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江门市(台山市、江海区、蓬江区、鹤山市、恩平市、开平市、新会区)

铜川市(印台区、耀州区、宜君县、王益区)

西安市(莲湖区、新城区、碑林区、高陵区、鄠邑区、雁塔区、阎良区、未央区、长安区、灞桥区、临潼区、蓝田县、周至县)

乐山市(井研县、五通桥区、峨边彝族自治县、金口河区、市中区、沙湾区、沐川县、马边彝族自治县、夹江县、峨眉山市、犍为县)  张家界市(桑植县、慈利县、永定区、武陵源区)

信阳市(商城县、光山县、潢川县、固始县、平桥区、淮滨县、浉河区、罗山县、息县、新县)

湘潭市(湘乡市、雨湖区、岳塘区、湘潭县、韶山市)

台州市(椒江区、三门县、温岭市、路桥区、仙居县、天台县、玉环市、临海市、黄岩区)

承德市(围场满族蒙古族自治县、兴隆县、双滦区、平泉市、承德县、宽城满族自治县、双桥区、隆化县、滦平县、鹰手营子矿区、丰宁满族自治县)  运城市(盐湖区、新绛县、稷山县、永济市、夏县、平陆县、闻喜县、临猗县、河津市、垣曲县、万荣县、绛县、芮城县)

延安市(宜川县、宝塔区、子长市、延长县、洛川县、志丹县、富县、黄陵县、黄龙县、安塞区、甘泉县、吴起县、延川县)

梅州市(兴宁市、梅县区、大埔县、蕉岭县、丰顺县、五华县、梅江区、平远县)

伊犁哈萨克自治州(奎屯市、新源县、霍尔果斯市、霍城县、巩留县、察布查尔锡伯自治县、特克斯县、伊宁县、昭苏县、尼勒克县、伊宁市)

哈尔滨市(平房区、香坊区、呼兰区、阿城区、木兰县、巴彦县、松北区、宾县、道里区、道外区、方正县、延寿县、五常市、南岗区、通河县、依兰县、尚志市、双城区)

曲靖市(麒麟区、马龙区、宣威市、富源县、陆良县、沾益区、罗平县、会泽县、师宗县)

松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市、长岭县、宁江区、乾安县)

广安市(邻水县、武胜县、岳池县、前锋区、华蓥市、广安区)

阿里地区(改则县、普兰县、噶尔县、措勤县、日土县、札达县、革吉县)

烟台市(招远市、莱山区、牟平区、莱阳市、蓬莱区、龙口市、栖霞市、福山区、芝罘区、莱州市、海阳市)

淄博市(张店区、周村区、临淄区、淄川区、博山区、桓台县、沂源县、高青县)

怀化市(洪江市、通道侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、中方县、溆浦县、新晃侗族自治县、鹤城区、沅陵县、会同县、辰溪县、芷江侗族自治县、麻阳苗族自治县)

山南市(洛扎县、桑日县、琼结县、贡嘎县、曲松县、乃东区、措美县、扎囊县、浪卡子县、加查县、隆子县、错那市)

果洛藏族自治州(班玛县、达日县、玛沁县、久治县、玛多县、甘德县)

泉州市(丰泽区、永春县、金门县、石狮市、洛江区、安溪县、德化县、泉港区、晋江市、南安市、鲤城区、惠安县)

朔州市(朔城区、山阴县、怀仁市、平鲁区、右玉县、应县)

昭通市(水富市、永善县、威信县、绥江县、昭阳区、彝良县、鲁甸县、镇雄县、盐津县、大关县、巧家县)

葫芦岛市(连山区、兴城市、龙港区、建昌县、南票区、绥中县)

莆田市(荔城区、涵江区、仙游县、秀屿区、城厢区)

湖州市(安吉县、长兴县、德清县、南浔区、吴兴区)

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十堰市(竹山县、房县、竹溪县、丹江口市、郧西县、张湾区、茅箭区、郧阳区)

克拉玛依市(白碱滩区、独山子区、乌尔禾区、克拉玛依区)

朝阳市(北票市、凌源市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、龙城区、朝阳县、建平县、双塔区)

临沂市(罗庄区、莒南县、平邑县、临沭县、河东区、沂南县、兰山区、蒙阴县、郯城县、费县、沂水县、兰陵县)  济源市

巴音郭楞蒙古自治州(且末县、库尔勒市、尉犁县、博湖县、和静县、若羌县、和硕县、轮台县、焉耆回族自治县)

通化市(通化县、柳河县、集安市、辉南县、东昌区、二道江区、梅河口市)

