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商丘市(梁园区、睢阳区、虞城县、永城市、民权县、夏邑县、柘城县、睢县、宁陵县)

黄山市(黄山区、徽州区、歙县、屯溪区、祁门县、休宁县、黟县)

焦作市(温县、解放区、中站区、武陟县、马村区、孟州市、博爱县、沁阳市、山阳区、修武县)

临夏回族自治州(东乡族自治县、和政县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、康乐县、临夏市、广河县、永靖县、临夏县)  阜新市(海州区、彰武县、细河区、阜新蒙古族自治县、新邱区、清河门区、太平区)

襄阳市(襄城区、南漳县、老河口市、保康县、樊城区、谷城县、襄州区、宜城市、枣阳市)

伊春市(金林区、丰林县、铁力市、嘉荫县、大箐山县、乌翠区、伊美区、汤旺县、友好区、南岔县)

甘南藏族自治州(临潭县、合作市、玛曲县、舟曲县、夏河县、卓尼县、迭部县、碌曲县)

玉树藏族自治州(玉树市、杂多县、囊谦县、治多县、称多县、曲麻莱县)  衢州市(常山县、江山市、柯城区、衢江区、开化县、龙游县)

崇左市(扶绥县、大新县、宁明县、龙州县、江州区、凭祥市、天等县)

日喀则市(萨嘎县、白朗县、岗巴县、南木林县、定结县、拉孜县、桑珠孜区、昂仁县、康马县、萨迦县、亚东县、谢通门县、仁布县、仲巴县、定日县、聂拉木县、吉隆县、江孜县)

辽源市(龙山区、东丰县、西安区、东辽县)

金华市(婺城区、东阳市、浦江县、磐安县、兰溪市、武义县、永康市、金东区、义乌市)

湘潭市(岳塘区、雨湖区、湘潭县、湘乡市、韶山市)

延边朝鲜族自治州(安图县、图们市、龙井市、珲春市、和龙市、敦化市、延吉市、汪清县)

抚顺市(抚顺县、东洲区、顺城区、望花区、新宾满族自治县、清原满族自治县、新抚区)

金昌市(金川区、永昌县)

合肥市(瑶海区、庐阳区、肥西县、包河区、蜀山区、庐江县、长丰县、巢湖市、肥东县)

泰安市(东平县、宁阳县、泰山区、肥城市、岱岳区、新泰市)

宁波市(奉化区、鄞州区、江北区、海曙区、镇海区、余姚市、象山县、宁海县、北仑区、慈溪市)

兰州市(皋兰县、永登县、西固区、红古区、城关区、榆中县、安宁区、七里河区)

东营市(河口区、广饶县、垦利区、利津县、东营区)

广州市(黄埔区、海珠区、天河区、花都区、从化区、荔湾区、番禺区、南沙区、增城区、越秀区、白云区)

文山壮族苗族自治州(丘北县、砚山县、文山市、富宁县、西畴县、麻栗坡县、广南县、马关县)

喀什地区(疏勒县、伽师县、英吉沙县、岳普湖县、叶城县、巴楚县、麦盖提县、塔什库尔干塔吉克自治县、泽普县、喀什市、疏附县、莎车县)

衡水市(阜城县、故城县、枣强县、冀州区、武邑县、武强县、深州市、安平县、桃城区、饶阳县、景县)

开封市(尉氏县、通许县、龙亭区、祥符区、兰考县、顺河回族区、禹王台区、杞县、鼓楼区)

新余市(渝水区、分宜县)

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博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、博乐市、精河县、温泉县)

天津市(东丽区、红桥区、静海区、北辰区、和平区、河北区、南开区、宁河区、宝坻区、河东区、武清区、津南区、滨海新区、西青区、河西区、蓟州区)

延安市(宝塔区、安塞区、洛川县、甘泉县、延长县、吴起县、黄龙县、黄陵县、子长市、富县、延川县、志丹县、宜川县)

巴彦淖尔市(乌拉特前旗、临河区、乌拉特后旗、乌拉特中旗、磴口县、五原县、杭锦后旗)  平凉市(静宁县、泾川县、庄浪县、灵台县、崇信县、华亭市、崆峒区)

鞍山市(千山区、台安县、岫岩满族自治县、铁东区、海城市、立山区、铁西区)

大理白族自治州(宾川县、漾濞彝族自治县、巍山彝族回族自治县、剑川县、永平县、南涧彝族自治县、弥渡县、鹤庆县、祥云县、大理市、云龙县、洱源县)

德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、梁河县、芒市、陇川县、盈江县)迪庆藏族自治州(德钦县、维西傈僳族自治县、香格里拉市)

