佛跳墙 念一，从影视到音乐，如何引领年轻人的潮流风向？各观看《今日汇总》
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汉中市(城固县、西乡县、南郑区、留坝县、佛坪县、汉台区、镇巴县、勉县、略阳县、宁强县、洋县)
达州市(大竹县、渠县、万源市、宣汉县、通川区、开江县、达川区)
东营市(东营区、河口区、垦利区、广饶县、利津县)
上饶市(德兴市、横峰县、弋阳县、玉山县、广信区、铅山县、万年县、鄱阳县、广丰区、余干县、信州区、婺源县)
江门市(蓬江区、恩平市、江海区、新会区、台山市、鹤山市、开平市)
塔城地区(乌苏市、托里县、裕民县、沙湾市、额敏县、塔城市、和布克赛尔蒙古自治县)
六盘水市(钟山区、盘州市、水城区、六枝特区)
昭通市(巧家县、鲁甸县、大关县、永善县、昭阳区、彝良县、镇雄县、水富市、威信县、绥江县、盐津县)
渭南市(华州区、临渭区、华阴市、白水县、合阳县、富平县、韩城市、澄城县、大荔县、潼关县、蒲城县)
博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、阿拉山口市、博乐市、精河县)
宜春市(袁州区、丰城市、上高县、奉新县、万载县、靖安县、樟树市、铜鼓县、宜丰县、高安市)
茂名市(化州市、电白区、高州市、茂南区、信宜市)
德阳市(绵竹市、旌阳区、中江县、罗江区、广汉市、什邡市)
鹤壁市(鹤山区、山城区、淇滨区、浚县、淇县)
绍兴市(新昌县、嵊州市、柯桥区、诸暨市、越城区、上虞区)
果洛藏族自治州(班玛县、达日县、甘德县、玛沁县、久治县、玛多县)
长春市(九台区、南关区、双阳区、农安县、德惠市、公主岭市、榆树市、朝阳区、二道区、绿园区、宽城区)
曲靖市(马龙区、陆良县、罗平县、富源县、麒麟区、宣威市、会泽县、沾益区、师宗县)
东莞市
儋州市
成都市(青白江区、都江堰市、新都区、邛崃市、彭州市、蒲江县、简阳市、崇州市、锦江区、武侯区、大邑县、金堂县、郫都区、成华区、龙泉驿区、青羊区、金牛区、温江区、双流区、新津区)
赤峰市(巴林右旗、元宝山区、林西县、松山区、阿鲁科尔沁旗、翁牛特旗、宁城县、喀喇沁旗、敖汉旗、巴林左旗、红山区、克什克腾旗)
无锡市(江阴市、锡山区、梁溪区、惠山区、新吴区、宜兴市、滨湖区)
银川市(西夏区、兴庆区、灵武市、贺兰县、金凤区、永宁县)
湖州市(吴兴区、南浔区、德清县、安吉县、长兴县)
鹤岗市(兴安区、绥滨县、工农区、东山区、萝北县、兴山区、向阳区、南山区)
德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、陇川县、梁河县、盈江县、芒市)
吕梁市(柳林县、交城县、临县、离石区、中阳县、方山县、岚县、石楼县、文水县、汾阳市、孝义市、兴县、交口县)
黑河市(五大连池市、北安市、爱辉区、孙吴县、逊克县、嫩江市)
巴音郭楞蒙古自治州(库尔勒市、焉耆回族自治县、尉犁县、轮台县、博湖县、若羌县、和硕县、且末县、和静县)
北海市(银海区、铁山港区、合浦县、海城区)
红河哈尼族彝族自治州(弥勒市、绿春县、石屏县、元阳县、河口瑶族自治县、蒙自市、泸西县、屏边苗族自治县、建水县、开远市、金平苗族瑶族傣族自治县、个旧市、红河县)
营口市(老边区、鲅鱼圈区、盖州市、大石桥市、站前区、西市区)
自贡市(自流井区、大安区、富顺县、荣县、贡井区、沿滩区)
辽阳市(文圣区、白塔区、宏伟区、辽阳县、弓长岭区、太子河区、灯塔市)
宜宾市(筠连县、兴文县、江安县、珙县、屏山县、翠屏区、南溪区、叙州区、高县、长宁县)
大连市(旅顺口区、普兰店区、沙河口区、金州区、中山区、瓦房店市、甘井子区、庄河市、长海县、西岗区)
盐城市(射阳县、建湖县、盐都区、大丰区、响水县、东台市、滨海县、亭湖区、阜宁县)
