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吉安市(吉水县、新干县、峡江县、吉安县、永丰县、遂川县、井冈山市、泰和县、永新县、安福县、吉州区、青原区、万安县)

昌都市(江达县、卡若区、左贡县、边坝县、芒康县、丁青县、贡觉县、洛隆县、察雅县、八宿县、类乌齐县)

嘉兴市(南湖区、嘉善县、秀洲区、平湖市、海盐县、桐乡市、海宁市)

韶关市(浈江区、武江区、曲江区、新丰县、乳源瑶族自治县、翁源县、始兴县、仁化县、南雄市、乐昌市)  黄南藏族自治州(同仁市、河南蒙古族自治县、尖扎县、泽库县)

中卫市(中宁县、海原县、沙坡头区)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐腊县、勐海县)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、博乐市、阿拉山口市、温泉县)

丽水市(松阳县、云和县、青田县、龙泉市、庆元县、缙云县、景宁畲族自治县、遂昌县、莲都区)  内蒙古自治区

抚州市(乐安县、崇仁县、黎川县、南丰县、资溪县、宜黄县、临川区、东乡区、金溪县、广昌县、南城县)

陇南市(武都区、成县、文县、宕昌县、礼县、康县、两当县、西和县、徽县)

青岛市(即墨区、平度市、市北区、城阳区、市南区、莱西市、胶州市、李沧区、崂山区、黄岛区)

马鞍山市(博望区、花山区、雨山区、含山县、当涂县、和县)

聊城市(茌平区、阳谷县、东阿县、冠县、高唐县、东昌府区、莘县、临清市)

宝鸡市(陈仓区、岐山县、麟游县、金台区、凤县、千阳县、陇县、凤翔区、太白县、眉县、扶风县、渭滨区)

廊坊市(大厂回族自治县、香河县、安次区、霸州市、三河市、固安县、广阳区、文安县、永清县、大城县)

松原市(乾安县、长岭县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市、宁江区)

宁德市(福鼎市、周宁县、寿宁县、福安市、蕉城区、霞浦县、屏南县、柘荣县、古田县)

迪庆藏族自治州(德钦县、香格里拉市、维西傈僳族自治县)

安顺市(普定县、平坝区、镇宁布依族苗族自治县、关岭布依族苗族自治县、西秀区、紫云苗族布依族自治县)

盘锦市(盘山县、兴隆台区、大洼区、双台子区)

佛山市(顺德区、高明区、三水区、南海区、禅城区)

信阳市(罗山县、潢川县、固始县、息县、新县、淮滨县、商城县、浉河区、平桥区、光山县)

安阳市(龙安区、汤阴县、文峰区、内黄县、安阳县、殷都区、北关区、林州市、滑县)

蚌埠市(龙子湖区、蚌山区、固镇县、五河县、禹会区、怀远县、淮上区)

白山市(浑江区、临江市、江源区、抚松县、靖宇县、长白朝鲜族自治县)

临汾市(安泽县、古县、永和县、浮山县、汾西县、尧都区、侯马市、大宁县、吉县、霍州市、曲沃县、乡宁县、襄汾县、洪洞县、隰县、翼城县、蒲县)

鄂州市(梁子湖区、鄂城区、华容区)

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池州市(青阳县、石台县、贵池区、东至县)

漳州市(平和县、诏安县、东山县、华安县、龙文区、芗城区、龙海区、漳浦县、南靖县、云霄县、长泰区)

阜阳市(颍州区、颍东区、界首市、太和县、临泉县、颍泉区、颍上县、阜南县)

香港特别行政区  广西壮族自治区

咸阳市(武功县、永寿县、三原县、秦都区、杨陵区、渭城区、长武县、彬州市、旬邑县、泾阳县、礼泉县、兴平市、淳化县、乾县)

大庆市(林甸县、红岗区、肇源县、让胡路区、大同区、肇州县、杜尔伯特蒙古族自治县、萨尔图区、龙凤区)

新乡市(封丘县、原阳县、红旗区、凤泉区、长垣市、延津县、获嘉县、新乡县、牧野区、辉县市、卫辉市、卫滨区)林芝市(工布江达县、墨脱县、波密县、察隅县、朗县、巴宜区、米林市)

淄博市(高青县、周村区、沂源县、临淄区、淄川区、博山区、桓台县、张店区)  宜宾市(南溪区、屏山县、江安县、长宁县、筠连县、珙县、翠屏区、叙州区、兴文县、高县)

邵阳市(洞口县、隆回县、双清区、城步苗族自治县、大祥区、武冈市、邵东市、新宁县、绥宁县、邵阳县、新邵县、北塔区)

武汉市(新洲区、黄陂区、江岸区、青山区、蔡甸区、洪山区、江夏区、武昌区、汉阳区、东西湖区、硚口区、江汉区、汉南区)

云浮市(新兴县、云城区、郁南县、云安区、罗定市)崇左市(龙州县、扶绥县、宁明县、凭祥市、天等县、江州区、大新县)

宁波市(象山县、宁海县、北仑区、海曙区、奉化区、镇海区、余姚市、鄞州区、慈溪市、江北区)

昭通市(盐津县、彝良县、大关县、永善县、镇雄县、绥江县、水富市、威信县、鲁甸县、巧家县、昭阳区)

白城市(大安市、洮南市、镇赉县、通榆县、洮北区)

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晋城市(泽州县、阳城县、沁水县、陵川县、城区、高平市)

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延安市(甘泉县、黄龙县、志丹县、延长县、宜川县、子长市、吴起县、宝塔区、延川县、富县、安塞区、黄陵县、洛川县)

永州市(冷水滩区、蓝山县、东安县、双牌县、江永县、江华瑶族自治县、道县、新田县、宁远县、祁阳市、零陵区)

黄山市(祁门县、徽州区、歙县、黄山区、休宁县、屯溪区、黟县)

绥化市(明水县、绥棱县、海伦市、庆安县、肇东市、安达市、兰西县、青冈县、望奎县、北林区)

钦州市(钦南区、钦北区、浦北县、灵山县)

怒江傈僳族自治州(福贡县、兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县、泸水市)

包头市(土默特右旗、白云鄂博矿区、青山区、昆都仑区、东河区、九原区、固阳县、石拐区、达尔罕茂明安联合旗)

赤峰市(翁牛特旗、林西县、敖汉旗、巴林左旗、巴林右旗、红山区、喀喇沁旗、宁城县、阿鲁科尔沁旗、松山区、元宝山区、克什克腾旗)

承德市(丰宁满族自治县、承德县、隆化县、兴隆县、滦平县、双桥区、双滦区、宽城满族自治县、平泉市、鹰手营子矿区、围场满族蒙古族自治县)

台州市(温岭市、天台县、仙居县、路桥区、临海市、三门县、玉环市、黄岩区、椒江区)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。