玉林市(福绵区、兴业县、容县、玉州区、北流市、陆川县、博白县)  山南市(浪卡子县、贡嘎县、扎囊县、错那市、桑日县、琼结县、隆子县、洛扎县、措美县、乃东区、加查县、曲松县)

韶关市(乐昌市、翁源县、始兴县、乳源瑶族自治县、浈江区、曲江区、新丰县、仁化县、南雄市、武江区)

三沙市(南沙区、西沙区)

遂宁市(大英县、船山区、射洪市、蓬溪县、安居区)绍兴市(上虞区、嵊州市、柯桥区、新昌县、越城区、诸暨市)

徐州市(沛县、睢宁县、鼓楼区、铜山区、贾汪区、丰县、泉山区、邳州市、新沂市、云龙区)

塔城地区(额敏县、裕民县、托里县、乌苏市、沙湾市、塔城市、和布克赛尔蒙古自治县)

无锡市(新吴区、宜兴市、梁溪区、惠山区、江阴市、锡山区、滨湖区)

十堰市(郧西县、丹江口市、房县、张湾区、竹溪县、茅箭区、郧阳区、竹山县)

郴州市(苏仙区、宜章县、嘉禾县、资兴市、永兴县、临武县、桂东县、桂阳县、北湖区、安仁县、汝城县)

马鞍山市(含山县、博望区、当涂县、雨山区、和县、花山区)

岳阳市(云溪区、华容县、湘阴县、平江县、岳阳楼区、君山区、岳阳县、临湘市、汨罗市)

张家界市(桑植县、永定区、武陵源区、慈利县)

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澳门特别行政区

西宁市(城北区、湟源县、城东区、城中区、湟中区、大通回族土族自治县、城西区)

南充市(高坪区、阆中市、仪陇县、蓬安县、西充县、嘉陵区、南部县、营山县、顺庆区)

宜宾市(翠屏区、叙州区、南溪区、兴文县、长宁县、高县、江安县、珙县、屏山县、筠连县)

鹤壁市(淇县、山城区、鹤山区、浚县、淇滨区)

萍乡市(上栗县、安源区、莲花县、芦溪县、湘东区)

许昌市(鄢陵县、魏都区、禹州市、长葛市、襄城县、建安区)

每经记者温梦华    每经编辑叶峰    

4月22日晚间，顺鑫农业同时交出2024年全年和2025年一季度的“答卷”。

据财报数据，2024年公司营收约91.26亿元，同比下降13.85%；归属于上市公司股东的净利润2.31亿元，上年同期净亏损2.96亿元。

剥离房地产业务之后，“轻装上阵”的顺鑫农业似乎并不如想象中“顺心”。虽然2024年公司扭亏为盈，但整体上却面临“增利不增收”的困局。贡献了近八成营收的白酒业务，虽然2024年实现营收70.41亿元，同比增长3.19%，但毛利率整体下滑5.23个百分点；另一大猪肉业务则再次“拖后腿”，实现营收约18.91亿元，同比下滑27.21%，毛利率仅2.42%。

面对愈发激烈的市场竞争，白酒毛利率下滑、养猪利润微薄，顺鑫农业该如何突围？

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，2022年~2024年，顺鑫农业除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。而2025年第一季度，顺鑫农业营收、净利润却出现同比双下滑，或会给2025年全年业绩完成带来不小压力。

营收连年下滑，利润扭亏却“不增收”

四年缩水近四成、跌破百亿元

2024年，甩掉了房地产“包袱”的顺鑫农业终于扭亏为盈，但其营收表现依旧不尽如人意。公司全年实现营收约91.26亿元，同比下降13.85%。

从数据来看，2021年~2024年顺鑫农业的营收持续下滑，短短4年间，公司营收从2021年的148.69亿元下滑至2024年的不足百亿元，整体缩水大约近四成。

白酒、养猪、地产，曾经是顺鑫农业营收的“三驾马车”，但随着2023年底房地产业务的剥离，公司营收的重任落在了白酒和养猪两大业务上。过去一年，白酒板块扛起了顺鑫农业的营收大旗，为公司贡献了近八成营收。

数据显示，2024年公司白酒业务实现营收70.41亿元，同比增长3.19%；2024年实现销量36.94万千升，产量37.88万千升，均实现同比增长。而公司猪肉业务实现营业收入18.91亿元，同比减少27.21%。

值得注意的是，从顺鑫农业近三年数据来看，第一季度往往是撑起公司营收的“主力军”。《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2022年~2024年，公司除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。

