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巴中市(平昌县、巴州区、通江县、恩阳区、南江县)

阿勒泰地区(布尔津县、阿勒泰市、富蕴县、哈巴河县、吉木乃县、福海县、青河县)

济源市  太原市(晋源区、娄烦县、尖草坪区、杏花岭区、古交市、迎泽区、阳曲县、小店区、万柏林区、清徐县)

宁德市(屏南县、柘荣县、福鼎市、福安市、寿宁县、古田县、周宁县、霞浦县、蕉城区)

石家庄市(无极县、元氏县、赵县、辛集市、新华区、高邑县、长安区、正定县、深泽县、栾城区、行唐县、新乐市、晋州市、井陉矿区、裕华区、灵寿县、藁城区、井陉县、平山县、鹿泉区、赞皇县、桥西区)

果洛藏族自治州(久治县、达日县、甘德县、玛多县、班玛县、玛沁县)

贵阳市(云岩区、修文县、南明区、白云区、清镇市、观山湖区、乌当区、开阳县、花溪区、息烽县)  娄底市(双峰县、涟源市、娄星区、冷水江市、新化县)

鹰潭市(月湖区、贵溪市、余江区)

金华市(永康市、兰溪市、义乌市、磐安县、金东区、东阳市、婺城区、武义县、浦江县)

广西壮族自治区

济宁市(嘉祥县、邹城市、梁山县、微山县、任城区、金乡县、泗水县、曲阜市、兖州区、汶上县、鱼台县)

济南市(平阴县、章丘区、长清区、历下区、市中区、钢城区、历城区、商河县、槐荫区、莱芜区、济阳区、天桥区)

来宾市(金秀瑶族自治县、武宣县、合山市、兴宾区、忻城县、象州县)

伊犁哈萨克自治州(奎屯市、察布查尔锡伯自治县、新源县、伊宁市、霍城县、巩留县、尼勒克县、特克斯县、伊宁县、霍尔果斯市、昭苏县)

无锡市(新吴区、宜兴市、梁溪区、江阴市、惠山区、锡山区、滨湖区)

沧州市(新华区、吴桥县、孟村回族自治县、南皮县、盐山县、肃宁县、河间市、黄骅市、青县、海兴县、任丘市、东光县、献县、运河区、沧县、泊头市)

丹东市(振兴区、宽甸满族自治县、东港市、振安区、元宝区、凤城市)

徐州市(睢宁县、泉山区、邳州市、贾汪区、新沂市、丰县、鼓楼区、云龙区、铜山区、沛县)

汕尾市(陆丰市、陆河县、城区、海丰县)

滨州市(邹平市、惠民县、沾化区、滨城区、无棣县、博兴县、阳信县)

松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市、长岭县、宁江区、乾安县)

牡丹江市(穆棱市、东安区、西安区、林口县、东宁市、爱民区、海林市、绥芬河市、宁安市、阳明区)

宁波市(海曙区、镇海区、奉化区、鄞州区、象山县、北仑区、宁海县、慈溪市、江北区、余姚市)

茂名市(化州市、高州市、茂南区、电白区、信宜市)

武汉市(蔡甸区、江汉区、洪山区、黄陂区、汉阳区、江岸区、江夏区、武昌区、硚口区、汉南区、东西湖区、青山区、新洲区)

承德市(滦平县、宽城满族自治县、鹰手营子矿区、平泉市、兴隆县、丰宁满族自治县、围场满族蒙古族自治县、双桥区、隆化县、双滦区、承德县)

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阳江市(江城区、阳西县、阳东区、阳春市)

曲靖市(宣威市、富源县、麒麟区、沾益区、会泽县、马龙区、陆良县、师宗县、罗平县)

百色市(右江区、德保县、田阳区、平果市、乐业县、田东县、凌云县、那坡县、隆林各族自治县、西林县、靖西市、田林县)

