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资阳市(安岳县、乐至县、雁江区)

广州市(花都区、番禺区、荔湾区、从化区、增城区、白云区、天河区、海珠区、黄埔区、越秀区、南沙区)

乌鲁木齐市(达坂城区、天山区、水磨沟区、新市区、米东区、头屯河区、沙依巴克区、乌鲁木齐县)

苏州市(虎丘区、吴江区、张家港市、昆山市、姑苏区、常熟市、相城区、吴中区、太仓市)  恩施土家族苗族自治州(宣恩县、建始县、恩施市、咸丰县、鹤峰县、利川市、巴东县、来凤县)

海口市(龙华区、秀英区、琼山区、美兰区)

宜宾市(翠屏区、屏山县、珙县、江安县、兴文县、长宁县、高县、筠连县、叙州区、南溪区)

锡林郭勒盟(镶黄旗、太仆寺旗、西乌珠穆沁旗、正镶白旗、锡林浩特市、二连浩特市、苏尼特右旗、苏尼特左旗、东乌珠穆沁旗、阿巴嘎旗、多伦县、正蓝旗)

绍兴市(上虞区、柯桥区、新昌县、嵊州市、越城区、诸暨市)  揭阳市(揭东区、普宁市、惠来县、揭西县、榕城区)

荆门市(京山市、掇刀区、沙洋县、东宝区、钟祥市)

崇左市(大新县、龙州县、江州区、宁明县、凭祥市、扶绥县、天等县)

合肥市(肥东县、长丰县、包河区、瑶海区、巢湖市、庐江县、肥西县、蜀山区、庐阳区)

拉萨市(尼木县、达孜区、城关区、曲水县、当雄县、林周县、墨竹工卡县、堆龙德庆区)

安阳市(殷都区、汤阴县、滑县、内黄县、龙安区、北关区、文峰区、林州市、安阳县)

大理白族自治州(巍山彝族回族自治县、永平县、云龙县、弥渡县、祥云县、宾川县、漾濞彝族自治县、洱源县、大理市、南涧彝族自治县、鹤庆县、剑川县)

红河哈尼族彝族自治州(石屏县、建水县、蒙自市、元阳县、泸西县、屏边苗族自治县、红河县、个旧市、金平苗族瑶族傣族自治县、开远市、弥勒市、绿春县、河口瑶族自治县)

滁州市(南谯区、琅琊区、凤阳县、天长市、定远县、明光市、来安县、全椒县)

伊春市(汤旺县、丰林县、铁力市、南岔县、嘉荫县、伊美区、友好区、乌翠区、金林区、大箐山县)

盘锦市(大洼区、双台子区、盘山县、兴隆台区)

阳泉市(郊区、城区、矿区、盂县、平定县)

达州市(渠县、宣汉县、达川区、大竹县、万源市、通川区、开江县)

菏泽市(曹县、成武县、郓城县、鄄城县、定陶区、单县、东明县、牡丹区、巨野县)

濮阳市(台前县、南乐县、清丰县、濮阳县、华龙区、范县)

梧州市(万秀区、蒙山县、龙圩区、长洲区、岑溪市、藤县、苍梧县)

兴安盟(扎赉特旗、阿尔山市、科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗、乌兰浩特市、突泉县)

天水市(武山县、秦安县、张家川回族自治县、清水县、甘谷县、秦州区、麦积区)

包头市(九原区、石拐区、青山区、土默特右旗、东河区、达尔罕茂明安联合旗、固阳县、白云鄂博矿区、昆都仑区)

甘南藏族自治州(玛曲县、合作市、夏河县、迭部县、碌曲县、卓尼县、临潭县、舟曲县)

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盐城市(阜宁县、盐都区、亭湖区、射阳县、建湖县、大丰区、滨海县、响水县、东台市)

安庆市(桐城市、大观区、岳西县、太湖县、望江县、怀宁县、迎江区、宜秀区、潜山市、宿松县)

滨州市(惠民县、邹平市、滨城区、博兴县、无棣县、沾化区、阳信县)

