BGMBGM老太太毛:享受极致的社交摄影乐趣与精彩分享！
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来宾市(兴宾区、金秀瑶族自治县、忻城县、象州县、合山市、武宣县)
玉林市(北流市、博白县、福绵区、陆川县、容县、玉州区、兴业县)
濮阳市(南乐县、华龙区、濮阳县、清丰县、范县、台前县)
厦门市(海沧区、翔安区、集美区、同安区、湖里区、思明区)
深圳市(龙华区、光明区、福田区、龙岗区、盐田区、坪山区、宝安区、罗湖区、南山区)
广安市(邻水县、岳池县、前锋区、武胜县、华蓥市、广安区)
蚌埠市(禹会区、龙子湖区、淮上区、固镇县、五河县、怀远县、蚌山区)
宜春市(靖安县、丰城市、铜鼓县、樟树市、上高县、万载县、袁州区、奉新县、宜丰县、高安市)
陇南市(康县、西和县、两当县、文县、成县、礼县、宕昌县、武都区、徽县)
白山市(靖宇县、长白朝鲜族自治县、江源区、抚松县、浑江区、临江市)
济南市(钢城区、商河县、莱芜区、槐荫区、平阴县、历下区、历城区、天桥区、济阳区、长清区、市中区、章丘区)
绥化市(北林区、海伦市、绥棱县、肇东市、安达市、青冈县、兰西县、望奎县、明水县、庆安县)
衡阳市(蒸湘区、衡山县、衡南县、衡东县、石鼓区、衡阳县、常宁市、耒阳市、南岳区、祁东县、珠晖区、雁峰区)
惠州市(博罗县、惠东县、龙门县、惠阳区、惠城区)
昆明市(呈贡区、盘龙区、石林彝族自治县、禄劝彝族苗族自治县、晋宁区、西山区、五华区、东川区、宜良县、富民县、寻甸回族彝族自治县、官渡区、嵩明县、安宁市)
喀什地区(英吉沙县、伽师县、巴楚县、麦盖提县、泽普县、叶城县、疏附县、疏勒县、喀什市、塔什库尔干塔吉克自治县、岳普湖县、莎车县)
泰安市(泰山区、肥城市、新泰市、东平县、岱岳区、宁阳县)
四平市(伊通满族自治县、双辽市、梨树县、铁东区、铁西区)
淮安市(涟水县、金湖县、洪泽区、淮阴区、清江浦区、淮安区、盱眙县)
东营市(东营区、河口区、广饶县、垦利区、利津县)
永州市(双牌县、冷水滩区、蓝山县、道县、祁阳市、新田县、东安县、宁远县、江永县、江华瑶族自治县、零陵区)
海南藏族自治州(共和县、同德县、贵南县、贵德县、兴海县)
汕尾市(陆河县、城区、陆丰市、海丰县)
南昌市(东湖区、红谷滩区、安义县、南昌县、西湖区、新建区、进贤县、青云谱区、青山湖区)
大庆市(杜尔伯特蒙古族自治县、林甸县、龙凤区、大同区、萨尔图区、肇源县、红岗区、让胡路区、肇州县)
南充市(营山县、蓬安县、顺庆区、西充县、阆中市、南部县、嘉陵区、高坪区、仪陇县)
文山壮族苗族自治州(麻栗坡县、砚山县、文山市、广南县、马关县、丘北县、富宁县、西畴县)
运城市(河津市、垣曲县、盐湖区、闻喜县、稷山县、永济市、芮城县、万荣县、临猗县、绛县、新绛县、平陆县、夏县)
北海市(铁山港区、海城区、合浦县、银海区)
太原市(晋源区、小店区、万柏林区、尖草坪区、古交市、清徐县、阳曲县、迎泽区、杏花岭区、娄烦县)
丽水市(遂昌县、龙泉市、缙云县、云和县、庆元县、青田县、松阳县、景宁畲族自治县、莲都区)
三门峡市(义马市、灵宝市、陕州区、渑池县、卢氏县、湖滨区)
苏州市(吴江区、太仓市、昆山市、姑苏区、相城区、常熟市、虎丘区、吴中区、张家港市)
昭通市(鲁甸县、水富市、永善县、威信县、巧家县、彝良县、大关县、昭阳区、绥江县、盐津县、镇雄县)
商洛市(丹凤县、商南县、镇安县、洛南县、柞水县、山阳县、商州区)
温州市(文成县、永嘉县、鹿城区、龙港市、乐清市、瓯海区、平阳县、龙湾区、泰顺县、瑞安市、苍南县、洞头区)
