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济南市(商河县、市中区、济阳区、莱芜区、平阴县、长清区、天桥区、历城区、槐荫区、历下区、钢城区、章丘区)

铜陵市(枞阳县、义安区、铜官区、郊区)

宁夏回族自治区

青岛市(平度市、城阳区、即墨区、莱西市、黄岛区、李沧区、市南区、崂山区、市北区、胶州市)  滁州市(全椒县、来安县、明光市、南谯区、凤阳县、定远县、天长市、琅琊区)

南阳市(唐河县、卧龙区、宛城区、镇平县、内乡县、新野县、西峡县、南召县、方城县、桐柏县、邓州市、淅川县、社旗县)

六安市(金寨县、叶集区、舒城县、裕安区、霍山县、霍邱县、金安区)

定西市(临洮县、陇西县、通渭县、漳县、渭源县、安定区、岷县)

嘉兴市(嘉善县、海宁市、桐乡市、平湖市、南湖区、秀洲区、海盐县)  自贡市(大安区、贡井区、沿滩区、富顺县、荣县、自流井区)

东营市(利津县、河口区、广饶县、东营区、垦利区)

惠州市(惠阳区、惠城区、惠东县、博罗县、龙门县)

乌鲁木齐市(水磨沟区、天山区、达坂城区、沙依巴克区、新市区、米东区、乌鲁木齐县、头屯河区)

莆田市(荔城区、涵江区、秀屿区、城厢区、仙游县)

台州市(临海市、玉环市、椒江区、温岭市、路桥区、三门县、黄岩区、仙居县、天台县)

大庆市(大同区、杜尔伯特蒙古族自治县、让胡路区、红岗区、肇州县、萨尔图区、龙凤区、林甸县、肇源县)

巴音郭楞蒙古自治州(和静县、博湖县、且末县、尉犁县、和硕县、轮台县、若羌县、库尔勒市、焉耆回族自治县)

陇南市(两当县、康县、西和县、文县、武都区、礼县、成县、宕昌县、徽县)

茂名市(茂南区、高州市、化州市、信宜市、电白区)

长春市(公主岭市、二道区、榆树市、宽城区、农安县、双阳区、朝阳区、绿园区、南关区、德惠市、九台区)

阿克苏地区(沙雅县、乌什县、温宿县、新和县、阿瓦提县、库车市、阿克苏市、拜城县、柯坪县)

景德镇市(珠山区、昌江区、浮梁县、乐平市)

金昌市(永昌县、金川区)

舟山市(普陀区、嵊泗县、岱山县、定海区)

齐齐哈尔市(讷河市、龙江县、梅里斯达斡尔族区、龙沙区、依安县、克东县、拜泉县、昂昂溪区、建华区、富裕县、克山县、铁锋区、泰来县、甘南县、富拉尔基区、碾子山区)

盐城市(建湖县、响水县、大丰区、亭湖区、阜宁县、盐都区、射阳县、滨海县、东台市)

百色市(靖西市、德保县、乐业县、西林县、隆林各族自治县、凌云县、田阳区、田东县、右江区、平果市、田林县、那坡县)

宁德市(福安市、古田县、蕉城区、福鼎市、寿宁县、霞浦县、柘荣县、周宁县、屏南县)

喀什地区(泽普县、疏附县、叶城县、英吉沙县、巴楚县、喀什市、伽师县、塔什库尔干塔吉克自治县、疏勒县、莎车县、岳普湖县、麦盖提县)

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福州市(连江县、马尾区、长乐区、福清市、仓山区、晋安区、闽侯县、台江区、罗源县、闽清县、永泰县、平潭县、鼓楼区)

黄南藏族自治州(尖扎县、泽库县、河南蒙古族自治县、同仁市)

赣州市(龙南市、上犹县、石城县、兴国县、宁都县、于都县、寻乌县、全南县、大余县、信丰县、瑞金市、崇义县、安远县、会昌县、南康区、赣县区、定南县、章贡区)

呼和浩特市(回民区、武川县、托克托县、土默特左旗、新城区、清水河县、赛罕区、和林格尔县、玉泉区)  营口市(大石桥市、盖州市、西市区、老边区、鲅鱼圈区、站前区)