西安市(未央区、周至县、鄠邑区、碑林区、长安区、阎良区、蓝田县、灞桥区、高陵区、临潼区、莲湖区、雁塔区、新城区)  桂林市(临桂区、荔浦市、平乐县、永福县、全州县、七星区、雁山区、恭城瑶族自治县、资源县、兴安县、灵川县、龙胜各族自治县、秀峰区、叠彩区、阳朔县、象山区、灌阳县)

楚雄彝族自治州(楚雄市、禄丰市、双柏县、牟定县、姚安县、武定县、大姚县、元谋县、南华县、永仁县)

毕节市(金沙县、赫章县、纳雍县、黔西市、七星关区、大方县、织金县、威宁彝族回族苗族自治县)

黔南布依族苗族自治州(三都水族自治县、长顺县、龙里县、福泉市、独山县、贵定县、罗甸县、惠水县、都匀市、瓮安县、平塘县、荔波县)濮阳市(范县、南乐县、清丰县、台前县、华龙区、濮阳县)

梅州市(五华县、平远县、蕉岭县、梅县区、梅江区、兴宁市、丰顺县、大埔县)  潍坊市(高密市、诸城市、寒亭区、青州市、昌乐县、奎文区、寿光市、安丘市、坊子区、临朐县、潍城区、昌邑市)

廊坊市(安次区、三河市、香河县、固安县、霸州市、大城县、大厂回族自治县、文安县、广阳区、永清县)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、德钦县、维西傈僳族自治县)

绥化市(安达市、肇东市、望奎县、北林区、明水县、青冈县、庆安县、海伦市、绥棱县、兰西县)张家口市(桥西区、怀来县、沽源县、下花园区、尚义县、宣化区、阳原县、怀安县、赤城县、张北县、蔚县、康保县、桥东区、万全区、涿鹿县、崇礼区)

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厦门市(同安区、海沧区、翔安区、集美区、思明区、湖里区)

　　来源：中国房地产报

　　“

　　市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　中房报记者梁笑梅丨北京报道

　　在保利物业宣布完成H股全流通的消息后，资本市场的短期反应呈现分化。4月15日，保利物业股价开盘上涨3.2%，但午盘后回落至平盘附近，全天振幅达5.7%。

　　4月14日，保利物业正式宣布完成H股全流通，其1.94亿股内资股成功转换为H股，并于次日在香港联交所上市。

　　随着内资股占比从72.289%降至37.289%，H股比例跃升至62.711%，保利物业的股权结构迎来根本性调整。市场普遍认为，此举旨在优化公司治理、提升流动性并增强国际资本吸引力，但同时保利物业也需直面市场波动、股东权益稀释及行业周期性风险等挑战。

　　关于保利物业H股全流通背后的原因，中国房地产报记者联系保利物业方面人士，截至发稿前，并未得到回复。

　　一位不愿具名的分析师认为，“保利物业作为头部企业，H股全流通不仅优化了股东结构，更释放了管理层对长期发展的信心。流动性提升后，公司融资渠道将更通畅，为收并购、数字化转型等战略提供弹药。”。

　　战略意图背后亦有现实考量。公开数据显示，截至2024年末，保利物业账面现金及等价物约为32亿元人民币，而同期行业龙头万物云现金储备超百亿元。有分析师指出，当前港股物业板块平均市盈率不足10倍，处于历史低位，未来若启动配股或可转债融资，需精准把握窗口期以避免估值压制。

　　有证券公司分析师认为，“H股全流通或为后续增发铺路。当前港股物业板块估值处于历史低位，流动性改善后，公司可择机通过配股或可转债补充资金，把握行业洗牌机遇。”

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙提醒：“港股市场对流动性变化的敏感度极高，若公司未能同步释放业绩增长信号，单纯股权结构调整可能被解读为‘圈钱’行为，反噬投资者信心。”

