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枣庄市(峄城区、滕州市、市中区、台儿庄区、薛城区、山亭区)

牡丹江市(林口县、阳明区、爱民区、海林市、绥芬河市、西安区、东安区、宁安市、穆棱市、东宁市)

衢州市(柯城区、龙游县、衢江区、常山县、开化县、江山市)

滁州市(全椒县、明光市、凤阳县、来安县、琅琊区、天长市、定远县、南谯区)  晋城市(沁水县、高平市、泽州县、陵川县、阳城县、城区)

博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、精河县、阿拉山口市、博乐市)

五指山市(保亭黎族苗族自治县、定安县、文昌市、白沙黎族自治县、乐东黎族自治县、屯昌县、澄迈县、琼中黎族苗族自治县、昌江黎族自治县、东方市、万宁市、陵水黎族自治县、临高县、琼海市)

宁德市(古田县、蕉城区、屏南县、柘荣县、福安市、寿宁县、霞浦县、周宁县、福鼎市)

济南市(槐荫区、钢城区、长清区、章丘区、市中区、历下区、商河县、天桥区、济阳区、历城区、莱芜区、平阴县)  忻州市(繁峙县、河曲县、宁武县、定襄县、保德县、忻府区、代县、神池县、静乐县、原平市、偏关县、五寨县、岢岚县、五台县)

凉山彝族自治州(西昌市、美姑县、布拖县、雷波县、越西县、德昌县、金阳县、普格县、甘洛县、冕宁县、昭觉县、木里藏族自治县、盐源县、会理市、宁南县、会东县、喜德县)

通化市(辉南县、梅河口市、通化县、东昌区、二道江区、柳河县、集安市)

亳州市(谯城区、蒙城县、利辛县、涡阳县)

德宏傣族景颇族自治州(梁河县、盈江县、瑞丽市、芒市、陇川县)

内蒙古自治区

廊坊市(霸州市、固安县、广阳区、香河县、大厂回族自治县、三河市、大城县、永清县、文安县、安次区)

无锡市(滨湖区、梁溪区、锡山区、江阴市、宜兴市、惠山区、新吴区)

威海市(乳山市、文登区、荣成市、环翠区)

白城市(通榆县、洮北区、镇赉县、洮南市、大安市)

怀化市(通道侗族自治县、溆浦县、靖州苗族侗族自治县、中方县、沅陵县、鹤城区、麻阳苗族自治县、芷江侗族自治县、洪江市、新晃侗族自治县、会同县、辰溪县)

沧州市(海兴县、泊头市、吴桥县、任丘市、青县、河间市、新华区、南皮县、东光县、黄骅市、献县、孟村回族自治县、运河区、盐山县、肃宁县、沧县)

百色市(田阳区、乐业县、平果市、田林县、西林县、靖西市、隆林各族自治县、那坡县、凌云县、德保县、田东县、右江区)

张掖市(甘州区、民乐县、肃南裕固族自治县、山丹县、临泽县、高台县)

合肥市(包河区、肥东县、瑶海区、长丰县、巢湖市、庐阳区、蜀山区、肥西县、庐江县)

哈密市(伊吾县、巴里坤哈萨克自治县、伊州区)

商丘市(虞城县、夏邑县、柘城县、民权县、睢县、梁园区、永城市、睢阳区、宁陵县)

新乡市(卫辉市、获嘉县、长垣市、新乡县、凤泉区、原阳县、封丘县、卫滨区、延津县、辉县市、红旗区、牧野区)

乌兰察布市(商都县、察哈尔右翼后旗、化德县、兴和县、四子王旗、凉城县、察哈尔右翼前旗、集宁区、卓资县、丰镇市、察哈尔右翼中旗)

池州市(贵池区、青阳县、石台县、东至县)

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湘潭市(雨湖区、湘乡市、韶山市、岳塘区、湘潭县)

海西蒙古族藏族自治州(都兰县、德令哈市、茫崖市、格尔木市、乌兰县、天峻县)

巴中市(南江县、平昌县、巴州区、通江县、恩阳区)

盐城市(阜宁县、盐都区、射阳县、亭湖区、响水县、大丰区、滨海县、建湖县、东台市)  石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)

汕头市(金平区、潮南区、龙湖区、濠江区、南澳县、澄海区、潮阳区)

包头市(石拐区、白云鄂博矿区、土默特右旗、九原区、固阳县、青山区、东河区、昆都仑区、达尔罕茂明安联合旗)

