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海东市(互助土族自治县、化隆回族自治县、乐都区、循化撒拉族自治县、平安区、民和回族土族自治县)

泉州市(石狮市、洛江区、南安市、惠安县、永春县、安溪县、泉港区、金门县、德化县、鲤城区、丰泽区、晋江市)

朝阳市(北票市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、凌源市、朝阳县、龙城区、建平县、双塔区)

伊犁哈萨克自治州(察布查尔锡伯自治县、尼勒克县、伊宁县、霍尔果斯市、特克斯县、昭苏县、伊宁市、霍城县、巩留县、奎屯市、新源县)  博尔塔拉蒙古自治州(精河县、阿拉山口市、博乐市、温泉县)

渭南市(韩城市、蒲城县、大荔县、澄城县、临渭区、华阴市、合阳县、白水县、华州区、潼关县、富平县)

娄底市(娄星区、双峰县、新化县、涟源市、冷水江市)

克拉玛依市(独山子区、乌尔禾区、克拉玛依区、白碱滩区)

济宁市(鱼台县、泗水县、金乡县、汶上县、微山县、兖州区、梁山县、嘉祥县、任城区、邹城市、曲阜市)  张掖市(高台县、甘州区、民乐县、临泽县、肃南裕固族自治县、山丹县)

七台河市(新兴区、勃利县、茄子河区、桃山区)

南宁市(隆安县、马山县、上林县、邕宁区、西乡塘区、青秀区、宾阳县、兴宁区、良庆区、横州市、武鸣区、江南区)

淮北市(烈山区、杜集区、相山区、濉溪县)

金昌市(金川区、永昌县)

鸡西市(鸡冠区、恒山区、城子河区、虎林市、鸡东县、密山市、梨树区、麻山区、滴道区)

呼伦贝尔市(鄂伦春自治旗、扎兰屯市、海拉尔区、阿荣旗、扎赉诺尔区、额尔古纳市、牙克石市、满洲里市、新巴尔虎左旗、根河市、新巴尔虎右旗、鄂温克族自治旗、陈巴尔虎旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗)

吴忠市(同心县、红寺堡区、盐池县、利通区、青铜峡市)

海口市(琼山区、龙华区、美兰区、秀英区)

贵港市(平南县、港北区、桂平市、港南区、覃塘区)

唐山市(古冶区、玉田县、滦南县、曹妃甸区、路北区、开平区、迁安市、遵化市、丰南区、乐亭县、迁西县、路南区、丰润区、滦州市)

长治市(长子县、上党区、屯留区、潞州区、襄垣县、壶关县、武乡县、潞城区、沁源县、沁县、黎城县、平顺县)

延边朝鲜族自治州(汪清县、延吉市、龙井市、和龙市、图们市、敦化市、珲春市、安图县)

林芝市(朗县、察隅县、米林市、巴宜区、波密县、墨脱县、工布江达县)

通辽市(科尔沁左翼后旗、霍林郭勒市、库伦旗、奈曼旗、扎鲁特旗、科尔沁左翼中旗、开鲁县、科尔沁区)

毕节市(织金县、金沙县、七星关区、黔西市、大方县、赫章县、威宁彝族回族苗族自治县、纳雍县)

东营市(河口区、广饶县、东营区、利津县、垦利区)

抚州市(乐安县、宜黄县、南城县、资溪县、南丰县、东乡区、金溪县、临川区、黎川县、广昌县、崇仁县)

香港特别行政区

兴安盟(突泉县、科尔沁右翼前旗、阿尔山市、乌兰浩特市、扎赉特旗、科尔沁右翼中旗)

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汕尾市(城区、陆丰市、陆河县、海丰县)

银川市(永宁县、西夏区、金凤区、兴庆区、贺兰县、灵武市)

鄂尔多斯市(鄂托克前旗、乌审旗、准格尔旗、达拉特旗、伊金霍洛旗、鄂托克旗、东胜区、康巴什区、杭锦旗)

忻州市(忻府区、岢岚县、原平市、偏关县、五寨县、繁峙县、静乐县、宁武县、代县、保德县、定襄县、河曲县、五台县、神池县)  巴中市(平昌县、通江县、南江县、恩阳区、巴州区)

昆明市(宜良县、禄劝彝族苗族自治县、盘龙区、晋宁区、寻甸回族彝族自治县、石林彝族自治县、呈贡区、西山区、富民县、安宁市、东川区、官渡区、嵩明县、五华区)

芜湖市(鸠江区、无为市、镜湖区、湾沚区、弋江区、繁昌区、南陵县)

郑州市(中牟县、荥阳市、金水区、巩义市、新郑市、二七区、上街区、惠济区、登封市、新密市、中原区、管城回族区)温州市(乐清市、洞头区、龙港市、瑞安市、平阳县、鹿城区、泰顺县、文成县、龙湾区、苍南县、永嘉县、瓯海区)

