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全国服务区域:
定西市(渭源县、岷县、临洮县、陇西县、安定区、漳县、通渭县)
海口市(龙华区、秀英区、琼山区、美兰区)
德阳市(绵竹市、什邡市、中江县、广汉市、罗江区、旌阳区)
惠州市(惠东县、龙门县、惠阳区、惠城区、博罗县)
河池市(大化瑶族自治县、天峨县、东兰县、凤山县、金城江区、都安瑶族自治县、宜州区、环江毛南族自治县、罗城仫佬族自治县、南丹县、巴马瑶族自治县)
鸡西市(城子河区、密山市、梨树区、虎林市、麻山区、鸡冠区、恒山区、鸡东县、滴道区)
合肥市(肥西县、蜀山区、庐阳区、肥东县、包河区、长丰县、巢湖市、庐江县、瑶海区)
昌都市(丁青县、左贡县、洛隆县、江达县、贡觉县、卡若区、类乌齐县、芒康县、边坝县、察雅县、八宿县)
揭阳市(普宁市、揭西县、惠来县、揭东区、榕城区)
济源市
运城市(永济市、新绛县、稷山县、平陆县、盐湖区、垣曲县、芮城县、绛县、万荣县、闻喜县、临猗县、夏县、河津市)
福州市(闽侯县、马尾区、晋安区、仓山区、永泰县、连江县、罗源县、台江区、福清市、鼓楼区、闽清县、长乐区、平潭县)
湘潭市(湘乡市、韶山市、岳塘区、雨湖区、湘潭县)
丽江市(古城区、华坪县、玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县、永胜县)
自贡市(贡井区、荣县、大安区、自流井区、沿滩区、富顺县)
临夏回族自治州(和政县、临夏县、东乡族自治县、临夏市、永靖县、康乐县、广河县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县)
大连市(瓦房店市、金州区、西岗区、庄河市、普兰店区、甘井子区、中山区、长海县、旅顺口区、沙河口区)
黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、同仁市、尖扎县、泽库县)
林芝市(墨脱县、朗县、米林市、波密县、巴宜区、工布江达县、察隅县)
鄂尔多斯市(东胜区、鄂托克前旗、杭锦旗、康巴什区、准格尔旗、乌审旗、鄂托克旗、伊金霍洛旗、达拉特旗)
长沙市(望城区、开福区、长沙县、岳麓区、浏阳市、天心区、芙蓉区、宁乡市、雨花区)
天水市(麦积区、武山县、秦州区、甘谷县、秦安县、清水县、张家川回族自治县)
周口市(西华县、鹿邑县、商水县、川汇区、郸城县、项城市、淮阳区、沈丘县、扶沟县、太康县)
阜阳市(太和县、颍泉区、临泉县、颍东区、颍州区、颍上县、界首市、阜南县)
芜湖市(无为市、弋江区、镜湖区、鸠江区、繁昌区、湾沚区、南陵县)
陇南市(宕昌县、西和县、康县、文县、两当县、徽县、礼县、成县、武都区)
菏泽市(曹县、成武县、鄄城县、巨野县、单县、郓城县、定陶区、东明县、牡丹区)
固原市(彭阳县、原州区、隆德县、西吉县、泾源县)
昭通市(威信县、盐津县、镇雄县、昭阳区、绥江县、彝良县、水富市、鲁甸县、大关县、永善县、巧家县)
香港特别行政区
北海市(合浦县、银海区、铁山港区、海城区)
焦作市(山阳区、武陟县、马村区、温县、孟州市、解放区、沁阳市、中站区、修武县、博爱县)
武威市(民勤县、天祝藏族自治县、古浪县、凉州区)
朔州市(右玉县、平鲁区、山阴县、朔城区、怀仁市、应县)
湘西土家族苗族自治州(龙山县、永顺县、吉首市、花垣县、泸溪县、古丈县、保靖县、凤凰县)
海东市(平安区、乐都区、循化撒拉族自治县、化隆回族自治县、互助土族自治县、民和回族土族自治县)
沧州市(沧县、东光县、新华区、任丘市、海兴县、青县、吴桥县、南皮县、运河区、献县、盐山县、孟村回族自治县、黄骅市、泊头市、河间市、肃宁县)
喀什地区(叶城县、英吉沙县、喀什市、塔什库尔干塔吉克自治县、疏勒县、麦盖提县、巴楚县、疏附县、岳普湖县、泽普县、莎车县、伽师县)
韶关市(曲江区、乐昌市、南雄市、始兴县、武江区、新丰县、乳源瑶族自治县、浈江区、翁源县、仁化县)
铜川市(耀州区、王益区、宜君县、印台区)
宁夏回族自治区
乌鲁木齐市(乌鲁木齐县、天山区、新市区、米东区、沙依巴克区、头屯河区、水磨沟区、达坂城区)
玉林市(博白县、陆川县、福绵区、玉州区、北流市、容县、兴业县)
甘南藏族自治州(卓尼县、玛曲县、迭部县、临潭县、碌曲县、合作市、舟曲县、夏河县)
宣城市(宣州区、泾县、郎溪县、宁国市、旌德县、绩溪县、广德市)
嘉峪关市
聊城市(高唐县、莘县、茌平区、东阿县、冠县、阳谷县、东昌府区、临清市)
三明市(三元区、泰宁县、尤溪县、建宁县、将乐县、永安市、宁化县、清流县、沙县区、明溪县、大田县)
娄底市(涟源市、双峰县、新化县、娄星区、冷水江市)
九江市(德安县、濂溪区、彭泽县、瑞昌市、共青城市、湖口县、柴桑区、永修县、都昌县、武宁县、修水县、庐山市、浔阳区)
铜陵市(枞阳县、义安区、铜官区、郊区)
秦皇岛市(山海关区、卢龙县、海港区、青龙满族自治县、北戴河区、抚宁区、昌黎县)
滨州市(无棣县、博兴县、邹平市、惠民县、沾化区、阳信县、滨城区)
宿迁市(宿城区、泗洪县、沭阳县、宿豫区、泗阳县)
鞍山市(铁西区、铁东区、海城市、立山区、千山区、岫岩满族自治县、台安县)
哈尔滨市(呼兰区、阿城区、香坊区、五常市、延寿县、木兰县、双城区、平房区、道外区、宾县、尚志市、道里区、南岗区、松北区、方正县、巴彦县、依兰县、通河县)
盐城市(响水县、大丰区、阜宁县、亭湖区、射阳县、建湖县、东台市、滨海县、盐都区)
西藏自治区
凉山彝族自治州(甘洛县、越西县、德昌县、金阳县、喜德县、普格县、布拖县、木里藏族自治县、昭觉县、宁南县、会理市、盐源县、会东县、美姑县、冕宁县、西昌市、雷波县)
