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湘西土家族苗族自治州(泸溪县、龙山县、保靖县、吉首市、永顺县、凤凰县、古丈县、花垣县)

西双版纳傣族自治州(勐海县、勐腊县、景洪市)

通化市(东昌区、二道江区、集安市、通化县、辉南县、梅河口市、柳河县)

石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)  扬州市(广陵区、仪征市、邗江区、江都区、高邮市、宝应县)

阿坝藏族羌族自治州(理县、若尔盖县、九寨沟县、壤塘县、黑水县、金川县、阿坝县、红原县、马尔康市、汶川县、松潘县、茂县、小金县)

银川市(灵武市、兴庆区、金凤区、西夏区、永宁县、贺兰县)

上海市(崇明区、徐汇区、松江区、杨浦区、黄浦区、奉贤区、嘉定区、青浦区、金山区、闵行区、浦东新区、长宁区、静安区、普陀区、宝山区、虹口区)

重庆市(巫山县、长寿区、奉节县、铜梁区、梁平区、云阳县、南川区、石柱土家族自治县、大足区、大渡口区、荣昌区、城口县、武隆区、永川区、巫溪县、江北区、涪陵区、潼南区、酉阳土家族苗族自治县、开州区、巴南区、黔江区、璧山区、合川区、江津区、北碚区、彭水苗族土家族自治县、忠县、九龙坡区、沙坪坝区、渝中区、秀山土家族苗族自治县、南岸区、万州区、綦江区、垫江县、渝北区、丰都县)  聊城市(东昌府区、临清市、阳谷县、冠县、莘县、东阿县、茌平区、高唐县)

鄂州市(鄂城区、梁子湖区、华容区)

清远市(连州市、佛冈县、连山壮族瑶族自治县、连南瑶族自治县、清城区、清新区、英德市、阳山县)

黑河市(嫩江市、逊克县、北安市、五大连池市、爱辉区、孙吴县)

拉萨市(尼木县、当雄县、墨竹工卡县、林周县、城关区、堆龙德庆区、曲水县、达孜区)

张家口市(桥东区、怀来县、怀安县、沽源县、蔚县、赤城县、万全区、崇礼区、涿鹿县、桥西区、尚义县、张北县、康保县、宣化区、下花园区、阳原县)

西藏自治区

西宁市(大通回族土族自治县、城西区、城东区、城北区、城中区、湟源县、湟中区)

锦州市(凌海市、北镇市、黑山县、义县、古塔区、凌河区、太和区)

无锡市(新吴区、宜兴市、惠山区、江阴市、滨湖区、锡山区、梁溪区)

商洛市(山阳县、丹凤县、洛南县、柞水县、商南县、商州区、镇安县)

上饶市(玉山县、广丰区、余干县、德兴市、弋阳县、横峰县、婺源县、鄱阳县、铅山县、广信区、信州区、万年县)

白山市(江源区、长白朝鲜族自治县、抚松县、浑江区、临江市、靖宇县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、阿克陶县、乌恰县、阿图什市)

乐山市(五通桥区、马边彝族自治县、井研县、犍为县、峨边彝族自治县、夹江县、沐川县、金口河区、沙湾区、市中区、峨眉山市)

渭南市(华阴市、白水县、临渭区、大荔县、合阳县、富平县、蒲城县、韩城市、澄城县、华州区、潼关县)

佛山市(三水区、禅城区、顺德区、高明区、南海区)

攀枝花市(盐边县、米易县、西区、东区、仁和区)

太原市(阳曲县、娄烦县、尖草坪区、古交市、晋源区、小店区、迎泽区、清徐县、万柏林区、杏花岭区)

丽水市(龙泉市、青田县、景宁畲族自治县、云和县、庆元县、缙云县、莲都区、遂昌县、松阳县)

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湖州市(德清县、吴兴区、南浔区、长兴县、安吉县)

延安市(黄陵县、黄龙县、洛川县、宜川县、宝塔区、延川县、甘泉县、志丹县、安塞区、富县、吴起县、延长县、子长市)