　　市场的反应并非总是可预测的，如何在提升流动性的同时有效管理潜在风险并将流动性优势转化为可持续的盈利能力成为保利物业及其他类似企业面临的共同课题。

　　━━━━

　　股权重构与战略突围

　　2024年10月24日，中国证监会正式受理了保利物业关于实施H股全流通的备案申请。随着H股全流通计划的逐步推进，保利物业的资本结构变得更加灵活，吸引了更多国际投资者的关注。

　　长期以来，H股公司的内资股无法在境外流通，导致同一公司股票存在“同股不同权、同股不同价”的割裂现象。保利物业此次将1.94亿内资股转换为H股，本质是打通境内外资本市场的流动性壁垒。

　　有国泰君安国际分析师测算，转换完成后，保利物业自由流通市值将从约45亿港元增至100亿港元，符合纳入MSCI中国指数和恒生综合指数的门槛，被动资金流入规模或达2.5亿美元。

　　不可否认，股权结构变化直接关系公司治理模式。转换前，保利发展控股集团通过持有72.29%内资股掌握绝对控制权；转换后，其持股比例降至37.29%，H股投资者持股比例突破60%。

　　金融学教授汤勇军指出，这将倒逼公司提高信息披露透明度，优化分红政策以迎合国际资本诉求。从长远看，治理结构改善有助于降低“大股东代理成本”，提升中小股东权益保护水平。

　　全流通赋予保利物业更大的资本运作灵活性。上述不愿具名的分析师认为，H股全流通后，公司可通过发行新股收购优质物管标的，而无需担心内资股比例限制。“特别是在当前行业集中度加速提升阶段，弹药充足的企业有望通过并购实现规模跃迁。”数据显示，2024年中国物管行业收并购交易额达217亿元，头部企业市占率已突破15%。

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　　市场博弈与风险共振

　　尽管战略意义显著，资本市场的即时反应却显谨慎。2024年4月15日，保利物业股价收跌2.97%，而此前方案获批时单日跌幅更达8.7%。市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　“历史数据表明，当公司宣布股票转换或资本结构调整时，市场可能会对此做出双刃剑的反应。”资深证券分析师赵明指出，“一方面，投资者可能对公司未来的成长潜力产生乐观预期，推动股价上涨；另一方面，若市场解读为稀释股东权益的信号，可能引发股价回落。”因此，企业在进行此类重大调整时，需要充分考虑市场情绪，提前做好沟通工作。

　　历史经验显示，此类结构调整往往伴随短期阵痛。值得注意的是，保利物业并非首个试水H股全流通的物业企业。2023年碧桂园服务完成类似操作后，股价在三个月内累计下跌12%，直至业绩超预期才逐步修复。

　　2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，房企流动性压力传导至物业费收缴率。保利物业年报显示，其68%营收仍依赖关联方保利发展的项目，母公司若出现经营波动，可能通过应收账款减值、项目交付放缓等路径冲击物管板块。此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。

　　更深层的风险在于行业基本面。值得一提的是，物业管理行业的业绩与房地产销售高度联动。国家统计局数据显示，2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，开发商资金链紧张导致物管费收缴率承压。保利物业2024年年报显示，其来自保利发展的项目占比仍达68%，关联方依赖症未根本解决。倘若地产母公司经营恶化，可能通过关联交易拖累物管板块，H股全流通无法对冲这一基本面风险。

　　此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。H股全流通使保利物业更深融入国际资本市场，但也暴露于外部风险。2024年四季度以来，美联储加息导致港元汇率波动加剧，港股通资金流向频繁切换。

　　正如摩根士丹利亚洲股票研究主管詹姆斯·洛德所言：“资本结构的调整只是起点，真正的考验在于公司能否将流动性优势转化为可持续的盈利能力。”对于保利物业而言，这场资本变局或许才刚刚开始。

　　北京时间4月16日，AMD发布公告称，完成了美国政府对MI308产品出口实施的新许可证要求的初步评估。

　　该公司预计将申请许可证，但不能保证一定会获得。

　　AMD预计，库存、采购承诺和相关储备的费用最高达8亿美元。