株洲市(醴陵市、芦淞区、天元区、攸县、茶陵县、荷塘区、石峰区、炎陵县、渌口区)肇庆市(广宁县、怀集县、鼎湖区、四会市、德庆县、封开县、高要区、端州区)

宁波市(象山县、海曙区、慈溪市、江北区、北仑区、鄞州区、宁海县、余姚市、镇海区、奉化区)  九江市(庐山市、柴桑区、都昌县、德安县、永修县、浔阳区、武宁县、修水县、湖口县、濂溪区、瑞昌市、彭泽县、共青城市)

玉林市(北流市、陆川县、玉州区、福绵区、博白县、兴业县、容县)

云浮市(郁南县、云城区、云安区、新兴县、罗定市)

朔州市(朔城区、怀仁市、山阴县、应县、平鲁区、右玉县)葫芦岛市(连山区、绥中县、龙港区、兴城市、建昌县、南票区)

克拉玛依市(乌尔禾区、独山子区、白碱滩区、克拉玛依区)

鹤岗市(东山区、工农区、向阳区、萝北县、南山区、兴山区、兴安区、绥滨县)

红河哈尼族彝族自治州(蒙自市、个旧市、屏边苗族自治县、石屏县、建水县、开远市、元阳县、红河县、泸西县、弥勒市、河口瑶族自治县、绿春县、金平苗族瑶族傣族自治县)

宝鸡市(渭滨区、陇县、凤翔区、太白县、扶风县、陈仓区、岐山县、麟游县、眉县、金台区、凤县、千阳县)

洛阳市(宜阳县、洛宁县、洛龙区、新安县、孟津区、伊川县、老城区、涧西区、瀍河回族区、偃师区、嵩县、西工区、栾川县、汝阳县)

湘西土家族苗族自治州(吉首市、花垣县、泸溪县、保靖县、凤凰县、古丈县、永顺县、龙山县)

佳木斯市(汤原县、桦南县、前进区、东风区、桦川县、富锦市、郊区、抚远市、同江市、向阳区)

赣州市(上犹县、信丰县、于都县、定南县、全南县、会昌县、崇义县、瑞金市、寻乌县、南康区、石城县、章贡区、安远县、宁都县、龙南市、兴国县、赣县区、大余县)

自贡市(贡井区、富顺县、大安区、自流井区、荣县、沿滩区)

孝感市(孝南区、云梦县、应城市、大悟县、孝昌县、安陆市、汉川市)

常德市(桃源县、武陵区、津市市、安乡县、汉寿县、鼎城区、石门县、临澧县、澧县)

梧州市(长洲区、万秀区、岑溪市、藤县、苍梧县、龙圩区、蒙山县)

驻马店市(正阳县、确山县、新蔡县、上蔡县、平舆县、驿城区、西平县、汝南县、泌阳县、遂平县)

锡林郭勒盟(二连浩特市、东乌珠穆沁旗、苏尼特左旗、正镶白旗、锡林浩特市、多伦县、西乌珠穆沁旗、镶黄旗、阿巴嘎旗、正蓝旗、苏尼特右旗、太仆寺旗)

贺州市(平桂区、八步区、昭平县、富川瑶族自治县、钟山县)

塔城地区(乌苏市、裕民县、和布克赛尔蒙古自治县、沙湾市、额敏县、塔城市、托里县)

　　在经历了连续10个季度的净赎回之后，银华基金明星基金经理李晓星旗下代表作基金——银华心怡在2025年一季度重获净申购。

　　4月21日，银华基金李晓星旗下产品悉数披露一季报。以其代表作基金——银华心怡为例，美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中，美的获大幅加仓，成为头号重仓股；小米则为该基金自成立以来首次被买入的个股。

　　另一方面，阿里巴巴、中芯国际遭李晓星小幅度减持；比亚迪港股、五粮液、中通快递、香港交易所、快手则退出银华心怡的持仓前十。

　　“随着一系列政策逐渐发挥作用，经济预期逐渐好转，市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示，看好全年的权益市场，维持了超过九成的权益仓位，看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业，对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场，以及A股现金流好且估值低位的消费股。

　　美的成头号重仓股

　　李晓星在管基金目前有10只，分别为银华中小盘精选、银华盛世精选、银华心诚、银华心怡、银华大盘精选两年定开、银华丰享一年持有、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有、银华心选一年持有。

