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临沧市(永德县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、耿马傣族佤族自治县、云县、沧源佤族自治县、镇康县、临翔区、凤庆县)

大理白族自治州(漾濞彝族自治县、鹤庆县、祥云县、洱源县、剑川县、永平县、南涧彝族自治县、大理市、弥渡县、宾川县、云龙县、巍山彝族回族自治县)

威海市(文登区、荣成市、环翠区、乳山市)  云浮市(新兴县、云城区、郁南县、云安区、罗定市)

宿迁市(宿豫区、沭阳县、泗洪县、宿城区、泗阳县)

珠海市(斗门区、香洲区、金湾区)

白银市(会宁县、景泰县、靖远县、平川区、白银区)

六盘水市(六枝特区、水城区、钟山区、盘州市)  丹东市(凤城市、振兴区、振安区、元宝区、东港市、宽甸满族自治县)

和田地区(于田县、皮山县、民丰县、墨玉县、和田县、和田市、洛浦县、策勒县)

晋城市(沁水县、城区、泽州县、高平市、阳城县、陵川县)

黔西南布依族苗族自治州(晴隆县、贞丰县、普安县、望谟县、兴仁市、兴义市、册亨县、安龙县)

延安市(宜川县、黄陵县、延长县、洛川县、子长市、富县、吴起县、志丹县、甘泉县、宝塔区、黄龙县、安塞区、延川县)

温州市(乐清市、泰顺县、龙湾区、洞头区、永嘉县、瓯海区、苍南县、平阳县、文成县、瑞安市、龙港市、鹿城区)

汉中市(西乡县、汉台区、宁强县、镇巴县、留坝县、城固县、南郑区、洋县、佛坪县、勉县、略阳县)

日照市(五莲县、东港区、岚山区、莒县)

临汾市(永和县、乡宁县、霍州市、安泽县、浮山县、曲沃县、古县、汾西县、隰县、大宁县、襄汾县、吉县、洪洞县、翼城县、侯马市、蒲县、尧都区)

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滨州市(邹平市、无棣县、沾化区、惠民县、滨城区、博兴县、阳信县)

河池市(南丹县、天峨县、凤山县、罗城仫佬族自治县、都安瑶族自治县、大化瑶族自治县、环江毛南族自治县、巴马瑶族自治县、金城江区、宜州区、东兰县)

衢州市(开化县、龙游县、衢江区、柯城区、常山县、江山市)

德宏傣族景颇族自治州(梁河县、瑞丽市、芒市、盈江县、陇川县)

朝阳市(建平县、龙城区、双塔区、凌源市、朝阳县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、北票市)

阿拉善盟(阿拉善左旗、额济纳旗、阿拉善右旗)

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巴音郭楞蒙古自治州(博湖县、和硕县、轮台县、和静县、且末县、尉犁县、库尔勒市、若羌县、焉耆回族自治县)

北海市(海城区、合浦县、银海区、铁山港区)

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昭通市(鲁甸县、水富市、巧家县、盐津县、彝良县、昭阳区、大关县、永善县、绥江县、镇雄县、威信县)

玉溪市(红塔区、峨山彝族自治县、华宁县、通海县、易门县、澄江市、江川区、新平彝族傣族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县)

三沙市(南沙区、西沙区)

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西宁市(大通回族土族自治县、城北区、城中区、城东区、城西区、湟源县、湟中区)唐山市(遵化市、路北区、迁西县、丰南区、丰润区、滦南县、玉田县、乐亭县、迁安市、开平区、滦州市、路南区、曹妃甸区、古冶区)

白山市(江源区、抚松县、靖宇县、临江市、长白朝鲜族自治县、浑江区)  海北藏族自治州(海晏县、祁连县、刚察县、门源回族自治县)

中山市

桂林市(叠彩区、阳朔县、恭城瑶族自治县、永福县、秀峰区、平乐县、全州县、荔浦市、象山区、灌阳县、资源县、七星区、雁山区、临桂区、龙胜各族自治县、兴安县、灵川县)

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临沂市(郯城县、沂水县、临沭县、兰陵县、蒙阴县、费县、沂南县、罗庄区、兰山区、莒南县、平邑县、河东区)

延边朝鲜族自治州(汪清县、延吉市、珲春市、图们市、和龙市、敦化市、安图县、龙井市)