朝阳市(朝阳县、建平县、北票市、龙城区、凌源市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、双塔区)
吴忠市(利通区、同心县、盐池县、红寺堡区、青铜峡市)
安顺市(关岭布依族苗族自治县、镇宁布依族苗族自治县、普定县、紫云苗族布依族自治县、西秀区、平坝区)
邢台市(威县、内丘县、信都区、南和区、沙河市、广宗县、宁晋县、柏乡县、临西县、任泽区、隆尧县、巨鹿县、临城县、清河县、南宫市、平乡县、新河县、襄都区)
郴州市(宜章县、北湖区、永兴县、桂东县、资兴市、苏仙区、桂阳县、汝城县、嘉禾县、安仁县、临武县)
晋城市(沁水县、城区、阳城县、泽州县、陵川县、高平市)
安康市(旬阳市、平利县、汉阴县、宁陕县、石泉县、白河县、汉滨区、岚皋县、镇坪县、紫阳县)
辽源市(东丰县、龙山区、西安区、东辽县)
新乡市(长垣市、原阳县、延津县、辉县市、获嘉县、红旗区、凤泉区、新乡县、封丘县、卫滨区、卫辉市、牧野区)
克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、阿图什市、乌恰县、阿克陶县)
绵阳市(梓潼县、游仙区、安州区、江油市、盐亭县、涪城区、平武县、三台县、北川羌族自治县)
中卫市(中宁县、沙坡头区、海原县)
泰州市(海陵区、靖江市、兴化市、姜堰区、泰兴市、高港区)
乌鲁木齐市(头屯河区、新市区、米东区、乌鲁木齐县、达坂城区、沙依巴克区、天山区、水磨沟区)
日照市(莒县、五莲县、东港区、岚山区)
沧州市(运河区、沧县、献县、河间市、东光县、任丘市、肃宁县、青县、南皮县、新华区、泊头市、孟村回族自治县、海兴县、吴桥县、盐山县、黄骅市)
惠州市(博罗县、惠城区、惠阳区、龙门县、惠东县)
衡水市(阜城县、饶阳县、桃城区、景县、冀州区、故城县、武邑县、枣强县、武强县、深州市、安平县)
内江市(隆昌市、东兴区、市中区、威远县、资中县)
济南市(长清区、槐荫区、钢城区、天桥区、商河县、平阴县、历城区、市中区、济阳区、章丘区、历下区、莱芜区)
梅州市(大埔县、梅县区、兴宁市、梅江区、平远县、丰顺县、五华县、蕉岭县)
韶关市(曲江区、乐昌市、始兴县、武江区、乳源瑶族自治县、仁化县、新丰县、浈江区、南雄市、翁源县)
广安市(前锋区、武胜县、广安区、华蓥市、邻水县、岳池县)
南充市(仪陇县、顺庆区、营山县、高坪区、蓬安县、阆中市、嘉陵区、南部县、西充县)
绥化市(望奎县、北林区、明水县、庆安县、安达市、肇东市、兰西县、青冈县、绥棱县、海伦市)
铜陵市(郊区、义安区、枞阳县、铜官区)
厦门市(翔安区、湖里区、海沧区、同安区、思明区、集美区)
衢州市(开化县、常山县、柯城区、江山市、龙游县、衢江区)
楚雄彝族自治州(禄丰市、楚雄市、姚安县、元谋县、武定县、大姚县、牟定县、双柏县、永仁县、南华县)
阳江市(阳西县、江城区、阳东区、阳春市)
濮阳市(南乐县、范县、濮阳县、清丰县、台前县、华龙区)
咸宁市(通山县、赤壁市、嘉鱼县、崇阳县、咸安区、通城县)
锡林郭勒盟(正镶白旗、多伦县、苏尼特右旗、锡林浩特市、正蓝旗、西乌珠穆沁旗、东乌珠穆沁旗、太仆寺旗、苏尼特左旗、阿巴嘎旗、二连浩特市、镶黄旗)
上海市(普陀区、徐汇区、奉贤区、嘉定区、静安区、浦东新区、虹口区、黄浦区、杨浦区、闵行区、长宁区、青浦区、崇明区、松江区、金山区、宝山区)
宿迁市(宿豫区、沭阳县、宿城区、泗洪县、泗阳县)
淮北市(烈山区、相山区、杜集区、濉溪县)
扬州市(宝应县、高邮市、广陵区、仪征市、邗江区、江都区)
芜湖市(繁昌区、弋江区、南陵县、镜湖区、鸠江区、无为市、湾沚区)
西宁市(湟源县、城北区、城中区、湟中区、城西区、大通回族土族自治县、城东区)
西藏自治区
乐山市(金口河区、市中区、井研县、马边彝族自治县、沙湾区、峨眉山市、犍为县、夹江县、沐川县、峨边彝族自治县、五通桥区)
