限制级偶像的华丽外出 电影-带你体验多元文化的视觉盛宴各观看《今日汇总》
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服务评价系统，持续改进：我们建立了服务评价系统，邀请客户对维修服务进行评价和反馈，以便我们不断改进和提升服务质量。
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限制级偶像的华丽外出 电影-带你体验多元文化的视觉盛宴售后观看电话观看服务中心成立于2009年，
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2、我们会就近安排观看网点的优秀的服务按您约定的时间准时上门！
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美满生活，从开始”观看中心致力于打造优质家电售后品牌。我们坚信的努力，将会为美满的生活添砖加瓦。美满生活，离不开卓越的产品和无忧的售后服务。经过十几年的坚持不懈的努力，我们在写下了无数售后辉煌的篇章。满意的售后服务离不开热诚优质的服务。“质量至上，服务用户”，这是我们售后永恒不变的售后观念。客户的满意，是我们的更终目标。一直以来，我们在产品、服务的质量不断提升，不遗余力。“有问必复、有诉必应，从优从速”是我们对观看中心的一贯要求，我们对自己严格管理和不断进步的要求造就了优秀的服务团队。我们坚信，有要求，有追求，才会有成绩；有要求，有追求，客户才会满意；我们更加坚信，美满生活，从开始。
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全国服务区域：
防城港市(东兴市、港口区、上思县、防城区)
吐鲁番市(鄯善县、托克逊县、高昌区)
邵阳市(绥宁县、新邵县、大祥区、邵阳县、双清区、武冈市、隆回县、邵东市、城步苗族自治县、洞口县、北塔区、新宁县)
铜陵市(义安区、铜官区、郊区、枞阳县)
泰安市(宁阳县、泰山区、岱岳区、新泰市、肥城市、东平县)
淮安市(清江浦区、淮安区、盱眙县、涟水县、金湖县、洪泽区、淮阴区)
喀什地区(疏勒县、麦盖提县、莎车县、伽师县、巴楚县、塔什库尔干塔吉克自治县、喀什市、疏附县、泽普县、英吉沙县、岳普湖县、叶城县)
新余市(分宜县、渝水区)
广州市(越秀区、黄埔区、从化区、天河区、花都区、白云区、增城区、南沙区、荔湾区、海珠区、番禺区)
凉山彝族自治州(宁南县、德昌县、雷波县、会东县、美姑县、冕宁县、布拖县、普格县、木里藏族自治县、昭觉县、会理市、喜德县、金阳县、西昌市、越西县、甘洛县、盐源县)
兰州市(西固区、皋兰县、红古区、永登县、七里河区、城关区、安宁区、榆中县)
赣州市(宁都县、定南县、兴国县、赣县区、上犹县、南康区、大余县、信丰县、寻乌县、全南县、龙南市、会昌县、崇义县、石城县、于都县、瑞金市、章贡区、安远县)
吴忠市(盐池县、红寺堡区、同心县、利通区、青铜峡市)
上饶市(婺源县、余干县、玉山县、弋阳县、广丰区、广信区、鄱阳县、德兴市、铅山县、信州区、横峰县、万年县)
陇南市(武都区、礼县、西和县、徽县、宕昌县、康县、两当县、文县、成县)
运城市(闻喜县、平陆县、夏县、盐湖区、垣曲县、河津市、新绛县、芮城县、临猗县、稷山县、永济市、万荣县、绛县)
太原市(尖草坪区、阳曲县、娄烦县、迎泽区、杏花岭区、万柏林区、小店区、清徐县、古交市、晋源区)
珠海市(香洲区、斗门区、金湾区)
安顺市(西秀区、平坝区、紫云苗族布依族自治县、关岭布依族苗族自治县、镇宁布依族苗族自治县、普定县)
宿迁市(泗洪县、宿城区、宿豫区、泗阳县、沭阳县)
台州市(椒江区、天台县、仙居县、黄岩区、三门县、路桥区、温岭市、玉环市、临海市)
信阳市(浉河区、光山县、平桥区、淮滨县、潢川县、商城县、罗山县、新县、固始县、息县)
大理白族自治州(南涧彝族自治县、洱源县、永平县、祥云县、云龙县、剑川县、大理市、巍山彝族回族自治县、鹤庆县、漾濞彝族自治县、弥渡县、宾川县)
潍坊市(昌邑市、奎文区、寿光市、诸城市、寒亭区、临朐县、昌乐县、青州市、高密市、安丘市、潍城区、坊子区)
曲靖市(师宗县、会泽县、宣威市、麒麟区、富源县、陆良县、罗平县、沾益区、马龙区)
金昌市(金川区、永昌县)
张掖市(高台县、甘州区、肃南裕固族自治县、山丹县、临泽县、民乐县)