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转自：新华财经

新华财经北京4月18日电（记者闫鹏）全球金融市场避险情绪升温，黄金因兼具抗通胀和避险属性，成为资金短期的核心选择。4月17日，COMEX黄金期货价格突破3350美元／盎司，沪金期货价格也逼近800元／克，不断刷新金价历史之最。在金价一路高歌猛进中，如何更好把握这波“富贵”？

中金公司研究部大类资产配置研究负责人李昭近日接受记者专访时表示，影响黄金价格因素众多，其中避险需求、美元信用和通胀前景在当前市场环境下起到主导作用，短期内黄金价格涨幅过快波动风险不容忽视，但长期看黄金价格上行趋势不变。

避险、美元和通胀推升金价

记者：影响黄金价格因素众多，这波支撑金价走强关键变量是什么？

李昭：从当前影响黄金价格因素看，避险、通胀和美元占据重要地位。当前，全球经济形势严峻，美国经济呈现下行态势，在此基础上贸易战使全球经济衰退风险上升，引发市场避险情绪。在这种情况下，各类资产价格纷纷下跌，尤其是股票和商品市场，而黄金作为避险资产，受到明显的支撑。自关税冲击以来，避险因素成为影响黄金价格的最主要因素。

通胀是另一个影响因素，相对而言具有长期性。由于黄金具有抗通胀属性，关税会推高通胀，进而支持黄金价格。不过，目前美国的通胀情况有所好转，例如3月份美国CPI降至2.4%，所以当下通胀因素对黄金价格的影响相对次要。但从中期来看，如果未来几个季度美国通胀明显反弹，或对黄金价格产生明显影响。

美元因素方面，简单来说就是投资者对美元体系的信心发生变化。美国长期以来财政赤字率较高，债务积累速度较快，并且近期的关税冲击对全球货币体系和贸易体系构成挑战。美国这些行为不仅让市场担忧其债务偿还能力，还动摇了全球对美元的信心。在正常的避险市场环境下，投资者通常有美债、美元、黄金等多种选择，但由于美国近期的系列举措削弱了美元美债的避险属性，让黄金的避险功能更加凸显，也支撑黄金价格走强。

从长期来看，黄金价格走势与通胀、全球央行购金、美国债务赤字问题等多因素相关，我们通过对相关数据进行回归分析，构建量化模型，计算出黄金价格未来10年仍有较大增长空间。由于特朗普执政带来的政策冲击，导致黄金价格上涨节奏比预期中更快。

短期金价波动风险可能增大

记者：当前，市场较为一致看多黄金，您如何看待黄金后市的走势？

李昭：我们近年对黄金一直持积极态度，年初时市场认为黄金价格即将见顶，但我们通过量化模型分析认为黄金估值基本合理，未来还有较大的上涨空间。虽然当前宏观环境仍对黄金价格有利，但黄金价格自今年年初以来已经上涨超过25%，高于模型此前计算的均衡价格。在此，我们也想提示以下风险：

一方面，如果政策与市场环境明显改善，例如美联储明确转向宽松，投资者发现其他资产更具投资价值，例如觉得股票市场出现抄底机会，作为防守型资产的黄金可能会被投资者减持，转而投资股票等进攻型资产，可能对黄金形成利空。另一方面，如果局部市场流动性问题进一步恶化，例如特朗普持续加码相关政策，美联储也没有进行有力干预，美债市场流动性问题也有可能向全局性美元流动性危机演绎。在这种情况下，投资者可能被迫抛售包括黄金和债券在内的各类资产，兑换成现金寻求保护，也对黄金价格不利。

因此，尽管美元、通胀、避险等基本面因素依然对黄金价格有支持，宏观环境对黄金相对有利，但由于前期上涨节奏快、幅度大，且政策动向与市场流动性仍存变数，不应排除黄金价格阶段性回调的可能性。例如，在2008年全球金融危机和2020年全球疫情冲击期间，同样是对黄金有利的宏观环境，但黄金价格也曾一度大幅下跌20%左右。这说明有利的宏观环境也不能保证黄金价格持续上涨，价格波动是不可避免的。