楚雄彝族自治州(姚安县、大姚县、武定县、牟定县、元谋县、南华县、双柏县、楚雄市、禄丰市、永仁县)酒泉市(瓜州县、金塔县、肃北蒙古族自治县、玉门市、敦煌市、肃州区、阿克塞哈萨克族自治县)

梧州市(龙圩区、蒙山县、万秀区、藤县、长洲区、苍梧县、岑溪市)  菏泽市(定陶区、牡丹区、郓城县、成武县、巨野县、曹县、单县、东明县、鄄城县)

眉山市(丹棱县、青神县、洪雅县、仁寿县、东坡区、彭山区)

阿坝藏族羌族自治州(若尔盖县、阿坝县、汶川县、理县、红原县、马尔康市、茂县、松潘县、黑水县、壤塘县、小金县、九寨沟县、金川县)

鸡西市(鸡冠区、鸡东县、麻山区、虎林市、恒山区、滴道区、密山市、梨树区、城子河区)鄂州市(梁子湖区、鄂城区、华容区)

黄山市(歙县、黄山区、黟县、徽州区、祁门县、屯溪区、休宁县)

苏州市(太仓市、常熟市、昆山市、相城区、虎丘区、张家港市、吴中区、吴江区、姑苏区)

常德市(安乡县、临澧县、鼎城区、桃源县、石门县、澧县、汉寿县、武陵区、津市市)

德宏傣族景颇族自治州(芒市、盈江县、陇川县、梁河县、瑞丽市)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)

合肥市(庐阳区、庐江县、巢湖市、瑶海区、长丰县、包河区、蜀山区、肥东县、肥西县)

马鞍山市(和县、当涂县、博望区、雨山区、含山县、花山区)

赤峰市(敖汉旗、阿鲁科尔沁旗、翁牛特旗、克什克腾旗、巴林右旗、红山区、巴林左旗、松山区、喀喇沁旗、林西县、宁城县、元宝山区)

防城港市(防城区、东兴市、港口区、上思县)

金昌市(永昌县、金川区)

惠州市(惠城区、龙门县、惠阳区、惠东县、博罗县)

崇左市(江州区、凭祥市、扶绥县、龙州县、大新县、天等县、宁明县)

双鸭山市(尖山区、岭东区、友谊县、集贤县、宝清县、四方台区、宝山区、饶河县)

那曲市(巴青县、申扎县、尼玛县、比如县、索县、色尼区、聂荣县、班戈县、嘉黎县、安多县、双湖县)

抚顺市(望花区、清原满族自治县、顺城区、新抚区、抚顺县、新宾满族自治县、东洲区)

乌兰察布市(兴和县、集宁区、化德县、凉城县、察哈尔右翼中旗、商都县、察哈尔右翼后旗、四子王旗、卓资县、察哈尔右翼前旗、丰镇市)

4月18日，康华生物（维权）(300841)发布2024年年报，公司全年实现营业收入14.32亿元，扣非净利润4.57亿元。作为A股代表性创新型疫苗企业，康华生物的重组六价诺如病毒疫苗成功实现对外授权(license-out)，并有望成为继人二倍体细胞狂犬病疫苗之后公司下一个“王牌产品”。

2024年，受疫苗降价、人口出生率下降等因素影响，疫苗企业业绩面临回调压力。2024年前三季度，A股14家疫苗上市公司中有10家“营利双降”，近期已披露2024年年报的疫苗企业中，主营HPV疫苗、流感疫苗的多家上市公司营收和净利润均大幅下滑。

在此背景下，康华生物业绩基本维持稳定，公司持续推进创新研发，实现技术出海，并在行业调整期进一步深化品牌和渠道建设，以疫苗产品核心竞争优势为出发点，不断提高市场覆盖率并促进渠道下沉。

当前，新型疫苗不断升级迭代，针对未满足需求的重磅疫苗陆续上市，在国产疫苗加速“出海”，创新疫苗国产替代趋势持续演进的背景下，康华生物将聚焦重点研发项目，促进研发成果落地，推动公司未来实现可持续增长。

六价诺如病毒疫苗“出海”商业化进程提速

2024年是康华生物成立20周年，经过长期技术积累的康华生物也在创新型疫苗领域实现重大突破，不仅实现技术出海，也为公司经营开启了新的增长点。

2024年1月，康华生物与国际疫苗企业hillevax签署独家许可协议，授权HilleVax在除中国(含港澳台)以外地区对重组六价诺如病毒疫苗及其衍生物进行开发、生产与商业化，交易金额包括首付款1500万美元，最高2.555亿美元的开发里程碑和销售里程碑款项，以及实际年净销售额个位数百分比的特许权使用费，创下中国疫苗License-out金额之最。