深圳市(南山区、龙华区、福田区、宝安区、罗湖区、盐田区、龙岗区、坪山区、光明区)

双鸭山市(宝山区、集贤县、宝清县、饶河县、四方台区、岭东区、友谊县、尖山区)  铜川市(王益区、印台区、耀州区、宜君县)

宁夏回族自治区

葫芦岛市(兴城市、连山区、南票区、绥中县、龙港区、建昌县)

盘锦市(双台子区、兴隆台区、盘山县、大洼区)阿勒泰地区(福海县、哈巴河县、青河县、布尔津县、阿勒泰市、富蕴县、吉木乃县)

中山市  开封市(禹王台区、尉氏县、龙亭区、鼓楼区、通许县、顺河回族区、兰考县、祥符区、杞县)

乌海市(海勃湾区、乌达区、海南区)

红河哈尼族彝族自治州(石屏县、开远市、蒙自市、绿春县、河口瑶族自治县、元阳县、个旧市、泸西县、弥勒市、建水县、红河县、金平苗族瑶族傣族自治县、屏边苗族自治县)

景德镇市(珠山区、浮梁县、昌江区、乐平市)防城港市(港口区、防城区、上思县、东兴市)

吕梁市(汾阳市、文水县、离石区、石楼县、孝义市、交城县、兴县、方山县、临县、柳林县、中阳县、交口县、岚县)

巴中市(平昌县、南江县、恩阳区、通江县、巴州区)

十堰市(茅箭区、郧西县、张湾区、房县、竹山县、丹江口市、竹溪县、郧阳区)

大同市(新荣区、广灵县、灵丘县、左云县、云州区、阳高县、云冈区、浑源县、天镇县、平城区)

伊春市(伊美区、友好区、铁力市、南岔县、大箐山县、嘉荫县、丰林县、汤旺县、乌翠区、金林区)

宝鸡市(麟游县、千阳县、渭滨区、金台区、眉县、陇县、岐山县、太白县、扶风县、凤县、凤翔区、陈仓区)

黔南布依族苗族自治州(惠水县、三都水族自治县、独山县、都匀市、长顺县、瓮安县、福泉市、荔波县、龙里县、贵定县、平塘县、罗甸县)

甘孜藏族自治州(德格县、雅江县、泸定县、康定市、色达县、乡城县、石渠县、白玉县、稻城县、理塘县、丹巴县、新龙县、巴塘县、得荣县、炉霍县、九龙县、甘孜县、道孚县)

宣城市(广德市、宣州区、绩溪县、郎溪县、宁国市、旌德县、泾县)

丽江市(华坪县、古城区、玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县、永胜县)

洛阳市(洛龙区、偃师区、涧西区、西工区、宜阳县、伊川县、洛宁县、老城区、嵩县、栾川县、新安县、孟津区、汝阳县、瀍河回族区)

石河子市(昆玉市、阿拉尔市、双河市、五家渠市、白杨市、北屯市、可克达拉市、胡杨河市、铁门关市、新星市、图木舒克市)

滁州市(凤阳县、南谯区、琅琊区、天长市、定远县、明光市、全椒县、来安县)

西安市(蓝田县、灞桥区、高陵区、临潼区、新城区、碑林区、雁塔区、未央区、阎良区、莲湖区、长安区、鄠邑区、周至县)

日喀则市(谢通门县、桑珠孜区、拉孜县、康马县、岗巴县、定结县、萨迦县、定日县、江孜县、仁布县、白朗县、亚东县、萨嘎县、昂仁县、仲巴县、吉隆县、南木林县、聂拉木县)

成都市(彭州市、新津区、金堂县、温江区、都江堰市、简阳市、郫都区、崇州市、龙泉驿区、大邑县、锦江区、金牛区、武侯区、青白江区、蒲江县、成华区、青羊区、邛崃市、双流区、新都区)