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兰州市(安宁区、城关区、皋兰县、榆中县、永登县、红古区、西固区、七里河区)泸州市(龙马潭区、江阳区、纳溪区、泸县、叙永县、合江县、古蔺县)

儋州市  阳泉市(矿区、平定县、郊区、城区、盂县)

贵港市(平南县、桂平市、港南区、覃塘区、港北区)

宜春市(高安市、万载县、宜丰县、靖安县、樟树市、上高县、袁州区、铜鼓县、丰城市、奉新县)

枣庄市(峄城区、市中区、薛城区、山亭区、滕州市、台儿庄区)益阳市(南县、安化县、沅江市、桃江县、赫山区、资阳区)

南京市(溧水区、高淳区、栖霞区、鼓楼区、玄武区、秦淮区、江宁区、建邺区、六合区、浦口区、雨花台区)

韶关市(南雄市、仁化县、浈江区、乳源瑶族自治县、翁源县、乐昌市、武江区、始兴县、新丰县、曲江区)

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石家庄市(桥西区、鹿泉区、行唐县、平山县、辛集市、新华区、正定县、无极县、新乐市、赵县、裕华区、长安区、灵寿县、井陉矿区、赞皇县、井陉县、深泽县、栾城区、高邑县、元氏县、藁城区、晋州市)

雅安市(石棉县、汉源县、雨城区、天全县、名山区、芦山县、荥经县、宝兴县)

许昌市(襄城县、鄢陵县、建安区、魏都区、禹州市、长葛市)

宣城市(泾县、宁国市、绩溪县、郎溪县、旌德县、广德市、宣州区)

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黔南布依族苗族自治州(都匀市、贵定县、三都水族自治县、平塘县、荔波县、龙里县、瓮安县、福泉市、惠水县、长顺县、罗甸县、独山县)

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海西蒙古族藏族自治州(格尔木市、都兰县、天峻县、德令哈市、乌兰县、茫崖市)

张家界市(武陵源区、慈利县、桑植县、永定区)

沧州市(海兴县、孟村回族自治县、泊头市、南皮县、肃宁县、运河区、盐山县、献县、黄骅市、沧县、东光县、新华区、河间市、青县、任丘市、吴桥县)

锦州市(北镇市、凌河区、义县、黑山县、太和区、凌海市、古塔区)

　　来源：中国房地产报

　　“

　　市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　中房报记者梁笑梅丨北京报道

　　在保利物业宣布完成H股全流通的消息后，资本市场的短期反应呈现分化。4月15日，保利物业股价开盘上涨3.2%，但午盘后回落至平盘附近，全天振幅达5.7%。

　　4月14日，保利物业正式宣布完成H股全流通，其1.94亿股内资股成功转换为H股，并于次日在香港联交所上市。

　　随着内资股占比从72.289%降至37.289%，H股比例跃升至62.711%，保利物业的股权结构迎来根本性调整。市场普遍认为，此举旨在优化公司治理、提升流动性并增强国际资本吸引力，但同时保利物业也需直面市场波动、股东权益稀释及行业周期性风险等挑战。

　　关于保利物业H股全流通背后的原因，中国房地产报记者联系保利物业方面人士，截至发稿前，并未得到回复。

　　一位不愿具名的分析师认为，“保利物业作为头部企业，H股全流通不仅优化了股东结构，更释放了管理层对长期发展的信心。流动性提升后，公司融资渠道将更通畅，为收并购、数字化转型等战略提供弹药。”。

　　战略意图背后亦有现实考量。公开数据显示，截至2024年末，保利物业账面现金及等价物约为32亿元人民币，而同期行业龙头万物云现金储备超百亿元。有分析师指出，当前港股物业板块平均市盈率不足10倍，处于历史低位，未来若启动配股或可转债融资，需精准把握窗口期以避免估值压制。

　　有证券公司分析师认为，“H股全流通或为后续增发铺路。当前港股物业板块估值处于历史低位，流动性改善后，公司可择机通过配股或可转债补充资金，把握行业洗牌机遇。”

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙提醒：“港股市场对流动性变化的敏感度极高，若公司未能同步释放业绩增长信号，单纯股权结构调整可能被解读为‘圈钱’行为，反噬投资者信心。”