而今年第一季度，顺鑫农业营收、净利润均同比下滑。数据显示，2025年第一季度公司实现营业收入约32.58亿元，同比下降19.69%；归属于上市公司股东的净利润约2.82亿元，同比下降37.34%。

白酒营收从百亿元下滑至70.41亿

竞争加剧之下，高中低档产品毛利率均下滑

白酒成为顺鑫农业的“绝对主力”。白酒产业的主要产品以“牛栏山”和“宁诚”为代表，“牛栏山”目前拥有“经典二锅头”“传统二锅头”“百年牛栏山”“珍品牛栏山”“陈酿牛栏山”五大系列产品；“宁诚”现主要为绵香型宁城老窖白酒。

然而，随着白酒产业迈入深度调整期，行业竞争不断加剧，白酒业务虽然为公司贡献了近八成营收，但2022年、2023年公司白酒营收连续两年下滑。

《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2021年~2024年，公司白酒营收整体呈现波动下滑，白酒营收从2021年的约102.25亿元下滑至2024年的约70.41亿元。

当前，性价比已经成为理性消费市场的重要趋势，大众酒、特别是光瓶酒赛道的竞争也逐步加剧。而顺鑫农业的白酒业务，就集中在这一赛道当中。

过去几年，光瓶酒市场迅速增长。据中国酒业协会数据预测，2013年~2021年间，光瓶酒行业规模由352亿元增长至988亿元，2024年市场规模会超过1500亿元。今年年初，中酒协强调，中低端市场的潜力在于其背后庞大的消费群体，伴随居民收入提高，这一市场价格段有望成为酒企新的增长点。

公司年报中对光瓶酒市场的分析为，随着理性消费理念的深入，白酒消费市场格局发生了新的变化，以光瓶酒为代表的民酒消费正逐步发展。近年来，优质光瓶酒市场保持增长势态，形成白酒行业新赛道，但其在保持较高景气度的同时，民酒消费市场的内外部竞争压力也持续增大。

虽然坐拥“牛栏山”等老牌光瓶酒品牌，但公司似乎没能“乘势而上”，毛利率整体下降。

数据显示，2024年公司高档酒（≥50元/500ml）营收约为9.72亿元，同比下滑0.59%；中档酒（≥10＜50元/500ml）营收约10.95亿元，同比下滑1.53%；低档酒（＜10元/500ml）营收则约为49.74亿元，同比增长5.08%。

白酒业务整体毛利率44.99%，同比下滑5.23个百分点；从产品类别来看，高档酒、中档酒、低档酒同比均有下滑。

毛利率仅2.42%，猪肉业务“再拖后腿”？

营收多年下滑，频频引发投资者关注

公司的猪肉业务营收，这次还是“拖了后腿”。

财报显示，公司的猪肉业务主要为屠宰业务、种畜养殖业务，其中屠宰业务“占大头”。

公司表示，目前已经拥有集种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工、肉制品深加工、冷链物流配送为一体的完整产业链。屠宰能力和冷库储藏能力具有优势，且是北京菜篮子工程重要组成部分和重大赛事活动的猪肉产品供应商。

2024年公司猪肉业务实现营收18.91亿元，同比下滑27.21%。其中，屠宰业务营收同比下滑29.64%，占公司营收的比重也由2023年的22.67%下滑至2024年的18.51%。

如果将时间线拉长，从2021年开始顺鑫农业的猪肉业务就开始连年下滑，猪肉业务的收入从2021年的36.02亿元下滑至2024年的18.91亿元。

此外，2024年猪肉产品的毛利率仅2.42%，而2021年~2023年猪肉产品的毛利率则分别为3.35%、3.31%、-5.94%。

今年1月，顺鑫农业公告称，对全资子公司北京顺鑫鹏程畜牧科技有限公司减资，减资完成后，该公司的注册资本将从4亿元大幅缩减至50万元，但顺鑫农业仍持有其100%的股权。同时，拟注销子公司内蒙古顺鑫农业小店种猪育种有限公司及孙公司汉中顺鑫生猪产业联盟服务有限公司。而这两家公司在设立后并未开展实际经营业务。

其后就有投资者提出疑问，询问这些行动是否意味着顺鑫农业正在剥离猪产业，以更加聚焦于白酒主业。1月10日，顺鑫农业方面回应称：公司将继续聚焦白酒和猪肉两大主业，并无剥离猪肉产业的计划。

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，在顺鑫农业2024年接待调研、沟通、采访等活动中，关于猪肉业务经营情况的咨询也曾出现多次。

但从猪肉业务的业绩表现来看，未来能否“逆袭”助力顺鑫农业突围，仍要画一个大大的问号。

封面图片来源：每日经济新闻资料图