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甘孜藏族自治州(色达县、新龙县、理塘县、道孚县、泸定县、甘孜县、得荣县、雅江县、白玉县、乡城县、康定市、石渠县、稻城县、德格县、九龙县、巴塘县、炉霍县、丹巴县)
宿迁市(宿城区、泗洪县、泗阳县、宿豫区、沭阳县)
舟山市(岱山县、定海区、普陀区、嵊泗县)
铜川市(宜君县、印台区、耀州区、王益区)
铁岭市(开原市、调兵山市、昌图县、西丰县、银州区、铁岭县、清河区)
邢台市(沙河市、南和区、隆尧县、广宗县、柏乡县、临城县、信都区、任泽区、内丘县、宁晋县、巨鹿县、平乡县、威县、新河县、清河县、襄都区、南宫市、临西县)
太原市(尖草坪区、清徐县、小店区、迎泽区、娄烦县、晋源区、杏花岭区、万柏林区、古交市、阳曲县)
孝感市(云梦县、孝南区、孝昌县、应城市、汉川市、安陆市、大悟县)
阳泉市(郊区、平定县、矿区、盂县、城区)
三门峡市(卢氏县、湖滨区、义马市、渑池县、陕州区、灵宝市)
北京市(通州区、东城区、丰台区、门头沟区、怀柔区、延庆区、大兴区、朝阳区、密云区、昌平区、平谷区、顺义区、海淀区、西城区、石景山区、房山区)
镇江市(丹阳市、京口区、扬中市、句容市、丹徒区、润州区)
西藏自治区
齐齐哈尔市(克山县、铁锋区、拜泉县、龙沙区、碾子山区、富拉尔基区、泰来县、讷河市、梅里斯达斡尔族区、甘南县、富裕县、昂昂溪区、依安县、克东县、建华区、龙江县)
定西市(通渭县、漳县、渭源县、岷县、临洮县、安定区、陇西县)
唐山市(滦州市、遵化市、乐亭县、丰润区、迁西县、古冶区、开平区、曹妃甸区、路南区、玉田县、滦南县、丰南区、路北区、迁安市)
大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)
宁德市(古田县、福鼎市、周宁县、屏南县、寿宁县、柘荣县、蕉城区、霞浦县、福安市)
白城市(洮北区、镇赉县、大安市、通榆县、洮南市)
淄博市(桓台县、博山区、周村区、张店区、淄川区、高青县、沂源县、临淄区)
莆田市(荔城区、涵江区、城厢区、仙游县、秀屿区)
昭通市(水富市、大关县、巧家县、彝良县、镇雄县、绥江县、鲁甸县、昭阳区、永善县、威信县、盐津县)
池州市(石台县、贵池区、东至县、青阳县)
丽江市(宁蒗彝族自治县、华坪县、古城区、玉龙纳西族自治县、永胜县)
焦作市(温县、中站区、武陟县、修武县、山阳区、博爱县、马村区、孟州市、沁阳市、解放区)
儋州市
鸡西市(鸡东县、密山市、虎林市、梨树区、麻山区、恒山区、滴道区、城子河区、鸡冠区)
台州市(路桥区、黄岩区、玉环市、三门县、椒江区、仙居县、温岭市、天台县、临海市)
仙桃市(天门市、神农架林区、潜江市)
巴彦淖尔市(乌拉特后旗、乌拉特前旗、磴口县、五原县、临河区、杭锦后旗、乌拉特中旗)
贵港市(港北区、港南区、平南县、覃塘区、桂平市)
阜阳市(临泉县、界首市、太和县、颍州区、阜南县、颍上县、颍东区、颍泉区)
庆阳市(正宁县、合水县、华池县、环县、西峰区、宁县、镇原县、庆城县)
那曲市(嘉黎县、双湖县、尼玛县、申扎县、聂荣县、安多县、索县、色尼区、比如县、巴青县、班戈县)
三明市(沙县区、明溪县、永安市、泰宁县、将乐县、宁化县、大田县、建宁县、尤溪县、清流县、三元区)
青岛市(李沧区、市北区、黄岛区、城阳区、平度市、崂山区、莱西市、即墨区、市南区、胶州市)
徐州市(贾汪区、睢宁县、邳州市、沛县、新沂市、丰县、铜山区、云龙区、泉山区、鼓楼区)
商丘市(梁园区、睢阳区、宁陵县、虞城县、睢县、永城市、柘城县、民权县、夏邑县)
淮北市(相山区、濉溪县、烈山区、杜集区)
绥化市(绥棱县、青冈县、海伦市、兰西县、庆安县、望奎县、安达市、明水县、肇东市、北林区)
保山市(昌宁县、龙陵县、腾冲市、隆阳区、施甸县)
泸州市(古蔺县、龙马潭区、纳溪区、江阳区、合江县、叙永县、泸县)
揭阳市(普宁市、揭西县、榕城区、揭东区、惠来县)
广州市(南沙区、增城区、天河区、花都区、白云区、越秀区、黄埔区、番禺区、从化区、荔湾区、海珠区)