　　市场的反应并非总是可预测的，如何在提升流动性的同时有效管理潜在风险并将流动性优势转化为可持续的盈利能力成为保利物业及其他类似企业面临的共同课题。

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　　股权重构与战略突围

　　2024年10月24日，中国证监会正式受理了保利物业关于实施H股全流通的备案申请。随着H股全流通计划的逐步推进，保利物业的资本结构变得更加灵活，吸引了更多国际投资者的关注。

　　长期以来，H股公司的内资股无法在境外流通，导致同一公司股票存在“同股不同权、同股不同价”的割裂现象。保利物业此次将1.94亿内资股转换为H股，本质是打通境内外资本市场的流动性壁垒。

　　有国泰君安国际分析师测算，转换完成后，保利物业自由流通市值将从约45亿港元增至100亿港元，符合纳入MSCI中国指数和恒生综合指数的门槛，被动资金流入规模或达2.5亿美元。

　　不可否认，股权结构变化直接关系公司治理模式。转换前，保利发展控股集团通过持有72.29%内资股掌握绝对控制权；转换后，其持股比例降至37.29%，H股投资者持股比例突破60%。

　　金融学教授汤勇军指出，这将倒逼公司提高信息披露透明度，优化分红政策以迎合国际资本诉求。从长远看，治理结构改善有助于降低“大股东代理成本”，提升中小股东权益保护水平。

　　全流通赋予保利物业更大的资本运作灵活性。上述不愿具名的分析师认为，H股全流通后，公司可通过发行新股收购优质物管标的，而无需担心内资股比例限制。“特别是在当前行业集中度加速提升阶段，弹药充足的企业有望通过并购实现规模跃迁。”数据显示，2024年中国物管行业收并购交易额达217亿元，头部企业市占率已突破15%。

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　　市场博弈与风险共振

　　尽管战略意义显著，资本市场的即时反应却显谨慎。2024年4月15日，保利物业股价收跌2.97%，而此前方案获批时单日跌幅更达8.7%。市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　“历史数据表明，当公司宣布股票转换或资本结构调整时，市场可能会对此做出双刃剑的反应。”资深证券分析师赵明指出，“一方面，投资者可能对公司未来的成长潜力产生乐观预期，推动股价上涨；另一方面，若市场解读为稀释股东权益的信号，可能引发股价回落。”因此，企业在进行此类重大调整时，需要充分考虑市场情绪，提前做好沟通工作。

　　历史经验显示，此类结构调整往往伴随短期阵痛。值得注意的是，保利物业并非首个试水H股全流通的物业企业。2023年碧桂园服务完成类似操作后，股价在三个月内累计下跌12%，直至业绩超预期才逐步修复。

　　2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，房企流动性压力传导至物业费收缴率。保利物业年报显示，其68%营收仍依赖关联方保利发展的项目，母公司若出现经营波动，可能通过应收账款减值、项目交付放缓等路径冲击物管板块。此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。

　　更深层的风险在于行业基本面。值得一提的是，物业管理行业的业绩与房地产销售高度联动。国家统计局数据显示，2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，开发商资金链紧张导致物管费收缴率承压。保利物业2024年年报显示，其来自保利发展的项目占比仍达68%，关联方依赖症未根本解决。倘若地产母公司经营恶化，可能通过关联交易拖累物管板块，H股全流通无法对冲这一基本面风险。

　　此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。H股全流通使保利物业更深融入国际资本市场，但也暴露于外部风险。2024年四季度以来，美联储加息导致港元汇率波动加剧，港股通资金流向频繁切换。

　　正如摩根士丹利亚洲股票研究主管詹姆斯·洛德所言：“资本结构的调整只是起点，真正的考验在于公司能否将流动性优势转化为可持续的盈利能力。”对于保利物业而言，这场资本变局或许才刚刚开始。

　　北京时间4月16日，AMD发布公告称，完成了美国政府对MI308产品出口实施的新许可证要求的初步评估。

　　该公司预计将申请许可证，但不能保证一定会获得。

　　AMD预计，库存、采购承诺和相关储备的费用最高达8亿美元。