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全国服务区域:
黔南布依族苗族自治州(都匀市、罗甸县、三都水族自治县、荔波县、惠水县、长顺县、贵定县、福泉市、平塘县、独山县、瓮安县、龙里县)
商洛市(山阳县、商南县、柞水县、洛南县、镇安县、丹凤县、商州区)
三明市(明溪县、沙县区、将乐县、清流县、宁化县、永安市、三元区、尤溪县、泰宁县、建宁县、大田县)
阿克苏地区(阿克苏市、温宿县、新和县、乌什县、库车市、阿瓦提县、柯坪县、拜城县、沙雅县)
石河子市(阿拉尔市、铁门关市、新星市、北屯市、白杨市、胡杨河市、五家渠市、可克达拉市、图木舒克市、双河市、昆玉市)
大同市(灵丘县、浑源县、左云县、云州区、阳高县、平城区、云冈区、新荣区、广灵县、天镇县)
新乡市(卫滨区、封丘县、牧野区、卫辉市、延津县、凤泉区、获嘉县、新乡县、原阳县、辉县市、红旗区、长垣市)
济南市(章丘区、市中区、商河县、钢城区、历城区、历下区、长清区、济阳区、天桥区、槐荫区、莱芜区、平阴县)
益阳市(安化县、桃江县、赫山区、南县、沅江市、资阳区)
哈密市(伊吾县、巴里坤哈萨克自治县、伊州区)
桂林市(雁山区、资源县、临桂区、象山区、全州县、恭城瑶族自治县、七星区、叠彩区、兴安县、龙胜各族自治县、阳朔县、荔浦市、灵川县、平乐县、灌阳县、秀峰区、永福县)
阿勒泰地区(吉木乃县、哈巴河县、青河县、布尔津县、阿勒泰市、富蕴县、福海县)
德州市(庆云县、平原县、禹城市、夏津县、陵城区、乐陵市、齐河县、宁津县、武城县、临邑县、德城区)
大兴安岭地区(塔河县、漠河市、呼玛县)
淮南市(凤台县、寿县、大通区、八公山区、潘集区、谢家集区、田家庵区)
台州市(路桥区、仙居县、临海市、黄岩区、温岭市、玉环市、三门县、椒江区、天台县)
果洛藏族自治州(久治县、达日县、玛沁县、甘德县、班玛县、玛多县)
五指山市(昌江黎族自治县、临高县、琼中黎族苗族自治县、琼海市、陵水黎族自治县、文昌市、保亭黎族苗族自治县、东方市、白沙黎族自治县、屯昌县、定安县、澄迈县、万宁市、乐东黎族自治县)
揭阳市(揭西县、揭东区、普宁市、惠来县、榕城区)
毕节市(威宁彝族回族苗族自治县、织金县、七星关区、纳雍县、赫章县、金沙县、黔西市、大方县)
芜湖市(弋江区、鸠江区、无为市、繁昌区、南陵县、湾沚区、镜湖区)
无锡市(滨湖区、梁溪区、宜兴市、新吴区、江阴市、锡山区、惠山区)
鸡西市(麻山区、滴道区、密山市、城子河区、鸡东县、虎林市、鸡冠区、恒山区、梨树区)
株洲市(天元区、茶陵县、渌口区、石峰区、荷塘区、攸县、醴陵市、炎陵县、芦淞区)
汉中市(南郑区、城固县、佛坪县、汉台区、宁强县、镇巴县、留坝县、略阳县、洋县、勉县、西乡县)
新余市(分宜县、渝水区)
香港特别行政区
连云港市(海州区、东海县、灌云县、赣榆区、连云区、灌南县)
大庆市(肇州县、大同区、林甸县、萨尔图区、龙凤区、肇源县、让胡路区、杜尔伯特蒙古族自治县、红岗区)
吐鲁番市(托克逊县、鄯善县、高昌区)
徐州市(云龙区、睢宁县、新沂市、铜山区、贾汪区、邳州市、丰县、沛县、鼓楼区、泉山区)
保定市(安国市、清苑区、徐水区、雄县、唐县、望都县、曲阳县、博野县、容城县、满城区、涞水县、定兴县、顺平县、高碑店市、涞源县、高阳县、涿州市、竞秀区、蠡县、莲池区、易县、定州市、安新县、阜平县)
厦门市(翔安区、同安区、集美区、思明区、湖里区、海沧区)
咸宁市(咸安区、崇阳县、赤壁市、通山县、嘉鱼县、通城县)
信阳市(平桥区、息县、光山县、浉河区、固始县、潢川县、新县、商城县、淮滨县、罗山县)