　　以其代表作基金——银华心怡为例，2025年一季度期间，银华心怡A、C份额净值增长率分别为14.79%、14.62%，大幅跑赢同期2.64%的业绩比较基准收益率。

　　或受益于业绩增长，银华心怡2025年一季度末的资产净值较2024年四季度末增长10.27亿元，达53.90亿元，已成为李晓星旗下在管基金规模最大的一只产品。

　　与此同时，申购赎回方面，在经历了连续10个季度的净赎回之后，银华心怡在2025年一季度获1.40亿份的净申购。

　　资产配置方面，与此前连续6个季度保持90%以上的高仓位不同的是，银华心怡2025年一季度的股票仓位降至89.74%，而该基金的前十大重仓股持股集中度则大幅提升，由2024年四季度末时的38.24%升至52.40%。

　　截至2025年一季度末，银华心怡的前十大重仓股分别是：美的集团（000333.SZ）、贵州茅台（600519.SH）、宁德时代（300750.SZ）、腾讯控股（00700.HK）、比亚迪（002594.SZ）、中国移动（00941.HK）、阿里巴巴（09988.HK）、小米集团（01810.HK）、中芯国际（00981.HK）、美团（03690.HK）。

　　具体来看，美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中，该基金的头号重仓股——美的集团在2024年上半年被银华心怡清仓卖出之后，又于2024年下半年重新被买回，彼时持仓数量为134.63万股。从加仓幅度来看，银华心怡一季度对于美的集团的持仓数量为417.01万股，增持比例高达209.75%。

　　值得一提的是，小米为该基金自成立以来首次被买入的个股，持仓数量为561.41万股；而中国移动则在2024年下半年首次被银华心怡买入，彼时持仓数量为158.50万股，后又于2025年一季度期间被买进持仓前十，持股数量达348.85万股。

　　此外，贵州茅台、宁德时代、腾讯控股获加仓比例依次为104.26%、47.56%、22.32%。

　　与之相对的是，2024年四季度期间首次买入便位列持仓前十的阿里巴巴，在2025年一季度期间遭减持，减仓比例为5.74%；中芯国际再遭小幅度减持，减仓比例为1.75%。

　　比亚迪股份（01211.HK）、五粮液（000858.SZ）、中通快递（02057.HK）、香港交易所（00388.HK）、快手（01024.HK）则退出银华心怡的持仓前十。

　　AI投资转为要看到产业进展和业绩兑现

　　“随着一系列政策逐渐发挥作用，经济预期逐渐好转，市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示，看好全年的权益市场，维持了超过九成的权益仓位，看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业，对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场，以及A股现金流好且估值低位的消费股。

　　李晓星认为，AI投资自初期从0到1的宏大叙事，转为要看到产业进展和业绩兑现。“我们看好港股科技龙头，Deepseek的出现加速了国内AI产业发展的进程，国内互联网厂商不论是在产品端还是资本开支端都出现较为积极的信号。业绩层面，港股科技龙头业绩持续增长，同时估值水平仍处于较为合理的状态。我们认为港股科技巨头是产业趋势和基本面趋势共振的方向。”

　　AI产业层面，李晓星指出，随着算力成本逐步降低，他看好端侧方向AI终端投资机会，关注应用端产业进展。半导体国产化进入深水区，看好国内先进制程突破带动的先进晶圆制造、先进封装、国产算力芯片的投资机会。

　　国防军工方面，李晓星称，在经历过去两年的困境之后，行业景气度在春节后从弱复苏逐步转为强复苏，2025年作为“十四五”规划收官之年，过去积压订单预计将集中释放，有望带动产业链公司盈利能力触底回升。展望2027年建军一百年奋斗目标，指引2025年至2026年两年国防装备建设刚性较强，行业间景气度横向比较优势明显。

　　谈及新能源行业，李晓星分析道，从股价角度来说，新能源板块经过去年四季度的反弹和一季度的回调，目前处于一个估值合理偏低的位置，他更看好这一轮走下来，成本和技术优势继续拉大的龙头公司。

　　2025年整体消费投资环境将有明显改善

　　“国内汽车消费具有韧性，海外出口成为了新的增长极。”李晓星认为，本土品牌整车出口以及对外技术输出都有加速趋势，汽车股整体估值和股价位置也都合理，未来还会叠加AI和机器人的成长空间，我们看好行业优势公司。机器人板块经历了较大幅度的上涨，大部分的公司估值都偏高，需要在挤泡沫的过程中选择真正具备技术和成本优势的公司。