枣庄市(市中区、峄城区、山亭区、台儿庄区、滕州市、薛城区)
保山市(隆阳区、龙陵县、施甸县、腾冲市、昌宁县)
景德镇市(珠山区、昌江区、浮梁县、乐平市)
鄂州市(梁子湖区、鄂城区、华容区)
荆门市(钟祥市、掇刀区、沙洋县、东宝区、京山市)
宿州市(泗县、砀山县、灵璧县、埇桥区、萧县)
无锡市(锡山区、新吴区、滨湖区、江阴市、惠山区、宜兴市、梁溪区)
揭阳市(揭西县、揭东区、惠来县、榕城区、普宁市)
齐齐哈尔市(龙沙区、建华区、铁锋区、依安县、碾子山区、拜泉县、甘南县、龙江县、克东县、克山县、富拉尔基区、梅里斯达斡尔族区、讷河市、昂昂溪区、泰来县、富裕县)
松原市(长岭县、乾安县、扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区)
厦门市(海沧区、集美区、同安区、翔安区、湖里区、思明区)
张家界市(慈利县、桑植县、永定区、武陵源区)
柳州市(融安县、鱼峰区、三江侗族自治县、鹿寨县、柳城县、融水苗族自治县、柳江区、柳南区、城中区、柳北区)
苏州市(昆山市、张家港市、虎丘区、吴中区、太仓市、常熟市、吴江区、相城区、姑苏区)
阿勒泰地区(布尔津县、哈巴河县、福海县、富蕴县、吉木乃县、青河县、阿勒泰市)
马鞍山市(花山区、当涂县、雨山区、和县、含山县、博望区)
通辽市(科尔沁区、奈曼旗、科尔沁左翼后旗、扎鲁特旗、科尔沁左翼中旗、库伦旗、霍林郭勒市、开鲁县)
菏泽市(定陶区、牡丹区、郓城县、鄄城县、东明县、单县、成武县、巨野县、曹县)
江门市(开平市、台山市、江海区、新会区、蓬江区、鹤山市、恩平市)
庆阳市(宁县、环县、西峰区、镇原县、合水县、华池县、庆城县、正宁县)
南充市(南部县、西充县、顺庆区、蓬安县、营山县、高坪区、嘉陵区、阆中市、仪陇县)
辽阳市(太子河区、白塔区、宏伟区、辽阳县、文圣区、灯塔市、弓长岭区)
韶关市(仁化县、始兴县、乐昌市、南雄市、浈江区、武江区、新丰县、曲江区、翁源县、乳源瑶族自治县)
六盘水市(水城区、钟山区、六枝特区、盘州市)
普洱市(澜沧拉祜族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县、思茅区、墨江哈尼族自治县、景谷傣族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、景东彝族自治县)
龙岩市(长汀县、上杭县、新罗区、漳平市、连城县、永定区、武平县)
安阳市(文峰区、汤阴县、安阳县、林州市、滑县、北关区、内黄县、龙安区、殷都区)
长春市(公主岭市、农安县、绿园区、双阳区、九台区、榆树市、德惠市、朝阳区、宽城区、南关区、二道区)
日照市(莒县、东港区、岚山区、五莲县)
中卫市(沙坡头区、中宁县、海原县)
上海市(金山区、虹口区、黄浦区、浦东新区、闵行区、松江区、崇明区、奉贤区、杨浦区、普陀区、嘉定区、青浦区、长宁区、徐汇区、宝山区、静安区)
德宏傣族景颇族自治州(芒市、梁河县、盈江县、陇川县、瑞丽市)
毕节市(威宁彝族回族苗族自治县、赫章县、织金县、金沙县、黔西市、纳雍县、大方县、七星关区)
昌吉回族自治州(呼图壁县、吉木萨尔县、奇台县、玛纳斯县、阜康市、昌吉市、木垒哈萨克自治县)
阜阳市(临泉县、界首市、颍东区、颍上县、颍泉区、颍州区、太和县、阜南县)
周口市(太康县、郸城县、扶沟县、鹿邑县、项城市、西华县、商水县、川汇区、淮阳区、沈丘县)
郴州市(宜章县、北湖区、临武县、桂阳县、安仁县、嘉禾县、永兴县、苏仙区、资兴市、汝城县、桂东县)
丽水市(景宁畲族自治县、莲都区、云和县、青田县、松阳县、缙云县、庆元县、龙泉市、遂昌县)
淮北市(烈山区、相山区、杜集区、濉溪县)
抚州市(南城县、乐安县、资溪县、临川区、宜黄县、崇仁县、南丰县、金溪县、广昌县、黎川县、东乡区)
塔城地区(和布克赛尔蒙古自治县、沙湾市、裕民县、乌苏市、托里县、塔城市、额敏县)
海北藏族自治州(刚察县、祁连县、海晏县、门源回族自治县)
盘锦市(盘山县、兴隆台区、大洼区、双台子区)
哈尔滨市(五常市、香坊区、通河县、巴彦县、呼兰区、依兰县、阿城区、木兰县、方正县、双城区、延寿县、南岗区、松北区、平房区、道里区、尚志市、道外区、宾县)
肇庆市(怀集县、封开县、鼎湖区、德庆县、高要区、广宁县、端州区、四会市)
自贡市(贡井区、自流井区、大安区、沿滩区、富顺县、荣县)
