别提醒，基金在封闭运作期间或特定持有期间存在无法赎回的流动性风险。

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