资阳市(安岳县、雁江区、乐至县)
牡丹江市(爱民区、海林市、东宁市、穆棱市、宁安市、林口县、西安区、阳明区、绥芬河市、东安区)
昌都市(芒康县、丁青县、左贡县、卡若区、八宿县、江达县、类乌齐县、察雅县、边坝县、洛隆县、贡觉县)
安庆市(桐城市、宜秀区、怀宁县、岳西县、宿松县、大观区、太湖县、迎江区、潜山市、望江县)
南京市(建邺区、鼓楼区、栖霞区、雨花台区、六合区、玄武区、秦淮区、溧水区、江宁区、高淳区、浦口区)
濮阳市(南乐县、濮阳县、清丰县、范县、华龙区、台前县)
淮南市(谢家集区、寿县、田家庵区、大通区、八公山区、潘集区、凤台县)
宁波市(江北区、宁海县、余姚市、鄞州区、镇海区、慈溪市、海曙区、象山县、北仑区、奉化区)
晋城市(阳城县、沁水县、高平市、城区、泽州县、陵川县)
黄南藏族自治州(同仁市、河南蒙古族自治县、泽库县、尖扎县)
日照市(东港区、五莲县、莒县、岚山区)
晋中市(太谷区、左权县、榆次区、灵石县、和顺县、平遥县、祁县、介休市、寿阳县、昔阳县、榆社县)
滨州市(阳信县、邹平市、滨城区、沾化区、无棣县、惠民县、博兴县)
漯河市(舞阳县、召陵区、源汇区、郾城区、临颍县)
崇左市(宁明县、扶绥县、天等县、凭祥市、龙州县、大新县、江州区)
滁州市(定远县、琅琊区、全椒县、明光市、来安县、凤阳县、南谯区、天长市)
广元市(朝天区、昭化区、青川县、剑阁县、苍溪县、旺苍县、利州区)
吉安市(永丰县、永新县、吉水县、遂川县、青原区、安福县、吉州区、吉安县、泰和县、万安县、新干县、井冈山市、峡江县)
娄底市(冷水江市、双峰县、涟源市、新化县、娄星区)
鞍山市(台安县、铁东区、海城市、千山区、铁西区、岫岩满族自治县、立山区)
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成都市(新津区、金牛区、彭州市、锦江区、温江区、金堂县、新都区、成华区、崇州市、邛崃市、都江堰市、双流区、青白江区、大邑县、郫都区、简阳市、武侯区、青羊区、龙泉驿区、蒲江县)
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和田地区(于田县、和田县、和田市、墨玉县、皮山县、洛浦县、策勒县、民丰县)
中卫市(沙坡头区、海原县、中宁县)
兰州市(永登县、安宁区、七里河区、榆中县、红古区、西固区、皋兰县、城关区)
延边朝鲜族自治州(汪清县、图们市、龙井市、敦化市、延吉市、珲春市、和龙市、安图县)
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周口市(鹿邑县、沈丘县、西华县、项城市、川汇区、扶沟县、郸城县、淮阳区、太康县、商水县)
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信阳市(淮滨县、固始县、潢川县、浉河区、新县、息县、罗山县、平桥区、光山县、商城县)
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资料来源：Wind吴琦/制表 证券时报记者吴琦
在中国反制美国所谓“对等关税”的背景下，国内模拟芯片公司的动向备受市场关注。
近期，A股模拟芯片概念股走出了独立反弹行情，成为表现亮眼的细分赛道之一。比如，信号链佼佼者思瑞浦涨幅翻倍，国内模拟芯片设计龙头圣邦股份、隔离芯片提供者纳芯微等涨幅也超过了50%。
由于产品种类多，下游应用广泛，模拟芯片行业曾被不少基金经理认为是长坡厚雪的优质赛道。作为国内少有的自给率较低的行业，模拟芯片龙头公司也成为不少知名科技投资基金经理的“座上宾”。不过，过去几年受全球半导体行业景气周期下行的影响，模拟芯片行业面临着严峻挑战，相关公司股价的表现也跌宕起伏。在此背景下，多数基金经理仍然选择坚定持有，如今随着行业完成“深蹲起跳”也守得云开见月明。
关税反制举措催化模拟芯片逆袭
模拟芯片是用于处理模拟信号的芯片，在电子设备管理领域具备电能变换、分配、检测以及信号的放大、转换等功能，包括电源管理芯片和信号链芯片，广泛应用于消费电子、汽车等工业领域。