　　对于消费行业，李晓星则坦言“2025年消费面临的问题依然存在，人口红利消失，线上流量放缓。”不过，他也表示，一系列相关措施会逐步出台且发挥效果，2025年整体消费投资环境将比2023年、2024年有明显改善。整个消费依然充满活力，消费群体分层，该花花、该省省，更理性，更在意情绪价值，更追求新的东西。

　　投资上，李晓星称，一方面迎合时代的变化，另一方面继续追求更有性价比的组合。主要看好的方向：一是国产化，当下国潮的强势代表着国力的提升和文化的自信，我们很多国产品牌逐步走向中高端深水区，与外资大牌进行竞技，在美护、日化、黄金珠宝等领域，出现了一批中高端品牌，增长非常强劲。

　　二是消费升级，尤其是在审美、精神满足上的升级持续存在，潮玩、IP文化、宠物等为主的“情感”消费、“体验”消费，景气度持续上升。

　　三是品牌国际化，出海成为越来越多行业龙头在2025年的发展战略，在调研的过程中感受到他们对国际业务更加坚定，以长期主义的视角去挖掘出未来5-10年的增长路径。

　　看好受益于流动性改善的有色板块

　　在医药板块，李晓星认为“随着医药政策的逐渐优化，当前行业的风险基本出清，叠加商业保险的开源，医药板块本身的景气度已经出现拐点。”他进一步指出，从业绩表现看，创新药板块总体收入呈高增长趋势，多家企业实现扭亏或亏损收窄。这表明创新药的研发投入正逐渐转化为实际收益，创新药企业的商业模式得到验证，他看好创新药及其产业链的一些优质标的。

　　随着美联储降息周期进入下半段，李晓星看好受益于流动性改善的有色板块，结构上，他认为，服务业的边际走弱和制造业重回扩张趋势更有利于工业金属；同时，因特朗普关税政策引发的对全球贸易战的担忧，避险情绪增强，金价仍将维持强势，但黄金股估值上或有压力。

　　此外，李晓星指出，油价在当前位置面临的长短期不确定因素均较多，但油服产业链确定性和股价位置较为合适。

　　李晓星表示，国内货币政策年内仍有降准降息的空间，二季度因基数效应同比压力不大，他相对看好供给侧刚性约束大的电解铝和边际减产较大的钢铁行业；煤炭价格跌破长协后疆煤等边际产能有退出，叠加进口减少，有一定的价格自稳定效应，但向上弹性不大，他认为其中长协比例高的高股息品种相对更具吸引力；火电股电价下调利空基本消化，煤炭成本和财务成本降低将有助于改善业绩；绿电消纳政策和历史欠补问题有序推进，他看好行业拐点机会。

　　对于银行板块，李晓星则指出，银行的经营依旧稳健，第一批国有大行注资也已以高于市场价的价格推进当中。资本充实后，银行抵御风险的能力在增强，保证了盈利的稳定性。目前行业的股息率水平虽有所下降，但仍明显高于长期国债收益率，是长期资金配置的较好选择。房地产市场在经历长期调整后，近期有企稳迹象，仍需进一步观察。

4月21日，FPG财盛国际表示，美国政府已正式开始制定第11轮国家外大陆架（OCS）石油和天然气租赁计划，此举将对美国能源产业产生深远影响。内政部长DougBurgum启动了这一进程，首先由海洋能源管理局（BOEM）发布信息请求（RFI），开启了为期45天的公众评论窗口期。此举将决定未来海上钻探的地点和时间。

　　FPG财盛国际进一步认为，美国能源政策正在发生转变，从气候口号转向增加化石燃料的使用。这一转变可能不会立即转化为实际的石油产量，但可能成为政治舞台上的一场大戏。然而，有一点是明确的，海上石油开采活动正在获得新的剧本，而这一剧本的第一章才刚刚开始。

　　FPG财盛国际分析称，美国目前拥有2227个活跃的海上租赁，其中469个正在生产石油和天然气。在2024财年，这些海上地点为联邦政府创造了70亿美元的收入，约占美国石油总产量的14%。然而，目前的五年计划（2024-2029）仅包括三次租赁销售，全部位于墨西哥湾。新的第11轮计划可能会大幅改变这一状况，尽管目前尚未确定具体的租赁区域。

　　FPG财盛国际总结认为，尽管美国在能源领域拥有丰富的资源和先进的技术，但美国政府的关税政策和贸易争端可能对全球能源市场的稳定性和可持续性构成威胁。投资者需密切关注全球能源市场的动态变化，以及各国政府在能源政策上的调整，以应对未来的不确定性。