泸州市(龙马潭区、叙永县、江阳区、泸县、古蔺县、纳溪区、合江县)  内蒙古自治区

菏泽市(成武县、郓城县、鄄城县、东明县、曹县、定陶区、单县、巨野县、牡丹区)

海西蒙古族藏族自治州(天峻县、乌兰县、都兰县、格尔木市、茫崖市、德令哈市)

那曲市(尼玛县、班戈县、安多县、比如县、色尼区、巴青县、索县、聂荣县、双湖县、申扎县、嘉黎县)新疆维吾尔自治区

云浮市(新兴县、云城区、罗定市、郁南县、云安区)

来宾市(象州县、金秀瑶族自治县、忻城县、兴宾区、合山市、武宣县)

甘南藏族自治州(合作市、碌曲县、卓尼县、玛曲县、舟曲县、迭部县、临潭县、夏河县)

商丘市(宁陵县、睢阳区、永城市、民权县、夏邑县、梁园区、睢县、虞城县、柘城县)

马鞍山市(博望区、雨山区、和县、花山区、含山县、当涂县)

三明市(永安市、泰宁县、沙县区、三元区、清流县、尤溪县、大田县、明溪县、建宁县、宁化县、将乐县)

滨州市(惠民县、博兴县、阳信县、滨城区、沾化区、无棣县、邹平市)

双鸭山市(尖山区、饶河县、宝清县、集贤县、宝山区、岭东区、四方台区、友谊县)

广安市(武胜县、广安区、邻水县、前锋区、华蓥市、岳池县)

邵阳市(北塔区、城步苗族自治县、邵阳县、邵东市、绥宁县、武冈市、隆回县、大祥区、洞口县、新宁县、新邵县、双清区)

昌都市(类乌齐县、边坝县、洛隆县、丁青县、贡觉县、芒康县、江达县、左贡县、卡若区、八宿县、察雅县)

揭阳市(榕城区、揭西县、普宁市、惠来县、揭东区)

淮安市(洪泽区、盱眙县、涟水县、淮阴区、清江浦区、淮安区、金湖县)

百色市(那坡县、田林县、西林县、右江区、乐业县、隆林各族自治县、平果市、德保县、田阳区、田东县、靖西市、凌云县)

雅安市(石棉县、芦山县、宝兴县、雨城区、荥经县、汉源县、名山区、天全县)

吉安市(遂川县、泰和县、万安县、永丰县、井冈山市、峡江县、新干县、安福县、吉水县、吉州区、永新县、吉安县、青原区)

美联储理事阿德里安娜·库格勒周二表示，关税可能会给物价带来上行压力，并产生比此前预期更大的经济影响。库格勒重申，她支持维持借贷成本稳定，直到通胀风险减弱，同时经济活动和就业保持稳定。

库格勒周二在明尼阿波利斯明尼苏达大学一场活动上表示：“经济正面临高度不确定性，通胀面临上行风险，而就业面临下行风险。”

她表示：“本月，我们了解到关税上调幅度远超此前预期。因此，关税的经济影响和相关的不确定性也可能比预期的要大。”

本月早些时候，美国总统唐纳德·特朗普宣布对贸易伙伴征收全面关税，同时对中国征收超过100%的关税。尽管关税仍存在相当大的不确定性，但经济学家普遍预计，关税将拖累美国经济增长并推高通胀。

库格勒表示，她不认为最近的市场动荡是公众对美联储失去信心的迹象。

库格勒表示：“不确定性不是来自我们。”

库格勒的讲话重点关注货币政策传导。她强调了美联储政策对经济产生作用所需的时间，并补充说，这种滞后是官员们必须积极主动地了解不同冲击影响的关键。

库格勒表示：“对货币政策制定者来说，重要的是广泛地研究所有可用的信息，包括基于市场的指标、调查和轶事报告，以便尽早了解经济状况，因为正如我所讨论的，政策产生影响需要时间。”

　　4月20日，长春高新披露2024年年报，公司2024年营收同比下滑7.55%，净利润暴跌43.01%；2025年一季度，公司业绩颓势延续，净利润跌幅扩大至44.95%。这家曾被称为“东北药茅”的医药巨头，在生长激素业务受集采重创、带状疱疹疫苗增长乏力的双重打击下，正经历上市28年来的至暗时刻。

　　营收、利润双双大幅下降一季度仍未见企稳信号

　　长春高新2024年财报显示，公司全年营收134.66亿元，同比下降7.55%；归母净利润25.83亿元，同比暴跌43.01%。结合往期业绩表现看，这是自2004年以来首次年度营收负增长，净利润则倒退至2019年水平。更严峻的是，2025年一季度营收继续下降5.66%，净利润跌幅扩大至44.95%。