宁波市(鄞州区、象山县、余姚市、江北区、宁海县、海曙区、慈溪市、镇海区、北仑区、奉化区)
牡丹江市(林口县、东宁市、西安区、爱民区、穆棱市、阳明区、宁安市、海林市、东安区、绥芬河市)
铁岭市(银州区、开原市、西丰县、清河区、昌图县、调兵山市、铁岭县)
娄底市(新化县、冷水江市、双峰县、娄星区、涟源市)
达州市(通川区、开江县、宣汉县、达川区、大竹县、万源市、渠县)
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果洛藏族自治州(玛多县、达日县、久治县、甘德县、玛沁县、班玛县)
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内蒙古自治区
淄博市(临淄区、淄川区、张店区、博山区、沂源县、周村区、高青县、桓台县)
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阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)
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石家庄市(正定县、辛集市、井陉矿区、藁城区、行唐县、灵寿县、长安区、新华区、栾城区、晋州市、鹿泉区、新乐市、高邑县、元氏县、桥西区、赞皇县、井陉县、无极县、深泽县、平山县、赵县、裕华区)
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重庆市(南岸区、开州区、巫山县、南川区、大渡口区、长寿区、梁平区、璧山区、万州区、沙坪坝区、秀山土家族苗族自治县、巫溪县、涪陵区、大足区、渝北区、酉阳土家族苗族自治县、石柱土家族自治县、江津区、丰都县、垫江县、云阳县、巴南区、綦江区、城口县、黔江区、奉节县、铜梁区、彭水苗族土家族自治县、荣昌区、江北区、忠县、渝中区、北碚区、永川区、潼南区、武隆区、九龙坡区、合川区)
迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)
来源：紫金天风期货研究所
【20250418】【铝专题】铝的预期与兑现（3-4月）
小结
预期方面，我们预计当前铝成本端随着氧化铝价格的逐步筑底，其成本的下行空间较小，电解铝的平均成本将在16000-17000元/吨的区间内震荡。利润方面，由于当前关税的冲击，我们下调了全球范围内的铝消费预期，我们预计铝过剩量将由之前预计的13万吨扩大至62万吨，2025年铝的利润中枢或将进一步下移。
短期内的兑现方面，当前铝成本的下移已然初步兑现，氧化铝当前虽然仍处于过剩的态势，但我们认为其下行空间较为有限，铝成本进一步下行的可能性较低；利润层面，当前电解铝利润扔处于较高的位置，但边际的供应利润（进口、废铝）已然开始逐步走弱。
展望未来，我们预计未来铝的交易将会逐步集中在利润端的变化，同时随着关税冲击的逐步发酵，我们预计铝价将会进一步的承压。
成本：下行空间较小
电解铝其余成本（动力煤、预焙阳极）在2024年整体保持稳定运行，进入由于其过剩的情形，2025年我们预计这两板块的成本仍将保持稳定运行。
因此我们认为，随着氧化铝的价格逐步回落至3000元/吨以下，我们预计2025年的电解铝成本运行中枢将逐步回落至16000-17000元/吨之间。
数据来源：爱泽咨询、SMM、紫金天风期货风云 利润：焦灼
铝元素供应的构成
其一，与铜不太相似的是，铝在实际终端应用的层面多以合金的形式存在，在估算实际需求的时候，我们均以铝合金的需求作为推测的目标；
其二，由于铝元素加工环节的产能处于极为过剩的情形，因此不是供应环节的关键因素，因此我们对于铝供应的分析将集中在铝元素的供应环节，即原铝+废铝的总供应量。
因此，我们认为，当前沪铝价格所表达的并非铝锭而是全口径铝元素供给的价格。
数据来源：紫金天风期货研究所 铝利润的定义
随着供给侧改革的深入以及铝消费需求的扩张，从元素平衡的角度来看，我们发现当前国内的电解铝产能基本无法满足国内铝材以及铝元素的消耗，全市场元素的平衡仍需要进口铝锭以及废铝的供应补充。
同时，这样的市场供需结构带来了铝利润运行的两个十分重要的特征：
1．除极个别供应扰动时期，国内铝厂处于全体盈利的态势（现金利润）；