酒泉市(敦煌市、阿克塞哈萨克族自治县、肃州区、金塔县、瓜州县、玉门市、肃北蒙古族自治县)  阿克苏地区(阿瓦提县、阿克苏市、乌什县、温宿县、拜城县、沙雅县、柯坪县、库车市、新和县)

汉中市(西乡县、宁强县、勉县、镇巴县、汉台区、留坝县、洋县、南郑区、城固县、略阳县、佛坪县)

朝阳市(朝阳县、北票市、双塔区、凌源市、建平县、龙城区、喀喇沁左翼蒙古族自治县)

周口市(太康县、扶沟县、商水县、川汇区、项城市、沈丘县、西华县、淮阳区、郸城县、鹿邑县)杭州市(淳安县、余杭区、西湖区、上城区、临平区、临安区、钱塘区、桐庐县、拱墅区、富阳区、萧山区、滨江区、建德市)

漯河市(召陵区、郾城区、源汇区、临颍县、舞阳县)  大兴安岭地区(漠河市、呼玛县、塔河县)

六盘水市(六枝特区、水城区、盘州市、钟山区)

吉林市(蛟河市、舒兰市、龙潭区、船营区、磐石市、昌邑区、永吉县、丰满区、桦甸市)

西宁市(湟源县、湟中区、城东区、城中区、城西区、大通回族土族自治县、城北区)铜川市(耀州区、王益区、宜君县、印台区)

湛江市(徐闻县、坡头区、廉江市、麻章区、霞山区、赤坎区、遂溪县、吴川市、雷州市)

来宾市(象州县、武宣县、兴宾区、金秀瑶族自治县、忻城县、合山市)

上饶市(德兴市、余干县、信州区、弋阳县、广丰区、广信区、横峰县、铅山县、鄱阳县、玉山县、婺源县、万年县)

张家界市(慈利县、武陵源区、桑植县、永定区)

安顺市(平坝区、镇宁布依族苗族自治县、关岭布依族苗族自治县、西秀区、普定县、紫云苗族布依族自治县)

内江市(市中区、东兴区、威远县、隆昌市、资中县)

大庆市(林甸县、萨尔图区、让胡路区、龙凤区、大同区、杜尔伯特蒙古族自治县、红岗区、肇州县、肇源县)

南通市(海安市、通州区、启东市、如东县、崇川区、海门区、如皋市)

随州市(广水市、随县、曾都区)

茂名市(电白区、茂南区、高州市、化州市、信宜市)

商洛市(商南县、山阳县、丹凤县、洛南县、柞水县、镇安县、商州区)

韶关市(新丰县、乳源瑶族自治县、翁源县、始兴县、曲江区、乐昌市、武江区、南雄市、仁化县、浈江区)

防城港市(防城区、东兴市、上思县、港口区)

肇庆市(德庆县、端州区、怀集县、广宁县、四会市、鼎湖区、高要区、封开县)

博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、温泉县、精河县、阿拉山口市)

呼伦贝尔市(海拉尔区、额尔古纳市、新巴尔虎左旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、陈巴尔虎旗、新巴尔虎右旗、牙克石市、根河市、阿荣旗、鄂温克族自治旗、扎兰屯市、满洲里市、扎赉诺尔区、鄂伦春自治旗)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

专题：2025基金一季报：最新持仓曝光！

　　2025年一季度收官，各类股票型ETF基金的表现备受瞩目。黄金、科技主题ETF涨幅领跑，而券商、能源、国企等传统板块相关ETF普遍下跌，跌幅榜前30名产品平均回报率为-7.3%，汇添富能源ETF、国泰煤炭ETF最大回撤超10%。

　　从涨幅榜来看，在全球经济复苏放缓、地缘政治冲突加剧及美联储降息预期反复影响下，黄金的避险属性凸显，推动相关ETF净值大幅攀升。华夏黄金股ETF、永赢黄金股ETF、工银瑞信黄金股ETF基金、国泰黄金股票ETF回报率均超23%，显著跑赢大盘。同期现货黄金一季度累涨18.48%；COMEX黄金期货6月合约一季度累涨17.21%，直接拉动黄金采掘、冶炼企业估值修复。