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吉林市(船营区、磐石市、桦甸市、蛟河市、永吉县、丰满区、昌邑区、龙潭区、舒兰市)

镇江市(句容市、丹阳市、京口区、扬中市、丹徒区、润州区)

清远市(连山壮族瑶族自治县、佛冈县、英德市、阳山县、清新区、连南瑶族自治县、清城区、连州市)

鞍山市(海城市、台安县、立山区、铁西区、铁东区、千山区、岫岩满族自治县)  梅州市(平远县、梅江区、兴宁市、大埔县、蕉岭县、丰顺县、五华县、梅县区)

昭通市(永善县、鲁甸县、镇雄县、绥江县、巧家县、大关县、彝良县、威信县、盐津县、水富市、昭阳区)

黔东南苗族侗族自治州(镇远县、锦屏县、凯里市、剑河县、台江县、从江县、榕江县、三穗县、麻江县、岑巩县、黄平县、丹寨县、施秉县、天柱县、雷山县、黎平县)

湘西土家族苗族自治州(永顺县、古丈县、泸溪县、保靖县、花垣县、龙山县、吉首市、凤凰县)

中卫市(中宁县、沙坡头区、海原县)  金华市(金东区、浦江县、兰溪市、磐安县、义乌市、永康市、武义县、婺城区、东阳市)

河源市(连平县、东源县、龙川县、紫金县、源城区、和平县)

鹰潭市(余江区、月湖区、贵溪市)

南充市(高坪区、仪陇县、顺庆区、蓬安县、阆中市、嘉陵区、营山县、南部县、西充县)

海西蒙古族藏族自治州(天峻县、乌兰县、德令哈市、茫崖市、格尔木市、都兰县)

宜春市(樟树市、上高县、丰城市、奉新县、万载县、高安市、靖安县、铜鼓县、宜丰县、袁州区)

咸宁市(赤壁市、崇阳县、通山县、咸安区、通城县、嘉鱼县)

常德市(鼎城区、桃源县、安乡县、武陵区、津市市、石门县、澧县、临澧县、汉寿县)

日照市(莒县、东港区、岚山区、五莲县)

朝阳市(龙城区、朝阳县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、双塔区、北票市、建平县、凌源市)

安顺市(镇宁布依族苗族自治县、西秀区、平坝区、普定县、关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县)

那曲市(安多县、嘉黎县、巴青县、尼玛县、双湖县、比如县、索县、申扎县、聂荣县、色尼区、班戈县)

无锡市(滨湖区、新吴区、梁溪区、宜兴市、江阴市、惠山区、锡山区)

宁波市(镇海区、奉化区、鄞州区、江北区、宁海县、北仑区、余姚市、慈溪市、海曙区、象山县)

南京市(栖霞区、浦口区、六合区、溧水区、秦淮区、玄武区、雨花台区、建邺区、鼓楼区、江宁区、高淳区)

张家口市(下花园区、康保县、桥西区、尚义县、崇礼区、万全区、涿鹿县、怀安县、蔚县、阳原县、桥东区、怀来县、赤城县、沽源县、张北县、宣化区)

海口市(美兰区、龙华区、琼山区、秀英区)

宝鸡市(凤翔区、岐山县、麟游县、陇县、眉县、扶风县、陈仓区、凤县、渭滨区、千阳县、太白县、金台区)

揭阳市(普宁市、榕城区、揭西县、惠来县、揭东区)

舟山市(定海区、岱山县、普陀区、嵊泗县)

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延边朝鲜族自治州(图们市、汪清县、珲春市、龙井市、安图县、敦化市、延吉市、和龙市)

商丘市(柘城县、梁园区、永城市、民权县、虞城县、睢阳区、夏邑县、睢县、宁陵县)

淮安市(金湖县、涟水县、清江浦区、淮安区、盱眙县、洪泽区、淮阴区)

福州市(罗源县、仓山区、鼓楼区、闽侯县、长乐区、马尾区、闽清县、永泰县、福清市、平潭县、连江县、台江区、晋安区)  石家庄市(鹿泉区、深泽县、平山县、赞皇县、赵县、元氏县、新乐市、井陉矿区、长安区、无极县、行唐县、灵寿县、高邑县、新华区、桥西区、正定县、裕华区、藁城区、晋州市、辛集市、井陉县、栾城区)

滨州市(无棣县、沾化区、惠民县、博兴县、阳信县、邹平市、滨城区)

大庆市(大同区、红岗区、让胡路区、肇源县、萨尔图区、肇州县、杜尔伯特蒙古族自治县、龙凤区、林甸县)

新余市(分宜县、渝水区)哈尔滨市(香坊区、平房区、通河县、阿城区、方正县、尚志市、双城区、依兰县、道外区、南岗区、松北区、呼兰区、五常市、木兰县、巴彦县、延寿县、道里区、宾县)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善左旗、阿拉善右旗)  渭南市(大荔县、合阳县、富平县、澄城县、华阴市、白水县、华州区、临渭区、韩城市、蒲城县、潼关县)

汕尾市(陆丰市、陆河县、城区、海丰县)

黑河市(爱辉区、孙吴县、北安市、五大连池市、嫩江市、逊克县)

秦皇岛市(卢龙县、海港区、抚宁区、山海关区、青龙满族自治县、昌黎县、北戴河区)玉林市(福绵区、陆川县、博白县、玉州区、北流市、兴业县、容县)

徐州市(丰县、新沂市、泉山区、睢宁县、贾汪区、云龙区、邳州市、沛县、铜山区、鼓楼区)

张家界市(慈利县、桑植县、武陵源区、永定区)

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莆田市(秀屿区、城厢区、涵江区、荔城区、仙游县)

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十堰市(竹溪县、郧西县、房县、张湾区、丹江口市、郧阳区、竹山县、茅箭区)

双鸭山市(宝清县、宝山区、友谊县、四方台区、岭东区、饶河县、尖山区、集贤县)

益阳市(赫山区、沅江市、桃江县、资阳区、安化县、南县)

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陇南市(文县、西和县、徽县、宕昌县、成县、两当县、武都区、礼县、康县)

临沧市(耿马傣族佤族自治县、凤庆县、临翔区、永德县、镇康县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、沧源佤族自治县、云县)

鸡西市(恒山区、麻山区、梨树区、鸡冠区、密山市、虎林市、城子河区、滴道区、鸡东县)

白银市(白银区、平川区、靖远县、景泰县、会宁县)

果洛藏族自治州(达日县、甘德县、久治县、玛多县、玛沁县、班玛县)

防城港市(上思县、东兴市、防城区、港口区)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。