三亚市(崖州区、海棠区、吉阳区、天涯区)
焦作市(修武县、解放区、孟州市、博爱县、沁阳市、武陟县、山阳区、温县、马村区、中站区)
兰州市(西固区、红古区、七里河区、永登县、榆中县、安宁区、皋兰县、城关区)
伊春市(铁力市、友好区、嘉荫县、大箐山县、乌翠区、丰林县、金林区、汤旺县、伊美区、南岔县)
清远市(连南瑶族自治县、清城区、连山壮族瑶族自治县、阳山县、清新区、连州市、佛冈县、英德市)
漯河市(源汇区、郾城区、临颍县、召陵区、舞阳县)
齐齐哈尔市(龙沙区、泰来县、拜泉县、建华区、龙江县、克山县、铁锋区、甘南县、梅里斯达斡尔族区、富拉尔基区、昂昂溪区、富裕县、碾子山区、讷河市、克东县、依安县)
玉林市(兴业县、容县、福绵区、玉州区、博白县、北流市、陆川县)
泰安市(东平县、肥城市、宁阳县、新泰市、岱岳区、泰山区)
岳阳市(岳阳县、湘阴县、华容县、君山区、汨罗市、云溪区、平江县、临湘市、岳阳楼区)
铁岭市(调兵山市、西丰县、银州区、开原市、清河区、铁岭县、昌图县)
葫芦岛市(连山区、南票区、建昌县、绥中县、龙港区、兴城市)
中卫市(中宁县、沙坡头区、海原县)
那曲市(色尼区、比如县、安多县、索县、申扎县、嘉黎县、巴青县、双湖县、班戈县、尼玛县、聂荣县)
儋州市
甘孜藏族自治州(康定市、稻城县、炉霍县、色达县、新龙县、道孚县、得荣县、乡城县、泸定县、白玉县、巴塘县、理塘县、雅江县、甘孜县、石渠县、丹巴县、九龙县、德格县)
贵阳市(观山湖区、乌当区、修文县、清镇市、花溪区、息烽县、云岩区、开阳县、白云区、南明区)
塔城地区(沙湾市、和布克赛尔蒙古自治县、额敏县、乌苏市、托里县、裕民县、塔城市)
通化市(集安市、柳河县、辉南县、二道江区、东昌区、梅河口市、通化县)
朝阳市(喀喇沁左翼蒙古族自治县、建平县、北票市、龙城区、朝阳县、凌源市、双塔区)
湘西土家族苗族自治州(保靖县、永顺县、吉首市、凤凰县、花垣县、泸溪县、古丈县、龙山县)
铜仁市(石阡县、思南县、江口县、碧江区、印江土家族苗族自治县、德江县、松桃苗族自治县、玉屏侗族自治县、沿河土家族自治县、万山区)
开封市(禹王台区、兰考县、顺河回族区、祥符区、杞县、通许县、鼓楼区、龙亭区、尉氏县)
营口市(鲅鱼圈区、大石桥市、西市区、老边区、盖州市、站前区)
内蒙古自治区
普洱市(澜沧拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、景东彝族自治县、西盟佤族自治县、思茅区、宁洱哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县)
鹰潭市(贵溪市、余江区、月湖区)
阳江市(阳东区、阳西县、阳春市、江城区)
武汉市(武昌区、江汉区、东西湖区、汉南区、黄陂区、硚口区、江岸区、洪山区、新洲区、汉阳区、江夏区、蔡甸区、青山区)
哈尔滨市(方正县、通河县、尚志市、巴彦县、宾县、道外区、依兰县、阿城区、呼兰区、道里区、南岗区、松北区、延寿县、平房区、木兰县、五常市、香坊区、双城区)
铜川市(印台区、王益区、耀州区、宜君县)
嘉兴市(南湖区、海盐县、桐乡市、嘉善县、平湖市、海宁市、秀洲区)
乌鲁木齐市(米东区、乌鲁木齐县、天山区、头屯河区、新市区、水磨沟区、达坂城区、沙依巴克区)
海东市(民和回族土族自治县、互助土族自治县、化隆回族自治县、循化撒拉族自治县、平安区、乐都区)
西双版纳傣族自治州(景洪市、勐海县、勐腊县)
北京市(海淀区、通州区、丰台区、大兴区、怀柔区、门头沟区、平谷区、西城区、东城区、密云区、昌平区、朝阳区、延庆区、石景山区、房山区、顺义区)