【报告导读】

1. 研发进展符合预期，盈利能力与盈利质量双提升。

2. 三大产品线稳定增长，AI产业化初现成效。

3. 信创产业加速深化，AI应用+智算服务打开第二增长曲线。

核心观点

事件：4月11日，公司发布2024年年度业绩报告。报告期内，公司实现营业收入16.52亿元，同比增长10.41%；实现归母净利润2.3亿元，同比下降29.11%；实现扣非归母净利润2.18亿元，同比增长16.81%。

研发进展符合预期，盈利能力与盈利质量双提升。报告期内，公司实现归母净利润2.3亿元，同比下降29.11%，主要系公司持有河南省澜天信创产业投资基金公允价值变动收益减少影响，若剔除非经常性损益影响，公司扣非归母净利润2.18亿元，同比增长16.81%。费用端来看，24年毛利率为39.15%，同比小幅提升0.49pct，公司销售/管理/研发费用率分别为2.54%/3.75%/19.02%，同比-1.3pct/-0.16pct/+1.54pct。公司整体研发进展符合预期，积极拥抱AI、数字人、元宇宙等技术，构建了高度模块化和组件化的IT中台和运营中台的“双中台”体系，提升运营效率与产品创新能力，确保公司保持技术领先地位，24年全年公司研发投入3.5亿元，同比增长16.92%，研发人员3266人，占比达到72.3%，创历史新高。

三大产品线稳定增长，AI产业化初现成效。报告期内，公司三大产品线与AI深度融合，维持稳定增长，24年全年累计新增客户数87家，公司行业竞争力与影响力显著提升：1）协同办公：实现营收4.95亿元，同比增长7.03%,包括AI智能邮箱、AI办公助手、企业级AI知识库、各办公场景AI智能体等；2）智慧渠道：实现营收6.96亿元，同比增长12.89%，业务涵盖AI营销助手、智能客服、数智人应用、超拟人智能体、语音智能体，同时公司是华为鸿蒙生态ISV；3）智算服务与数据智能：实现营收3.91亿元，同比增长16.91%，业务涵盖云咨询服务和解决方案、算力部署与管理一体化解决方案、数据采集、治理、分析及安全服务等。

信创产业加速深化，AI应用+智算服务打开第二增长曲线。公司信创业务进展顺利，公司以信创邮箱RichMail与统一办公平台为核心，是信创领域主要参与者，公司RichMail邮箱系统已完成全栈信创认证，24年持续扩大市场份额。公司构建了覆盖智算基础设施底座、大模型训练及推理平台、一站式AI应用开发平台到垂直行业大模型应用解决方案的全栈AI服务体系，助力客户实现智能化转型。报告期内，公司新签AI相关（含智算服务）签约订单总金额2.07亿元，AI相关项目25个，重点协助中国移动、中国联通、南方电网、中国铁塔等大型企业客户在协同办公、智能营销等场景优先落地AI应用。我们认为，2025年是信创产业的关键之年，信创产业逐渐进入加速落地阶段，对等关税背景下，国产替代将进一步提速，公司信创邮箱系统RichMail拥有国产自主知识产权，可全面替代微软Exchange和原IBMDomino邮件系统，同时公司智算服务将驱动公司业绩打开第二增长曲线。

投资建议

公司是信创产业重要参与者，三大产品线与AI融合焕然升级，业务有望维持稳定增长，此外智算基础设施底座与解决方案有望打开公司业绩第二增长曲线。

风险提示

技术研发进度不及预期风险；信创推进不及预期风险；政策推进不及预期风险；下游企业需求不及预期风险；行业竞争加剧风险。

如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！

本文摘自：中国银河证券2025年4月15日发布的研究报告《【银河计算机】公司点评_彩讯股份（300634.SZ）_营收稳健增长，AI赋能三大产品线发力》

分析师：吴砚靖

研究助理：胡天昊

评级体系：

评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以恒生指数为基准。

行业评级

推荐：相对基准指数涨幅10%以上。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。

回避：相对基准指数跌幅5%以上。

公司评级

推荐：相对基准指数涨幅20%以上。

谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。

回避：相对基准指数跌幅5%以上。

法律申明：

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