近期，中国反制美国关税的“原产地认定”新规（以流片地为准），直接推高了美系厂商成本，并催化模拟芯片板块走强，成为半导体行业中表现最强的细分赛道。
中欧基金科技组研究员朱啸宇对证券时报记者分析，这一政策调整，对国产模拟芯片企业的市场机会产生了多重结构性影响，主要体现在市场份额与盈利能力方面。当前，中国模拟芯片国产化率约为20%，而全球前十大模拟芯片厂商中半数为美国企业。上述政策实施后，美系厂商成本上升幅度或达125%，导致价格竞争力被大幅削弱。此前，一些国际龙头企业在国内市场通过价格战的方式抢占市场，在反制关税政策落地后，国产模拟芯片企业有望进一步开拓市场，并在一定程度上修复盈利能力。
“近年来，国内模拟芯片企业发展迅速，多系列产品已经可以完全对标海外竞品，但近两年仍无法回避海外厂商的价格战压力。”平安科技创新混合基金基金经理翟森对证券时报记者表示，目前海外主要竞争对手的流片产地大部分来自美国本土，海外进口产品在遭遇较大的成本上升后，竞争力显著下降，这将显著缓解国产厂商面临的价格竞争压力，推动国内模拟厂商的市占率上升。
博时上证科创板芯片ETF基金经理李庆阳也认为，模拟芯片作为广泛应用于汽车、消费电子等工业领域的基础元器件，需求刚性较强，新规可能导致美系厂商在华销售成本增加，价格竞争力将大幅削弱。
他进一步表示，国内市场主要受到以下几点影响：一是直接替代市场空缺。在中低端市场，国内企业在电源管理、信号链等成熟领域已具备竞争力，可快速填补美企因成本压力而退出的市场份额。在高端市场，部分依赖进口的高性能模拟芯片可能因美系产品的价格劣势，倒逼国内终端厂商尝试国产方案，推动本土企业完成技术迭代；二是供应链重构。新规迫使跨国企业重新布局供应链，模拟芯片采用成熟制程较多，而国内企业在这方面已具备一定的工艺能力，这将吸引海外设计公司转向中国流片以规避关税，中国本土模拟芯片企业可借此深度参与全球分工；三是驱动技术升级。模拟芯片性能高度依赖于工艺适配性，新规将推动设计与制造环节深度协同，倒逼国产企业在工艺与设计上加强协同优化。
朱啸宇预计，随着关税政策持续催化，2025~2027年国产替代率将以年均5~8个百分点的速度提升，头部企业有望在工业控制、新能源汽车等增量市场实现弯道超车。
一波三折后重回长期增长通道
长坡厚雪的赛道，经历往往是一波三折，模拟芯片行业也不例外。
过去几年，受全球半导体行业景气周期下行的较大影响，模拟芯片行业也面临着严峻挑战，基本面明显下滑，不少公司的股价可谓跌宕起伏。
在此背景下，选择坚定持有模拟芯片相关个股的基金经理，旗下产品的业绩也难免承压。比如，重仓持有圣邦股份的百亿级基金，在2022年净值跌幅一度高达40%，另外重仓该股的多只基金业绩跌幅都在30%以上。到了2024年，以智能手机为代表的消费电子需求触底回暖，工业等领域的需求也进一步恢复，汽车电子等新兴领域则迎来爆发，驱动着模拟芯片行业的经营业绩重回增长。经此调整，选择坚守的一众基金也在2024年和今年实现了正收益。
叠加近期的政策催化以及国产化率的逐步提升，模拟芯片行业的回暖趋势更加明显，重回长期增长通道可期。
“目前，原厂、渠道、终端库存仅1~2个月，为近年来的较低水平。”翟森表示，模拟芯片行业后续有望在人工智能（AI）等高端产品线的需求拉动下率先出现拐点。此外，非行业性因素带来供应链的干扰性因素，也有可能造成全行业紧急补库存的需求，从而进一步带动行业回暖。
“模拟芯片板块确实展现出进入长期增长通道的潜力，需密切关注技术突破的节奏与国际竞争的压力。”李庆阳认为，行业长期增长的驱动要素有几点：一是低自给率的增长潜力。在关税壁垒和原产地认定规则下，国内企业在细分领域已实现了技术对标国际大厂，有望通过“技术突破+成本优势+政策倾斜”加速提升占有率。预计2025年国内市场规模超过3000亿元，自给率提升带来的营收改善或将较为可观；二是库存周期触底与需求复苏。行业库存调整接近尾声，预计国际大厂2025年可能恢复增长。国内部分相关企业一季度营收同比增速较好，显示订单有较为显著的增长，下游需求也有所回暖；三是新兴市场与技术壁垒突破。国内厂商在汽车电子、AI终端、能源管理等高壁垒领域加速渗透，叠加AI终端如智能锁、可穿戴设备等需求爆发，形成增量市场。