大连市(普兰店区、甘井子区、金州区、西岗区、瓦房店市、旅顺口区、沙河口区、长海县、庄河市、中山区)
海西蒙古族藏族自治州(天峻县、都兰县、格尔木市、德令哈市、茫崖市、乌兰县)
迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)
中山市
马鞍山市(花山区、雨山区、当涂县、和县、含山县、博望区)
六安市(金安区、霍山县、霍邱县、金寨县、叶集区、舒城县、裕安区)
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凉山彝族自治州(普格县、木里藏族自治县、会理市、西昌市、会东县、越西县、雷波县、昭觉县、金阳县、布拖县、盐源县、宁南县、甘洛县、喜德县、冕宁县、德昌县、美姑县)
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晋城市(陵川县、高平市、城区、阳城县、泽州县、沁水县)
福州市(平潭县、马尾区、台江区、长乐区、永泰县、闽清县、福清市、晋安区、连江县、仓山区、鼓楼区、闽侯县、罗源县)
昆明市(石林彝族自治县、西山区、五华区、寻甸回族彝族自治县、富民县、官渡区、嵩明县、东川区、盘龙区、安宁市、宜良县、晋宁区、呈贡区、禄劝彝族苗族自治县)
过去几年,在行业去库存大背景下,白酒行业面临发展的烦恼。中证白酒指数在2021年至2024年间,累计下跌超过40%,2025年其市盈率已跌破20倍。
不过,有些白酒股,正成为股价增长的“少数派”。
从2025年初的167.63元的最低点,到4月15日收盘的215.36元,仅三个月,山西汾酒股价已回到2024年三季度末的高位水平,年内涨幅约19%。
凭借精准增持,部分基金经理从中获益。
睿远基金赵枫重仓山西汾酒
作为早前的热门投资品类,过去几年,白酒行业从资本市场的宠儿逐渐褪去光环。行业去库存周期延长、消费需求结构性调整的背景下,中证白酒指数在2021年至2024年间,累计下跌超过40%。2025年,这一传统赛道仍未走出寒冬。截至4月15日,中证白酒指数市盈率已跌破20倍。
不过,山西汾酒年内正以接近20%的涨幅成为“异类”。仅三个月时间,山西汾酒股价已回到2024年三季度末的高位水平。3月中旬时,该公司股价一度达到228.93元/股,逼近去年10月高位。
2024年前三季度,山西汾酒以313.58亿元营业收入、17.25%的增长率,超过了洋河股份和泸州老窖,成为贵州茅台、五粮液之下的第三位,归母净利润113.50亿元,同比增长20.34%。
山西汾酒的业绩增长来源于销售渠道改革。在2024年12月山西汾酒举办的2024年全球经销商大会上,该公司表示已实现山西省内、省外4:6的结构份额,按经营计划,山西汾酒未来主要以单品整体控量,结构上向年轻化群体培育倾斜,此外还将加强海外推广。
业绩韧性吸引了众多公募产品重仓持股山西汾酒。数据统计显示,当前全市场共有172只基金重仓持有1.20亿股山西汾酒,扣除被动指数基金后还剩142只基金,合计持有6624.61万股。张坤管理的易方达蓝筹精选、刘彦春管理的景顺长城新兴成长A、萧楠、王元春管理的易方达消费行业三只基金持有山西汾酒最多,三只基金合计持股3262.28万股,基本占全部基金持仓一半。
除了上述持有多个季度的明星基金经理,也有部分基金经理,在2024年第四季度精准增持山西汾酒。
其中,睿远基金赵枫、摩根基金徐项楠2024年第四季度大幅增持山西汾酒。睿远基金赵枫操盘的睿远均衡价值三年持有混合,去年四季度重仓名单首次出现山西汾酒,截至当年年末,相关基金持有市值约为3.24亿元。倘若期间赵枫并未进行调仓操作,截至2025年4月15日,相关产品持有期浮盈已超过5500万元。