丹东市(宽甸满族自治县、元宝区、振安区、振兴区、凤城市、东港市)
庆阳市(庆城县、镇原县、环县、西峰区、宁县、正宁县、华池县、合水县)
株洲市(芦淞区、攸县、醴陵市、荷塘区、石峰区、炎陵县、天元区、渌口区、茶陵县)
沈阳市(辽中区、和平区、浑南区、苏家屯区、沈北新区、新民市、铁西区、于洪区、康平县、皇姑区、沈河区、法库县、大东区)
克拉玛依市(乌尔禾区、独山子区、克拉玛依区、白碱滩区)
贺州市(富川瑶族自治县、八步区、昭平县、钟山县、平桂区)
天津市(武清区、河北区、滨海新区、宝坻区、和平区、宁河区、静海区、红桥区、河西区、西青区、北辰区、蓟州区、河东区、津南区、南开区、东丽区)
宁德市(屏南县、寿宁县、霞浦县、蕉城区、周宁县、福安市、柘荣县、福鼎市、古田县)
广州市(番禺区、增城区、海珠区、从化区、越秀区、花都区、黄埔区、南沙区、天河区、白云区、荔湾区)
赣州市(崇义县、会昌县、赣县区、定南县、章贡区、寻乌县、于都县、上犹县、兴国县、信丰县、安远县、南康区、石城县、大余县、龙南市、瑞金市、全南县、宁都县)
孝感市(孝南区、应城市、孝昌县、大悟县、云梦县、安陆市、汉川市)
绥化市(安达市、海伦市、绥棱县、明水县、北林区、庆安县、兰西县、青冈县、肇东市、望奎县)
铜仁市(万山区、玉屏侗族自治县、沿河土家族自治县、碧江区、江口县、思南县、松桃苗族自治县、德江县、印江土家族苗族自治县、石阡县)
镇江市(丹徒区、京口区、句容市、扬中市、丹阳市、润州区)
黔东南苗族侗族自治州(丹寨县、三穗县、施秉县、镇远县、岑巩县、台江县、从江县、雷山县、锦屏县、麻江县、剑河县、黄平县、天柱县、凯里市、榕江县、黎平县)
金华市(东阳市、兰溪市、磐安县、婺城区、义乌市、浦江县、金东区、武义县、永康市)
防城港市(防城区、上思县、东兴市、港口区)
荆州市(江陵县、沙市区、石首市、荆州区、松滋市、洪湖市、公安县、监利市)
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东莞市
雅安市(石棉县、芦山县、宝兴县、汉源县、荥经县、名山区、雨城区、天全县)
仙桃市(神农架林区、天门市、潜江市)
鹰潭市(余江区、月湖区、贵溪市)
阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)
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呼和浩特市(新城区、清水河县、回民区、玉泉区、土默特左旗、赛罕区、托克托县、武川县、和林格尔县)
临沂市(河东区、临沭县、平邑县、兰山区、莒南县、蒙阴县、费县、兰陵县、罗庄区、沂南县、沂水县、郯城县)
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迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)
转自:金融界
近5年来,医药相关指数走出“A”字型净值曲线,而自2021年7月1日至今,与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来,恒生生物科技指数表现强劲,区间涨幅最高超40%,显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。
创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么?广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。
首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地,近10年PE分位数较低,多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强,但从中信一级行业来看,医疗板块的反弹幅度不高,“9.24行情”以来整体涨幅不到20%,是成长行业中涨幅第二小的板块(仅次于新能源)。
数据来源:wind、广发基金;数据截至:2025.04.16
当市场热点已经在别的行业(比如TMT)呆了比较久时,会有一定的止盈切换动力,此时的逻辑以“高低切”为主;而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一,很可能成为“高低切”的买入标的,获得资金的流入。
其次是市场热,风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业,能在基本面不强势的情况下吸引资金流入,背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话,很难在没有业绩验证时,吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来,市场成交量一直维持在万亿水平以上,小盘成长风格明显跑赢大盘价值,偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。
相应地,如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降,那么基本面不够硬的成长类行业和公司,也可能面临较明显的回撤,收益和风险是一体两面的。
第三,基本面有希望,创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块,创新药能接住近期“困境反转”的资金量,还是因为行业基本面有支撑。