美联储降息与否都利好黄金

记者：美联储的货币政策节奏也是市场关注重点，降息与否的不同情形下，对黄金价格会产生怎样影响？

李昭：美联储的决策取决于经济发展路径，但目前美国经济发展方向存在很大的不确定性，可能出现滞胀或衰退等不同情况，这使得预测美联储的政策变得极为困难。尽管美国经济和美联储政策存在不确定性，但黄金在不同经济情景下都有一定的优势，这也是我们看好黄金投资的原因之一。

早在2024年年底，我们就提出特朗普执政下的美国经济未来基本只有两种可能：一是通胀失控，二是增长失速，“软着陆”的可能性较低。现在，通胀失控可能向滞涨演变，增长失速则可能发展为衰退。但究竟是滞胀还是衰退会成为现实，目前无人能准确判断，这种宏观经济路径的不确定性增加了判断美联储政策和美债利率的难度。如果是衰退，美联储大概率会降息与重启QE；若是滞胀，降息幅度可能较小。同时，取决于市场动荡程度，美联储的宽松程度也会有所差异。

尽管现在难以确定美联储的降息路径与政策节奏，但无论美国最终走向衰退还是滞胀，对黄金都有支撑作用。在衰退时，黄金的避险属性凸显；滞胀时，其抗通胀属性发挥作用。即便这两种情况都不出现，美国的债务失衡问题也对黄金有利。

所以，在经济不确定性较高的环境里，黄金是一个胜率相对较高的投资选择。虽然黄金市场存在一定泡沫化风险，短期价格波动可能增大，可能出现回调、骤升骤涨的情况，但由于其基本面因素未发生改变，我们对黄金投资前景仍持积极态度。（参与调研：李明浩）

编辑：丁晶

　　华润博雅生物近期动作频频，拟以2.13亿元挂牌转让旗下江西博雅欣和制药有限公司80%股权，引发市场关注。博雅欣和主营抗感染、糖尿病及心脑血管类药品，虽成立十年，却因研发滞后、集采冲击及环保限制，连续两年亏损超9000万元。

　　尽管2024年华润博雅生物曾斥资近5亿元增资扩股试图挽救，但不足一年便选择“割肉”离场。交易完成后，公司仍保留20%股权，但此举预计将直接导致超亿元投资亏损。

　　增收不增利，千吨目标承压

　　年报显示，2024年博雅生物血制品营收占比达87.29%，但整体营收同比下滑34.58%至17.35亿元，净利润虽同比增长67.18%至3.97亿元，仍不及2022年水平。核心矛盾在于采浆规模：2024年公司采浆量630.6吨，同比仅增10.4%，距离“十四五”千吨目标仍有近60%缺口。

　　行业数据显示，国内血制品市场已进入寡头竞争阶段，天坛生物、上海莱士等前六家企业占据80%采浆量。近期上海莱士42亿元并购南岳生物，进一步加剧“马太效应”。反观博雅生物，虽通过收购绿十字香港新增4家浆站，但其在营浆站仅21个，与头部企业差距显著。

　　得浆站者得天下，并购潮下的生死时速

　　血制品行业壁垒极高，自2001年国家严控新批企业后，牌照资源稀缺性凸显。企业增长高度依赖“内生+外延”双轮驱动：对内提升单站采浆效率，对外争夺浆站资源。然而，博雅生物面临的挑战在于，行业并购成本水涨船高——南岳生物9个浆站估值已达42亿元，而公司2024年经营性现金流仅4.3亿元，资金压力可见一斑。

　　值得关注的是，华润医药曾明确表态“向外关注生物制品整合机会”。背靠央企资源，博雅生物能否在“十四五”收官之年实现弯道超车？目前其浆站拓展团队已加速建设，但行业留给后发者的时间窗口正在收窄。

　　未来悬念：输血与造血的平衡术

　　此次转让博雅欣和股权，短期可回笼资金2.13亿元，优化资产结构，但长期增长仍需依赖血制品主业突破。公司计划通过“内生挖潜+外延并购”扩大浆站规模，但面对头部企业的碾压式竞争，其战略执行效率将成关键。

　　市场预计，2027年我国血制品市场规模将达780亿元，年复合增长率11.6%。若博雅生物能借力华润系资源，在浆站争夺战中斩获增量，或可重拾增长曲线；若错失此轮行业整合机遇，则可能陷入“规模停滞-竞争力下滑”的恶性循环。此刻，距离“十四五”收官仅剩一年，华润博雅生物的千吨采浆目标，正进入倒计时冲刺阶段。

　　本文结合AI工具生成