诺如病毒是全球急性胃肠炎的主要病原体，每年导致近7亿人感染、20万人死亡，但至今尚无疫苗上市，传统研发路径因病毒变异快、体外培养难而屡屡受挫。康华生物通过收集流调信息，和公共卫生专家、流行病学专家集中探讨，最终选定了六种诺如病毒主要流行基因型，开发重组六价诺如病毒疫苗，由此也成为在研价次最高的多价诺如病毒疫苗之一。

针对未满足需求的创新疫苗产品，也意味着良好的商业前景。诺如病毒感染性腹泻在全世界范围内均有流行，在国内，据中国国家疾控中心信息，每年10月到次年3月是我国诺如病毒感染高发季节，是导致急性胃肠炎的最常见病原体之一，国内多地也曾发生群体感染事件。据FrostSullivan的数据，随着中国诺如病毒疫苗管线研发进度和临床进度的推进，预计最早2026年将有相关产品获批上市；2026-2031年，中国诺如病毒疫苗市场规模可由15.3亿元增长至229.3亿元，年复合增长率达71.85%。

康华生物年报披露，公司重组六价诺如病毒疫苗在2024年12月取得国内临床试验许可，此外，ACYW135群脑膜炎球菌结合疫苗、人用狂犬病疫苗(人二倍体细胞)固定化生物反应器培养工艺计划在2025年申报临床试验。

对于康华生物而言，无论是为公司持续贡献业绩的人用狂犬病疫苗，还是加速迈向商业化的重组六价诺如病毒疫苗，都是“含金量”极高的大单品，尽管在医药控费等因素影响下疫苗市场存在一定起伏，但随着人口老龄化、公众接种意识提高，相关品种疫苗仍有着很大的渗透空间，这也为康华生物未来持续增长奠定坚实基础。

长期主义凸显增长潜力“耐心资本”增持

疫苗行业呈现研发周期长、资金投入大且生产及质控要求高的特点，使疫苗行业具有较高壁垒，呈现寡头垄断格局。这也决定了疫苗企业唯有坚持长期主义，持续投入研发创新和开拓市场才能获得可持续回报。

长期以来，默沙东、葛兰素史克、辉瑞等国际领先疫苗企业占据全球疫苗市场的大部分份额，如13价肺炎球菌多糖结合疫苗、HPV疫苗等重磅产品上市十余年后，销售额依然位居前列。对于中国本土疫苗企业而言，未来增长空间一方面在于国产替代，以高质量本土产品替代进口疫苗，与此同时，面向发达国家和发展中国家市场的“出海”，也将为本土疫苗企业开拓新空间。

在国产替代方面，2021年出台的《“十四五”国家药品安全及促进高质量发展规划》提出，支持疫苗领域创新发展，推动关键核心技术攻关，促推解决产业创新发展的“卡脖子”问题，部分本土疫苗企业在这方面已有成功案例。值得注意的是，中国人均疫苗发展公共支出相对较低，随着国民健康意识提高，相关研究指出，中国疫苗行业相较发达国家仍有2-8倍增长空间。

在国产疫苗“出海”方面，除向发展中国家输出疫苗外，如康华生物的重组六价诺如病毒疫苗成功实现了向发达国家的技术输出，堪称近年来创新疫苗出海的典型案例。

正是着眼于疫苗市场的广阔市场空间，康华生物已布局mRNA疫苗平台、重组蛋白VLP疫苗平台、多糖蛋白结合疫苗平台、减毒活疫苗平台、灭活疫苗平台、新型疫苗佐剂平台等多个创新疫苗平台，循序渐进推进相关管线的研发和商业化。未来，包括新疫苗品种的推出，以及疫苗产品迭代，都将成为创新疫苗企业的新增长点。

事实上，着眼康华生物的良好发展前景，2024年下半年以来已有多家“耐心资本”加持康华。

年报显示，截止2024年12月31日，相较于上一报告期，新进的流通股东中，四川国资“四川发展证券投资基金管理有限公司-川发精选3号私募证券投资基金”本期持有807.9万股，占流通股比例6.7%。增持的股东中，社保基金422组合本期较上期自持股份增持38.08%至197.04万股。一季报显示，截止2025年3月31日，新进的流通股东中，北向资金本期持有182.7万股，占流通股比例1.52%。

4月18日，康华生物在发布年报及一季报的同时，发布公告称拟将回购账户中的300万股用途由“用于实施员工持股计划或股权激励”，变更为“用于注销并相应减少注册资本”。股份注销通常被视为公司对自身价值的高度认可，有助于提升每股收益(EPS)和股东权益回报率(ROE)，亦显示了康华生物对自身长期价值的信心。