从产业发展前景来看,创新药主要是和仿制药进行区别,强调的是化学结构新颖(创新)或新的治疗用途(创造),创新药企近似技术创新型企业,属于医药界的“新质生产力”。
来源:广发基金
创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点,有较高的门槛,且风险较大,但只要一旦研发成功、打开市场,又有巨大的马太效应,市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情,海外某知名药企,凭借GLP-1类减肥药上的研究,成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例,尽管创新药风险巨大,但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。
从政策支撑来看,3月27日,《进一步优化药品集采政策的方案(征求意见稿)》传出,对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化,当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台,持续推动创新药行业发展,助力产业升级,市场对行业发展的预期也越来越乐观。
来源:广发基金整理自公开资讯
从业绩来看,截至4月16日,已有50家创新药公司披露2024年年报,有一半以上的药企实现净利润正增;在2023年亏损的19家公司中,有12家亏损收窄,另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下,创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。
此外,创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息,可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说,或许存在优势。美国对药品领域征收关税,实际上对于创新药实质影响微乎其微,因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海,这种模式属于服务贸易领域,不属于关税的范畴。(BD:licenseout(许可输出)交易,创新药企进行药物早期研发,然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售,以此获得首付款、里程碑付款和销售分成)。国内市场方面,在进口创新药可能涨价的背景下,进一步加速国产替代,利于国产创新药放量,国产创新药市占率也会稳步提升。
总的来说,广发基金投顾团队表示,创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻,但其潜在风险也值得注意,例如公司研发失败的基本面风险,药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险,以及市场风险偏好下降,资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度,可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系,包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标,追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金,并在必要时及时调整,致力于提供“从投到顾”的全方位服务。
风险提示:广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务,但并不保证各投顾组合一定盈利,也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务,存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩,不预示未来的业绩表现,为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段,存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件,充分了解投顾业务详情及风险特征,选择适合自身的组合策略,投资须谨慎
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特斯拉已将自动驾驶网约车测试扩大到位于德州奥斯汀的员工,为6月份推出无人驾驶出租车(Robotaxi)服务做准备。
这家美国电动汽车巨头在社交媒体网站X上分享了一段视频,展示了一名用户通过手机召唤特斯拉汽车的情景。视频中,一名司机坐在前排,多名乘客坐在后排。
特斯拉表示,现已面向奥斯汀和旧金山湾区的部分员工测试全自动驾驶(FSD)网约车服务,并称“已完成超过1500次行程和1.5万英里的驾驶里程。这帮助我们开发和验证FSD网络、手机应用、车辆调度等各个环节”。
特斯拉首席执行官马斯克回应该视频评论称:“为实现无人监督的自动驾驶做好准备。”
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新闻结尾
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