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天水市(麦积区、秦州区、武山县、甘谷县、秦安县、张家川回族自治县、清水县)
河源市(源城区、连平县、龙川县、东源县、紫金县、和平县)
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固原市(泾源县、彭阳县、隆德县、原州区、西吉县)
广元市(青川县、朝天区、旺苍县、昭化区、苍溪县、剑阁县、利州区)
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出品：新浪财经上市公司研究院
作者：IPO再融资组/郑权
4月14日晚间，江波龙发布公告称，公司港股IPO申请获中国证监会接受，距港股上市向前推进了一步。
2022年8月，江波龙在A股上市，募资23.38亿元。在2019-2021年上市前的三年，江波龙净利润从1.28亿元飙升至10.13亿元，三年增长7倍。然而在上市当年，江波龙扣非归母净利润大降95%，第二年巨亏8.8亿元，迅速“变脸”。
不少投资者对江波龙上市前盈利指数级增长与上市后盈利大降迅速巨亏产生质疑。与同行公司相比，江波龙净利润大起大落的情况颇为异常。此外，江波龙招股书披露的数据与联芸科技披露的数据有较大差异，江波龙年报披露的核心财务数据与港股IPO招股书披露的数据又有很大差异，公司财务数据的真实性需要打上大大的问号。
IPO前三年净利润暴增7倍上市当年扣非净利润大降95%第二年巨亏8.8亿元
资料显示，江波龙主要从事Flash及DRAM存储器的研发、设计和销售，司拥有嵌入式存储、固态硬盘、移动存储和内存条四大产品线。
2022年8月，江波龙在A股创业板上市，募资23.38亿元，中信建投保荐。
IPO前的2019-2021年，江波龙分别实现营业收入57.21亿元、72.76亿元、97.49亿元，同比分别增长35.29%、27.19%、33.99%；分别实现归母净利润1.28亿元、2.76亿元、10.13亿元，同比分别增长326.73%、115.48%、266.73%。
A股创业板上市前三年，江波龙净利润激增7倍。但在上市当年的2022年，江波龙的扣非归母净利润就大幅下降至0.38亿元，同比下降95.92%。
到了2023年，江波龙扣非归母净利润为-8.82亿元，巨亏近9亿元，上市后业绩“变脸”速度快、幅度大。
江波龙表示，2022年以来，受疫情反复、俄乌冲突以及全球通胀高企等不利因素影响，全球经济下行风险加剧，市场需求持续疲软，特别是下半年存储市场供大于求，量价齐跌，2022年业绩大幅下滑。2023年，公司所在的存储行业，受到终端消费需求萎靡以及相关不利宏观因素的影响，大幅亏损。
按照江波龙的解释，公司业绩“大变脸”主要受宏观、行业影响。事实上，江波龙的同行可比公司并没有出现净利润如此巨大的波动。
A股IPO招股书中，江波龙SmartGlobal（SGH.O，无法查询财务数据）、威刚（3260.TWO）、海盗船（CRSR.O）和创见（2451.TW）作为同行可比公司。
Wind数据显示，威刚、创见信息、CORSAIRGAMING三家公司2021年的归母净利润分别较2019年增长404.35%、46.52%、-1302.76%，皆远远低于江波龙同期的690%。
2023年，江波龙由盈利转巨亏，威刚净利润同比增长69.89%；创见信息净利润降幅仅19.13%，CORSAIRGAMING净利润同比增长95.24%。
由此可见，江波龙A股IPO前夕的净利润暴增与上市后净利润暴跌、迅速转亏，与同行可比公司并没有一致性。
根据《中国注册会计师协会关于印发<审计技术提示第1号——财务欺诈风险>的通知》（已废止），“与同行业的其他公司相比，获利能力过高或增长速度过快”，是值得关注的预警信号。因此，江波龙的IPO前夕净利润暴增的情况值得关注。