白城市(洮南市、大安市、通榆县、镇赉县、洮北区)
内江市(隆昌市、市中区、威远县、资中县、东兴区)
黄山市(黄山区、休宁县、歙县、祁门县、徽州区、屯溪区、黟县)
衡水市(阜城县、武邑县、枣强县、安平县、武强县、饶阳县、深州市、冀州区、桃城区、景县、故城县)
龙岩市(新罗区、上杭县、漳平市、长汀县、武平县、永定区、连城县)
崇左市(天等县、扶绥县、龙州县、凭祥市、江州区、大新县、宁明县)
辽阳市(灯塔市、文圣区、宏伟区、辽阳县、太子河区、弓长岭区、白塔区)
嘉峪关市
锡林郭勒盟(苏尼特左旗、阿巴嘎旗、苏尼特右旗、东乌珠穆沁旗、多伦县、锡林浩特市、太仆寺旗、二连浩特市、正蓝旗、西乌珠穆沁旗、镶黄旗、正镶白旗)
萍乡市(安源区、湘东区、莲花县、芦溪县、上栗县)
固原市(隆德县、泾源县、彭阳县、西吉县、原州区)
玉溪市(江川区、通海县、红塔区、新平彝族傣族自治县、华宁县、澄江市、易门县、峨山彝族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县)
佛山市(三水区、高明区、南海区、禅城区、顺德区)
鹤壁市(鹤山区、淇县、浚县、山城区、淇滨区)
西宁市(城北区、城西区、城东区、湟中区、城中区、湟源县、大通回族土族自治县)
庆阳市(镇原县、正宁县、宁县、庆城县、环县、华池县、合水县、西峰区)
鹰潭市(贵溪市、月湖区、余江区)
鞍山市(千山区、台安县、立山区、铁东区、海城市、岫岩满族自治县、铁西区)
安阳市(殷都区、龙安区、文峰区、内黄县、安阳县、北关区、汤阴县、滑县、林州市)
贺州市(昭平县、富川瑶族自治县、钟山县、平桂区、八步区)
益阳市(安化县、沅江市、赫山区、桃江县、南县、资阳区)
吉林市(桦甸市、舒兰市、蛟河市、丰满区、昌邑区、船营区、磐石市、龙潭区、永吉县)
乌鲁木齐市(新市区、天山区、头屯河区、达坂城区、沙依巴克区、水磨沟区、乌鲁木齐县、米东区)
临沧市(临翔区、耿马傣族佤族自治县、沧源佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、凤庆县、镇康县、永德县、云县)
巴音郭楞蒙古自治州(轮台县、和硕县、博湖县、且末县、若羌县、尉犁县、焉耆回族自治县、和静县、库尔勒市)
咸宁市(赤壁市、咸安区、通城县、通山县、嘉鱼县、崇阳县)
临汾市(吉县、汾西县、霍州市、蒲县、尧都区、翼城县、洪洞县、侯马市、大宁县、曲沃县、安泽县、隰县、永和县、襄汾县、乡宁县、古县、浮山县)
洛阳市(宜阳县、西工区、伊川县、洛龙区、瀍河回族区、嵩县、涧西区、栾川县、老城区、新安县、汝阳县、偃师区、洛宁县、孟津区)
德宏傣族景颇族自治州(梁河县、瑞丽市、盈江县、陇川县、芒市)
盐城市(建湖县、东台市、射阳县、大丰区、滨海县、阜宁县、盐都区、亭湖区、响水县)
那曲市(索县、嘉黎县、比如县、双湖县、尼玛县、班戈县、色尼区、聂荣县、安多县、申扎县、巴青县)
滨州市(沾化区、邹平市、阳信县、无棣县、惠民县、滨城区、博兴县)
钦州市(浦北县、灵山县、钦南区、钦北区)
西藏自治区
吕梁市(汾阳市、中阳县、石楼县、兴县、孝义市、文水县、柳林县、交城县、岚县、交口县、方山县、离石区、临县)
徐州市(沛县、云龙区、邳州市、泉山区、睢宁县、丰县、贾汪区、鼓楼区、铜山区、新沂市)
海西蒙古族藏族自治州(都兰县、乌兰县、格尔木市、茫崖市、天峻县、德令哈市)
云浮市(郁南县、罗定市、新兴县、云城区、云安区)
广州市(增城区、黄埔区、白云区、从化区、海珠区、越秀区、天河区、荔湾区、花都区、番禺区、南沙区)