　　将业绩拆分至各个子公司来看，长春高新旗下主要有金赛药业、百克生物、华康药业、高新地产等子公司。具体而言，四家公司分别从事基因工程生物药品、人用疫苗、中成药和化药的研发生产和销售以及房地产的开发销售。其中，金赛药业、百克生物为核心子公司，为长春高新贡献了主要的营收及利润。

　　2024年，金赛药业实现收入106.71亿元，较上年同期降低3.73%；实现归属于母公司所有者的净利润26.78亿元，较上年同期降低40.67%。百克生物实现收入12.29亿元，较上年同期降低32.64%；实现归属于母公司所有者的净利润2.32亿元，较上年同期降低53.67%。

　　业绩披露次日，长春高新股价盘中逼近跌停，收盘跌幅5.27%，市值蒸发近20亿元。与2021年历史高点相比，股价跌幅超80%，市值蒸发逾千亿。曾被捧为“医药茅台”的明星股，如今已跌破2017年水平。

　　短效水针集采影响显现长效水针竞争加剧

　　从上述数据不难看出，长春高新业绩下滑的主要原因在于贡献主要收入来源的核心子公司金赛药业利润出现较大降幅。结合往期业绩来看，2018年-2023年间，金赛药业营收复合增速达到28.2%，高于长春高新整体收入增速，2023年，金赛药业的净利润占长春高新净利润的99.60%，是长春高新的业绩“主力军”。

　　金赛药业核心产品为生长激素类产品，包括注射用重组人生长激素（粉针剂）、重组人生长激素注射液（水针剂）、聚乙二醇重组人生长激素注射液（长效水针剂）等。2023年金赛药业收入占长春高新总营收的比例约90%。

　　一直以来，金赛药业都被视为长春高新的“现金奶牛”。根据Wind医药库样本医院数据统计，2023年金赛药业生长激素行业市占率达到84.2%，市场地位领先。然而，随着竞品研发进展的推进以及受集采影响，生长激素生意正变得越来越难做。

　　2022年起，短效粉针产品陆续被纳入多省集采，长春高新业绩增速显著放缓，但仍能维持正增长，或由于短效水针产品作为市场主流产品，彼时尚未纳入集采。

　　资料显示，三类生长激素产品中，短效粉针2022年集采后价格具备显著优势，但长期使用可能影响疗效和安全，使用前需溶解，可能产生抗体，引起局部或全身性过敏反应。长效水针具备最佳的疗效和便利性，但年治疗费用最高，在15万元以上。而短效水针凭借着性价比优势，在国内生长激素市场中占据主导地位，2022年市场份额超60%。

　　从竞争格局看，在粉针剂市场，金赛药业以超50%的市场份额稳居第一，安科生物和联合赛尔紧随其后；而在水针剂市场，金赛药业市场份额更是高达99%，安科生物及诺和诺德合计占比不足1%。

　　2023年11月17日浙江省第四批集采中，金赛药业短效水针中标，2024年将首年执行集采，这也或是导致公司2024年业绩大幅下滑的主要成因。短效水针被纳入集采之后，长春高新仍具备想象空间的生长激素产品仅剩下了长效水针生长激素产品金赛增。

　　过去很长一段时间，金赛增是国内唯一一款长效生长激素产品，凭借更好的患者依从性以及更高的售价，依然可以讲出渗透率+高单价的商业化故事。然而，这一垄断地位也随着同类竞品的出现而面临极大挑战。目前，特宝生物、维昇药业、诺和诺德的长效水针已进入上市申请阶段，预计未来一两年内将集中获批。

　　带状疱疹疫苗高开低走 

　　除了生长激素之外，百克生物的带状疱疹疫苗曾被视为长春高新第二增长曲线。2023年，百克生物国产首款带状疱疹疫苗“感维”放量迅猛，公司当期实现营收18.25亿元，同比增长70.30%；归母净利润5.01亿元，同比增长175.98%。

　　然而，公司业绩高光时刻并未能持续。2024年，百克生物实现营收12.29亿元，同比下降32.64%；归属于上市公司股东的净利润2.32亿元，同比下降53.67%。2025年一季度，公司实现营收1.62亿元，同比下降39.96%；归属于上市公司股东的净利润106.4万元，同比下降98.24%。

　　百克生物业绩大幅下滑主要由于带状疱疹疫苗销售收入下降所致。2024年，公司水痘疫苗和鼻喷流感疫苗的营收均有所增长，而带状疱疹疫苗营收2.51亿元，同比下降71.54%；销售量同比减少69.8%，同时库存增加79.97%。