此外，公司净利润与经营净现金流的严重背离也值得高度关注。2019-2024年，公司六年的扣非归母净利润合计6.69亿元，经营活动产生的现金流净额为-48.74亿元，严重背离。
根据上述文件，“经营活动产生的现金流量净额连年为负值，或虽然账面盈利且利润不断增长，但经营活动没有带来正的现金流量净额”也是值得关注的财务预警信号。
核心财务数据严重“打架”
江波龙的大起大落的盈利数据不仅与同行公司不一致，而且公司A股IPO招股书的数据，上市后披露的核心数据，出现了多处严重矛盾的情况。
据关联方联芸科技招股书，公司2019年至2021年SSD主控芯片销售均价为13.78元/颗、12.59元/颗、11.57元/颗。
来源：联芸科技招股书
值得关注的是，江波龙是联芸科技2019-2021年前三大客户，销售金额分别占同期营业收入比为18.07%、14.87%、16.43%。江波龙招股书披露，公司2019年至2021年采购SSD主控芯片的单价分别为2.14元/颗、1.9元/颗、2.21元/颗，与联芸科技披露的数据存在严重差异。
来源：江波龙A股招股书
江波龙的年报财务数据还与港股IPO招股书有很大差异。如公司年报披露的2022-2024年的毛利率分别为12.4%、8.19%、19.05%，港股IPO招股书披露的同期数据分别为10.4%、4.7%、15.8%，与年报披露的数据差异很大。
来源：江波龙年报
不仅综合毛利率存在较大差异，江波龙细分产品的毛利率也有很大差异，以2024年为例，年报披露的嵌入式存储、移动存储、固态硬盘系列产品的毛利率分别为17.45%、29.51%、15.93%，港股IPO招股书披露的数据分别为13.8%、28%、14.4%，也有很大差异。
来源：江波龙港股IPO招股书
值得注意的是，江波龙年报披露的营业收入数据与港股IPO披露的数据一致，2022-2024年的数据都是83.3亿元、101.25亿元、174.64亿元，并且细分产品收入也相同，但为何毛利率有如此之大的差异？公司财务数据的真实性有待检验。
刚扭亏就分红
江波龙本次香港IPO募资金额拟用于用于扩大公司的整体产能，从而增强公司的内部生产能力；增强公司在关键领域的独立研发及创新能力，包括存储器及主控芯片设计、固件设计、封装基板设计及测试技术等；加强公司的销售及营销，从而提高公司自有品牌的全球知名度及培养客户忠实度；及用于营运资金及其他一般公司用途。
值得关注的是，江波龙刚刚在2022年8月通过IPO募资23.38亿元，不到三年又要上市募资。
2022年及2024年，江波龙分別宣派现金股息人民币1.98亿元及1.04亿元，合计3.02亿元，相当于两年内扣非归母净利润总和的147%。
尤其是2024年的1.04亿元的分红十分值得关注，江波龙分红时间是2024年10月，属于2024年上半年分红。2024年上半年，江波龙刚扭亏为盈，就迫不及待分红。
2024年末，江波龙实控人蔡华波及蔡丽江分别直接持有江波龙38.96%及3.53%的股权，2022年和2024年的两次分红，两位实控人合计从江波龙分走了约1.29亿元。
2024年第三季度、第四季度，江波龙扣非归母净利润分别为-0.42亿元、-3.3亿元，较上半年两个季度的盈利又转亏。
江波龙分红的争议点还包括公司有息负债压顶、经营活动产生的现金流净额常年为负，在有募资需求的情况下刚扭亏就要巨额分红。
截至2024年年末，江波龙短期借款、一年内到期的非流动负债、长期借款、应付债券、租赁负债合计77.66亿元，同期账面上的货币资金及交易性金融资产合计不到12亿元。
新闻结尾
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