“模拟芯片国产化率较低，库存周期回升确实为行业长期增长奠定基础，但需结合替代空间、技术突破、市场需求等多维度因素综合判断。”朱啸宇表示，国际巨头仍占据主导地位，但国产替代空间广阔，替代趋势确定。在技术突破方面，国产模拟厂商的技术研发持续投入，在多个细分领域实现了突破，例如国产厂商的车规级ADC芯片打破国际垄断，国内企业合作开发的BCD工艺车规级芯片已导入国际新能源汽车供应链。在不久的将来，可以看到国产厂商取得更多的技术进步，追上甚至赶超国际领先水平。从市场需求的角度来看，汽车电子领域单车模拟芯片用量超600颗，国产新能源汽车快速发展，空间广阔，预计汽车电子领域的需求在2024~2030年的复合增长率将超过20%。此外，工业控制领域触底反弹，进入弱复苏状态；消费电子领域持续复苏，AI端侧落地，硬件新形态百花齐放，叠加3C国补，市场需求持续提高。
朱啸宇认为，当前模拟芯片行业呈现结构性复苏态势，国产化率提升趋势确定，且市场需求也持续提升。随着国产厂商在技术方面快速追赶，国产模拟芯片进入了长期发展通道。
汇添富基金表示，芯片行业一直是大国竞争的重点领域。从关税争端的长期逻辑来看，保证供应链安全自主可控的重要性再次提升，这将成为市场的一个长线投资逻辑。前期因DeepSeek带来中国科技资产重估叙事而大涨的芯片行业，有望再度回归投资主线。
从“替代”走向“引领”需加强四大核心能力
科技股投资具备较高的门槛和风险，对基金经理的专业实力、选股能力、行业经验等要求极高。另外，科技股波动较大，对基金经理长期持有的耐心要求更高。
国内模拟芯片行业面临着海外巨头的竞争，要想从“替代”走向“引领”，仍有很多路要走。不过，这恰恰也是投资者偏好的科技股成长阶段，未来的投资或有巨大上涨空间。
“国产模拟芯片从‘替代’走向‘引领’，需要突破技术、生态、产业链等多重壁垒。技术上，要突破高精度与高可靠性设计；供应链上，模拟芯片依赖于工艺与设计的深度耦合。”翟森认为，国内模拟芯片企业要在竞争激烈的市场中突围，需聚焦高增长、高附加值、国产替代潜力大的细分方向。
朱啸宇分析，当前行业呈现“短期盈利承压、长期渗透率提升”的格局。短期估值反映了市场对国产替代的乐观预期，而2024年毛利率承压则是价格竞争（如部分国际厂商降价抢占市场份额）及库存去化压力的结果。他认为，毛利率承压的制约因素已经随着我国对美加征关税而削弱，而长期国产替代趋势确定且空间广阔，板块整体趋势向好。
李庆阳认为，未来一段时间，市场需求与国产替代将加速驱动增长。首先，是下游需求的爆发，比如新能源汽车、AIoT、工业自动化等领域的快速增长将成为核心驱动力。他观察到，全球半导体销售额连续多月同比增长，中国半导体市场的销售额也在改善。其次，是国产替代窗口开启，在政策支持及技术突破的推动下有望加速，预计未来3年国产化率的提升空间较大。
李庆阳表示，国产模拟芯片企业从“替代”到“引领”，需要几个方面的核心能力：一是技术突破与高端产品研发能力。比如，突破认证壁垒、高精度工艺开发等。二是产业链协同与生态构建能力。需与本土晶圆厂深度合作保障产能，与下游应用生态绑定。三是差异化竞争与国际化布局。聚焦细分市场，并参与行业标准制定。四是人才与管理能力。包括研发团队建设，以及敏捷供应链管理等。
同时，李庆阳提示，模拟芯片行业存在国际巨头降价竞争、技术迭代周期变长、产能过剩等风险。朱啸宇也指出，当前国产模拟芯片企业仍面临产品覆盖度不足（国际龙头企业的产品型号超过8万种）、车规级芯片认证周期长（平均2~3年）等挑战。翟森则表示，如果海外巨头降价竞争，短期存在挤压风险。在价格敏感市场比如中低端消费电子等领域，国产厂商利润率可能会被压缩。此外，国内企业在成本控制能力方面，仍存在一定差距。
新闻结尾
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