2．铝利润边际变化的锚由电解铝厂转向进口铝锭以及废铝的供应。
数据来源：SMM、紫金天风期货研究所 宏观视角的预期
从宏观经济增长的角度来看我们认为铝消费将呈现出以下特征：
居民消费相关的铝消费会较2024年增速有所扩大；
建筑板块的跌幅会有所收敛；
与铝需求强相关的制造业投资与出口需求增速会有所放缓；
整体铝消费增速会有所放缓。
需求：增张预计进一步回落
结合宏观与基本面分析，相比于2025年二季报的需求模型，我们对于当前的需求做出以下调整：
1、我们整体下调了与出口强相关的铝需求板块的增长预期，如我们将包装、耐用品板块等板块的需求增长预期由6%下调至4%；2、同时鉴于与海外制造业投资收到政治不确定性的放缓，我们将铝材出口的出口增速由0%下调至-5%；3、同时我们依旧维持了对于新能源板块的需求增量预期；4、鉴于目前房地产板块经济的筑底以及基建板块的启动我们维持着房地产板块跌幅收敛的预期。
总体而言，相比于二季报中的需求，我们将国内总体需求预期下调至0.87%。
数据来源：紫金天风期货研究所 全球平衡：收敛
海外方面，相比于二季报，我们下调了对于海外需求增长的预期，我们东南亚的需求增速下调至0%，将印度的需求增速由10%下调至8%，将日韩的需求增速下调至-1%，总体而言，我们预计2025年全年的需求增速约为1.86%，依旧处于疫情以后偏高的水平，若后续出现其他宏观方面的扰动，我们或将进一步下调海外的需求预期；
平衡方面，从全球平衡的角度来看，我们预计2025年铝全球过剩量或将较2024年增加25万吨至62万吨，我们预计2025年电解铝利润的重心或将较2024年有所下浮。
数据来源：CRU、紫金天风期货研究所 短期的情况
供给
云南电解铝春季将不会减产
目前云南地区逐步进入旱季，金沙江、澜沧江流域降水逐步开始减少，但受益于前期丰沛的降水，当地储水较为充足；
减产方面，南方电网称云南地区电力储备充足，可保证旱季云南电解铝厂生产。
数据来源：紫金天风期货风云 电解铝产量处于高位 废铝边际供应弹性仍存
电解铝产量方面，上周电解铝产量为83.8万吨/周，较上周增加0.3万吨；
废铝方面，当前废铝边际供应同比变化仍然与精废价差边际变化相符，并未出现明显的边际供应弹性僵化的问题。
数据来源：SMM、紫金天风期货风云 海外：需求走弱
海外
数据来源：紫金天风期货风云 短期需求变化：下游&库存
铝下游开工回缩
下游开工方面，除去由于其自身特性出现了季节性的回升，其余板块的开工率均出现了较为明显的下滑；
分版块来看，各板块中与出口相关性最强的铝箔、铝板带板块的开工率下行最为明显。
数据来源：SMM、紫金天风期货风云 库存：反向替代主导下的去库
绝对库存位置方面，由于铝产业链就地转化率的提升，当前的库存处于偏低的位置，并不能将偏低的库存直接理解为需求很好；
库存的边际变化方面，节后的出库增加更多的与精废价差大幅回落后电解铝对于废铝的反向替代有关。
利润：较为畸形
利润：畸形
铝元素各类供应利润整体仍存在着横向的分配不均的情况，其中原铝的供应利润整体较其他的板块的更为坚挺，收到氧化铝价格下跌至2800-2900元/吨以及动力煤价格等成本端价格下跌的影响，当前铝的利润在价格下跌后仍维持在高位，进口利润方面，由于海外的恐慌性下跌铝锭进口利润有所修复，但当前依旧重新进入下行通道，精废价差在节后依旧进入明显的下行空间。
下游利润方面，当前铝材出口利润、ADC12合金的供应利润已经进入下行通道，我们认为当前关税冲击对于铝产业链的冲击已然在下游兑现，但影响至电解铝价格方面仍需要一定的时间。
数据来源：SMM、紫金天风期货风云 未来的展望
展望
从未来的各项指标展望来看，需求端我们预计当前总体上的需求将会逐步走弱；
从出口层面来看，随着关税冲击对于出口的影响开始逐步发酵，我们预计未来一段时间内出口对于有色金属需求的压制将开始逐步的兑现；
从内需层面来看，当前3月社会融资数据显示当前来自企业已经居民部门端的融资额度较弱，后续内需的内生动力不足，同时随着市场走出旺季，我们预计若无较强的刺激政策，短期内的铝需求将会逐步走弱。
展望（汽车）
数据来源：紫金天风期货风云 展望（国内工业生产）
数据来源：紫金天风期货风云 前瞻性指标：弱化
数据来源：紫金天风期货风云
新闻结尾
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