睿远均衡价值三年持有混合过去一年实现16.16%净值增长,同类排名第453,截至2025年4月14日,该基金年内净值回撤0.30%,业绩排名位于同类中游。
不过,对于产品配置组合,山西汾酒一只股票对于睿远均衡价值三年持有混合的贡献有限。从重仓股来看,当前该基金前十大重仓股分别为宁德时代、腾讯控股、中国移动、伟明环保、三诺生物、中国太保、小米集团-W、万华化学、中国财险、山西汾酒,合计占比54.40%,行业配置多元,且较为分散,山西汾酒排在第10位,占全部资产份额仅为2.70%。
2024年,睿远均衡价值三年持有混合实现收入20.17亿元,净利润18.51亿元,扭亏为盈。按收入结构细分来看,该基金全年公允价值变动收益合计23.08亿元,山西汾酒5500万元公允价值变动大致相当于全年份额的2.38%,即使以亏损年份的2022、2023年两年为参考,5500万元对于当期持有股票的扭亏程度贡献有限。
摩根健康品质生活混合仍然亏损
若从过去几年重仓消费股的基金中选取,2024年第四季度,摩根基金徐项楠管理的摩根健康品质生活混合则有一定代表性。
2024年第四季度,摩根健康品质生活混合买入32.42万股山西汾酒,至2024年末相关持仓市值5972.09万元,占基金全部净值7.39%,位列第四大重仓股。
截至2025年4月14日,该部分持有期股份对应市值已经达到6992.99万元,年内浮盈超过1000万元。
但由于该基金重仓方向主要为传统消费,且重仓主要集中在白酒方向,其前十大重仓股为五粮液、泸州老窖、巨星农牧、山西汾酒、贵州茅台、美的集团、格力电器、百润股份、东山精密、比亚迪,合计比重60.03%。2024年,该基金净值累计回撤21.87%,与沪深30014.68%的同期涨幅差距明显。
相比于睿远均衡价值三年持有混合,重仓山西汾酒,对于摩根健康品质生活混合的业绩具有一定改善。过往两年,摩根健康品质生活混合在份额变化不大的前提下,持有股票的公允价值变动损益分别为3761.43万元、-8995.11万元。
按目前持仓估算,截至2025年4月14日该基金净值增长1.61%,以此估算股票波动金额,年内8.08亿元规模的摩根健康品质生活混合股票公允价值波动约为1300万元,山西汾酒在其中扮演了重要角色。
对于行业未来走势,摩根基金方面告诉时代周报记者,徐项楠认为,尽管当前消费方向仍面临众多不确定性,但估值水平已释放一定风险,高性价比消费和小众的功能性优质消费两个方向都保持相对较好的趋势,看好以上方向的细分板块。
不过,该基金年报显示,2024年,摩根健康品质生活混合的净利润继续亏损3.45亿元,较2023年亏损的0.43亿元大幅增加,今年能否借山西汾酒“翻身”仍然有待关注。
尽管部分基金经理看好部分白酒股未来走势,但整体而言市场对于白酒行业的投资观点仍有不小分化。除了张坤、刘彦春、徐项楠等看好消费行业的基金经理,嘉实基金方晗、银华基金焦巍、富国基金朱少醒等一众知名基金经理均选择减持白酒。
焦巍管理的银华富裕主题混合,自2023年三季度后连续多个季度减持山西汾酒,截至2024年中报后山西汾酒已退出其重仓股名单,根据该基金年报,目前山西汾酒已被清仓,早前重仓的贵州茅台也只剩下4000股。
与之类似的,朱少醒管理的富国天惠精选成长混合在过去一年同样减持了贵州茅台、山西汾酒等股票。
(文章来源:时代周报)
新闻结尾
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