安庆市(迎江区、桐城市、宿松县、大观区、太湖县、怀宁县、宜秀区、岳西县、望江县、潜山市)
榆林市(神木市、子洲县、佳县、榆阳区、清涧县、横山区、靖边县、府谷县、定边县、绥德县、米脂县、吴堡县)
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丹东市(宽甸满族自治县、振兴区、元宝区、凤城市、东港市、振安区)
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来源：华尔街见闻
“三大利空”因素包括：将于5月15日生效的AI扩散规则、美国超大规模客户的AI需求及资本支出，以及潜在关税对利润率的影响。在计提55亿美元费用后，花旗预计英伟达即将公布的第一财季销售额可能仅比市场预期高出约5亿美元。更令人担忧的是第二财季的展望，花旗预计其销售额将环比持平，约为440亿美元。
尽管行情有所修复，投资者对英伟达的紧张情绪仍未得到缓解。
根据花旗分析师AtifMalik和PapaSylla周二发布的研报，“三大清算”事件将考验英伟达的股价，包括即将于5月15日生效的AI扩散规则、美国超大规模客户的AI需求及资本支出，以及潜在关税对利润率的影响。
花旗还认为，投资者目前亟待消化芯片出口限制的持续影响。在计提55亿美元费用后，花旗预计英伟达即将公布的第一财季销售额可能仅比市场预期高出约5亿美元。更令人担忧的是第二财季的展望，花旗预计其销售额将环比持平，约为440亿美元。
这一停滞预期的背后，是H20芯片在亚洲市场需求下滑的直接后果，以及更广泛的Hopper架构芯片需求下滑。尽管新一代的GB200芯片已开始部分出货，且GB300预计在2025年四季度放量，但似乎难以完全抵消前述的负面冲击。
“三大清算”事件
AI扩散规则大限将至，不确定性增加
市场关注的第一个“清算事件”，是即将于5月15日可能出台的AI扩散规则——美国政府将对AI芯片和数据中心公司实施新的限制，特别是针对所谓的“第二梯队”国家。
花旗研究警告，这可能限制对部分“第二梯队”国家的AI芯片销售，并对美国数据中心公司在非美国及盟友国家部署的算力设定上限。
这对英伟达的全球扩张计划无疑增添了新的不确定性。
超大规模客户需求与资本支出成谜
投资者关注的第二个“清算事件”与英伟达的核心客户——美国超大规模云服务提供商（如谷歌、亚马逊、微软等）有关。
报道指出，市场亟需从这些巨头即将发布的财报和评论中，寻找他们对AI需求的真实看法以及未来的资本支出计划。这些信息，将直接关系到对英伟达数据中心业务增长可持续性的判断。
花旗特别强调，这是投资者高度关注的领域。
关税阴影笼罩高利润率预期
除了上述“清算”事件，潜在的关税问题也像乌云一样笼罩在英伟达的利润预期之上。此前，市场普遍预期英伟达第一财季毛利率能达到70%区间的中段水平。
然而，花旗在其模型中对此持谨慎态度，预计毛利率约为72.9%。报告明确点出，关税是影响利润率的关键因素之一。在此背景下，报告特别强调，任何关税带来的成本增加，都可能直接侵蚀其盈利能力。
尽管指出了多重挑战，花旗仍维持对英伟达股票的“买入”评级，并将目标价定为150美元，较当前股价高50%左右，理由是看好其在AI领域的长期增长机会。
该目标价基于对2026年预期（C26E）折现每股收益（EPS）约30倍的市盈率（P/E）。不过，花旗也相应下调了对英伟达2025和2026日历年（CY25/26）的EPS预测，幅度分别为-1%和0%。
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