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黄石市(黄石港区、大冶市、西塞山区、阳新县、下陆区、铁山区)

文山壮族苗族自治州(西畴县、广南县、丘北县、砚山县、文山市、麻栗坡县、马关县、富宁县)

怀化市(麻阳苗族自治县、芷江侗族自治县、通道侗族自治县、辰溪县、溆浦县、新晃侗族自治县、会同县、靖州苗族侗族自治县、洪江市、鹤城区、沅陵县、中方县)  湘西土家族苗族自治州(保靖县、泸溪县、花垣县、龙山县、永顺县、吉首市、凤凰县、古丈县)

营口市(鲅鱼圈区、老边区、大石桥市、盖州市、西市区、站前区)

铜川市(印台区、耀州区、王益区、宜君县)

定西市(通渭县、渭源县、岷县、陇西县、安定区、漳县、临洮县)

儋州市  临沂市(沂水县、兰山区、蒙阴县、罗庄区、兰陵县、费县、临沭县、平邑县、沂南县、郯城县、莒南县、河东区)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、博乐市、温泉县、精河县)

云浮市(罗定市、云城区、郁南县、云安区、新兴县)

朔州市(平鲁区、怀仁市、山阴县、应县、右玉县、朔城区)

荆门市(钟祥市、掇刀区、东宝区、沙洋县、京山市)

赤峰市(松山区、巴林左旗、宁城县、元宝山区、阿鲁科尔沁旗、翁牛特旗、巴林右旗、林西县、克什克腾旗、喀喇沁旗、敖汉旗、红山区)

昌都市(八宿县、芒康县、边坝县、江达县、洛隆县、类乌齐县、丁青县、贡觉县、察雅县、卡若区、左贡县)

海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、德令哈市、都兰县、格尔木市、天峻县、乌兰县)

陇南市(武都区、西和县、两当县、礼县、康县、宕昌县、成县、文县、徽县)

鄂州市(华容区、梁子湖区、鄂城区)

三亚市(吉阳区、天涯区、崖州区、海棠区)

黄山市(黄山区、屯溪区、休宁县、祁门县、歙县、徽州区、黟县)

达州市(通川区、大竹县、达川区、万源市、开江县、宣汉县、渠县)

黔南布依族苗族自治州(独山县、都匀市、福泉市、贵定县、平塘县、罗甸县、长顺县、三都水族自治县、惠水县、荔波县、龙里县、瓮安县)

茂名市(高州市、信宜市、化州市、茂南区、电白区)

枣庄市(薛城区、市中区、山亭区、峄城区、滕州市、台儿庄区)

晋中市(平遥县、灵石县、昔阳县、榆次区、介休市、左权县、太谷区、和顺县、寿阳县、榆社县、祁县)

嘉峪关市

韶关市(浈江区、南雄市、新丰县、始兴县、乐昌市、曲江区、仁化县、翁源县、乳源瑶族自治县、武江区)

许昌市(魏都区、建安区、襄城县、鄢陵县、长葛市、禹州市)

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宜昌市(枝江市、点军区、秭归县、兴山县、猇亭区、宜都市、当阳市、西陵区、五峰土家族自治县、伍家岗区、长阳土家族自治县、远安县、夷陵区)

济宁市(兖州区、金乡县、邹城市、曲阜市、梁山县、鱼台县、汶上县、嘉祥县、微山县、任城区、泗水县)

金华市(金东区、磐安县、永康市、浦江县、婺城区、义乌市、武义县、兰溪市、东阳市)

乌鲁木齐市(天山区、乌鲁木齐县、达坂城区、沙依巴克区、新市区、水磨沟区、米东区、头屯河区)  江门市(恩平市、江海区、开平市、蓬江区、鹤山市、台山市、新会区)

沧州市(海兴县、泊头市、任丘市、南皮县、运河区、献县、东光县、孟村回族自治县、青县、新华区、肃宁县、吴桥县、沧县、盐山县、黄骅市、河间市)

西藏自治区

济南市(钢城区、历下区、章丘区、历城区、天桥区、市中区、商河县、莱芜区、济阳区、长清区、平阴县、槐荫区)广元市(旺苍县、青川县、利州区、朝天区、剑阁县、苍溪县、昭化区)

舟山市(岱山县、定海区、普陀区、嵊泗县)  汕尾市(城区、陆河县、陆丰市、海丰县)

北京市(顺义区、怀柔区、房山区、通州区、大兴区、东城区、延庆区、西城区、海淀区、昌平区、平谷区、门头沟区、朝阳区、石景山区、密云区、丰台区)

常德市(石门县、澧县、武陵区、桃源县、汉寿县、鼎城区、安乡县、津市市、临澧县)

石家庄市(辛集市、桥西区、井陉矿区、深泽县、平山县、晋州市、元氏县、裕华区、行唐县、新乐市、高邑县、新华区、长安区、赞皇县、鹿泉区、井陉县、栾城区、赵县、正定县、藁城区、无极县、灵寿县)泰安市(肥城市、泰山区、新泰市、东平县、宁阳县、岱岳区)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)

辽源市(东丰县、西安区、龙山区、东辽县)

南平市(松溪县、邵武市、顺昌县、建阳区、武夷山市、浦城县、光泽县、建瓯市、延平区、政和县)

大庆市(肇州县、大同区、让胡路区、杜尔伯特蒙古族自治县、肇源县、红岗区、林甸县、龙凤区、萨尔图区)

珠海市(斗门区、香洲区、金湾区)

开封市(通许县、鼓楼区、杞县、祥符区、顺河回族区、禹王台区、尉氏县、兰考县、龙亭区)

泉州市(南安市、晋江市、石狮市、泉港区、金门县、丰泽区、鲤城区、德化县、永春县、惠安县、安溪县、洛江区)

沈阳市(皇姑区、浑南区、大东区、新民市、康平县、苏家屯区、法库县、沈北新区、铁西区、辽中区、于洪区、沈河区、和平区)

上饶市(广信区、信州区、横峰县、铅山县、弋阳县、玉山县、鄱阳县、德兴市、广丰区、余干县、万年县、婺源县)

梧州市(长洲区、万秀区、苍梧县、藤县、蒙山县、龙圩区、岑溪市)

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无锡市(江阴市、宜兴市、惠山区、新吴区、锡山区、滨湖区、梁溪区)

泰州市(靖江市、兴化市、姜堰区、高港区、海陵区、泰兴市)

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滁州市(凤阳县、定远县、天长市、来安县、琅琊区、全椒县、南谯区、明光市)

　　转自：金融界

　　近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。

　　创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。

　　首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。

　　当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。

　　其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。

　　相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。

　　第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。

　　从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。

　　创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。

　　从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。

　　从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。

　　此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。

　　总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